席夢思破產 投資者照樣賺錢

席夢思床上用品公司(Simmons Bedding Company)自133年前在威斯康星成立以來，其品牌牛X得變成了鋼絲床墊的代名詞。不管是總統坐騎空軍一號，還是白宮貴賓享用的林肯臥室，里面床墊用的都是席夢思產的產品。不過，即便如此牛X的公司也沒有能過上好日子。

自從1986年席夢思床品公司被投資公司Wesrgy Capital以及本公司高管用1.2億美元收購后，席夢思床品公司開始了不斷被賣的霉運。1989年，Wesray Capital將它賣了2.41億美元。1991年，美林證券又以3200萬美元買下席夢思床品公司60％的股份，并且承擔其債務。美林又在1996年以2.65億美元將席夢思賣給了巴林的投資集團Investcorp。兩年后Investcory又以5.13億美元把公司賣給了Fenwoy Partner公司。盡管席夢思床品公司的單面床墊給Fenway Partner帶來了豐厚的利潤，但在2003年秋天，Fenway公司的主管們決定提現，再次把席夢思床品公司賣給了THL(Thomas H.Lee Partners)投資公司。

THL用11億美元買下了公司，其中3.27億美元是公司新股，7.45多億美元是從投資者那里得到的債券和銀行貸款。THL想要從這筆交易中得到的就是兩到三倍于初始投資的利潤，于是在2004年12月讓席夢思床品公司發行了自己的債券，債券的年利率高達10％，而席夢思公司發行債券的收入卻是是來用來支付THL公司高達1.37億美元的股息。時至2007年，在THL的操控下，席夢思陸續發行了3億美元左右的債券。發行債券的收入，不僅讓THL收回了投資成本，還獲得了大約4800萬美元的利潤。要知道，這還未將席夢思床品公司的產品銷售收入計算在內。不過，由于2007年經濟萎靡，席夢思床品公司的銷售額表現不佳。盡管2008年公司削減成本、大幅裁員，但是仍舊無法償還它2003年向銀行欠下的借款和債務。THL當時就開始和各銀行股東，商討怎樣減少公司的負債。最終，THL讓席夢思床品公司申請破產保護，并再次尋找能夠承受得起公司債務的新東家——新興私募股權公司。如果等到新東家的買單，席夢思床品公司的債務至少可以減少一半。

其實，不管席夢思床品公司的命運現在到底如何，THL反正是一點都沒有虧錢，倒還賺了不少。此外，華爾街的投資銀行也從席夢思床品公司的債券發行、收購行為中搜刮了好幾百萬美元。看來席夢思床品公司確實是一棵搖錢樹，不過它還能被投資者玩多久，還有多少利潤可以被瓜分呢?