企業財務的綜合分析

摘要:財務分析，是以財務報告反映的財務指標為依據，對企業的財務狀況和經營成果進行評價和剖析。財務分析者在進行財務狀況綜合分析時，必須深入了解企業財務狀況內部的各項因素及其相互之間的關系，這樣才能比較全面地揭示企業財務狀況的全貌。杜邦分析法正是這樣一種分析方法，它是利用幾種主要的財務比例之間的關系綜合地分析企業的財務狀況。

關鍵詞:財務分析獲利能力杜邦分析法財務狀況

所謂財務分析，是以財務報告反映的財務指標為依據，對企業的財務狀況和經營成果進行評價和剖析。財務分析能夠幫助企業管理者查找經營過程中的利弊得失，進而將重要的財務信息應用在企業財務管理工作和經營決策中去。

做好財務分析的意義:①財務分析是評價財務狀況，衡量經營業績的重要依據。做好財務報表分析，企業管理者就能較為準確的掌握企業所具備的償債能力，營運能力和盈利能力，從而對本企業的經營業績和經營效果做出較為客觀的綜合評價。②財務分析是企業取長補短，挖掘潛力改進工作，實現經營目標的重要手段。通過對財務指標的分析，企業管理者可以清晰查明各項財務指標的優劣程度，從而找出經營管理中的薄弱環節，重點改進，同時對于經營管理中的優勢進行總結歸納，便于繼續保持，以促進企業各方面朝著良性循環的方向發展。③財務分析對企業管理者實施投資決策提供重要依據。通過財務分析，企業管理者可以清楚了解企業的資金流通能力、投資能力、籌資能力和償債能力，從而把握企業的收益水平和財務風險水平，幫助企業管理者在投資決策中有效的運用客觀評價指標對投資項目的可行性進行論證。

杜邦分析法是一種財務比率分解的方法，能有效反映影響企業獲利能力的各種指標間的相互聯系，對企業財務狀況和經營成果做出合理的分析。企業的財務狀況是一個完整的系統，內部各種因素都是相互依存相互作用的，任何一個因素的變動都會引起企業整體財務狀況的改變。杜邦分析法能夠進行相互關聯的分析，將有關的指標和報表結合起來，采用適當的標準進行綜合性的分析評價，即全面體現企業整體財務狀況，又指出指標與指標之間和指標與報表之間的內在聯系。因這種分析法是由美國杜邦公司首創的，故稱杜邦分析法。

杜邦系統主要反映了以下幾種主要的財務比率關系:

1. 股東權益報酬率與資產報酬率及權益乘數之間的關系。

股東權益報酬率=資產報酬率*權益乘數

2. 資產報酬率與銷售凈利率及總資產周轉率的關系。

資產報酬率=銷售凈利率*總資產周轉率

3. 銷售凈利率與凈利潤及銷售收入的關系。

銷售凈利率=凈利潤/銷售收入

4. 總資產周轉率與銷售收入及資產總額之間的關系。

總資產周轉率=銷售收入/資產平均總額

杜邦系統在揭示上述幾種關系之后，再將凈利潤、總資產進行層層分解，這樣就可以全面、系統的揭示出企業的財務狀況以及財務狀況這個系統內部各個因素之間的相互關系。

杜邦分析是對企業財務狀況進行的綜合分析。它通過幾種主要的財務指標之間的關系，直觀明了的反映出企業的財務狀況。從杜邦分析系統可以了解到以下財務信息:

⑴ 股東權益報酬率是一個綜合性較強、最具有代表性的財務比率，它是杜邦系統的核心。股東權益報酬率正是反映了股東入資金的獲利能力，這一比率反映了企業籌資、投資和生產運營的各方面經營活動的效率。股東權益報酬率取決于企業資產報酬率和權益乘數。資產報酬率主要反映企業在運用資產進行生產經營活動的效率如何，而權益乘數則主要反映了企業的籌資情況，即企業資金來源結構如何。股東權益報酬率越高，說明企業的獲利能力越強。

⑵ 資產報酬率是反映企業獲利能力的一個重要財務比率，它揭示了企業生產運營活動的效率，綜合性也極強。這一比率越高，說明企業的獲利能力越強。在分析企業的資產報酬率時，與該企業前期，與同行業平均水平和先進水平進行比較，這樣才能判斷企業資產報酬率的變動趨勢以及在同行業中所處的地位，從而可以了解企業的資產利用效率，發現經營管理中存在的問題。如果企業的資產報酬率偏低，說明該企業資產利用效率較低，經營管理存在問題，應調整經營方針，加強經營管理，挖掘潛力，增收節支，提高資產的利用效率。企業的銷售收入、成本費用、資產結構、資產周轉速度以及資金占有量等各種因素，都直接影響到資產報酬率的乘積。因此可以從企業的銷售活動與資產管理兩個方面進行分析。

⑶ 從企業的銷售方面看，銷售凈利潤反映了企業凈利潤與銷售收入之間的關系。一般來說，吸收收入增加，企業的凈利潤也會隨之增加，但是，要想提高銷售凈利率，必須一方面提高銷售收入，另一方面降低各種成本費用，這樣才能使凈利潤的增長高于銷售收入的增長，使銷售凈利率提高。

⑷ 在企業資產方面，主要應該分析以下兩個方面:①分析企業的資產結構是否合理，即流動資產與非流動資產的比例是否合理。資產結構實際上反映了企業資產的流動性，它不僅關系到企業的償債能力，也會影響企業的活獲利能力。一般來說，如果企業流動資產中貨幣資金占的比重過大，就應當分析企業現金持有量是否合理，有無現金閑置現象，因為過量的現金會影響企業的獲利能力;如果流動資產中的存貨與應收賬款過多，就會占用大量的資金，影響企業的資金周轉。②結合銷售收入，分析企業的資金周轉情況。資金周轉速度直接影響到企業的獲利能力，如果企業資產周轉較慢，就會占用大量資金，增加資金成本，減少企業的利潤。資產周轉情況的分析，不僅要分析企業總資產周轉率，更要分析企業的存貨周轉率與應收賬款周轉率，并將其周轉情況與資金占用情況結合分析。

總之，從杜邦分析系統可以看出，企業的獲利能力涉及生產經營活動的方方面面。股東權益報酬率與企業的籌資結構、銷售規模、成本水平、資產管理等因素密切相關，這些因素構成一個完整的系統，系統內部各因素之間相互作用。只有協調好系統內部各個因素之間的關系，才能使股東權益報酬率得到提高，從而實現股東財富最大化的理財目標。

但是，杜邦分析法畢竟是財務分析方法的一種，作為一種綜合分析方法，并不排斥其他財務分析方法。相反與其他分析方法結合，不僅可以彌補自身的缺陷和不足，而且也彌補了其他方法的缺點，使得分析結果更完整、更科學。

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