明清貨幣商人的金融業務創新

孔祥毅

“明清中國金融革命及其貨幣商人”之四：

明清中國貨幣商人創造了多種金融機構和金融工具，這是與他們的業務創新同時進行的，是明清商業革命的必然結果。明朝中后期，貨幣商人已經經營貨幣兌換、貨幣借貸等業務，有的也兼做一點匯兌業務。到清代，歷經康熙、雍正、乾隆幾朝，貨幣商人的金融業務隨著商品交換的擴大而迅速發展，已呈“滿園春色關不住”之勢，開始走向近代金融業。

貨幣兌換貸款融資

明代新的金融機構是錢莊，它們主要是經營貨幣兌換業務。歷史上，銀行業一般都從貨幣兌換業務開始，中外如此。因為商品交易最初遇到的問題便是貨幣雜亂，不便交易，需要兌換服務。貨幣兌換業務的發展，使貨幣商人集中了大量錢財，有了對熟悉的客戶提供貸款的可能，漸漸地貸款越來越多。

清代，在當鋪、錢莊之外，又有賬莊、印局、票號等機構，都向社會提供借貸。它們的貸款對象主要有兩種人：一種是候選官吏和政府機構。據《明實錄·明武宗實錄》卷四十六正德四年正月記載：“先是，諸司官朝覲至京，畏覲虐焰，恐罹禍，各斂銀賄之，每省至二萬兩。往往貸于京師富家，復任之日，取官庫之貯倍償之，其名為‘京債。”也就是“官吏債”。除“京債”外，票號還直接為清政府和各省地方官府融資，如1894年（清光緒二十年）8月，因為“征兵購械，需款浩繁”，戶部向京城銀號、票號借銀100萬兩，備充餉需。接著戶部制定《息借商款章程》，要各省息借商款，解部備用，漢口日昌票號曾為湖北省提供借款140萬兩，廣州源豐潤票號為政府提供借款10萬兩，江西則由蔚長厚、天順祥兩票號存儲匯交，立摺計數。另一種是商人。各地商人不僅活躍于當地集市與城鎮貿易，更重要的是異地販運貿易越走越遠，越做越大，支付手段的需求也越來越多，貨幣融資與信用需求越來越突出。當時金融機構放款多為信用放款，偶有擔保放款，抵押放款更是少見。信用放款的前提條件是需要對借款人的信用熟悉，所以賬莊、錢莊、票號等金融機構經常派出“跑街”，主動發現客戶。如果對客戶的信用不能把握，貨幣商人常常采取兩種辦法化解信貸風險：一是介紹放款，即由借款人尋找一位金融機構熟悉的有信譽的商號出面介紹，保證借款人到期履約，借款人到期不能履約時介紹人承擔經濟責任，相當于現在的擔保貸款；二是抵押放款，借款人將自己的貴重物品抵押于金融機構，取得借款。放款利息高低不等，票號利息低于錢莊、賬局，通常月息3～5厘。

但是，早期貨幣商人的存款業務并不發達，有錢人把自己的錢交給不相識的人保管是不放心的。存款業務發展遲于貸款業務的發展，似乎是中外銀行業發展面臨的共同問題。16～17世紀，英國倫敦商民不把錢存在金融機構，而是放在堅固的倫敦塔，以獲得政府保護，誰知1640年政府竟挪用了這些存款，所以人們普遍喜歡私藏。18世紀，在中國，也只有資本雄厚、規模較大的錢莊、銀號，才有人敢于存款。19世紀，票號存款業務遠遠超過其他金融企業，其存款中商款較少，官款較多。原因在于官款有兩種，一種是地方政府公款，多為上解款項，上解多請票號匯兌，不足數額常常請票號墊匯，故將公款存于票號甚為方便；另一種是官員個人私蓄，由于票號資本雄厚，存款安全，官吏調動比較頻繁，無論遷至何地，票號都可以通過廣布各地的分支機構隨時匯轉，在轉任時若遇旅費短缺，票號亦可隨時予以借款支持，此種便利，使官吏與票號的關系甚為密切。票號吸收個人存款時，一般只寫一憑折，按月計息，月息2～4厘不等。存款分定期與活期兩種，定期有3月、6月、1年等幾種期限。

順匯逆匯抽疲轉快

明代中后期，隨著商業的發展，已經有了異地款項匯兌的要求，但均為有異地分支機構的殷實商號兼辦。清代北方統一，商品流通范圍擴大，異地匯款需求增加，但各地用來權衡銀兩輕重的平砝并不統一，官衡有庫平、關平、漕平等，市衡則各地區各行業自立標準，名目繁多，往往一個商埠就有幾十種平砝。票號辦理異地銀兩匯兌，首先要解決的就是平砝之間的差異問題。為此，票號商人創置了自己的天平砝碼，簡稱“本平”，與各地平砝折合，固定比率，不僅便利了存放款和匯兌業務的開展，而且使其總分號賬務的記錄及匯總有了一個統一的單位，便于及時掌握資產、負債情況，解決了記賬核算的技術障礙，成為票號的記賬貨幣。

票號異地款項匯兌，最初只有順匯，甲地先收款，乙地后付出。后來發現有的分號收匯多，庫存現銀亦多；有的分號付匯多，庫存現銀常常短缺，甚至不能付匯。為了平衡現銀擺布，他們創造了“逆匯”，改變先收匯后付匯的順序，由乙地分號主動聯系需要在甲地購貨的客戶，允其在甲地先付出、乙地后收進，謂之“逆匯”，亦稱“倒匯”。當時的《東方雜志》稱，“中國此種匯兌，向所未有，至近年與外國通商，關系密切，內地市場間之貿易隨之而盛，匯兌之種類不得不因之變化。……倒匯之手續亦別無煩累……有信用之商人立一匯票，交于票號，票號即買取之，送交收匯地之支店，索取現金?！蹦鎱R的意義不僅僅是平衡現銀布局，同時也是存款、放款、匯款的結合，能夠擴大利潤來源。如果是甲地分號先付款，乙地分號后收款，是匯兌與貸款結合；如果是乙地分號先收款，甲地分號后付款，是匯兌與存款結合。此種逆匯，不僅收取匯費，還計利息。這種財務創新，一方面滿足了商人異地采購急需款項的需求，另一方面減少了票號資金閑置，增加了利潤收入，同時也減少了異地現銀調動運送的麻煩，是票號“酌盈濟虛，抽疲轉快”的技術創新。

以票代銀票據流通

明清社會通用的貨幣是白銀與銅錢，常常由于貨幣供應不足，使商號流動資金短缺，商人們只有依靠“信用貸貨”和“信用貸款”來解決。信用貸貨就是商品賒銷，空口無憑，需要立約為憑，創造了商業票據融資制度。信用貸款是向錢莊、賬局、票號等金融機構貸款。商人所使用的票據因出票程序與兌付方式不同，種類較多。清代前期的票據，大概是由于晉商最為活躍的原因，在山西流通的票據花樣最多，有憑貼、兌貼、上貼、上票、壺瓶貼、期貼等等，大大緩解了流通中貨幣數量不足與商品流通發展的矛盾。票據有一定的期限，未到期之前不能兌付，但是可以由持票人背書轉讓。除背書轉讓外，有的也可以提前支取，但是持票人需要承擔一定的費用，作為貼費。票號的匯兌有見票即付或見票過幾日再付兩種，如果匯票已到，而商定的兌付時間未到，則不能提款，如果一定要提前支取，就交納一定的貼費，猶如今天的票據貼現。

轉賬結算銀行清算

大體在17～18世紀，中國金融業已經有了轉賬結算、銀行軋差清算的金融技術。最早的轉賬結算由山西貨幣商人首創。一般是付款商號開出憑帖，相當于支票，持票人可以轉賬，亦可以提現，現款限期在一月以內的又叫“點個兒現銀”。假如商號甲無錢購貨，經與錢莊乙商議，允許代理，商號甲便可以向商號丁購貨，商號丁與錢莊丙有往來，錢莊乙便通知錢莊丙，聲明商號甲已有存款，商號丁便可以放心地發貨，無需現款，僅在甲、乙、丙、丁之間劃撥轉賬。但這種憑帖，只能相互間輾轉劃撥，不可提現。

轉賬結算的結果，形成了各金融機構之間的債權債務關系，需要進行銀行間債權債務清算。這里有兩種情況：

第一種是系統內清算，如票號各地分支機構把相互之間在一定時間內發生的匯兌差額，以“月清、年結”兩種賬，向總號報賬，月賬、年賬均以“收匯”和“交匯”兩項分列，既有細數，又有合計數，分別按與各分號和總號業務清列?？偺柺盏綀髞淼那遒~，核對無誤后，將“月清”收匯和交匯差額分別記入各分號與總號的往來賬，收大于交，差額為分號收存總號款項數，交大于收，差額為總號短欠分號款項數，互不計息。全號實行統一核算。這種辦法是現代銀行清算相互軋差辦法之源。

第二種是各金融機構債權債務清償，錢業商會規定定期“訂卯”，相互沖銷，差額清結。“訂卯”由錢業商會組織，具體做法是，在規定時間，各錢商齊集錢業商會，“會同總領，舉行總核對”，相互軋差?！叭缂滋栆赃^撥結果存有乙號之款，乙號不愿存放，則提出另兌丙號收存，甲號如無實現指向，可以轉撥別號，則本標騾期（月標），營業立呈險象”，即出現信用危險，各金融機構就拒絕與之往來。所以，金融機構放款多，收款少，不良資產過多，不能誠信經營，在訂卯時周轉不靈，無法應付，往往因之倒閉。因而在訂卯以前，收付銀錢項目，必須有切實的抵備，保持信用。而且，在訂卯時相互核對賬目，發現錯誤，比如空過賬目，核對出來以后，還可以收回，不生效力，謂之回賬。如果登賬疏忽，找不到錯付原因，則不可回賬，其損失自然由登賬疏忽者負責。當然，撥兌賬款也有“面撥”，即當事人直接到錢莊當面通知轉賬。一般面撥是不能回賬的。16世紀意大利商人的轉賬結算，最初只有面撥，亦無回賬之習慣。訂卯的意義，在于使金融機構每月軋實一次債權債務，可以預防隨意轉撥，外強內空，資不抵債，是金融機構防范風險的一種方法。銀行間清算以白銀十兩或制錢十吊為起點，以下則是現銀現錢清理。

拆借市場調劑頭寸

清代金融機構同業之間的短期資金交易市場，與轉賬結算制度基本同時出現。《綏遠通志稿》說，“為便利計，故有錢市之設，按市面之需要，定銀分及匯水之價格，自昔至今，一仍舊貫?！磕杲浻山検≥敵鲐浳?，貿易總額不下二千余萬兩，匯兌頻繁，金融流通，錢市發達?！碑敃r，“商家買賣銀錢，向例均在市口交易，每日清晨錢行商販，集合于指定地點，不論以錢易銀，以銀易錢，均系實現行市，逐日報告官廳備查，各錢行抽收牙傭，均遵章領有部頒牙帖，入民國后，相沿未改，謂之錢市”。貨幣商人在這里相互拆借，調劑頭寸。

這項工作的組織，由金融業行會負責。在歸化城就是寶豐社?！督椷h通志稿》記載：“清代歸化城商賈有十二行，相傳由都統丹津從山西北京招致而來，成立市面商業。……其時市面現銀現錢充實流通，不窮于用，銀錢兩業遂占全市之重心，而操其計盈，總握其權，為百業周轉之樞紐者，厥為寶豐社。社之組設起于何時，今無可考，在有清一代始終為商業金融之總匯?！?/p>

由于錢市活躍，轉賬結算通行，寶豐社作為錢業之行會，“大有輔佐各商之力”?！捌饺招惺兴删o，各商號毫無把握，遇有銀錢漲落，寶豐社具有獨霸行市之權。”可見金融業行會已經能夠控制金融市場。

代辦代理貨幣掉期

清代貨幣商人特別是資本雄厚、信譽卓著的票號，業務不斷開拓創新，至19世紀后半期，已經開始辦理委托代理業務，如代辦捐納印結、代理地方官府金庫等中間業務。錢莊、銀號也常常辦理為客戶代收貨款、代墊稅款、代發股票債券等中間業務。

代辦捐納籌款。太平天國進占南京后，切斷了清政府南方諸省的稅收收入上解，政府收入銳減，支出劇增，為解財政之困，最后想出了賣官鬻爵，捐納籌餉的辦法。當時規定捐官納銀，在省則交省庫，在京則交戶部，省庫繳戶部或其他用款地點，因為票號壟斷異地款項匯兌，此項業務亦由票號辦理。票號利用分支機構的便利，招攬捐納事項，代辦甚至代墊捐款匯兌，同時代辦捐官手續文書諸事宜，票號遂成為清政府捐納籌款的代辦機構。

代理地方金庫。清政府與一些地方政府雖然也辦有官錢局，但票號抓住捐納籌餉為政府融資的機遇，拓展自己的業務，步步深入，逐步代理地方財政金庫。最初僅僅是少數省關，以后相互效尤，大多交由票號代理。當時《申報》評論說：“無論交庫，交內務府、督撫委員起解，皆改現銀為款票，到京之后，實銀上兌或嫌不便，或銀未備足，亦只以匯票交納，幾令商人掌庫藏之盈虧矣。”1900年“庚子事變”，慈禧太后與光緒帝逃出北京，經太原時住山西巡撫衙門，慈禧宴請駐太原各票號經理，并請求借款。大德恒票號慷慨應允借銀四十萬兩，各票號全力承辦皇帝太后西逃財政事務。

認購和推銷“昭信股票”。1898年，清政府以鹽稅為擔保，發行“昭信股票”，并把推銷股票的任務交給了百川通、新泰厚、志成信、存義公、永隆泰5家票號和恒和、恒典、恒利、恒源4家錢莊。當時在京城的48家票號，每家認購股票1萬兩，共計48萬兩。但由于流弊太多，社會抨擊，股票被迫在同年停止了發行。其他錢莊、銀號亦有代辦企業股票的事項。

貨幣掉期業務萌芽。19世紀80～90年代，貨幣市場和匯兌行市出現后，即因各地白銀成色和平砝不同，付款地點不同，匯票在交易中出現了價格差異，匯兌行市圍繞各地白銀價差、銀根松緊，在平價加減匯費的范圍內浮動。票號業務記錄中有“貼咱”和“貼伊”等項目，當是票號在做白銀的“調期”業務。

鏢局標期信約公履

商品交易與金融交易中的債權債務清償，像如今的“三角債”，是一個重要的社會問題。清代貨幣商人創造了通過“過標”實現經濟合約公履的制度。商會根據鏢局押運商品與現銀的距離遠近，決定各地標期時日，再按照標期的時間長短和標內標外的信用合約，決定利率高低，稱為標利。標期有年標，季標(一年內有春標、夏標、秋標、冬標四標)，月標（亦稱騾標）之分。

到達標期，謂之“過標”，仍由會館或商會負責。那天，運載現銀的標車到達，一般是在下午時分，夕陽西斜，押解現銀的鏢車接近城門時，便鳴火槍一聲，趕車人高揚長鞭，人歡馬叫，高喊而入，絡繹不絕。商會組織商號和金融機構籌措資金，聘請梨園優伶到城中的財神廟或關帝廟唱戲三天，娛樂慶賀，并祈求神靈保佑，發財致富，吉利平安。隨后在三天之內清償債務，第一天清償銀兩債務，第二天清償制錢債務，第三天金融業相互軋差清算，到此“過標”即算結束。標期來臨，猶如“過節”，亦如“過關”，關系到所有商號資金供求和資產負債能否平衡，是企業興衰存亡的關鍵時刻，金融業或者一般商號無不重視。不論是信用貸貨，還是信用貸款、介紹貸款，其貨款清償和借貸，都按約定標期履行清債之責任。至標而不能履行清償債務者，謂之“頂標”，一經頂標，債權者立刻停止再借再賒，沒有人與之交往，就可能成為倒閉之商號。但是居民住戶賒欠商家之賬，則于標后逐漸清收，不以過標之日為嚴限。民戶欠項，每到過標，多數先付半數，等到年終，才全部清償。商人對住戶之所以能夠這樣寬松，主要是由于商號采購辦貨付款期限較長，有較大的回旋余地。

現銀交付的標期，最初是由于山西商人對蒙古和俄羅斯貿易引起的。因為對蒙古、俄羅斯貿易的中心在外蒙古的庫倫，而長城關口張家口（東口）和殺虎口（西口）是通往庫倫和烏里亞蘇臺、新疆等西北方向的關口。在口外交易，以貨易貨，依靠東口、西口的金融機構為之融通，販運商人相互訂立合同，每年總結賬一次，以鏢局運送現銀交付，因此有一年一次的標期，按返程標建立歸標。另外有些商人不出庫倫貿易，僅從內地運貨到東口、西口，期限較短，那么歸還現銀的標期，一年分為春、夏、秋、冬四標。簡言之，標期是中國北方社會信約的公履期。

票號、賬局商人的借貸利息，隨制錢銀兩、標期長短、信用高低等不同差別較大。通常有以下幾種情況：第一，無息借墊。商號與住戶在金融機構的存款，謂之“浮事”。金融機構對于“浮事”,一般都要付息，存入銀兩利率高，存入制錢利率低。各商號平時在錢莊支付銀錢，如果發生欠項，即出現透支，可以在月底清償，月內透支可以免加利息，如果拖至下月，必須支付利息。第二，滿加利。商號和住戶在金融機構的“浮事”，如果遇到季標、月標，本商號存款不足支付，必須向金融機構借用銀兩，此時利息較高，要在既定的銀兩借貸利率基礎之上臨時議加若干，謂之滿加利。由于市場銀根經常變動，某季標內的3個月中，每日有每日的滿加利行市，甚至每日有早、午、晚三次行市。滿加利的高低，每天都由銀行業商會決定，既隨距離標期遠近有升降，也按市場銀根松緊而漲落。比如，秋冬糧食上市，需要款項緊急，市面上資金緊張，但歸標時間臨近，故滿加利并不因此而降低；春季銀根松，款項需求比較少，雖標期還比較遠，可是滿加利反而低?？梢?，名義上滿加利是以借款時間為期限，實際上是按標歸現為標準。第三，長年利。長年利因為是跨標的，每標標利都會有些變化，要考慮到年內標利的實際情況，所以要重新開出，并不固定。第四，月息。月息也是按標開盤，歸還期限以標期為準。第五，短期利。短期利息計算分為兩種：一種是按當地糧標確定，糧標20天為一期，所以短期利以20天為限。這期間如果某日沒有交易則停開利率，那么商號借款利率就按前一天行市執行。另一種是按5天、10天、15天、20天確定利率，也有按一二天確定利率的。

縱觀清代借貸利率高低漲落，一般決定于以下因素：一是銀根松緊不同，銀根愈緊則滿加利率愈高；二是標期內外不同，標內利率低，標外利率高；三是銀錢借貸不同，銀兩借貸利率高，制錢借貸利率低；四是商號住戶不同，住戶欠款按標清償歸還并不嚴格，但年底必清，利率不變，商號則以月或者以標清償，越標加息，商號利重而住戶利輕?！?/p>