有市無場的外匯交易

崔　森

在國際化的潮流中，世界各國相互之問的合作和交往越來越頻繁和緊密，伴隨著商品、勞務、人員交流以及資本在國際間的流動，就會發生不同國家貨幣的收取和支付，為使貨幣最終兌換成自己所需要的形態，不同貨幣的相互交換成為必需，外匯因此成為人們經濟生活中不可或缺的一個重要經濟元素。國際經濟交往的擴大進一步加劇了外匯的供給與需求，外匯的供給與需求導致外匯交易，而從事外匯交易的場所，就成為外匯市場。

外匯市場最初的主要功能是貿易結算，作為一個國際性的資本投機市場，其歷史要比股票、期貨、債券、基金等短得多。然而，他卻以驚人的速度迅速發展。以倫敦為例，其交易量基本上是以每3年翻一番的速度增長。

外匯市場實際上是“有市無場”。不同于農貿市場，或者商品賣場，也不同于股票市場或者期貨市場，除了一部分國家為了特定目的設置的少數指定的外匯交易場所外，所謂的外匯市場沒有固定的交易場所，沒有豪華的辦公大樓，沒有人頭攢動、人聲嘈雜的買賣場面，甚至沒有國界區分，我們時常聽說的紐約外匯市場或者是東京外匯市場，實際上并不是指某一個具體的城市或者是某一個具體的建筑物，更多的是指這一城市所在地的交易時間段內，外匯交易的總體情況。每天在全球范圍在一個看不見摸不到的無形市場上，每時每刻進行著數額驚人的外匯買賣。說它無形，是因為這個市場是通過電話、電傳、互聯網等現代通訊手段，將身處各地的互不相識的人們連接起來，將他們手中的外匯按照統一的交易規則買進或賣出，從而創造出每天巨額的成交量。

表面上看，外匯和外匯交易似乎和我們個人沒有太大的關系，但是實際上在國際化程度日益深化的當今時代，外匯和外匯市場的風云變幻會直接間接關系到我們每個人的經濟生活甚至是日常生活。

首先，當我們決定實施一次出國旅游時，兌換目的地國家使用的貨幣就是第一步。此時，該國貨幣的匯率是多少，如何兌換，兌換的時機等等問題就需要我們關注外匯市場和匯率的動態。匯率每時每刻都處于變動之中，選擇恰當的時機和價位兌換所需的貨幣，就直接影響了我們的經濟利益。另一方面，在國際物流和網絡購物日益發達的今天，從國外網絡商店購買所需的商品，也會發生外匯支付問題，此時也要求我們對外匯和外匯市場加以了解。

其次，當我們旅游歸來手中還有剩余的外匯，或者收到國外匯款，或者其他原因我們手中存有不使用的外匯時，我們是選擇外幣存款，還是轉換為本幣，在什么時機和什么價位將外匯兌換回人民幣，也需要我們對外匯市場要有所了解。

無論我們想要購得外匯或者是賣出外匯，按照我國目前的外匯管理法，我們可以到指定的銀行交易，此時買入或賣出的交易額均有一定的限制。隨著外匯管制的逐步放寬，交易額以及境內外匯款的金額及其用途的限制也會更加放寬。

第三，外匯和外匯市場的動向問接地也與每個人有密切的關系。外匯市場的波動意味著持有不同貨幣的人的財富隨時會發生增值或縮水，也意味著財富會隨時隨地在不同貨幣持有者之間發生轉移，以每天外匯市場成交額3萬億美元計算，當匯率波動10％，就等于說有300萬億美元的財富從一部分人(或國家)手中轉移的另一部分人(或國家)手中。在金融危機肆虐時，溫家寶總理公開表示對中國持用的美國債券等資產的安全性擔憂，就是因為美元在外匯市場持續貶值，而中國擁有的約2萬億美元外匯儲備中的約70％均為美元資產，這就意味著我國外匯儲備和海外資產的不斷貶值和縮水，也就意味著我們國民財富的貶值和縮水，因此，我們龐大的外匯儲備的構成、管理和使用等問題一度成為舉國上下熱議的話題。

第四，外匯市場和我們的相關性還體現在，外匯市場作為當今世界最大的金融投資市場，是我們投資理財的一個重要手段和途徑。

1973年布雷頓森林體系崩潰，各主要國家實行浮動匯率制，外匯市場和外匯交易開始活躍起來(布雷頓森林體系是1944年以美國為首的西方工業國家在美國布雷頓森林確立的戰后新的國際貨幣體系。該貨幣體系規定，各主要工業國家的貨幣與美元掛鉤，美元以35美元：1盎司黃金的比率與黃金掛鉤。進入70年代，由于美國經濟實力的相對減弱，美元面臨越來越大的貶值壓力，美國也無力承受其它國家以美元兌換黃金，從而導致布雷頓森林體系瓦解)。完全由市場決定的各國匯率由于政治、經濟、社會以及投機等等因素的影響，經常出現大起大落。而外匯市場不存在漲停或跌停的波幅限制，更加劇了外匯市場的動蕩。匯率的起伏跌宕就為外匯投資或者是外匯投機提供了充足的機會。即使我們不需要外匯或者是手中沒有外匯，仍然可以利用各種交易手段和交易方法參與外匯投資，從匯率波動的差價中獲取利潤。比如1992年9月，索羅斯預期英鎊將會貶值而大量做空英鎊，買入西德馬克(當時)等預期升值的貨幣，在短短的幾周時間為自己的基金獲利10億美元，傳為外匯市場上打敗英國中央銀行的一個神話。

對于利用外匯市場進行投資理財的人來說，認識外匯市場，了解外匯市場是參與外匯市場的前提。

目前從外匯交易的活躍程度及成交量看，倫敦、紐約和東京是必需關注的三大外匯市場。

倫敦長期以來一直是國際結算和外匯交易的中心。在倫敦參與外匯交易的外匯銀行機構約有600家，目前世界上大多數國家的主要銀行都在倫敦設有支行或者辦事機構，每天在這里進行著多時達到80種貨幣以上的交易，其交易額占世界外匯交易額的約三分之一，是成交量最大的外匯市場。

紐約外匯市場的日交易量僅次于倫敦，其參加者以商業銀行為主，交易幣種以美元為中心。由于美國在世界經濟體系中具有火車頭的作用，所以在紐約外匯市場交易時段美國所發表的各種經濟數據和經濟指標經常會對外匯市場產生較大的影響，導致外匯市場的動蕩。

東京外匯市場是在上個世紀80年代日本外匯管理法修訂之后，其交易量迅速超過新加坡和香港成為亞洲的外匯交易中心，同時也是世界上僅次于倫敦和紐約的第三大外匯市場。東京外匯市場日元交易占有較大比重是其顯著特點。美元兌日元、歐元兌日元的交易量主要是在東京外匯市場實現。

除了這些較大的外匯市場外，在不同時間段、不同的地理分布以及不同國家都在進行著頻繁的巨額的外匯交易，因此，外匯市場具備了不受時間、地點、場所的限制，從每周一早晨到每周六早晨自東向西、依地理時區逐個市場開始——結束——再開始連續不斷的全球市場，形成每天超過3萬億美元的巨額成交量。

隨著國際經濟一體化的進程，隨著人們經濟生活、商業生活的多樣化，外匯和外匯市場將不再遠離我們。對于國家而言，能夠了解外匯市場，能夠駕馭外匯市場才能夠更好地爭取到發展經濟的良好環境，才能夠保護好本國的實體經濟和應當屬于本國勞動者的應得利益；對于投資者個人而言，了解外匯市場，順應外匯市場，就可以從外匯市場的匯率波動中獲取無窮的利潤。國際資本市場的風險和誘惑既是挑戰也是機會，走進國際資本市場則是毫無異議的選擇。