對商業銀行上市過程中國有金融資產流失問題的剖析

張　旭

摘要：文章在列舉商業銀行股改上市過程中產生的國有資產管理流失形式和渠道的基礎上，從宏觀層面及微觀層面上對國有金融資產流失問題進行剖析，以期對我國圓有商業銀行改革中實現國有資產的保值增值作出探討。

關鍵詞：商業銀行上市；國有金融資產流失；資產評估

中圖分類號：F832文獻標識碼：A

文章編號：1674-1145(2009)06-0142-02

近些年來，商業銀行上市逐漸成為了我國商業銀行改革的主旋律，改革上市推動我國商業銀行提高核心競爭力，從傳統體制向現代企業制度進行歷史性的轉變。但我們應該看到無論是國有商業銀行還是其他中小股份制商業銀行，其金融資產都存在國有成分，因此不可避免地涉及國有金融資產管理、監督及營運問題。同時，從實踐中。我們也發現在商業銀行上市過程中也確實也存在了一些國有金融資產流失或國有股權利益受到侵害的現實問題，影響到了對國有資產的安全和效益。

一、國有金融資產流失的渠道和形式

國有金融資產的流失問題產生的階段包括上市前即股改過程中以及上市后過程中產生。具體的流失渠道和形式包括：

1、資產評估結果反映的實物量低于待評估資產的實際實物量。在資產評估工作中出現有重有漏，如部分辦公設備、機器、車輛少算漏算錯算等等，使得賬面數目少于實際數目。

2、資產評估結果反映的價值量低于評估資產的實際價值。如部分固定資產、土地使用權、銀行商譽、銀行商標、銀行專利權等，由于企業對其原有資產是按歷史成本的賬面凈值計價的，沒有考慮資產的增值問題，也沒有考慮無形資產及預期收益等因素。以至估值過低。

3、資產評估機構方面的問題，如有的資產評估機構獨立的評估職能受到政府的干預，有礙予結果的公正性；有的資產評估機構受到利益的驅動，草率了事；或是不做充分的市場調查，選擇估值標準、評估方法、經濟技術參數不適當；有些商業銀行在改革重組時為與國際接軌，委托國外知名的資產專業評估機構進行評估，但由于國外評估公司采取國際標準的評估方法，又不了解中國的國情，往往評估出來的資產價值與現有資產的預計變現價值相差很大。

4、在處置金融不良資產過程中，銀行內部與債務人內外串通。將有爭議不良貸款核銷。或者泄露處置不良資產信息，致使債務人滋生投機心理。還款意向惡化。人為地故意地進行逃廢銀行債務。造成銀行信貸資產的損失，或者在不良資產剝離中，暗箱操作，與不良資產投資方進行私下交易，以不公平、不公允的價格轉讓不良資產，造成國有金融資產流失。

5、在IPO定價過程中，一旦出現銀行和投資者買賣雙方的動機不純，過程不公開、透明和公正，導致IPO價格偏離市場價格很遠。這樣的轉讓價格就將直接導致國有資產的流失。此外，如果國內的商業銀行為了短期的利益，競相甩賣銀行股權，甚至多家商業銀行向同一境外投資者壓價競賣，這將會給國有資產帶來災難性的后果。

6、引入戰略投資者產生的風險問題主要體現在商業銀行的控制權問題上。作為一個股份制企業，第一大股東在企業里的地位是特殊的，是具有決定權的。一旦引資不慎，讓投機者尋租成功，將對商業銀行的股權價值產生不穩定的因素，侵害國有股權的利益。

7、商業銀行上市后。形成無法上市流通的國有股權占絕對比重，同時流通股卻過于分散的股權結構。商業銀行這種流通股與非流通股同時并存的股權分置結構必將造成國有資產的流失。

8、隨著商業銀行上市，銀行自主權的擴大，行政的干預和控制減弱，國有股東缺位或錯位，從而促使國有商業銀行事實上的內部人控制問題形成。經理層不是根據利潤最大化目標來經營銀行，在有利益沖突的情況下，往往采取有利于自己的條件做出決策，為自己謀取私利而損害股東的利益，或通過過度職務消費、商業回扣等多種形式揮霍、轉移、侵吞國有股占絕對比重的國有商業銀行資產，造成國有資產的流失。

二、國有金融資產流失的原因剖析

國有金融資產流失問題產生的原因既涉及商業銀行改革整體層面的宏觀性、政策性和系統性的立法環境、監管體系以及管理模式問題，如對商業銀行改革涉及產權交易、國有資產評估等方面的立法，對商業銀行國有資產的管理、監督和營運模式等。也涉及商業銀行股改及上市具體過程中的操作性、技術層面問題。

1、國有金融資產管理的立法滯后。目前對于國有企業的國有資產管理的法規辦法很多，包括《國有企業財產監督管理條例》、《企業國有資產產權登記管理辦法》、《國有資產評估管理辦法》等，但國有資產方面的立法還不完善和統一。立法的滯后，使國有資產的嚴重流失不能得到有效的制止，對經濟體制的改革和整體推進社會主義市場經濟十分不利。

在現有情況下。對于商業銀行改革重組及上市過程中所涉及的具體操作環節還缺少明確的法律法規予以規范，如對商業銀行國有資產評估過程中包括評估方法、評估價值標準、評估指標參數及評估機構準入資質在內的國有資產評估制度，解決國有股產權交易、上市后國有股流通等有關配套機制的法律法規都需要建立、健全和完善。立法環境對商業銀行的股份制改造及上市缺乏指導和約束，使得借改制之機，侵害國家權益，導致國有資產流失的情況發生。

2、國有金融資產的監管體系不完善。我國目前還未形成對國有金融資產的有效管理和監督體制，對國有金融資產的利用和管理缺乏相關的監督措施和制度安排。在現實中，國有金融資產的所有權具體由各國務院部委、機構行使，例如國有商業銀行的國有資產是財政部、中國人民銀行、銀監會、審計署、中央工委等部門分頭管理監督。這種局面導致對國有金融資產的多頭管理，監管責任落空，沒有人真正為國有資產的保值增值負責，也導致了對國有商業銀行國有資產管理的重疊、空缺以及低效率。

同時，在銀行內部缺乏有效的監督約束機制，內部人控制現象使得有效的信息難以披露。在銀行經營和運行中具有明顯的“超經濟”特征：一是“所有者缺位”。政府常常以行政性目標直接干預銀行的正常經營，銀行也常常將滿足政府的政策偏好作為其經營目標，銀行真正所有權的行使實際處于虛置。二是“內部人控制”。銀行管理者擁有許多重大事項的決策權，利潤最大化的動力機制和激勵機制嚴重缺失。

3、評估理論的采用與評估方法的選擇不合實際。目前國內引用的西方評估理論與方法很多，但由于國內經濟環境與西方國家差異較大，對于這些評估理論的生搬硬套，容易導致評估結果的失真。

具體表現在：(1)資產評估方法的選擇不當。而現實中，對評估方法的選用過于簡單，大量采用重置成本加和法對銀行的整體價值進行評估，只是將資產的單項重置價加總得出靜態評估結果，導致評估價值往往低于實際價值。而且，對于以轉讓股權為目的的評估，應是對持續經營企業整體資產的評估，必須對企業資產未來收益狀況進行評估分析。(2)對評估基準日的選擇缺乏必要的重視。資產評估應對股改企業的資產進行全面估價的過程中，通過對企業資產在某一選定時點的價值估算，以此為依據來確定企業價值的經濟活動。這一選定時點就是指評估基準日。在銀行股改工作中，評估基準日的選擇是股改工作的一項重要的內容，在一般資產評估報告使用期限(1年)的范圍之內，應采取以評估報告基準日盡量選取與交易日接近的原則。如果評估基準日與交易日相差多大，期間資產、市場狀況發生變化。會導致交易日評估的資產價值與實際價值出現偏差。

4、股改參與各方的操作行為不規范。主要包括：(1)資產評估機構和評估人員缺乏專業性和職業道德。(2)政府的行政干預。在現實評估工作中，來自于政府部門在時間、收費以及評估值上的干預屢見不鮮。(3)評估價格定價的利潤操縱。如在關聯交易方之間進行轉讓，運用定價政策來實現利潤操縱，這種轉讓價格肯定是不合理的。

5、國有金融資產管理信息的不對稱。在目前各商業銀行信息披露中存在以下的問題：一是信息披露不充分、不全面，表現為過量披露有利于銀行的財務信息，夸大經濟實力和經營業績，縮小不良資產率及虧損額。二是信息披露不真實，不準確。如資本充足率高估、資產質量與實際差距較大。準備金提取嚴重不足等。信息披露的不充分，造成了國有資產監管者無法及時、準確地掌握國有金融資產的現狀，對國有資產流失的反應滯后。

另外，由于缺乏了完善的信息披露制度也導致了在銀行股改重組中對有關定價欠缺透明公開，價格失實，從而導致國有資產流失。

綜上所述。商業銀行股份制改造及上市是一個辯證的過程。也會帶來一些負效應。在資產評估、金融資產處置、產權交易、上市發行及股票流通等環節產生了國有資產流失、國有股權受損的問題，這些問題是改革進程中必須面對的問題，產生原因也是多方面的，涉及國有金融監管體制、立法環境、監管制度、社會信用體系、資本市場和貨幣市場發展進程上的宏觀方面原因，也涉及商業銀行內部治理結構、國有資產監管者監管措施及資產評估機構對評估方法、參數的選擇等微觀個體方面原因。無論產生的根源，我們只要看清了存在的問題和產生的根源，就能有針對性地采取解決的對策和措施，從全局上把握我國商業銀行改革的前進方向。