邏輯上貨幣是不應該多元化的

謝作詩

華爾街金融危機之后一段時間，人們反思以美元為國際本位貨幣的現行國際貨幣體系，探討國際貨幣體系的重構問題。在國內，一些人熱衷于人民幣國際化。

不能說人民幣國際化不對，但又不能說全對。要看人民幣國際化的確切含意了。

要知道，作為貨幣來說，不是越多越好，而是越少越好。邏輯上，國際貨幣也是要一元化的，而不是多元化。

當年日元和西德馬克一度強勢，成為重要的國際貨幣。不過那主要是作為儲備貨幣而言。就交易媒介、價值尺度職能來說，沒有也不可能沖擊美元的國際本位貨幣地位。

儲備貨幣是可以多元化的，不奇怪。發揮儲備職能的豈止是那些強勢貨幣，黃金、白銀、很多其它資產都是可以很好地發揮儲備職能的。但是作為交易媒介、價值尺度來說，多元化就是問題了。貨幣之所以出現，是要用它來節約人們相互交易的交易費用。根本上，交易費用的節約是要靠貨幣的一元化來實現。原則上，貨幣多元化是導致了交易費用的增加。

歐盟成立后，歐元迅速成為國際貨幣的重要一極。僅從表面看，這是國際貨幣多元化了。但換個角度看，因為歐元的誕生，世界上二十幾種貨幣為一種貨幣替代而消失了，這是貨幣在走向一元化，不是多元化。在歐盟內部來看是這樣，從全世界來講也要這樣看。這才是看待區域貨幣一體化以及這個一體化的區域貨幣的國際貨幣地位和作用的唯一正確的角度。

同樣的道理，歐元作為國際貨幣的重要一極，主要還是體現在儲備貨幣上，并不改變作為交易媒介、價值尺度的國際貨幣的一元化內在要求。就算一個國家、地區經濟實力超過了美國，貨幣也具有超過美元的強勢，其貨幣也很難與美元共同作為國際本位貨幣的。這是貨幣一元化要求的內在規定。進一步，替代美元作為國際本位貨幣就更有難度了。即使我們人為構建一種貨幣。比如說特別提款權，替代美元作為國際本位貨幣能夠帶來更大的收益，這并不意味著人們就會接受其作為交易媒介、價值尺度和計價單位。還要考慮調整成本。調整是有成本的。想想吧，教育部要改革幾個漢字的寫法，竟然引來一片反對，為什么?因為調整成本實在巨大。要在全世界改變交易媒介、價值尺度和計價單位，調整成本會是怎樣的呢?

所以，如果人民幣國際化指的是讓人民幣成為一種重要的國際儲備貨幣，那么毫無疑問是沒有問題的。而如果讓人民幣成為與美元分庭抗禮的國際本位貨幣之一，甚至替代美元成為國際本位貨幣，那么就是犯了方向性的錯誤。區域自由貿易區建設和區域內人民幣國際結算不一樣，這樣做是在促使國際貨幣走向一元化，而不是促使國際貨幣走向多元化。我們認為，區域自由貿易區建設和區域內人民幣國際結算才是人民幣國際化現實的和可取的方向。

記住了，不是說以美元為國際本位貨幣的現行國際貨幣體系沒有問題，也不是說人民幣國際化不符合我們的長遠利益，而是：第一。國際貨幣體系是一個自然演進的過程，不是人們可以自由構建的，而且任何貨幣體系都是有缺陷的，我們不能保證新的貨幣體系就一定好到哪里去。而只要我們的經濟不斷發展壯大，人民幣國際化就是自然而然的事。第二，任何替代美元本位的國際貨幣體系，都將導致美元大幅貶值。短期里中國將為之承受劇痛。中國需要一個穩定的國際經濟金融環境，中國需要再穩定地增長20年，犯不著在現在去冒改革國際貨幣體系的大風險。所以，我們要再一次強調，與其把精力用于國際貨幣體系的重構上，不如把精力用于區域自由貿易區的建設和區域內人民幣國際結算上，要來得有意義得多。