金融危機下中小企業的融資問題

【摘 要】 融資難是阻礙中小企業發展的根本原因，尤其是在當前金融危機環境下，此問題愈發突出。本文基于金融危機背景，從政府部門扶持、金融機構融資方式創新和中小企業自身建設三方面尋求解決中小企業融資困境的新思路。

【關鍵詞】 金融危機; 民間借貸; 供應鏈金融; 金融租賃

中小企業作為最富活力的經濟群體在國民經濟和社會發展中起著重要作用，但由于一些自身的和外部環境的因素，中小企業的發展面臨著融資困境。尤其是2008年爆發的席卷全球的金融危機，給我國中小企業帶來了嚴峻的考驗，這一年來中國央行連續5次加息，16次調高存款準備金率，銀根緊縮使得融資原本就困難的中小企業更是雪上加霜。

一、金融危機下中小企業融資困境及成因分析

中小企業的融資方式包括內源融資和外部融資兩種，內源融資來自企業內部的資金積累。當內源融資不能滿足需求時，就必須選擇外部融資，如發行股票、發行債券、銀行借款、民間信貸等，其中發行股票和發行債券屬于直接融資，銀行貸款和民間借貸屬于間接融資。直接融資時，資金提供者必須親自對資金使用者的狀況進行了解和判斷，要求使用者的信息透明度高，且偏好大企業，這無形中增加了中小企業的融資條件和融資成本;而間接融資時，其融資要求和融資成本相對較低，在我國目前直接融資市場制度存在一定缺陷的情況下，中小企業偏好銀行信貸融資方式。據中國人民銀行的調查顯示，我國中小企業融資的98.7%來自銀行的間接融資，僅有1.3%來自直接融資。

(一)中小企業的融資困境

1.內部融資匱乏。中小企業的發展主要依靠自身積累的內源融資，但因規模和效益原因其自身積累又極其有限，特別是金融危機下，中小企業無法通過自己前期的利潤和企業的內部流動性來平衡當前和未來的資金需求，極大地制約了中小企業的發展。

2.直接融資渠道狹窄。我國證券市場以主板市場為主，一般向大企業傾斜，雖然在主板市場中開設了中小企業板塊，但對中小企業的上市標準并未降低，上市高門檻使很多具有發展潛力的中小企業無法進行直接融資。又因低門檻的創業板遲遲未推出，地方性股權交易市場被紛紛取締，各方面顯示中小企業直接融資渠道狹窄。

3.間接融資困難。據調查顯示，我國中小企業融資供應98.7%來自銀行貸款，但在間接融資中，因信息不透明帶來金融機構信息成本和風險的增加必然導致銀行“惜貸”現象發生。銀行出于自身風險的考慮，要求中小企業貸款時提供有效擔保和抵押，但大多數中小企業受經營規模所限，土地、房屋抵押物不足，一般很難提供合乎銀行標準的抵押品;加之中小企業社會信用度的不理想，使他們很難找到讓銀行放心的擔保人。因此，中小企業難以得到大銀行的資金支持，尤其是在金融危機環境下，宏觀經濟運行趨緊，央行一系列從緊的貨幣政策，迫使商業銀行收緊對中小企業的信貸，中小企業的間接融資愈顯困難。

4.其他融資渠道也不暢通。從服務體系上看，尚沒有專門服務于中小企業的金融機構，有一定規模的金融機構主要服務大型企業，而以中小企業為主要服務對象的中小金融機構發展滯后，服務范圍、服務品種難以滿足中小企業的需要，且對中小企業的貸前貸后檢查相當嚴格，繁瑣的手續、漫長的貸款審查周期和嚴格的貸款條件影響了中小企業的貸款積極性;從法規制度建設看，雖然出臺了不少推動中小企業金融業務發展的法規制度，設立了中小企業技術創新基金和國際市場開拓基金，但由于數量少、服務范圍主要是面向科技型的中小企業，無法滿足廣大中小企業的融資需要。

(二)中小企業融資困境之成因分析

1.內在原因是中小企業實力較弱、抵抗市場風險的能力不強、償債能力較差、資信程度不高。許多中小企業存在家族式管理方式，內部管理混亂，企業領導層管理能力較差，規章制度不健全，特別在財務管理方面，刻意編制多套財務報表，“假憑證、假賬簿、假報表”的三假現象普遍存在，使得會計信息嚴重失真。銀行很難獲得真實會計信息和經營狀況，出于資金安全考慮不敢輕易放貸。

2.外在原因是法律和金融扶持不足。一是國家扶持政策不夠。長期以來，扶持政策向大企業傾斜，中小企業基本沒有獲得平等的競爭機會，大多數金融機構將主要精力放在了大企業項目上，為中小企業服務的金融機構越來越少。二是現行金融體制不利于中小企業。大企業可以通過發行股票、債券等方式募集資金，而中小企業幾乎很少能在資本市場上獲得融資，民間借貸目前還處于非法階段，既缺乏法律保障，融資成本又高，難以滿足中小企業的資金需求。三是銀行的風險管理及逐利目標限制其對中小企業的貸款。中小企業貸款風險大，與大企業相比，銀行在同等貸款額上須投入更多的人財物力，貸款成本高，使銀行對中小企業貸款興趣不大。四是社會信用體系不健全。由于缺乏中小企業誠信體系，中小企業的誠信狀況和資產質量都很難掌握，造成銀行和中小企業之間的信息不對稱，致使中小企業難以獲得銀行的支持。

二、解決金融危機下中小企業融資困境的新思路

(一)完善中小企業融資體系，加大政府部門的扶持

1.構建中小企業政策性金融體系

由政府建立不以盈利為目的、配合政府意圖直接或間接從事融資活動的中小企業政策性金融體系是世界各國或地區解決中小企業融資難問題的成功經驗。鑒于我國中小企業的融資現狀，建立我國中小企業政策性金融體系應主要圍繞頒布中小企業相關法律體系、設立中小企業政策性信貸機構和擔保機構來展開。

(1)加大對中小企業的法律和政策扶持

出臺相關立法和扶持政策是中小企業政策性金融體系建立的保障條件。我國從1998年開始，先后出臺了一系列推動中小企業發展的政策性文件。2002年，出臺了第一部扶持和促進中小企業發展的專門法律《中小企業促進法》，使中小企業的發展有了法律依據和保障。2009年金融危機形勢下國家政府出臺了一系列扶持中小企業的政策:如為中小企業技術創新和開拓國際市場提供資金支持、完善銀行信貸管理制度、簡化中小企業信貸流程、在擔保貼息等方面給予扶持等。政府只有從政策上扶持市場，才能自上而下地改變中小企業融資現狀并創造良好的融資環境。

(2)設立中小企業政策性信貸機構

中小企業政策性信貸機構是中小企業政策性金融體系的基本組成部分，無論是發達國家還是發展中國家，都通過信貸機構直接向中小企業提供貸款，以緩解中小企業發展過程中的融資缺口。我國政府可借鑒美日等國的經驗，設置中小企業政策性信貸機構，專門向缺乏資金但有市場、有前途的中小企業提供低息融資，保證企業的正常運轉。

(3)設立中小企業政策性擔保機構

設立中小企業政策性擔保機構、為中小企業貸款提供擔保是解決中小企業融資難的最有效方法。本次金融危機中，中央財政安排18億元，成立中小企業信用擔保基金，不僅有利于銀行為中小企業提供金融支持，也有利于加快推動國家政策的落實。各級政府也可建立各種合作平臺，為中小企業提供融資方便。例如，2008年7月上海浦東成立“張江高科技園區企業易貸通”合作平臺，誕生了由“園內推薦、銀行融資、第三方擔保”中小企業融資擔保新模式，為中小企業融資打開綠色通道。

另外，政府還可鼓勵非公有制經濟設立商業性或互助性信用擔保機構，建立和完善信用擔保的行業準入、風險控制和損失補償機制，并為這些信用擔保機構給予營業稅免減優惠等，為中小企業提供更多的融資便利。

2.民間借貸的陽光化

經營靈活、手續簡便的民間借貸因沒有合法身份而長期處于地下活動狀態，事實上民間借貸早已成為我國金融市場中小企業融資的主導力量。2008年8月中央銀行發布的《中國貨幣政策執行報告》正式提出“應加快我國有關非吸收存款類放貸人的立法進程，適時推出《放貸人條例》，給民間借貸合法定位，引導其陽光化、規范化發展”，讓中小企業看到了民間借貸合法化的曙光。在金融危機背景下，讓民間借貸陽光化操作，為有融資困難的中小企業雪中送炭。

但是，民間借貸仍存在很多問題需要規范，較嚴重的糾紛主要體現在資金拖欠上，如何保護債權人權益是值得思索的問題;而民間借貸中現金結算的比例較大，這客觀上為洗錢提供了條件，如何嚴懲這種洗錢行為也需考究。

3.建立健全中小企業信用體系

健全的中小企業信用體系可以消除融資人與投資人或債權人的信息不對稱，使投資人和債權人加大對中小企業的融資力度，促進有潛力的中小企業發展。應建立和完善中小企業及其法定代表人資信評級制度、抵押擔保品的評級機構，將中小企業的誠信狀況和資產質量建立檔案數據庫，為向中小企業提供貸款的金融機構提供信息服務。

4.加快推出創業板塊

建立多層次的資本市場體系，拓寬中小企業的直接融資渠道。推進多層次資本市場建設，繼續發揮主板市場作用;在完善現有中小企業板塊基礎上，應加快啟動創業板市場，繼續推動中小企業境外上市工作。鼓勵符合產業政策的中小企業以股權融資、項目融資等方式籌集資金，允許中小企業發行企業債券，并允許在不同層次的債券市場上流通轉讓;還可通過稅收優惠政策，對中小企業債券利息免征利息稅，刺激中小企業發行債券融資。

(二)金融機構融資方式的創新

1.供應鏈金融

供應鏈金融是在對供應鏈內部的交易結構進行分析的基礎上，銀行通過分析供應鏈和每一筆交易，借助核心企業的實力，為供應鏈上的單個企業或上下游企業鏈條提供融資、結算、理財等全面金融服務。供應鏈金融從資金流的角度，將中小企業置于供應鏈的整體、考察其交易關系并借助核心企業的實力來解決中小企業融資難的問題，加快存貨、應收賬款的流轉速度并改善現金流，促進了“物流”與“資金流”的同時增長，提升了供應鏈財務管理效率，而銀行在密切跟蹤企業的生產經營狀況的同時，也降低了信貸風險。深圳發展銀行于2003年7月在中國首先推出了“1+N”供應鏈金融服務，招商銀行2008年11月發布了“周轉易”供應鏈金融產品，將風險管理環節直接嵌入企業供銷結算鏈條，實現了對貸款用途的全程實時自動控制，既讓中小企業的貸款申辦流程靈活簡便，又讓銀行風險管理達到全程實時監控目的。

供應鏈金融是中小企業融資方式的創新，為中小企業融資的理念和技術瓶頸提供了解決方案，借助“團購”式的開發模式和風險控制手段的創新，中小企業融資的收益-成本比得以改善，實現規模經濟。

2.金融租賃

金融租賃是將傳統的租賃、貿易與金融方式有機結合的一種融資方式，出租人根據承租人選定的租賃設備和供應廠商，以對承租人提供資金融通為目的而購買該設備，承租人通過與出租人簽訂融資租賃合同，以支付租金為代價，而獲得該設備的長期使用權。承租人通過金融租賃，以融物的方式實現融資目的。

在當前金融危機環境下，金融租賃是解決中小企業融資難的可行選擇，可有效地解決中小企業融資難又融物難的問題，加快中小企業的建設，讓其盡早走出金融危機的寒冬。

(三)加強中小企業自身建設

1.提高自身融資能力

解決中小企業的融資問題，歸根到底還在于企業自身，若企業沒有可持續發展的能力，無論外界如何幫助，融資難依舊會存在。因此，中小企業應從自身角度出發，提高其整體素質和綜合競爭力，改革或改善傳統的家族管理模式，提高領導和員工的業務能力和素質，注重科技創新，增強內源融資能力。在金融危機環境下，中小企業更要提高風險意識，樹立“現金為王”的理念，保持資金較高的流動性，一方面積極回收應收賬款，盡量減少賒銷或降低賒銷期限，有效回籠資金;另一方面要堅持資金的統一管理，加大理財力度，加強資金在使用過程中的管理和監督，防止超支浪費和被挪用被侵占，科學地安排資金。

2.加強內部信用制度建設

中小企業應加強內部信用制度建設，強化信用意識，營造信用環境，在企業內部提倡“信用文化”和實行思想道德教育，培養企業家的信用品質，引進和培養信用評級專業人才，真正地把信用當作企業的無形資產來經營，當作投資環境來培育;建立科學的財務會計制度，加強財務管理，信守合同，依法納稅，盡量按時還本付息，有困難時與銀行協商解決，建立良好的銀企關系，為企業融資創造條件。

總之，要解決中小企業的融資問題，需要政府、金融機構和企業的共同努力:政府要提供相關政策、拓寬中小企業融資渠道;金融機構要開發中小企業適用的金融產品;中小企業要健康發展、提高自身信用度，三管齊下，才能讓中小企業平穩渡過金融危機下的融資難關。●

【參考文獻】

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