天量投放不必慌

吳　晶

7月8日，中國人民銀行公布了6月份存貸款數(shù)據(jù)。6月金融機構(gòu)人民幣各項貸款較上月新增15304億元，這是第二季度以來月度新增貸款首次超過萬億元。盡管此前市場對6月信貸增長超萬億元已有預(yù)期，但對于高達1.5萬億元的數(shù)字還是頗感意外。

自去年爆發(fā)國際金融危機以來，為應(yīng)對危機對中國經(jīng)濟的影響，黨中央國務(wù)院果斷出招，推出了4萬億元的政府投資計劃，主要投向鐵路、港口。電力設(shè)備等一些大型基礎(chǔ)建設(shè)，借此帶動地方和民間資本投資，進而拉動實體經(jīng)濟，確保經(jīng)濟增長。與之相配套，信貸資金相繼進入重點項目和相關(guān)企業(yè)。在中央投資項目和大型國有銀行信貸資金的積極推動下，第一季度我國經(jīng)濟開始出現(xiàn)企穩(wěn)回升的可喜變化，而第二季度，國內(nèi)外經(jīng)濟均出現(xiàn)見底態(tài)勢，隨著對未來經(jīng)濟前景的看好，地方投資項目陸續(xù)開工，地方企業(yè)尤其是中小企業(yè)日趨活躍，對信貸需求明顯增加，與項目建設(shè)配套的中小企業(yè)貸款將逐步增多。

在適度寬松的貨幣政策下，受季末考核和第一季度信貸投放并不樂觀等因素的影響，股份制商業(yè)銀行和其他中小銀行在第二季度經(jīng)濟轉(zhuǎn)暖的大背景下。有著較強的信貸投放沖動，一定程度上加劇了第二季度天量信貸資金的形成。

面對有史以來的半年天量信貸，我國的貨幣政策將何去何從呢?

溫家寶總理在近日召開的經(jīng)濟形勢座談會上指出，中國經(jīng)濟發(fā)展正處在企穩(wěn)回升的關(guān)鍵時期，經(jīng)濟回升的基礎(chǔ)還不穩(wěn)固，國際金融危機對我國的不利影響并未減弱，一些行業(yè)，一些企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營還比較困難，保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展仍然是我們面臨的首要任務(wù)。經(jīng)濟出現(xiàn)向好的勢頭，并不意味著困難時期已經(jīng)過去。要求保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，不改變總的方針和政策，因此適度寬松的貨幣政策的基調(diào)在一段時期內(nèi)不會改變。若確需調(diào)整，也只有在經(jīng)濟形勢明顯好轉(zhuǎn)并比較明朗后才會改變。

在中國人民銀行公布6月份存貸數(shù)據(jù)之前，中國人民銀行還公布了發(fā)行總額超千億元的央票。其中3個月期限票據(jù)500億元，1年期票據(jù)不低于500億元。這是自去年12月以來中國人民銀行首次重啟1年期央票發(fā)行，且與此前一直維持的“最高發(fā)行量”措辭相反，修改為了“最低發(fā)行量”。明確顯示了中國人民銀行加大流動性回籠力度，有意回收過多的流動性，防控通脹隱憂，遏制未來信貸可能繼續(xù)過量投放的政策意圖。此外，中國人民銀行還將根據(jù)市場形勢的變化，靈活運用法定存款準備金，再貼現(xiàn)，公開市場業(yè)務(wù)等操作，加大微調(diào)的力度，適度收縮流動性。

對于信貸資金的投放監(jiān)管部門必須嚴格監(jiān)測，以確保信貸質(zhì)量有效支持經(jīng)濟發(fā)展。此前，中國銀監(jiān)會緊急下發(fā)《關(guān)于進一步加強信貸管理的通知》，要求銀行業(yè)金融機構(gòu)給中小企業(yè)更大的支持，將資金發(fā)放到真正需要貸款的中小企業(yè)去，確保信貸資金進人實體經(jīng)濟。防止企業(yè)利用票據(jù)貼現(xiàn)套利等造成信貸資金“空轉(zhuǎn)”，不得通過貸款轉(zhuǎn)存虛增存貸款，防止信貸資金違規(guī)流入股市、樓市，形成壞賬風險和不良率的升高，同時加大企業(yè)在產(chǎn)業(yè)政策方面的引導(dǎo)與約束，防止重復(fù)建設(shè)造成資源浪費，促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與優(yōu)化升級，努力實現(xiàn)我國經(jīng)濟早日復(fù)蘇。