資本助力 國美起死回生

最初的時候，業內幾乎沒有人看好國美電器(00493，HK)的未來。2008年年底，這家因為董事會主席被羈押而陷入困境的企業，幾乎已經為自己的傳奇畫上了句號。然而一個不爭的事實卻是:在港交所停牌7個月之后，國美奇跡般又活了!并且復牌當日就創下了68%漲幅的奇跡。市場的追捧讓所有人震驚——是什么讓國美起死回生?

毫無疑問，有這種力量的，只有資本。

2009年6月23日，國美發布公告稱:貝恩資本入股國美集團，將以18.04億港元入股12.8%。雙方融資合作方案將為國美帶來不少于32.36億港元的資金，國美終于實現涅槃。

被危機肆虐后的企業，原來還可以這樣重生!

去“黃氏化”的國美

不可否認，國美被黃光裕深深地打上了“家族式”上市公司的烙印。三度成為中國首富的黃光裕被神化了，一股獨大的股權結構使得雖然國美名義上是港交所的上市公司，但董事會的作用卻名存實亡。當然，在中國這種現象不僅僅發生在國美一家。

因而，在黃光裕因為經濟問題被羈押之后，國美立刻陷入了困境。

臨危受命的陳曉在此時顯現出了一個職業經理人應有的素質:黃光裕東窗事發后，公司董事會于2008年11月組成了由公司獨立董事組成的特別行動委員會，協助董事會的工作并指導公司的工作;改革董事會結構、實行股權激勵;引入貝恩私募股權基金入股，緩解企業資金壓力……這些措施，使國美在金融危機與企業領袖被羈押的雙重打擊中挺了過來。這一系列的動作不僅讓國美保住了翻盤的機會，更打通了去“黃光裕化”的通道。

上市公司遭遇危機，并非什么新鮮事，尤其對于并不成熟的中國企業而言，幾乎更是家常便飯。無論是因為信息披露遭遇誠信危機，還是大股東資金侵占而導致上市公司被“搬空”，此等新聞屢見不鮮。

但是畢竟很少有企業能夠像國美這樣，利用危機實現涅槃。

分析陳曉在過去7個月中選擇的策略可以發現這樣一條路徑:通過特別行動委員會實現對曾經過度集中的管理權的重新分散與理順，將國美的管理體制重新納入到正常的上市公司軌道中來;進而實現董事會內部改革和股權激勵措施的推行，使得企業逐步企穩;在此基礎之上，以一個良好的經營管理面貌迎接新資本的注入，既緩解了企業的資金壓力，同時也達到了在董事會中制約黃氏夫婦、去“黃光裕化”的目的。

清晰的思路為國美的未來鋪平了道路，可以想像，即便最后入股國美的不是貝恩投資，也會有更多的投資者找上國美，因為一個良好的平臺已經搭建完成。

貝恩的選擇

可以預言，在沒有黃光裕的時期，貝恩投資的介入對國美完成利益分享與權力分散，將起到制約黃氏家族的作用。國美不但獲得穩固的財務基礎以支持未來發展，還將同時改善治理結構。這恐怕才是市場看好國美的真正原因。

而對于貝恩資本而言，這更是一筆劃算的買賣。其亞洲董事總經理竺稼表示:國美在企業的經營環境、所處的行業以及競爭力上在中國本土都令人看好，并且還擁有強大的管理團隊，短暫的危機并不能抹殺未來。

竺稼進一步強調:在業務上，貝恩的立足點不僅是給企業帶來資金，而且要在其他的地方能夠給企業帶來更多的幫助，與企業共同成長。

危機并非全是滅頂之災。我們的企業，在受到打擊之后幾乎都是一蹶不振，那么國美的自我救贖，有哪些不同的地方?這種方式，是否是危機企業自我救贖的最佳路徑?對企業而言，通過資本運作的方式實現自我修復，有哪些地方需要注意?管理

責任編輯:化 石