夏保羅：關(guān)鍵要看能否做好增值

從長(zhǎng)期來看，不管是國(guó)企還是民企，能做好企業(yè)的增值工作才是發(fā)展的重中之重

國(guó)進(jìn)民退現(xiàn)象實(shí)際上絕對(duì)不限于中國(guó)，這是世界潮流，大勢(shì)所趨。美國(guó)現(xiàn)在也是國(guó)進(jìn)民退，比如在銀行界，美國(guó)政府對(duì)花旗銀行、摩根大通、富國(guó)銀行、高盛銀行、摩根士丹利等等，進(jìn)行參股甚至控股。美國(guó)最重要的一批銀行，全部出現(xiàn)了國(guó)進(jìn)民退現(xiàn)象;在保險(xiǎn)業(yè)，AIG也是國(guó)進(jìn)民退;在汽車行業(yè)，通用與克萊斯勒也是國(guó)進(jìn)民退。在英國(guó)也是如此，比如蘇格蘭銀行，實(shí)際上現(xiàn)在變成國(guó)家控股了。在荷蘭、在比利時(shí)也是如此。所以說，這不是中國(guó)所獨(dú)有的現(xiàn)象。

在中國(guó)，國(guó)進(jìn)民退固然有，但民進(jìn)國(guó)退的例子也很多，比如美國(guó)黑石投資中國(guó)藍(lán)星，高盛投資雙匯，最近我們中科招商接連投資三家國(guó)企，一是奇瑞投資29億、大連機(jī)床投資6億、龍煤投資5億等等，也是民進(jìn)國(guó)退，其他的例子有很多。

我認(rèn)為造成國(guó)進(jìn)民退在中國(guó)比較受關(guān)注的原因主要有兩個(gè):

一是有些行業(yè)產(chǎn)能過剩，政府就要考慮增加某些行業(yè)的集中度，只好“大吃小”，正好大型企業(yè)主要是國(guó)有企業(yè)，民營(yíng)企業(yè)一般規(guī)模偏小。如煤炭、鋼鐵行業(yè)等，都存在這樣的問題。如果大型企業(yè)主要是民營(yíng)企業(yè)，小型企業(yè)主要是國(guó)有企業(yè)，那今天我們看到的情景將是截然相反的。

二是中國(guó)特有的民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的“天花板”現(xiàn)象。當(dāng)民企到了某一個(gè)階段，容易出現(xiàn)徘徊不前的現(xiàn)象，管理學(xué)上說碰到了玻璃天花板了，上不去了，在這種時(shí)候反而需要國(guó)有化，像蒙牛被中糧并購(gòu)就是這樣，聯(lián)想也是。因?yàn)椋谥袊?guó)，民營(yíng)企業(yè)規(guī)模到了某一個(gè)階段就容易缺資金，需要增加政府資源的傾斜、增加貸款等，這客觀上為所謂的國(guó)進(jìn)民退現(xiàn)象的產(chǎn)生提供了便利。比如房地產(chǎn)領(lǐng)域不斷涌現(xiàn)的國(guó)企地王現(xiàn)象，關(guān)鍵是資金問題，因?yàn)楝F(xiàn)在的土地越來越貴，囤積土地需要大量的錢。這方面，國(guó)內(nèi)最大的民企房地產(chǎn)公司的資金都不夠，而此時(shí)國(guó)企手上有的是錢，銀行也樂于把資金放給國(guó)企。

從企業(yè)數(shù)量方面談，中國(guó)國(guó)企占企業(yè)數(shù)量的5%，但是利潤(rùn)占90%，從資產(chǎn)上看也占90%，所以不能說國(guó)企表現(xiàn)差。但分析國(guó)企發(fā)展背后的原因不難發(fā)現(xiàn):首先，貸款大量?jī)A斜于國(guó)企，因?yàn)殂y行放款給國(guó)企放心一些，晚上睡得著覺;其次，政府的資源傾斜國(guó)企，尤其是壟斷性資源，這一點(diǎn)是民營(yíng)企業(yè)無論如何無法比擬的;再次，政府的政策傾斜國(guó)企，這是客觀事實(shí)，最典型的是行業(yè)準(zhǔn)入政策和貸款傾斜。

因此，不管國(guó)企也好，民企也罷，關(guān)鍵是看你能否做好“增值”，就是把估值做大，把市值做大，把一個(gè)企業(yè)的價(jià)值做大，這個(gè)東西國(guó)企需要，民企也需要，和企業(yè)性質(zhì)是無關(guān)的。而要做好“增值”，其實(shí)措施很具體:第一要重組;第二要把制約公司發(fā)展的條件拿掉，公司治理、決策機(jī)制、股權(quán)機(jī)制等要規(guī)范化、合理化;第三就是創(chuàng)造、制定全方位融資解決方案，把短期融資變成長(zhǎng)期融資，把高息變成低息，把不夠融資變成充足融資，這是融資優(yōu)化;第四是管理優(yōu)化，我們叫“缺鈣補(bǔ)鈣”或者叫“短板換長(zhǎng)板”，哪里差就補(bǔ)哪里;第五是上市布局，把公司搞上市;第六是國(guó)際化，面對(duì)海外市場(chǎng)和全球競(jìng)爭(zhēng)。

這些都是增值服務(wù)，這才是正本清源，提升企業(yè)的價(jià)值是企業(yè)發(fā)展的重中之重。這也是我們?nèi)绾握_看待國(guó)進(jìn)民退現(xiàn)象必須遵循的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)。