金融危機下我國基于擴大內需的貨幣政策選擇

徐　娟

【摘要】隨著美國雷曼兄弟的破產和美林銀行被收購,2008年金融次貸危機進入了新高潮,從而引發了全面的經濟金融危機。2009年至今,此次金融危機對整個全球經濟體系產生了嚴重負面影響。隨著金融危機的進一步深化,其影響正不斷從金融界蔓延到經濟實體等行業,引發全球性金融危機。對于我國來說,在金融危機的背景下,擴大內需是我國宏觀經濟政策的重要選擇,是消除金融危機,實現國民經濟平穩過渡的必然選擇?；诖?本文對金融危機下我國基于擴大內需的貨幣政策選擇提出幾點建議。

【關鍵詞】金融危機 擴大內需 貨幣政策

一、引言

溫家寶總理在2009年“兩會”期間說,2009年可能是近年來我國經濟發展最為困難的一年,也是鞏固發展成果極為艱巨的一年。隨著經濟全球化程度越來越高,國際間經濟聯系越來越緊密,任何一個國家都難以在2008年開始逐漸蔓延全球的國際金融危機災難中獨善其身。2008年以來,我國進出口貿易出現大幅下滑,經濟下滑、失業和市場信心銳減隨之而來。面對這次國際金融危機的影響,我國政府迅速出臺了擴大內需的一系列經濟政策,其中貨幣政策是主要政策手段之一。在由于金融危機造成的外需疲弱的背景下,我國經濟增長模式調整已迫在眉睫,擴大內需成為經濟轉型面臨的迫切問題。

二、金融危機與擴大內需

此次金融危機為“次級抵押貸款危機”,是由美國次級抵押貸款市場動蕩引起的金融危機。此次金融危機蔓延到我國,造成我國國民經濟的急劇下滑,歸根結底在于我國長期以來過度依靠出口和外需的經濟增長模式,從而造成我國與美國截然相反的儲蓄和消費模式。我國的高額儲蓄和巨額外匯儲備不僅支撐了大規模國內投資和經濟高速增長,也彌補了美國的儲蓄不足和貿易逆差;美國為我國提供了巨大的消費品出口市場,拉動了我國的經濟增長。中美這兩種消費模式的差別形成了長期以來兩國經濟的互補。然而,這種“互補”經濟模式是不可能長期持續的,次貸危機的爆發從一定意義上可以說是全球儲蓄和消費模式極度不均衡的必然結果。此次金融危機更加徹底地暴露了我國經濟發展模式中消費比重過低,內需不足的嚴重弊端。因此,2008年年底的中央經濟工作會議決定,2009年實施適度寬松的貨幣政策和“擴內需、保增長”的方針來應對國際金融危機、促進經濟平穩較快發展。擴大內需是我國新階段貨幣政策改革發展的重要戰略方針,無論是從當前反金融危機的現實需求出發還是從中長期轉變經濟根本發展方式出發,都刻不容緩。

三、金融危機下我國基于擴大內需的貨幣政策具體措施

1.明確“擴大內需”貨幣政策的各期具體目標

我國經濟金融環境的實際國情給“擴大內需”貨幣政策的目標制定帶來了困境。我國處在經濟轉型期,由于我國貨幣政策的多目標制和主要金融中介目標的非市場化,在貨幣政策目標選擇上存在許多難點。在金融危機下,中國人民銀行應把“經濟增長、增加就業、經濟結構均衡、國際收支平衡”明確納入最終目標集,并通過確定貨幣政策的首要目標和次要目標、設定貨幣政策的長期目標集與短期目標集。由于我國金融市場的不完善,利率、匯率、價格等市場關鍵因素沒有完全市場化,導致貨幣政策在實施過程中無法確定單一的有效規則。因此,我國目前需要不斷完善各項貨幣政策規則得以實現的金融環境和條件,更好地發揮貨幣政策在擴大內需和刺激經濟中的作用。

2.保持“擴大內需”貨幣政策適度寬松氛圍

2008年下半年以來為應對金融危機而制定的“適度寬松的貨幣政策”與2008年上半年治理通脹的緊縮貨幣政策截然相反。“適度寬松的貨幣政策”標志著我國貨幣政策重大轉向。2009年上半年,我國新增貸款7.37萬億元,貨幣總量(M2)增長28.5%,已遠遠超過全年“最低5萬億元”和“17%”的目標。執行適度寬松的貨幣政策,是根據金融危機形勢變化及時適度調整貨幣政策操作,確保貨幣穩定增長,支持擴大內需,維護幣值穩定和金融穩定,加大金融對經濟增長的支持力度的必然選擇。與我國同期積極財政政策相適應,我國中國人民銀行采取了多項適度寬松的貨幣政策措施:確保金融體系流動性充足;促進貨幣信貸總量穩定增長,加大銀行信貸對經濟增長的支持力度;加強窗口指導和政策引導,著力優化信貸結構等。

3.實現“擴大內需”貨幣政策內部結構的合理調整

我國經濟地域差別巨大,且各行業在金融危機中的影響程度大不相同。“擴大內需”貨幣政策需要對內部結構做出合理調整,避免經濟下滑、滯漲和“局部通貨膨脹”的困境。在確保金融體系流動性充足,在金融危機時期及時向金融機構提供流動性支持的同時,貨幣政策需要對內部具體實施結構進行調整和優化。今后,我國貨幣政策需要進一步加強窗口指導和政策引導,著力優化信貸結構;鼓勵和引導金融機構改進金融服務,加大對重點工程建設、中小企業、三農、災后重建、助學、就業等的信貸支持,加大對技術改造、兼并重組、過剩產能向外轉移的信貸支持,同時繼續限制對“兩高”行業和產能過剩行業劣質企業的貸款。總之,只有實現“擴大內需”貨幣政策內部結構的合理調整,才能有效促進我國經濟結構調整和發展方式轉變,從而真正實現我國內需的全面啟動。

四、結語

在面對全球金融危機這一“百年難遇”特殊事件的情況下,我國政府實施了力度很大的經濟刺激政策,而適度寬松的貨幣政策尤其令人矚目。適度寬松的貨幣政策對經濟快速走出低谷起到了至關重要的作用,但也為未來的經濟發展埋下了諸多隱患,因此金融危機下我國基于擴大內需的貨幣政策選擇問題是當前金融理論和實踐上的熱點和難點。我們堅信,適度寬松的貨幣政策在金融危機這個歷史特殊時期確有必要,只要尺度和方向正確,擴大內需的目標必將實現,國民經濟的回穩和增長指日可待。

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