美國(guó)人存錢 中國(guó)人別怕

何偉文

5月份美國(guó)個(gè)人的儲(chǔ)蓄率已經(jīng)達(dá)到6.9%，而2008年全年平均儲(chǔ)蓄率是3.2%，2006年是0.6%。這一現(xiàn)象引起國(guó)內(nèi)外一些人士的擔(dān)憂。他們認(rèn)為，中國(guó)出口乃至整個(gè)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)以往在很大程度上依賴美國(guó)的消費(fèi)，如果美國(guó)人開始節(jié)省，中國(guó)經(jīng)濟(jì)就會(huì)走下坡路。事實(shí)果真如此嗎？

近7%的儲(chǔ)蓄率是否標(biāo)志著美國(guó)人超前消費(fèi)、負(fù)債消費(fèi)的模式開始發(fā)生根本改變呢？筆者的看法是否定的。美國(guó)居民儲(chǔ)蓄率的上升是相對(duì)的，只是經(jīng)濟(jì)衰退和信用條件惡化的必然伴隨物。隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，儲(chǔ)蓄率還會(huì)重新走低。據(jù)美國(guó)商務(wù)部日前公布的數(shù)據(jù)顯示，5月份美國(guó)個(gè)人儲(chǔ)蓄率達(dá)到6.9％，為15年來(lái)最高水平。但這種變化，不是因?yàn)槊绹?guó)政府的“教育”，也不是因?yàn)槊绹?guó)人主觀上想改變消費(fèi)習(xí)慣，而是因?yàn)榭陀^經(jīng)濟(jì)條件的變化。第一，股市自2007年下半年以來(lái)總市值縮水大致一半，因此居民的錢投資股市顯然減少；第二，房地產(chǎn)總值一年來(lái)下降了2.4%，因此今年一季度房主們的房產(chǎn)比例由一年前的42.9%下降到41.4%，為1945年以來(lái)最低水平。第三，2008年底美國(guó)居民房貸、車貸和信用卡債務(wù)余額總計(jì)達(dá)到13.8萬(wàn)億美元，比2000年底差不多翻一番。在當(dāng)前金融條件下，借新債還舊債顯然很難。第四，失業(yè)率已逼近10%大關(guān)，而且還將繼續(xù)上升。在此情況下，存款是比較安全的選擇。目前6.9%的儲(chǔ)蓄率并不算高。很可能還會(huì)繼續(xù)上升到2010年上半年，接近或達(dá)到10%左右。

但這些條件會(huì)變化。隨著經(jīng)濟(jì)情況好轉(zhuǎn)，股市和房市總值回升，信貸環(huán)境改善，失業(yè)下降，居民會(huì)將更多的錢投入股市、房市和消費(fèi)，儲(chǔ)蓄率便會(huì)下降。……