當(dāng)前深化開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)體制改革的若干問(wèn)題

裴長(zhǎng)洪　彭　磊

為應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)沖擊,除了采取經(jīng)濟(jì)刺激措施外,還應(yīng)通過(guò)深化改革尋求生機(jī)。當(dāng)前,開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域應(yīng)圍繞加工貿(mào)易產(chǎn)品內(nèi)銷(xiāo)、解決貿(mào)易融資、跨境交易人民幣結(jié)算、外匯儲(chǔ)備管理多元化等四個(gè)重大問(wèn)題繼續(xù)推進(jìn)體制和管理機(jī)制改革。

一、加工貿(mào)易產(chǎn)品出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷(xiāo)——內(nèi)外貿(mào)一體化機(jī)遇

長(zhǎng)期以來(lái),我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的兩種主要方式,一般貿(mào)易和加工貿(mào)易在管理上一直采取內(nèi)外分割,形成外銷(xiāo)產(chǎn)品不對(duì)內(nèi)的格局。面對(duì)危機(jī)壓力,加工貿(mào)易企業(yè)被迫轉(zhuǎn)型。但對(duì)于長(zhǎng)期習(xí)慣于專(zhuān)注出口業(yè)務(wù)的加工貿(mào)易企業(yè),并不熟悉國(guó)內(nèi)市場(chǎng),綜合運(yùn)用國(guó)內(nèi)和國(guó)外兩個(gè)市場(chǎng)、兩類(lèi)貿(mào)易方式的能力嚴(yán)重不足,加工貿(mào)易企業(yè)轉(zhuǎn)型面臨很大障礙。

第一,加工貿(mào)易企業(yè)轉(zhuǎn)型面臨來(lái)自企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)性障礙。加工貿(mào)易企業(yè)的優(yōu)勢(shì)在于按訂單生產(chǎn),專(zhuān)注于生產(chǎn)環(huán)節(jié),導(dǎo)致多數(shù)加工貿(mào)易企業(yè)一面具有為國(guó)際品牌廠商生產(chǎn)符合國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品的能力,但另一面品牌欠缺以及國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)缺失成為橫亙于加工貿(mào)易企業(yè)轉(zhuǎn)內(nèi)銷(xiāo)過(guò)程中不可逾越障礙。從生產(chǎn)型企業(yè)向綜合性經(jīng)營(yíng)型企業(yè)轉(zhuǎn)變,創(chuàng)建品牌、獲取銷(xiāo)售渠道必然給加工貿(mào)易企業(yè)帶來(lái)較大風(fēng)險(xiǎn)。另外,除了品牌、渠道缺失外,訂單數(shù)量小、賬款拖欠、營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用繁多、知識(shí)產(chǎn)權(quán)侵害等均是擺在加工貿(mào)易企業(yè)轉(zhuǎn)型內(nèi)銷(xiāo)面前的顧慮。由于國(guó)內(nèi)采購(gòu)商一般都是零售企業(yè)自行采購(gòu),訂單數(shù)量比較小,而國(guó)外進(jìn)口商多是批發(fā)商、地區(qū)代理商,采購(gòu)數(shù)量大。因此,加工貿(mào)易企業(yè)內(nèi)銷(xiāo)單位產(chǎn)品稀釋加工成本的能力減弱,造成利潤(rùn)下降。從交易方式看,出口較為簡(jiǎn)單,一般是來(lái)(看)樣下單、貨發(fā)(到)付款。而內(nèi)銷(xiāo)目前兩種主要業(yè)態(tài)模式——百貨商場(chǎng)和超級(jí)市場(chǎng),前者一般采用“聯(lián)營(yíng)聯(lián)銷(xiāo)”經(jīng)營(yíng)方式,后者一般采用“賒賬買(mǎi)賣(mài)”經(jīng)營(yíng)模式,兩種經(jīng)營(yíng)模式共同特點(diǎn)即賬期較長(zhǎng)。當(dāng)然,出口也存在賬期拖延問(wèn)題,但通過(guò)貿(mào)易融資安排得到較好解決。但對(duì)國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售而言,貿(mào)易融資基本較為困難。因此,加工貿(mào)易企業(yè)面臨兩難困境是出口市場(chǎng)由于貿(mào)易融資缺乏而導(dǎo)致進(jìn)口商縮減訂單;而內(nèi)銷(xiāo)市場(chǎng)缺乏融資工具阻礙內(nèi)銷(xiāo)積極性。另外,兩種內(nèi)銷(xiāo)經(jīng)營(yíng)模式導(dǎo)致加工貿(mào)易企業(yè)營(yíng)銷(xiāo)成本大幅增加。據(jù)相關(guān)測(cè)算,一般商場(chǎng)進(jìn)場(chǎng)費(fèi)、促銷(xiāo)費(fèi)、管理費(fèi)等相關(guān)收費(fèi)能夠達(dá)到商品零售價(jià)的5—10%左右。

第二,加工貿(mào)易企業(yè)轉(zhuǎn)型面臨來(lái)自政府管理的政策性障礙。加工貿(mào)易企業(yè)內(nèi)銷(xiāo)申請(qǐng)程序的環(huán)節(jié)較多,要在商務(wù)、海關(guān)、稅務(wù)、質(zhì)檢、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、工商等多個(gè)部門(mén)之間來(lái)回轉(zhuǎn)換。按照規(guī)定,2002年以前注冊(cè)并承諾100%外銷(xiāo)的企業(yè),設(shè)備和料件免稅進(jìn)口,若產(chǎn)品轉(zhuǎn)為內(nèi)銷(xiāo),加工貿(mào)易企業(yè)面臨補(bǔ)繳增值稅和關(guān)稅。此兩項(xiàng)預(yù)計(jì)占銷(xiāo)售價(jià)格的20—30%,無(wú)疑增加內(nèi)銷(xiāo)的資金壓力。由于內(nèi)外貿(mào)長(zhǎng)期割裂,導(dǎo)致內(nèi)外貿(mào)流程標(biāo)準(zhǔn)不一致。稅務(wù)方面,加工貿(mào)易企業(yè)沒(méi)有增值稅發(fā)票;質(zhì)檢方面,國(guó)內(nèi)外質(zhì)檢標(biāo)準(zhǔn)不一致導(dǎo)致外貿(mào)質(zhì)檢報(bào)告不被國(guó)內(nèi)承認(rèn);知識(shí)產(chǎn)權(quán)方面,許多加工貿(mào)易企業(yè)貼牌生產(chǎn),由于外銷(xiāo)訂單撤銷(xiāo),導(dǎo)致很多貼牌產(chǎn)品內(nèi)銷(xiāo)存在知識(shí)產(chǎn)權(quán)侵害嫌疑。另外,由于企業(yè)在國(guó)內(nèi)沒(méi)有注冊(cè)商標(biāo),因此加工貿(mào)易企業(yè)轉(zhuǎn)內(nèi)銷(xiāo)比較困難。

2009年3月19日,海關(guān)總署發(fā)布《關(guān)于加工貿(mào)易保稅貨物內(nèi)銷(xiāo)緩稅利息征收及退還》公告,規(guī)定加工貿(mào)易保稅貨物內(nèi)銷(xiāo)征收緩稅利息適用利息率調(diào)整為參照中國(guó)人民銀行公布活期存款利率,一定程度上緩解加工貿(mào)易企業(yè)資金壓力。但對(duì)于加工貿(mào)易企業(yè)內(nèi)銷(xiāo)問(wèn)題,僅僅依賴(lài)局部政策松動(dòng)無(wú)助于全局。必須適應(yīng)內(nèi)銷(xiāo)特點(diǎn),全局聯(lián)動(dòng),多管齊下才能順利實(shí)現(xiàn)內(nèi)外貿(mào)一體化破局。

(一)建設(shè)加工貿(mào)易商品市場(chǎng)體系,搞活流通

改革開(kāi)放以來(lái),商品市場(chǎng)體系建設(shè)是搞活流通的重要經(jīng)驗(yàn),要利用原有的商品市場(chǎng),鼓勵(lì)加工貿(mào)易企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng),同時(shí)還可以建設(shè)一批專(zhuān)門(mén)經(jīng)營(yíng)加工貿(mào)易產(chǎn)品的商品市場(chǎng),以此為載體建立起物流和營(yíng)銷(xiāo)的新渠道、新的價(jià)值鏈關(guān)系。此外,以物流業(yè)產(chǎn)業(yè)調(diào)整與振興規(guī)劃實(shí)施為契機(jī),積極引導(dǎo)國(guó)內(nèi)有較大經(jīng)營(yíng)規(guī)模的流通企業(yè)進(jìn)入加工貿(mào)易產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域,鼓勵(lì)集中采購(gòu),提升整體流通能力;鼓勵(lì)中國(guó)百貨業(yè)協(xié)會(huì)和中國(guó)超市聯(lián)合會(huì)等行業(yè)組織通過(guò)發(fā)布集中采購(gòu)信息,撮合零售企業(yè)聯(lián)合采購(gòu);鼓勵(lì)加工貿(mào)易供應(yīng)企業(yè)與國(guó)內(nèi)流通企業(yè)直接對(duì)接,改革國(guó)內(nèi)交易方式,降低進(jìn)場(chǎng)費(fèi)等收費(fèi)項(xiàng)目等。

(二)開(kāi)拓內(nèi)貿(mào)融資領(lǐng)域業(yè)務(wù),創(chuàng)新業(yè)務(wù)方式

建議將加工貿(mào)易企業(yè)內(nèi)銷(xiāo)比照出口納入國(guó)家各項(xiàng)貿(mào)易融資計(jì)劃,鼓勵(lì)各級(jí)政府支持設(shè)立外貿(mào)融資擔(dān)保公司,專(zhuān)門(mén)對(duì)提供內(nèi)銷(xiāo)融資業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)提供擔(dān)保。

(三)設(shè)立“加工貿(mào)易企業(yè)產(chǎn)品內(nèi)銷(xiāo)專(zhuān)項(xiàng)支持基金”

對(duì)加工貿(mào)易企業(yè)應(yīng)分類(lèi)指導(dǎo),區(qū)別對(duì)待,對(duì)符合相關(guān)條件,在較短期內(nèi)能夠完成向一般企業(yè)轉(zhuǎn)型的加工貿(mào)易企業(yè)傾斜,鼓勵(lì)其創(chuàng)建品牌,或收購(gòu)現(xiàn)有品牌,促進(jìn)其由加工貿(mào)易形式向一般貿(mào)易形式轉(zhuǎn)變,實(shí)現(xiàn)內(nèi)外貿(mào)一體化。對(duì)于一般規(guī)模較小,以來(lái)樣加工為主要業(yè)務(wù)的加工貿(mào)易企業(yè),由于技術(shù)研發(fā)落后,轉(zhuǎn)型較為困難。鼓勵(lì)其與品牌廠商和渠道企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略合作,前者可以繼續(xù)代工業(yè)務(wù),考慮國(guó)內(nèi)貼牌,代工對(duì)象由國(guó)外廠商變成國(guó)內(nèi)知名廠商;后者可以利用渠道企業(yè)在銷(xiāo)售領(lǐng)域知名度與一定市場(chǎng)影響力,進(jìn)行合作,生產(chǎn)產(chǎn)品。

(四)加工貿(mào)易企業(yè)管理制度配套調(diào)整

商務(wù)部門(mén)應(yīng)簡(jiǎn)化內(nèi)銷(xiāo)申請(qǐng)程序,建議采取備案登記制度。海關(guān)部門(mén)應(yīng)放寬加工貿(mào)易的內(nèi)銷(xiāo)管理,對(duì)聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管企業(yè)和非聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管A類(lèi)以上加工貿(mào)易企業(yè)內(nèi)銷(xiāo),推行保稅貨物內(nèi)銷(xiāo)“集中申報(bào)”制度。簡(jiǎn)化審價(jià)程序,規(guī)范加工貿(mào)易內(nèi)銷(xiāo)貨物審查確定完稅價(jià)格機(jī)制。在避免造成國(guó)內(nèi)市場(chǎng)沖擊基礎(chǔ)上,盡量給予加工貿(mào)易企業(yè)較大的價(jià)格調(diào)控空間。鼓勵(lì)從境內(nèi)采購(gòu)物料進(jìn)行生產(chǎn),對(duì)境內(nèi)物料比重較大的應(yīng)給予審價(jià)較大彈性空間。質(zhì)檢部門(mén)應(yīng)根據(jù)加工貿(mào)易企業(yè)實(shí)際情況,承認(rèn)其為出口而獲得的質(zhì)檢報(bào)告國(guó)內(nèi)適用性;知識(shí)產(chǎn)權(quán)部門(mén)應(yīng)就確保加工貿(mào)易企業(yè)內(nèi)銷(xiāo)產(chǎn)品不侵害第三方權(quán)益,以及加強(qiáng)對(duì)加工貿(mào)易企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)作出規(guī)定,雙管齊下,確保內(nèi)銷(xiāo)加工貿(mào)易企業(yè)的健康發(fā)展。

二、貿(mào)易融資創(chuàng)新合作——外貿(mào)穩(wěn)定增長(zhǎng)利器

據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì),世界貿(mào)易中90%業(yè)務(wù)需要貿(mào)易融資支持。當(dāng)前金融危機(jī)使西方銀行體系陷入流動(dòng)性困境,其紛紛提高進(jìn)出口企業(yè)貸款利率,并增加許多附加貸款條件,全球貿(mào)易融資渠道縮窄,進(jìn)出口企業(yè)普遍缺乏流動(dòng)資金。尤其是作為全球貿(mào)易風(fēng)向標(biāo)的三大經(jīng)濟(jì)體——美日歐銀行體系遭受重挫,使全球貿(mào)易在一定程度上陷入惡性循環(huán),這種滾雪球效應(yīng)已經(jīng)波及各經(jīng)濟(jì)體。2008年11月,WTO估計(jì)全球貿(mào)易融資缺口250億美元,2009年1月18日重新評(píng)估認(rèn)為缺口可能高達(dá)1000億。而更有甚者,世界銀行駐聯(lián)合國(guó)和世貿(mào)組織特別代表查理德·紐法默認(rèn)為,全球貿(mào)易融資缺口已達(dá)到1000—3000億美元。為應(yīng)對(duì)日益嚴(yán)峻貿(mào)易融資問(wèn)題,各國(guó)、各國(guó)際和區(qū)域組織積極開(kāi)展行動(dòng)。2009年4月2日,G20領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)達(dá)成協(xié)議,未來(lái)兩年將提供2000億美元的貿(mào)易融資用于支持全球貿(mào)易。

長(zhǎng)期以來(lái),我國(guó)對(duì)外貿(mào)易尤其依賴(lài)貿(mào)易融資。2008年上半年以前,中國(guó)外債余額3300多億美元中約60%是短期外債,實(shí)際是境外進(jìn)口商向我國(guó)出口企業(yè)提供的“預(yù)付款”形式的貿(mào)易融資。2008年下半年特別是11月以后,許多外貿(mào)企業(yè)感到訂單數(shù)量急劇下降,原因并不是因?yàn)楹Ｍ馐袌?chǎng)不需要我國(guó)產(chǎn)品,而是由于進(jìn)口商得不到銀行開(kāi)出的信用證,無(wú)法獲得貿(mào)易融資。為了解決矛盾突出的貿(mào)易融資問(wèn)題,我國(guó)相繼采取了一系列重要舉措:對(duì)外方面,與世界銀行國(guó)際金融公司達(dá)成協(xié)議購(gòu)買(mǎi)其私募債券用于貿(mào)易融資,該公司計(jì)劃為貿(mào)易融資中提供資金的銀行(保兌行)提供擔(dān)保;宣布加入泛美開(kāi)發(fā)銀行,在貿(mào)易融資便利項(xiàng)目上進(jìn)行合作。中國(guó)企業(yè)向泛美地區(qū)出口商品時(shí),其企業(yè)可以通過(guò)賣(mài)方信貸支付我國(guó)企業(yè)貨款;2008年11月以來(lái),我國(guó)央行與6個(gè)國(guó)家和地區(qū)的貨幣管理機(jī)構(gòu)簽署總額共計(jì)6500億人民幣的雙邊貨幣互換協(xié)議,用于支持雙邊貿(mào)易融資。對(duì)內(nèi)方面,中國(guó)外匯管理局3月27日表示,雖然仍希望擴(kuò)大境外融資,但將2009年度金融機(jī)構(gòu)短期外債指標(biāo)提高到比2008年數(shù)量增12%。當(dāng)前,增加貿(mào)易融資有兩個(gè)突出問(wèn)題需要解決:

第一,拓展融資渠道,增強(qiáng)銀行融資意愿最為重要。應(yīng)進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)進(jìn)出口銀行等政策性銀行作用,加大政府對(duì)出口信貸支持力度,鼓勵(lì)商業(yè)銀行開(kāi)展人民幣買(mǎi)方信貸業(yè)務(wù);進(jìn)一步發(fā)揮出口信用保險(xiǎn)公司在貿(mào)易融資環(huán)節(jié)的作用,擴(kuò)大保單融資規(guī)模。進(jìn)一步創(chuàng)新貿(mào)易融資方式,鼓勵(lì)商業(yè)銀行推出出口退稅質(zhì)押融資、出口信用保險(xiǎn)項(xiàng)下短期融資、商業(yè)票據(jù)保貼業(yè)務(wù)、保理業(yè)務(wù)、福費(fèi)廷業(yè)務(wù)、出口押匯等融資方式;進(jìn)一步豐富貿(mào)易融資主體,鼓勵(lì)民間資本成立融資擔(dān)保機(jī)構(gòu),政府可視情況給予財(cái)政再擔(dān)保或貼息補(bǔ)貼;進(jìn)一步推動(dòng)出口信用保險(xiǎn)體制改革,推動(dòng)出口信用保險(xiǎn)市場(chǎng)化改革,允許商業(yè)保險(xiǎn)公司開(kāi)展相應(yīng)業(yè)務(wù)。鼓勵(lì)出口企業(yè)在向銀行融資過(guò)程中,整合上下游關(guān)聯(lián)企業(yè)推行交叉聯(lián)保。

第二,完善融資環(huán)境,降低融資成本最為關(guān)鍵。進(jìn)一步完善鼓勵(lì)銀行加大對(duì)中小企業(yè)信貸支持的考核評(píng)價(jià)體系;進(jìn)一步放寬貿(mào)易融資的外匯管理,推動(dòng)銀行貿(mào)易融資項(xiàng)下對(duì)外擔(dān)保業(yè)務(wù),放寬銀行短期外債指標(biāo)管理;進(jìn)一步研究出臺(tái)對(duì)境外進(jìn)口商直接貸款融資的可行性;進(jìn)一步深化與國(guó)際機(jī)構(gòu)和組織全球貿(mào)易融資合作,推動(dòng)全球貿(mào)易融資制度的便利化,提升我國(guó)在全球貿(mào)易融資體系中的決策權(quán)和爭(zhēng)取有利的貿(mào)易融資條件。

三、跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)——人民幣國(guó)際化破冰

貨幣國(guó)際化必須滿足具備計(jì)價(jià)功能和價(jià)值儲(chǔ)藏功能,計(jì)價(jià)功能包括貿(mào)易交易結(jié)算功能和各類(lèi)金融交易結(jié)算。因此,人民幣國(guó)際化必然經(jīng)歷人民幣貿(mào)易結(jié)算,人民幣金融交易結(jié)算、人民幣國(guó)際儲(chǔ)備貨幣三個(gè)階段。2008年4月8日,國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)在上海、廣州、深圳、珠海、東莞開(kāi)展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)工作,標(biāo)志著人民幣國(guó)際化破冰。2008年11月以來(lái),中央銀行一系列貨幣互換協(xié)議,不僅是基于短期救助、穩(wěn)定外匯市場(chǎng),更多的是基于便利雙邊貿(mào)易結(jié)算考慮。一系列貨幣互換協(xié)議簽訂,為人民幣跨境結(jié)算提供了資金基礎(chǔ)。反過(guò)來(lái),人民幣結(jié)算也為貨幣互換協(xié)議搭建融通貿(mào)易平臺(tái),以實(shí)現(xiàn)貨幣互換所設(shè)定的預(yù)期目標(biāo)。2009年3月25日,國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議原則通過(guò)關(guān)于推進(jìn)上海加快建設(shè)國(guó)際金融中心的意見(jiàn),2020年將上海基本建成與我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力和人民幣國(guó)際地位相適應(yīng)的國(guó)際金融中心。人民幣用于跨境貿(mào)易結(jié)算,有利于進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制,而隨著人民幣結(jié)算范圍和規(guī)模不斷擴(kuò)大,上海將逐步成長(zhǎng)為人民幣清算中心,金融功能將進(jìn)一步完備,有助于推動(dòng)上海國(guó)際金融中心建設(shè)。

(一)當(dāng)前人民幣結(jié)算試點(diǎn)需要注意兩個(gè)問(wèn)題

第一,試點(diǎn)對(duì)象選擇(包括試點(diǎn)銀行、試點(diǎn)企業(yè)、試點(diǎn)國(guó)別和地區(qū))應(yīng)按照代表性、全面性、特殊性兼顧原則進(jìn)行選擇。試點(diǎn)銀行既要包括全國(guó)性和地方性商業(yè)銀行,也要包括外資銀行和與貿(mào)易密切相關(guān)的政策性銀行;試點(diǎn)國(guó)家和地區(qū)應(yīng)由與中國(guó)貿(mào)易關(guān)系比較密切且地理上又接近的國(guó)家和地區(qū)為主,例如東盟國(guó)家、港澳臺(tái)地區(qū)等。當(dāng)然也可以選取一兩個(gè)地理上和貿(mào)易關(guān)系上有一定距離的國(guó)家試點(diǎn);試點(diǎn)企業(yè)既要包括大型進(jìn)出口企業(yè)集團(tuán),也要包含具有代表性專(zhuān)業(yè)中小進(jìn)出口企業(yè)和有進(jìn)出口經(jīng)營(yíng)權(quán)的生產(chǎn)企業(yè)。

第二,實(shí)施跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算之后,進(jìn)口商通過(guò)付款行開(kāi)具人民幣信用證,由議付行承兌后通知進(jìn)口商。付款行、議付行等金融機(jī)構(gòu)需開(kāi)設(shè)人民幣賬戶用以人民幣結(jié)算,成熟的海外代理行或清算行網(wǎng)絡(luò)是業(yè)務(wù)開(kāi)展與推廣的關(guān)鍵,因此應(yīng)盡快與境外銀行商議清算帳戶協(xié)議安排和賬戶開(kāi)立事宜,以及內(nèi)部系統(tǒng)改造,建立業(yè)務(wù)操作與管理制度等。由于用本幣進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算,我國(guó)本地銀行金融機(jī)構(gòu)有較大優(yōu)勢(shì),因此跨境交易人民幣結(jié)算推行應(yīng)與我國(guó)銀行業(yè)國(guó)際化推進(jìn)相結(jié)合。對(duì)于有實(shí)力的中資銀行,鼓勵(lì)其作為主要清算銀行,代替當(dāng)?shù)匮胄谐蔀槿嗣駧抛鍪猩獭．?dāng)?shù)劂y行通過(guò)與中資銀行建立聯(lián)系獲取人民幣,企業(yè)再?gòu)谋镜劂y行借入人民幣支付從中國(guó)的進(jìn)口貿(mào)易。

隨著跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的開(kāi)展,將產(chǎn)生兩大問(wèn)題。一是境外機(jī)構(gòu)獲得人民幣來(lái)源途徑問(wèn)題。如果要求人民幣實(shí)時(shí)結(jié)清,則不存在人民幣輸出問(wèn)題,僅充當(dāng)交易媒介。如果允許境外機(jī)構(gòu)保留人民幣,則會(huì)涉及人民幣輸出問(wèn)題,人民幣離岸市場(chǎng)建設(shè)不可避免。貿(mào)易逆差和資本項(xiàng)目逆差是對(duì)外輸出本幣的主要途徑,前者依賴(lài)于強(qiáng)大的內(nèi)部需求,尤其是消費(fèi)需求,后者需放松資本項(xiàng)目流動(dòng)管制,這兩點(diǎn)短期內(nèi)顯然難以達(dá)到。二是持有人民幣必須滿足持有人保值增值投資途徑問(wèn)題。我國(guó)金融自由化及開(kāi)放度較低,資本項(xiàng)目尚未實(shí)現(xiàn)可兌換,缺乏支持交易活躍的金融工具。如果允許人民幣流回購(gòu)買(mǎi)我國(guó)的政府債券、公司債券、股票等,涉及資本賬戶開(kāi)放問(wèn)題,就要考慮允許通過(guò)合格境外投資者的方式建立人民幣帳戶代為投資等方式。

(二)盡快制定配套改革措施

第一,完善人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的支付清算機(jī)制,建立覆蓋面廣、效率高的人民幣跨境支付清算體系。隨著試點(diǎn)展開(kāi),境外人民幣頭寸短缺及貿(mào)易融資活動(dòng)需求不斷增長(zhǎng),上海作為人民幣國(guó)際結(jié)算中心,香港作為人民幣離岸交易中心的各項(xiàng)設(shè)施、制度建設(shè)應(yīng)盡快推進(jìn)。

第二,跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算所形成外國(guó)機(jī)構(gòu)和個(gè)人持有人民幣,對(duì)我國(guó)構(gòu)成債權(quán)。隨著人民幣結(jié)算范圍擴(kuò)大,境外人民幣債權(quán)將越來(lái)越多,反過(guò)來(lái)要求提供人民幣投資、避險(xiǎn)的工具。因此,對(duì)資本賬戶開(kāi)放步驟和程序問(wèn)題,以及境外人民幣回流境內(nèi)用于直接投資的待遇問(wèn)題應(yīng)作出原則性規(guī)定。

第三,人民幣結(jié)算方式使以進(jìn)出口核銷(xiāo)制度為核心的外匯管理體制出現(xiàn)操作性紊亂,會(huì)產(chǎn)生諸如界定資金是否來(lái)自境外、與進(jìn)出口核銷(xiāo)密切相關(guān)的出口退稅、以及國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)申報(bào)等問(wèn)題。必須改革外匯管理體制,設(shè)計(jì)合理的人民幣計(jì)價(jià)貿(mào)易核銷(xiāo)制度以及在此基礎(chǔ)上完善出口退稅相應(yīng)程序。

第四,隨著人民幣海外債權(quán)的規(guī)模不斷擴(kuò)大,作為貨幣政策的調(diào)控核心——貨幣供應(yīng)量目標(biāo)應(yīng)做相應(yīng)調(diào)整,并由此產(chǎn)生對(duì)影響貨幣政策權(quán)重因素的重新審視,利率市場(chǎng)化改革將提到議事日程。另外,如果海外人民幣債權(quán)規(guī)模達(dá)到一定程度,人民幣離岸金融市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率形成的參照系作用不可忽視。

第五,應(yīng)嚴(yán)格區(qū)分居民和非居民,設(shè)立人民幣外匯賬戶,將人民幣外匯納入國(guó)際收支和外債統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)體系進(jìn)行有效監(jiān)管。

四、外匯儲(chǔ)備管理多元化——外匯儲(chǔ)備管理體制變革起點(diǎn)

傳統(tǒng)國(guó)際金融理論認(rèn)為,外匯儲(chǔ)備的重要功能涵蓋用于包括貿(mào)易支付在內(nèi)的對(duì)外債務(wù)支付、穩(wěn)定外匯市場(chǎng)、防范國(guó)際收支風(fēng)險(xiǎn)。合理外匯儲(chǔ)備規(guī)模即能夠滿足上述三大功能的儲(chǔ)備數(shù)量。一些學(xué)者對(duì)我國(guó)外匯儲(chǔ)備合理規(guī)模的測(cè)算結(jié)果是,我國(guó)“適度外匯儲(chǔ)備規(guī)模”應(yīng)在1萬(wàn)億美元左右。這一測(cè)算的理論依據(jù)的科學(xué)性當(dāng)然大有疑問(wèn),但大量持有美元資產(chǎn)所導(dǎo)致的損失不得不引起我們的關(guān)注。一是由于我國(guó)特定外匯管理體制——貿(mào)易結(jié)售匯制度要求中央銀行不斷向經(jīng)濟(jì)體系注入基礎(chǔ)貨幣,形成大量外匯占款。而為了維持匯率穩(wěn)定,央行又不得不進(jìn)行反向公開(kāi)市場(chǎng)操作。二是外匯儲(chǔ)備又通過(guò)購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債和機(jī)構(gòu)債等美元資產(chǎn)形式返回美國(guó)。美元長(zhǎng)期貶值趨勢(shì)使這些資產(chǎn)一方面面臨著市值縮水的尷尬境地;另一方面這些低收益的美元債券又轉(zhuǎn)化為貸款通過(guò)各種渠道流回中國(guó)以獲取更高收益。這種持有美元外匯儲(chǔ)備靜態(tài)損失和動(dòng)態(tài)損失均昭示著我國(guó)外匯儲(chǔ)備管理體制應(yīng)大刀闊斧改革。

中國(guó)作為美國(guó)國(guó)債最大持有者,實(shí)際上成為美國(guó)國(guó)債“托市者”。但如果中國(guó)在債券市場(chǎng)進(jìn)行減持美國(guó)國(guó)債的操作,必然引發(fā)市場(chǎng)恐慌,導(dǎo)致美國(guó)國(guó)債價(jià)值下跌。也就是說(shuō),中國(guó)為降低潛在風(fēng)險(xiǎn)而拋售美國(guó)國(guó)債的行為,不僅不能起到保值目的,反而會(huì)使持有的存量美國(guó)國(guó)債價(jià)值大幅縮水。奧巴馬政府白宮經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)薩默斯提出“金融恐怖平衡模型”來(lái)闡釋了中美之間相互依存關(guān)系,即中國(guó)用巨額外匯儲(chǔ)備為美國(guó)巨額貿(mào)易、財(cái)政赤字進(jìn)行低成本融資的同時(shí),嚴(yán)重依賴(lài)美國(guó)市場(chǎng)需求以維持經(jīng)濟(jì)高速運(yùn)轉(zhuǎn),兩者之間達(dá)成經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平衡,而任何一方試圖打破這種平衡的努力都將使雙方兩敗俱傷。再比如,美國(guó)嘗試降低進(jìn)口,減少貿(mào)易赤字的努力,將使中國(guó)等高儲(chǔ)備國(guó)家面臨出口下降,經(jīng)濟(jì)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)下,美國(guó)市場(chǎng)需求疲軟對(duì)包括中國(guó)在內(nèi)新興市場(chǎng)國(guó)家的沖擊事實(shí)進(jìn)一步驗(yàn)證這種平衡機(jī)制在一定程度上發(fā)生作用。也就是說(shuō),如果美元國(guó)際儲(chǔ)備貨幣地位沒(méi)有發(fā)生改變,中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整尚未完成,中國(guó)持有美國(guó)國(guó)債的壓力就不會(huì)消失。為盤(pán)活外匯儲(chǔ)備,從長(zhǎng)期來(lái)看,國(guó)家在遵循安全性、流動(dòng)性和收益性原則基礎(chǔ)上對(duì)當(dāng)前外匯管理體制進(jìn)行深度變革,實(shí)施多元化戰(zhàn)略。多元化戰(zhàn)略包括多元主體、多元目標(biāo)、多元層次的制度設(shè)計(jì)。

(一)應(yīng)鼓勵(lì)外匯持有主體的多元化

按照外匯儲(chǔ)備功能的多樣性,可以將外匯儲(chǔ)備分為基礎(chǔ)性外匯儲(chǔ)備、戰(zhàn)略性外匯儲(chǔ)備、以及收益性外匯儲(chǔ)備三個(gè)層次,各個(gè)層次均對(duì)應(yīng)不同目標(biāo)。基礎(chǔ)性外匯儲(chǔ)備,即國(guó)家用于防范國(guó)際收支風(fēng)險(xiǎn)、維持匯率穩(wěn)定的外匯儲(chǔ)備部分,應(yīng)由央行國(guó)家外匯管理部門(mén)集中管理;戰(zhàn)略性外匯儲(chǔ)備,即國(guó)家用于對(duì)支持中長(zhǎng)期發(fā)展資源需求和產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級(jí)需要,為海外戰(zhàn)略資源投資提供融資,支持重點(diǎn)領(lǐng)域、重點(diǎn)行業(yè)、重點(diǎn)企業(yè)進(jìn)行海外市場(chǎng)拓展、技術(shù)升級(jí)、資源收購(gòu)的外匯儲(chǔ)備部分,應(yīng)由主權(quán)基金性質(zhì)的中國(guó)投資公司,國(guó)家開(kāi)放銀行、進(jìn)出口銀行等政策性銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、部分地方政府、戰(zhàn)略性重點(diǎn)國(guó)有企業(yè)、大型民營(yíng)企業(yè)等主體構(gòu)成;收益性外匯儲(chǔ)備,即滿足一般經(jīng)濟(jì)主體尋求海外投資收益驅(qū)動(dòng)而需要的外匯儲(chǔ)備部分。當(dāng)前,我國(guó)在基礎(chǔ)性外匯儲(chǔ)備和戰(zhàn)略性外匯儲(chǔ)備方面均已啟動(dòng),并且管理制度正不斷完善。收益性外匯儲(chǔ)備,通俗來(lái)說(shuō)即“藏匯于民”,而這與我國(guó)1994年匯改以來(lái)形成外匯管理體制背道而馳,因此決策者遲遲未能夠作出全局性政策體系設(shè)計(jì)。

(二)改革外匯管理制度

當(dāng)前我國(guó)外匯管理體制主要由結(jié)售匯制度、外匯賬戶管理制度、外匯指定銀行制度構(gòu)成。三項(xiàng)制度環(huán)環(huán)相扣,使中央銀行能夠遵循我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展整體需要,有步驟、循序漸進(jìn)推進(jìn)人民幣匯率形成市場(chǎng)化進(jìn)程,這一制度設(shè)計(jì)在一定時(shí)期為維護(hù)人民幣匯率穩(wěn)定起到積極緩沖閥作用。但再完美的制度也有負(fù)面效應(yīng),表現(xiàn)為當(dāng)前我國(guó)外匯儲(chǔ)備流動(dòng)性、安全性有余,而收益性不足。因此,未來(lái)一段時(shí)間我國(guó)外匯管理體制應(yīng)以外匯儲(chǔ)備管理制度變革為突破,尋求制度的自身完善。按照上述對(duì)外匯儲(chǔ)備層次的分析,對(duì)于結(jié)售匯制度可以考慮降低強(qiáng)制結(jié)售匯比例,比例內(nèi)的外匯可由央行發(fā)行基礎(chǔ)貨幣購(gòu)買(mǎi)用作基礎(chǔ)性外匯儲(chǔ)備。這一部分主要是確定能夠滿足應(yīng)對(duì)對(duì)外債務(wù)支付等涉及國(guó)際收支風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定匯率的合理外匯儲(chǔ)備規(guī)模。對(duì)于戰(zhàn)略性外匯儲(chǔ)備部分,盡量割裂與貨幣發(fā)行之間的聯(lián)系,允許中國(guó)投資公司、政策性銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、地方政府、戰(zhàn)略性國(guó)有企業(yè)等參與外匯市場(chǎng)交易,直接購(gòu)匯。如果國(guó)家需要超額外匯儲(chǔ)備,則允許相應(yīng)機(jī)構(gòu)通過(guò)發(fā)行人民幣債券方式向外匯市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)。對(duì)于收益性外匯儲(chǔ)備,即強(qiáng)制結(jié)售匯比例之外的部分,允許外匯指定銀行代客在外匯市場(chǎng)進(jìn)行交易,并在對(duì)外進(jìn)行支付情況下,允許通過(guò)外匯指定銀行在外匯市場(chǎng)進(jìn)行買(mǎi)賣(mài),銀行應(yīng)對(duì)交易真實(shí)性、合規(guī)性進(jìn)行審查,并向外管局進(jìn)行備案。

(三)減少美元資產(chǎn)比重,主要應(yīng)通過(guò)增量減持來(lái)調(diào)節(jié)

當(dāng)前,一方面利用強(qiáng)大的外匯儲(chǔ)備存量來(lái)支持人民幣國(guó)際化是其最主要用途,加快香港人民幣離岸市場(chǎng)建設(shè)。另一方面,增量減持的出路,除了增加黃金和戰(zhàn)略物資儲(chǔ)備外,應(yīng)盡可能與主要貿(mào)易伙伴多進(jìn)行以我方輸出美元形式的貨幣互換合作安排,并換取以人民幣結(jié)算為輸出條件。因此,以建設(shè)上海國(guó)際金融中心為契機(jī),考慮盡快建立我國(guó)離岸美元市場(chǎng),利用新增外匯儲(chǔ)備增加對(duì)國(guó)外借款者的美元貸款,盤(pán)活美元資產(chǎn),也是一條可行之策。

(裴長(zhǎng)洪,中國(guó)社科院財(cái)貿(mào)所所長(zhǎng)、研究員。彭磊,中國(guó)社科院財(cái)貿(mào)所產(chǎn)業(yè)流通室副主任、副研究員)