指數基金井噴之后

陳雅瓊

今年發行的指數基金數量已達到19只，平均每月2只。基民如何選擇?

今年9月的“十指連發”場面蔚為壯觀。9月17日，易方達深證100ETF獲批發行聯接基金，比它早一天獲批的建信滬深300指數基金(LOF)于9月21日起開始募集。至此，今年發行的指數基金數量達到19只，平均每月2只。這種火爆場面大大超出以往，去年一年僅發行了廣發滬深300和富國天鼎中證指數只指數基金。從2002年第一只指數基金誕生到21308年底，整整6年的時間，指數基金也不過發行了19只。

這么多新發行的指基，選哪一只才好?

截至9月21日，正在發行的12只基金中，指數基金所占比重遠高于其他基金，共有8只。滬深300指數大家庭又添銀華滬深300、瑞和滬深300分級、建信滬深300。其余5只是海富通中證100、諾安中證100、華寶興業中證100和華安上證180ETF聯接、交銀180治理EIF聯接。

Wind資訊統計，自2006年7月1日到2009年9月9日的3年間，經歷了A股市場的牛熊轉變及緩慢復蘇，上證綜指收益率只有76.19％，而中證100指數與滬深300指數收益率分別為122.63％和129.20％。新發行的建信滬深300是建信基金旗下的首只指數基金，其基金經理梁洪昀說，目前根據市場一致預期，滬深300指數的總體動態PE水平均值大約在20倍左右，未來市場的盈利預期存在繼續提升的可能。前期的大幅調整使得市場風險得到了比較充分的釋放，滬深300指數估值已經略低于歷史的長期中值水平，這也為此時募集建信滬深300指數基金提供了一個不錯的環境。

指數基金的嚴重同質化曾引起詬病，從目前發行晴況看，不論是機構還是普通投資者，都對創新型指數基金表現出較高的熱情。國投瑞銀旗下的瑞和滬深300分級指數基金是中國首只分級基金，因集合多種創新機制而格外搶眼。其本質上是一只滬深300指數基金，但分級機制滿足了對市場趨勢預期不同的投資者的需求。據悉，在9月17日15只基金齊發的情況下，瑞和300分級指數基金實現首日募集20億，可見其市場人氣之旺。但1.6倍的杠桿作用也使得瑞和3009級成為漲跌最快的基金，并不適合風險厭惡型的投資者。還要考慮到它的管理費也比一般的指數基金高。目前指數基金的管理費一般在0.5％～1.3％之間。平均水平大約為0.75％，瑞和300分級管理費費率則為1％。

而易方達深100ETF聯接基金是目前市場上唯一一只聯接深100ETF的基金產品，該產品將絕大多數資產投資于深證100ETF，同時采用開放式基金的運作方式。從歷史表現來看，易方達深100ETF是一只優質基金。截至9月21日，其今年以來的凈值增長率達98％，一路領漲全體開放式基金，并且在8月份的市場回調中表現出“領漲不領跌”的特征。它作為完全復制型的指數基金，其跟蹤誤差也是目前所有指數型基金中最小的，從2006年4月成立至今，年跟蹤誤差不超過1％，體現了較強的指數跟蹤能力。

指數基金這一輪井噴式發行，促使各家基金公司在產品創新上動腦筋，以取得脫穎而出的資本，像瑞和300分級就敢把發行期縮短到10個工作日。而指數基金建倉迅速和高倉位運行的特點，使得指數基金的密集發行被投資者看作管理層扶持市場的利好信號。今年已經成立的9只指數基金一共募資600多億元，成為市場中重要的新生做多力量。