淺析公允價值對我國上市經營業績的影響

摘要：公允價值到底對我國上市公司經營業績的會產生怎樣的影響，本文將嘗試從中國現階段的國情出發進行分析。

關鍵詞：公允價值 上市公司 經營業績 影響

0 引言

伴隨著資產價格的上漲、股市樓市的起伏和金融危機的爆發，公允價值計量再次成為引發諸多爭議的焦點，公允價值計量到底是餡餅還是陷阱，褒貶不一。支持者認為引入公允價值，使財務報表更加逼近經濟現實，極大地提高了會計信息對投資者和債權人的決策相關性。反對者則認為在會計計量中大量運用公允價值，不僅導致上市公司經營業績大幅波動，而且為盈余操縱提供巨大空間，降低了財務信息的可靠性。公允價值到底對我國上市公司經營業績的會產生怎樣的影響，本文將嘗試從中國現階段的國情出發進行分析。

1 公允價值內涵

美國財務會計準則委員會(FASB)將公允價值定義為：“在交易雙方自愿的前提下(即排除強迫或清算的情況)，當前資產(或負債)的買賣(或發生與清償)的金額。”國際會計準則委員會(IASC)將其定義為：“公允價值是指，在公平交易中，熟悉情況的當事人自愿據以進行資產交換或負債清償的金額。”我國財政部在2006年2月1 5日發布的新《企業會計準則一基本準則》中，對公允價值所下的定義是：“在公允價值計量下，資產和負債按照在公平交易中，熟悉情況的交易雙方自愿進行資產交換或者債務清償的金額計量。”

其實，公允價值的實質就是客觀價值，它在本質上強調對資產客觀價值的計量。在這種計量方式下，企業必須根據報告目的新情況，對各項資產和負債項目進行重新計量，動態地、及時地反映企業各項資產和負債價值的變化，并在報表中予以反映，使報表信息更相關，更貼近現實，對決策更有用。

2 公允價值計量上市公司經營業績的優越性

公允價值計量模式全面引入后，以“投資性房地產”、“金融工具確認和計量”、“債務重組”、“非同一控制下企業合并”和“非貨幣性資產交換”等會計事項為載體，對上市公司經營業績的相關性產生一定的積極影響。

2.1 投資性房地產。《企業會計準則第3號——投資性房地產》規定企業的投資性房地產得計量模式可選擇成本模式或公允價值模式。在成本模式下，投資性房地產比照固定資產和無形資產準則計提折舊或攤銷，并在期末進行減值測試，計提相應的減值準備。在有確鑿證據表明其公允價值能夠持續可靠取得的前提下，企業可以采用公允價值計量模式。采用公允價值計量的投資性房地產的折舊、減值或土地使用權攤銷價值直接反映在公允價值變動中，并通過“公允價值變動損益”對企業利潤產生影響，而不再單獨計提。由此可見以公允價值體現的公司帳面凈資產，其參考價值將大為提高。受此影響，在房地產價格處于波動性持續上漲的背景下，擁有用于出租的建筑物或持有待升值的土地使用權的商業、房地產類企業，會受到利好的影響。但是，房地產開發企業所擁有的待出售房屋建筑物，是作為企業的存貨核算的，其計價基礎仍采用成本模式，并不受公允價值升值的影響。

2.2 金融工具確認和計量。根據《企業會計準則第22號——金融工具確認和計量》的規定，以公允價值計量的金融工具主要包括交易性金融資產和金融負債，例如企業為充分利用閑置資金、以賺取差價為目的從二級市場購八的股票、債券、基金等；再如，企業不作為有效套期工具的衍生工具，如遠期合同、期貨合同、互換和期權等。此外，企業可以基于風險管理需要或為消除金融資產或金融負債在會計確認和計量方面存在不一致情況等，直接指定某些金融資產或金融負債以公允價值計量。這些被列為公允價值計量的金融工具，其報告價值即為市場價值，且其變動直接計入當期損益。這也意味著，如果企業能夠較好地把握市場行情和動向，其業績即會隨“公允價值變動損益”增加而提升；相反，如果企業的投資策略與市場行情相左。其當期利潤就會因此受損。所以，公允價值計量屬性可以被認為是一把“雙刃劍”，與老準則采用“只報憂不報喜”，從而使金融工具報告價值經常被低估的孰低法有很大不同。金融工具表內化使投資者更能正確識辨企業的資產和負債。

2.3 債務重組。新債務重組準則將債務重組收益計入營業外收入，對于實物抵債業務，引進公允價值作為計量屬性：如果抵債物資沒有活躍的交易市場，可以通過評估確定其公允價值，如果雙方是非關聯方，雙方的協商作價也可視為公允價值。按新準則規定，有償債能力的企業在債務重組中用以清償債務的非貨幣資產的公允價值高于其賬面價值，則高出的部分連同獲得的債務豁免，可以增加當期利潤；無力清償債務的企業，一旦獲得債務全部或者部分豁免，其收益也將直接反映在當期利潤表中，從而提升每股收益水平。

2.4 非同一控制下企業合并。新準則規定，非同一控制下的企業合并視同一個企業購買另外一個企業的交易，按照購買法進行核算，按照公允價值確認所取得的資產和負債。購買方付出的資產、發生或承擔的負債的公允價值與其賬面價值的差額，體現在企業當期損益中。這些交易事項中對公允價值計量模式的采用，克服了因采用成本計價模式而對企業資產價值的低估的缺陷，從而可以更真實地反映企業的資產價值及經營業績。

2.5 非貨幣性資產交換。《企業會計準則第7號一非貨幣性資產交換》規定，對非貨幣性資產交換運用了公允價值來計量，并指出如沒有活躍市場的，則非關聯的交易雙方在無第三方干預的情況下協商作價，也可視為公允價值。非貨幣性資產交換中運用公允價值來計量換出和換入的資產，實質上是確認企業非貨幣性資產的“售出”與“購入”，“售出”或“購入”資產的公允價與賬面價或支付成本之差即為企業實現的收益，其直接結果便是這一交換將對企業的利潤產生影響，而此前采用的賬面價值計算法，只能按賬面成本計價，不能將公允價值與賬面價值之間的差異確認為企業損益。

3 公允價值計量上市公司經營業績中存在的問題

公允價值具有這么多的優點，是不是就可以大力應用呢?實際上，由于我國市場經濟體制尚不健全，相關市場還不成熟，公允價值的使用必然會帶來諸多問題，主要表現為以下幾個方面。

3.1 公允價值計量的可靠性難以確保。在發達的市場上公允價值比較容易確認的條件下，相比以實際交換為基礎的歷史成本計量，公允價值計量能為投資者提供更有效的決策信息，但由于我國相關市場的發展還不成熟，市場交易不夠活躍，與國際財務報告準則所依賴的“成熟市場經濟”相距甚遠，在現階段我國的市場經濟環境下如何確認公允價值就成了難題。當下許多金融工具的公允價值無法可靠計量，可能會發生人為操縱計量結果的情況，進而難以滿足會計信息可靠性的質量要求。

3.2 公允價值有可能成為調節利潤的工具。由于我國相關市場的發展還不成熟，公允價值可能難以達到公允，并有可能成為利潤操縱的工具。招商證券的分析師余志勇就曾指出，公允價值在38個準則里可使用的地方非常多，但它的采用前提是必須有較活躍的相關交易市場和客觀公正的評估機構，恰恰目前我國這兩點基礎都比較薄弱。比如說后者，目前國內評估機構對于公允價值的經驗比較欠缺，在實際操作當中可能會有一定困難，而且采用不同的評估方法會造就不同的評估結果。若在沒有可靠的市場價值基礎的情況下，公允價值的認定如計算現金流量折算值的時候，現金流量的估計、折現率的估計甚至折現期的估計等，都需要加上人為的判斷——這就在客觀上存在操縱利潤的可能。

3.3 公允價值計量易導致價格波動頻繁。與歷史成本法相比，公允價值隨市場價格的變化而變化，固然能夠合理地反映資產的當時價值，但是若該項資產價格總是頻繁地變動，必然會導致財務狀況和盈利能力的波動性變化。而這些由于外部環境等變化所引起的損益的變動，可能并不能提供非常相關的信息，甚至可能誤導財務報表使用者。對于上市公司而言，如果市場上原料或商品的一點點變化都可能引起股價的較大波動，這并不是一件好事，畢竟給投資者的感覺是公司財務發展不穩定。

中國股市從2005年6月6日最低點998點暴漲到2007年10月16日最高點6124，兩年時間點漲幅超過了5倍。其中公允價值“功不可沒”，公允價值的計量成為了相當多上市公司經營業績的“源動力”，如：隨著股權投資在大小非解禁之后可以變現，相互持有其他上市公司的股權，即便未變現，其在會計科目上也按照新準則將“長期投資”科目按市場的公允價值變成了“可供出售的金融資產”，這就使相當一部分上市公司在這場股改中，其效益像“爆米花”般地膨脹了起來，原本1元錢的投入變成了25元的公允價值。成也公允價值，敗也公允價值。在股市處于弱勢時公允價值頓時翻臉，不惜投井下石成了暴跌的推手，短短一年的時間呈公允價值縮水高達300％，2008年10月28日9時55分，上證綜指從這一歷史高位探至全年大底1664.93點，竟下跌了72.83％。曾經在大牛市中給許多上市公司創造了許多奇跡的公允價值，反而成了業績滑坡的一個殺手锏。

即使在相關市場較為成熟的國家，公允價值在實踐上也同樣陷入尷尬，雷曼破產、美林被收購、國際集團告急，公允價值在其故鄉——美國向全球發出了警報。美國財政部在對“兩房”的財務調查中發現，“兩房”所用的會計方法令其高估了自己持有的準備金價值，一方面他們的財務狀況在惡化，另一方面他們的賬面凈資產卻在增加。在美國爆發次貸危機后，不少金融機構所持有的相關資產市值大幅下滑，不得不對資產大規模減記，進而引發市場對這些金融機構資產的恐慌性拋售，造成惡性循環，毫無疑問公允價值“放大了當前的金融危機”。美國、歐盟等監管機構已提出暫停或修改“按市計價”的準則，以幫助金融機構更好地應對當前的金融危機。

4 客觀對待公允價值計量對上市公司經營業績的影響

雖然公允價值在應用中仍然存在著很多問題，在理論和實踐中還有著某些差強人意的尷尬，但我們更應看到，公允價值會計計量模式符合社會歷史發展規律，英越性是毋庸諱言的。公允價值計量是市場經濟條件下維護產權秩序的必要手段，也是提高上市公司會計信息質量的重要途徑，它代表了會計計量體系變革的總體趨勢。我國目前在公允價值計量的制度、手段等方面不夠完善、會計人員的素質不高等都影響公允價值的發揮。需要通過加強相關法律對公允價值的規范；建立健全活躍的市場體制；提高公允價值的可操作性：規范公允價值信息的披露；普及公允價值的認識等方式和方法進行改革與完善。公允價值計量最終將會以“相關性”和“可靠性”的雙重優良品質成為衡量上市公司經營業績的重要尺度。