雙星隕落震驚基金業

王　帥

“一公一私”兩位基金經理前后離世，使得基金經理這一曾經被光環籠罩的職業被視為“高危職業”。

7月9日晚，上海，就職于上海某基金管理公司的李生(化名)取消了早已計劃多時的聚會，參加了基金經理孫延群的追悼會。這樣的道別使得李生心情低落、無心娛樂。此前未久，私募基金元老楊駿剛剛因病離世，想起他的那句論斷:“6000點可能是這輩子再也見不到的點位”，似乎是一語成讖，引來國內投資界一片唏噓。

時值2009年初夏，A股市場在演繹了半年多來的持續上漲之后，仍然熱情難減。這片景氣祥和幾乎讓人忘記仍在衰退的泥潭中掙扎的全球經濟，以及同樣還未曾從這場經濟危機中擺脫出來的國內經濟。而現在，短短的兩周之間，國內投資界的兩位著名人物先后英年早逝，給這個為財富而瘋狂的時代潑來一抹悲傷的色彩。

疑是過勞死

“孫延群，上投摩根基金管理有限公司總經理助理、投資總監、阿爾法股票基金基金經理、內需動力基金基金經理，因病醫治無效，于2009年7月5日8時20分在上海逝世，享年41歲。”7月6日中午，上投摩根基金公司的網站首頁變更為黑白兩色，并發出如上訃告，以示悼念。

早在3月25日，上投摩根就發布消息稱，孫延群由于健康原因需要治療，公司根據有關法規和公司制度批準孫延群5個月假期的申請，其將因病休養至2009年8月，在此期間孫延群暫停履行基金經理職務。最終5個月的假期未過，即傳來了孫延群離世的消息。孫延群有著十余年的證券從業經歷，在2005年進入上投摩根基金擔任基金經理后，其管理的上投阿爾法股票型基金是業內業績表現出眾的明星基金之一。隨后孫擔任了上投摩根內需動力基金經理和投資總監，他和上投摩根前投資總監呂俊一起打造的上投摩根投研團隊，是近年發展勢頭最快的投研團隊之一。

孫延群生前的投資管理能力為人稱道。數據顯示，在他執掌上投阿爾法的第一年，也即2006年，阿爾法基金就獲得了該年同類型基金業績排行的第二名。截至2009年3月25日孫延群因病暫停履行基金經理職務時，阿爾法基金自設立以來的總回報近300％，在過去三年間創造了48.30％的年化回報率，三年總回報在81只可比股票型基金中排名第6。

優秀的業績背后是持續的，甚至超負荷的精力超支。基金從業人士大多工作任務重，工作時間長，其中尤以投資管理人員為甚。而在這樣的一個人群中，孫延群仍然堪稱勤奮。上投摩根基金管理公司內部員工在談起孫時，除對其投資能力頗為稱道之外，對其敬業精神也稱贊有加。

另一位于近期離世的是私募元老·曉楊投資董事長楊駿，他于6月22日因罹患肝癌實施換肝手術失敗而辭世，年僅44歲。在前往吊唁的人們心中，楊駿的離世，意味著資本市場一個時代的轉身而去。

在國內資本市場，楊駿絕對算是一位大佬級的人物。不到30歲就被擢升為當時全國最有影響的券商——君安證券的總裁，年少得志、睥睨天下。嘗在某資本市場座談會上，相當不客氣地“教育”當地十多家大型國企領導:“你們不要成天想著資本運作、炒股票，這活不是你們干得了的，老老實實做好主業才是正道！”

在任期間，楊駿創辦了君安證券研究所，曾為中國的證券業培養出大量人才，舊部遍及券商、公募、私募、風投……堪稱國內證券行業的“黃埔軍校”。

1998年“君安事件”東窗事發，楊駿被迫淡出投資界。直至2001年重出江湖，成立曉楊投資管理公司，主要投資于香港股市。據媒體報道，曉楊投資2001年至2007年年均投資回報率都在30％以上。但2008年熊市中的成績單卻不能令人滿意，A股和港股虧損都比較大。

更具戲劇化的是，今年4月傳出消息稱，楊駿決定將旗下三只信托產品交由另一投資機構淡水泉管理，此舉顯示了楊駿意欲淡出江湖的跡象，在當時引來業內的諸多猜測。尤其在今年上半年，A股市場仍處于持續的上漲勢頭時，有傳言稱，楊駿放言“6000點是這輩子再也見不到的點位”，這一說法引來國內投資界一片嘩然。

楊駿的病故，似乎使這一切都找到了理由:曉楊投資退出江湖，或許并不是因為其2008年的投資業績下滑，而是因為他的身體狀況已無力再行資產管理之責；甚至曉楊投資虧損最嚴重的時候，也恰恰是楊駿病重之時。

生命難以承受之重？

孫延群和楊駿，一位是公募基金的基金經理，一位是私募基金的基金經理。這“一公一私”兩位基金經理的離世使得基金經理這一曾經被光環籠罩的職業被視為“高危職業”。據了解，楊駿此前患有嚴重的肝病，而孫延群的身故據傳是消化道疾病所致。此兩者都是資產管理行業的常見疾病，并多少與積勞成疾、生活不規律、精神壓力過大等因素不無干系。

不少業內人士在談及孫的離世時，不無惋惜地表示，或許正是長年的超負荷工作以及持續的精神高度緊張給孫的健康壓上了最后一根稻草。早在今年年初，關于上投摩根投資總監孫延群的健康狀況亮“紅燈”一事就已在業內傳開，當時業內人士談起此事時，往往感嘆基金經理這一職業的巨大壓力，并互相珍重，囑咐多多關注身體健康。但最后的結果仍然出乎眾人的意料。

國內基金行業素以工作強度大而著稱，其中投資人員尤以加班為常態，甚至夜里三四點都仍在查收郵件、閱讀報告，唯恐遺漏信息。至于出差也是家常便飯，去上市公司調研是投研人員的重要工作，公休日或節假日在差旅中度過也并不稀奇。

業內有一個小傳聞足以顯示投研人員工作的繁忙程度。據稱有一位基金經理自從業以來難得在家里過上一次雙休日，頻繁的加班使得他沒有時間陪伴年幼的孩子，并一直心懷歉疚。當有一個周末他終于有時間陪孩子的時候，他的孩子反而很奇怪地問他；“爸爸，你今天怎么不加班了？”這個真實的故事聽來使人頗有幾分心酸。

在基金行業里有句笑稱:“投研團隊無美女。”這句打趣其實意在強調投研工作的辛苦程度。近年來不少基金由風華正茂的女基金經理擔當管理之責，一些細心的觀者發現，這些女基金經理在工作幾年之后，較之上任之初往往憔悴許多，甚至眼邊的紋路也漸漸多了起來，氣色明顯不如往昔。這種現象并不獨獨出現在女基金經理身上，男基金經理同樣如此，因此不少業內人士不得不感嘆這一行的衰老過快，對體力透支過度。如此高強度的工作源于過度的競爭壓力。眾所周知，公募基金業績評價采用相對收益標準，同行內的相對排名直接關系到基金經理的收入、前途。排名靠后的基金經理甚至面臨著年底“下課”的壓力。我國基金收益排名公布頻繁一直飽受業內詬病，不同于成熟的資本市場的長周期排名，國內不但有每年、每半年排名，還有每月、每周甚至每日排名。每天，基金經理們都不得不面對排名壓力，業績一旦下滑往往就會遭遇公司高層的壓力，甚至投資者的指責。

2008年的市場大跌，使得大多數股票型基金的凈值隨之下跌。此時，基金經理成為投資者發泄不滿的對象，有傳言稱，有基金經理在機場被投資者認出，并受到責難。不少基金經理也因此拒絕將其照片等資料在媒體公開，并半開玩笑半認真地表示“這是為了避免被打”。

這樣的工作狀態使不少基金經理心理壓力過大，健康受損。一方面，一些基金經理在工作之余尋求情緒排解之道，據了解，不少基金經理其實有著豐富的業余愛好，其中不乏藝術愛好者；另一方面，國內基金經理的流動率也遠遠高于國外，不少基金經理難以忍受在公眾注視下每天的排名壓力轉投私募。

但私募基金經理的工作同樣不輕松。不同于公募基金，私募基金追求的是絕對收益，私募操盤手不僅管理客戶的資金，往往還將自己的身家投入其中。一旦市場下跌，首先以自己的資金平倉。相較于資金的損失而言，私募基金經理的人身安全受到更多的關注。

投資私募的客戶往往身家雄厚，投入的資產也堪稱巨資。一旦市場走熊，這筆投入常常縮水嚴重。一些私募客戶就此遷怒于私募操盤手，常常傳出私募操盤手被人毆打，甚至被迫自殺的傳聞。

傳聞終究只是傳聞，但每一個熊市之后，都有不少私募基金經理從此蒸發于證券市場，這卻是不得不承認的現實。私募基金經理這一職業以其超高的淘汰率讓不少同業中人感嘆不已。