期貨，杠桿撬動的人生

劉　渠

這個世界賦予人的喜怒哀樂的滋味，在期貨市場里也許只需要一天就能體味得到，甚至知道什么是接近死亡。

作為現貨市場的衍生市場，期貨市場從誕生那一天起就是為人們回避現貨市場價格波動風險而服務的，然而它的風險卻有過之而無不及。對此上海大陸期貨經紀有限公司福州營業部總經理潘風深有感觸，她說：“幾乎每個做期貨的人都這樣形容這個市場：濃縮人生精華。這個世界賦予人的喜怒哀樂的滋味，在期貨市場里也許只需要一天就能體味得到，甚至知道什么是接近死亡?！?/p>

華爾街比較流行的一句諺語是：“市場是由兩種情緒推動——貪婪與恐懼?！必澙分笇εc自己的力量不相稱的某一目標過分的欲求，恐懼是一種企圖擺脫、逃避某種情景而又無能為力的情緒。潘風說，許多期貨經紀人都曾經見過自己的客戶在漲勢或是跌勢中失手。當規勸他們趁還能出手就拋吧，可客戶就不信，總對明天心存僥幸，最后總有扛不住的一天再拋，賠個精光。

期貨行業沉浮

國內期貨市場在90年代起步并快速膨脹，經過短短幾年的發展，期貨行業儼然成為我國的一大新興產業。至1993年下半年，全國各類交易所達50多家，期貨經紀機構近千家。直接和間接服務于期貨市場的從業人員高達50萬人。90年代初，福州一下子涌現出十幾家期貨公司，后來僅存潤福期貨一家，最后連潤福期貨也消亡了。后來前來駐扎的省外期貨公司在福州的營業部，許多高層管理者都是原先潤福期貨經紀有限公司的一幫人馬。因此潤福也被喻為福州期貨業的“搖籃”，潘風就出自潤福。她如此描繪當時火熱的場景：“當時主要是外盤期貨，白天是日本盤，晚上是美國盤。整個行業呈現欣欣向榮的景象，一方面福州僅有只有一家期貨經紀公司；另一方面大部分投資者進入這個嶄新的市場，認識度比較低，因此當時邀請了很多境外業內資深人士進來講課。”

1994年起，國內期貨交易所數量已大幅縮減至上海、大連、鄭州3家，市場沉淀滯留的交易保證金僅為30幾億元人民幣，交易活躍的品種數量縮減至大豆、豆粕、小麥、銅、鋁、天然膠等6個。隨著期貨經紀公司注冊資本調高至3000萬元人民幣后，被批準注冊的期貨經紀公司數量也減至180家，其中福建省僅存廈門國貿期貨經紀有限公司和福建潤福期貨經紀有限公司，國內期貨交易品種成交量、成交金額逐年顯著遞減，整個期貨經紀業處于整體虧損狀態，部分資產質量不佳的期貨經紀公司面臨歇業、停業的結果，國內期貨市場處于底部盤整態勢之中。

潘風說：“在2001年之前，以國債期貨為代表的金融期貨和以膠合板為代表的商品期貨吸引了國內大量資金介入，但由于當時國內期貨市場運作缺乏法律約束，投資者投機過度部分期貨經紀公司不規范動作，部分交易所近控制風險制度不完善等原因。國內期貨市場成為一個不規范的過度投機的高風險市場。隨著監管層中國證監會治理整頓力度的逐漸加大，國內期貨市場正逐漸陷于資金不斷流失，市場規模不斷縮減的較為低迷狀態，期貨市場在平靜落寞中度過了十年?！?/p>

2001年，朱镕基總理明確提出“要穩步發展期貨市場”，2004年2月。國務院頒布了《國務院關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》，提出“推出為大宗商品生產者和消費者提供發現價格和套期保值功能的商品期貨品種”，當年。棉花、燃料油、玉米、黃大豆2號等品種先后上市交易。2006年初期貨品種又增加了豆油，白糖兩大品種，使期貨品種達到14個。而在2007年，期貨行業法律行規進一步得到完善，3月16日，《期貨交易管理條例》推出，新條例將在4月15日開始實行，標志著中國期貨行業的規范程度邁向了一個更高的臺階。而自2006年以來，期貨市場的成交量開始有了突飛猛進的增長，2007年底，整個期貨市場的成交量達到40萬億，同比增長超過100％，而2008年，成交額則突破了71萬億。

博弈的市場

2008年“十一”之后，國內期貨市場經歷了史無前例的集體暴跌：19個商品期貨上市品種一天內幾乎全線跌停，滬銅主力合約在一個月內竟滲遭14個跌停板。潘風認為那撥行情，做對了就一榮俱榮，做錯了則全軍覆沒?！捌谪浶袠I畢竟是一個高風險的市場，對于客戶而言，我們不會刻意隱瞞它的風險，因此前期的投資者教育工作必須做好，利潤來自于高杠桿，高收入總伴隨著高風險。我們認為，炒期貨就跟我們從業的經歷一樣，都要有閱歷。你對這個市場完全理解了，不僅僅是對行情把握理解這個層面，有些人可能適應這個市場，有的則不適應，這樣損失可能會比較少一些?！迸孙L指出。

雖說在中國期貨市場經紀人與客戶簽下責任的協議，無論客戶賠或是賺經紀人都不承擔責任。但對于經紀人來說：贏的是口碑，賠的是機會。如果總是失去機會，就意味著失去客戶，就意味著失去在這個市場生存的第一要素。潘風指出：“不是人人都適合做生意，同樣的道理，也不是人人都適合做期貨。本身期貨行業有魅力，回過頭來，就要看看你是否能夠捕捉到這份魅力。人家都說期貨人生，在客戶的做盤過程中，我們能夠接觸到他們的心理狀況、言行，甚至是為人等等。這都能便于對他的服務?！?/p>

在期貨市場無論他們做得好還是壞，有一點是肯定的，每個經紀人都想給客戶掙錢，誰都不敢輕言失敗。但這個市場的通則是九虧一盈，于是他們老是自問：生存還是毀滅，這是個問題!因此可以說經紀人們頂著很大的壓力。在現貨市場交易，幾年甚至幾十年才能做上幾宗幾百萬、幾千萬的大生意，而在期貨市場里，有時一天就能做幾筆，幾天內已經走了幾個來回。在這里可以看見各色人等，有小富即安的、有一夜暴富傾刻又淪為窮光蛋的。在期貨市場滾過的人都會不由自主地給它下個定義“殘酷”，許多人屢戰屢敗，屢敗屢戰。

當然，投資者也能隨時迎接接踵而來的財富、榮譽、成就感。“三年不開市，開市吃三年。”一個人在期貨市場里往往做對一個趨勢就發財了。香港著名的期貨經紀人劉夢雄就做了一個漲勢，而另一個名叫許沂光也只做了一個跌勢，一勢成名。1978年全球高通脹，美國卡特政府出現高額赤字，在這一時期里貴金屬的價格攀高，國際黃金價格從每盎司300美元漲到800美元，這兩名香港人一人做了漲一人做了跌，都成了百萬富翁。財富、榮譽、成就感接踵而來，這時候你會覺得期貨真是人生的一場盛宴。

潘風認為，福建的投資者對博弈的市場更加的熱衷，而且整體的投資能力較強。但是期貨市場友人掙1塊錢就有人虧1塊錢，客戶可以根據自己的需求將獲利放大。她舉了一個在長樂銅商的例子。在銅價從3萬狂彪到8萬的過程中。他投資了150萬資金到期貨帳戶，當帳戶升到500萬時候，潘風就規勸他先將本金退出去，銅商卻一直堅信自己的判斷，直到帳戶成為1500萬，此外他在場外市場亦掙了1000多萬。潘風由此得到一個教訓，不能將自己的思路強加于客戶，因此現在她都是讓客戶能夠自由的發揮。