國際貨幣體系沿革與現實選擇

李　鷗

本次國際金融危機的爆發，使得傳統國際貨幣體系的固有弊端再次強化凸顯，包括中國在內的諸多國家以及一些國際組織呼吁、支持對其改革也是自然選擇。從歷史角度看，每次國際貨幣體系的變革均始自世界經濟與金融格局的轉變。危機催生變革，在當前金融危機席卷全球的背景下，國際貨幣體系的調整與改革已經成為客觀理性選擇。

國際貨幣體系發展歷程

國際貨幣體系，是各國政府為適應國際貿易與國際結算的需要，對貨幣的兌換、國際收支的調節等所確定的原則，以及為此而建立的組織形式等的總稱。在歷史上，按照本位機制劃分，曾出現過國際金本位制、以美元為中心的布雷頓森林體系，以及以美元為中心的國際儲備貨幣多元化和浮動匯率制度的牙買加體系。

金本位制的國際貨幣體系。在這一體系中，由黃金充當國際貨幣，各國貨幣匯率由它們的含金量決定，國際收支自動調節。金本位制是隨著資本主義制度在世界范圍內的發展而確立的。這一時期，世界各國的經濟交往日益廣泛，客觀上要求統一各國貨幣制度。而當時通過工業革命確立了世界霸主地位的英國在1861年通過金本位法案，以法律形式確立了金本位制度。英國經濟實力強大，美、德、法、俄等世界各國追隨其后也先后確立了金本位制。可是，黃金的分布不均衡，產量有限且不穩定，國際間流通的貨幣量受到限制，無法滿足世界經濟和貿易的快速發展的需要，再加之戰爭等因素的影響，到20世紀30年代，金本位制的國際貨幣體系宣告終止。

以美元為中心的布雷頓森林體系。金本位制崩潰以后，國際貨幣關系曾一度十分混亂，嚴重影響了各國間貿易和世界經濟的發展。為應對這一危機，1944年，IMF和世界銀行成立；實行以美元為中心的國際貨幣制度；美元與黃金掛鉤，各國貨幣與美元掛鉤，實行可調節的固定匯率制度，布雷頓森林體系就此確立。此制度一方面通過固定匯率制，促進了第二次世界大戰后世界經濟和貿易的恢復和發展，另一方面使美元取得了等同于黃金的地位。美元的優勢地位使其成為各國普遍接受的國際支付手段、流通手段，也成為很多國家外匯儲備的重要組成部分。

布雷頓森林體系實際上是以美元和黃金為基礎的金匯兌本位制。它的正常運行需要兩個條件，一是美國國際收支能保持平衡，二是美國擁有絕對的黃金儲備優勢。但是美國從20世紀50年代中期開始，實力相對衰退，它出于自身利益需要采取過度擴張的貨幣政策，國際收支逆差使美國黃金儲備日益減少，加之“特里芬難題”的存在，美元危機頻發。隨著美元的不斷貶值，1971年8月美元停止兌換黃金，1973年2月以美元為中心的可調整固定匯率制崩潰，布雷頓森林體系隨之結束。

布雷頓森林體系形成的最根本原因是美國在兩次世界大戰期間利用其遠離戰場，為參戰國提供軍需和戰后重建物資過程中取代英國所取得的絕對經濟霸主地位，而其崩潰則始自制度本身缺陷下的美國經濟的相對衰退。

牙買加體系。在這一體系下，黃金與貨幣相脫離，實行浮動匯率制，增加IMF會員國繳納的基金份額，規定SDR作為主要國際儲備資產和各國貨幣定值的標準，以及進行國際借貸之用。在現行的牙買加體系中，國際貨幣多元化趨勢明顯，但美國強大的綜合國力依然支撐著美元，美元依然是國際貨幣體系中的中心貨幣，“特里芬難題”依然存在。而且，這種多元儲備貨幣，不論其內部結構與組成如何，都面臨著國際清償能力和主權貨幣需要順差以維護國內經濟之間的矛盾。與此同時，浮動匯率制的采用一方面更靈敏地反映了市場狀況，另一方面也使金融風險不斷加大，給這一體系帶來了極大的不穩定因素。

縱觀近現代國際貨幣演化的歷史，我們可以清楚地看到國際貨幣體系的變革從根本上來說受制于國際政治和經濟格局，取決于各國的經濟金融實力。每個國家都是游戲中的成員，在彼此實力的博弈中尋求各自利益的最佳實現。

金融危機成為國際貨幣

體系變革的契機

人們普遍認為這次金融危機的根源在于美國經濟的過度虛擬化和自由化。而以美元為中心的國際儲備資產多元化和浮動匯率制度的國際貨幣體系使這種危機進一步放大，嚴重影響到了全球經濟。可是，當危機襲來，美國作為當前世界最主要國際儲備貨幣的持有者，卻是開動印鈔機，將風險外放，這不僅加劇了各國外匯儲備的風險，也使美元信譽受損，人們對美元貶值、全球通脹的擔心更進一層。美元作為一種主權信用貨幣，一方面，它本身存在著維護主權國利益的自然沖動，而另一方面，作為國際貨幣，它又身兼維持本身幣值穩定的重任，二者永遠存在矛盾。同時，在現行國際貨幣體系下，缺乏對美元的有力約束機制。在危機中，改革國際儲備貨幣體系，創造超主權貨幣自然成為了人們的理想目標，金融危機加速了改革的進程。

美元曾在美國強大經濟實力的支撐下，發揮了世界儲備貨幣的職能，但隨著它的走軟，建立一種與主權國家脫鉤、并能保持幣值長期穩定的國際儲備貨幣，從而避免主權信用貨幣作為儲備貨幣的內在缺陷，是當前經濟的現實要求，是不以人的意志為轉移的趨勢。IMF主席卡恩表示，對建立新的超主權儲備貨幣的提議，是“完全合理的”，但他同時也表示，他并不認為美元已經喪失主導地位。改革的力度取決于各國利益的博弈和經濟實力的較量。無論如何，有一個原則必須遵循，那就是充當國際儲備的貨幣，必須是能充當一般等價物，能促進國際經濟的健康發展并能保持國際金融穩定。

可喜的是，2009年在倫敦進行的G20峰會上，各國領袖同意大手筆改革IMF的SDR制度，同意將塵封已久的IMF的SDR制度再次啟動，至少增加10倍。在有需要的時候，各國可用SDR作為國際結算貨幣，或將其轉換成為實體貨幣。BBC評論說，這等于為所有國家及全球經濟印制大量的鈔票，可給市場注入巨大的信心和流動性。

貨幣的發展是由經濟規律決定的，是不以人的意志為轉移的。但是，建立理想的國際貨幣體系，還有很長的路要走。（作者單位：對外經濟貿易大學國際商學院）□