并購基金正當時

楊淑赟

并購基金是私募股權投資的重要支柱，雖然此時金融危機當道，但這也正是中國并購基金快速發展的好時機。

如今私募股權基金的資產已經增長到了一個非常龐大的等級，超過9000家私募基金管理運營著從機構投資者和其他投資者那里募集到的超過1.9萬億美元的資金，其中并購基金(Buy-out Fund)占比達到63％，成為私募股權投資的重要支柱。全球著名的從事并購基金業務的四大私募股權投資公司有黑石集團、凱雷集團、KKR以及德州太平洋集團。另外還有全球各大投資銀行和商業銀行均開設了直接投資部，從事著并購基金業務。

并購基金在中國的發展主要是在2000年以后，利好政策在這兩年相繼公布。2008年3月，8家符合條件的證券公司獲準開展直投業務；4月，鼎暉和弘毅分別獲得了社保基金20億元的承諾出資；11月，保險機構獲準投資未上市企業股權，保險資金開始了投資金融企業和其他優質企業股權的試點；12月，隨著符合條件的商業銀行獲準開辦并購貸款業務，銀行資金也逐步進入股權投資領域，隨著更多的金融機構獲準涉足股權投資領域，人民幣私募股權基金有望獲得龐大資金來源，這也將促進并購基金的進一步發展壯大。

并購基金是指專注于對目標企業進行并購的私募股權基金，其通常投資于處于發展期的目標企業。該類基金的投資手法一般是，通過收購目標企業股權，獲得對目標企業的控制權，然后對其進行一定的重組改造，賣掉部分資產而再買入需要資產，持有一定時期待企業發展成熟、增值后，通過上市、轉售或管理層回購等方式，出售其持股而獲利。……