深１００ＥＴＦ意外贏得“冠軍座椅”

葉　輝

最后時刻戰勝中郵優選，帶領指數基金在上半年業績排行榜前10名中占據6席。

上半年收益冠軍將花落誰家?在進人6月份之后，這個命題就引來媒體眾多猜測。最終，易方達深100ETF出人意料地戰勝奪冠大熱門中郵優選、華商優選和新世紀優選，奪得今年半程冠軍。

2009年上半年，在大家的一片懷疑聲中，股指上攻3000點大關。指數漲幅超過了大家的預期，使指數基金受益最大，在前10名基金中指數基金占據6席。

深100ETF憑什么奪冠

易方達深100ETF上半年的收益率達到76.55％，在最后時刻戰勝中郵優選，成為上半年的收益率冠軍。易方達深100ETF奪冠究竟有何秘密?

易方達深100ETF成立于2006年3月24日，是一只指數型基金。它作為以深100成分指數為代表的交易型指數基金，對深市具有較強的代表性。深證100指數的100只成分股以深交所主板藍籌股和中小板股票為樣本，兼顧了價值性和高成長性。尤其中小板公司在樣本股中占有10％以上比例，其持續成長提升了指數的整體收益水平，是獲取超額收益的重要來源。

今年上半年，上證綜指上漲62.52％，滬深300指數上漲74.2％，深成指上漲78.35％，深100也上漲了76.33％。易方達深100ETF以跟蹤深100指數為目標，指數也上漲了76.33％，它能取得這么高的收益率也就不難理解了。

指數基金打敗95％股基

今年上半年不但易方達深100ETF表現出眾，其他指數基金也讓人刮目相看。

德圣基金研究中心的數據顯示，從上半年業績排行榜來看，全部基金業績排名前10的基金中有6只是指數型基金。易方達深100ETF以76.55％的凈值增長奪得全部基金的業績冠軍，位列排行榜前10名中的6只指數基金平均收益率高達72.01％。

這種超額收益效應并不只屬于少數指數基金。截至6月30日，上半年完整運作的18只指數型基金平均凈值增長66.65％，整體上超越了股票型基金平均50.53％的凈值增長水平。如果從數量上來看，166只主動型股票基金中，僅有7只基金業績超過了指數基金的平均凈值增長率，也就是指數基金打敗了超過95％的主動型股票基金。

為什么主動管理的基金經理反而會輸給被動復制指數的指數基金呢?

德圣基金研究中心首席分析師江賽春指出，原因有兩點：一是倉位限制。從上半年的情況來看，主動型股票基金平均倉位最高也只在84％左右，而指數型基金平均倉位一般在95％以上，這在上漲趨勢中必然削弱主動基金的業績。二是主動管理的組合結構配置被證明難以整體戰勝市場。今年上半年，雖然某個階段都有相當部分主動基金跑贏指數，但在市場風格的快速輪動下，能持續跑贏市場代表性指數的就寥寥無幾。

這兩個原因在股市上漲階段不同程度地發揮作用，意味著上漲時多數主動基金將落后于指數基金。只有在市場震蕩或下跌階段，主動基金才能體現投資優勢。

指基下半年繼續領風騷?

指數基金上半年大漲，激起了不少人投資的興趣。不過也有不少人懷疑，指數基金下半年還能繼續領風騷嗎?

對此，眾多業內人士均認為可能性不大。記者熟識的北京一位基金經理指出，在通常情況下，指數基金要想戰勝那些表現得好的主動型基金比較困難，因為它們僅僅以跟蹤指數為目標，而主動型基金通常以戰勝指數為目標。今年上半年，股指的漲幅之大、上漲速度之快超出了所有人的預料，指數基金倉位幾乎接近100％，占了大便宜。因為下半年市場將進人震蕩上升的過程，主動管理的基金將占據一定優勢，指數型基金要想再取得那么好的收益，可能性不大。

易方達深IOOETF基金經理林飛則認為，指數基金在下半年還有機會取得很好的表現。寬松政策環境仍將進一步延續，市場在一定時間范圍內將延續上半年資金推動的主線。

江賽春則指出，無論下半年能否依然跑在最前邊，投資者應該更加注重這類特殊基金的投資價值。隨著股市近一輪的牛熊循環結束，國內股市的投資環境正在發生漸進但根本的變化，指數化投資的優勢將逐漸凸顯，其長期戰略配置的重要性正在顯現。