３０００１０立思辰　二手復印機“印”出億萬財富

李金明

保薦人國海證券認為其合理估值為14.4～17.1元，對應的2009年動態市盈率為32～38倍。

北京立思辰科技股份有限公司主要從事辦公信息系統解決方案及服務，包括文件管理外包服務、視音頻解決方案及服務等產品組合。作為第一批登錄中國創業板的企業，立思辰的創業，是從一臺價值1000元的二手復印機開始的。

1988年，立思辰的3位創始人還是清華大學勤工儉學的學生，愛搗騰的池燕明伙同哥們在校內開辦了一家復印社，當時唯一的資產是一臺價值1000元的二手復印機。

這是立思辰官方網站公布的創業故事。在這個故事中，立思辰與東芝復印機合作，把業務拓展到了全國各地。

復印機故事10年后，池燕明成立了北京立思辰辦公設備公司，將“設備銷售+零件耗材銷售+后續維修保養”的傳統業務模式轉化為“整合設計、專業外包、長期服務”的新型業務模式，從設備銷售商轉型為文件管理外包服務商。

這是公司從設備銷售到文件外包的商業模式轉型故事。在這個故事中，立思辰通過與騰博(Tandberg)等國際一流視頻通訊供應商合作，和眾多跨國公司、政府機構、大型企業、金融機構建立起合作關系。

2007年，立思辰改制變更為股份公司。2008年，公司以文件生命周期管理系統為代表的自主知識產權軟件研發取得重大突破。2009年，公司啟用新VI，定位于“綠色辦公，整合服務”，這是公司最新的商業故事。在這個故事中，公司進入高速成長階段，2006年以來的盈利能力一直保持在30％以上，業務和盈利增長能力都非常搶眼。

對此，知名財務批判人士夏草持有懷疑態度，認為立思辰涉嫌包裝公司業務模式，將傳統的辦公設備供應商化裝成現代服務提供商，同時涉嫌以前年度推遲確認設備收入、上市前提前確認服務收入、少轉營業成本虛增收益并入為提高毛利率、將設備銷售收入轉為服務收入逃避增值稅等財務包裝，認為其成功不過是“一家辦公銷售商的謊言”。

但這并不妨礙立思辰成功登錄資本市場，擬融資2.76億元。按照創業板40倍的市盈率估算，上市后該公司總市值將突破15億元，公司實際控制人池燕明的賬面財富將超過3億元。

一臺二手復印機，竟然“印”出了億萬財富。這，就是創業板。