我國金融成長評價指標體系的初步研究

梁寶幸

摘要:本文對國內學者關于金融成長及其框架下有關概念的各種表述進行了考察, 并對金融成長的概念重新作了界定, 認為金融成長是金融增長與金融發展的有機結合,金融增長從量的方面體現金融成長,而金融發展則從質的方面體現金融成長;量的變化表現為金融資源規模的擴張,質的變化表現為金融資源配置和運作效率的提高;而金融效率從宏觀和微觀兩個方面來體現,以此為基礎設計了14個指標來反映我國的金融成長, 構成一個適合我國國情的金融成長評價指標體系。

關鍵詞:金融成長;金融增長;金融發展;金融效率;指標體系

中圖分類號:F830.9文獻標志碼:A 文章編號:1002—2589(2009)13—0123—02

一、金融成長研究的理論淵源

第一階段是愛德華肖和格利在《金融理論中的貨幣》一書中運用一般均衡分析方法,在新古典經濟學的框架內展開了分析,解釋了貨幣在金融體系和經濟發展中的作用。他們認為,貨幣在在決定產出化水平和產出組成方面扮演著重要的角色。他們進一步證明了經濟發展階段越高,金融的作用越強。金融結構的改觀和金融資產的高度化會促使資源配置效率的提高,從而推動經濟的發展。第二階段是戈德史密斯在他的《金融結構與金融發展》一書中提出了“金融發展就是金融結構的變化”這樣一個著名論點。他認為,“金融結構的職責就在于找出決定一國金融結構、金融工具和金融交易流量的主要因素,并闡明這些因素怎樣通過相互作用而促進金融發展。”并且他還從比較金融的角度實證描述了發達國家和一些發展中國家的金融結構演變過程。第三階段是肖在《經濟發展中的金融深化》提出的金融深化論和羅納爾德·麥金農在《經濟發展中的貨幣與資本》中提出的金融抑制論,他們分別從不同的角度對發展中國家金融發展與經濟增長的辯證關系進行了研究,這為發展中國家制定金融發展政策提供了重要理論依據。

二、國內學者對金融成長和金融效率的種種認識

(一)金融成長的代表性觀點

1.張杰(1995)認為,金融成長是對金融增長與金融發展概念的一種綜合,包含著增長與發展兩重內涵,但并不是對現有理論中有關概念的簡單加總。他把金融資源規模的大小看做金融成長的量的規定性,把金融資源配置結構與配置效率以及與之相對應的文化基礎歸納為金融成長的值的規定性,因此金融成長本身是質與量的有機統一。

2.在西方發展經濟學理論中,金融增長指的是金融資源存量與流量的相對規模,表現為金融資產規模相對于國民財富的擴展;金融發展是指金融資源配置效率與使用效率的高低。而張鳳超,袁清瑞(2001)認為,只有與金融發展相關考慮,金融增長才能夠對一個國家或地區的金融運行狀況作出正確的價值評定;同時金融發展也必須表現為一定規模的金融增長,其自身意義才不會變得難以捉摸。因此,他們把金融增長和金融發展兩種概念進行內涵上的延伸,歸結為綜合、動態的有機體——金融成長,二者也分別代表了金融成長量與質的規定性。

3.張鳳超(2003)認為,金融產業成長是對金融產業量變(量的增加) 與質變(質的發展) 雙重規定性的確認, 要求依據多種成長指標綜合衡量金融產業的成長狀況。

(二)金融效率的代表性觀點

關于金融效率的涵義, 目前國內主要有以下幾種不同的觀點:

1.王廣謙認為(1997), 金融效率是指金融運作的能力。

2.楊德勇認為(1999), 金融效率是指一國金融整體在國民經濟運行中所發揮的效率, 即把金融要素(人力、物力、各類金融資產的存量和流量) 的投入與國民經濟運行的結果進行比較。

3.主張金融可持續發展理論的代表白欽先等(2001)將金融效率定義為,“金融資源在經濟系統與金融系統以及金融系統的內部子系統之間配置的協調度”。該定義體現了微觀效率與宏觀效率的統一。

4.王振山(2000 ,2001)將一般均衡的分析方法用于金融效率衡量標準的確定,提出了衡量金融效率的帕累托最優標準:“金融資源配置的帕累托效率,就是在金融交易中,不存在一種交易在不以某些交易參加者的滿意程度降低為條件就不能使另外一些交易參加者的滿意度提高。這時的金融市場狀態就稱為金融效率。”

5.李木祥、鐘子明、馮宗茂(2004) 認為, 金融效率就是資金融通的效率, 其內涵是指金融機構以最小的投入產生最大的產出,即金融機構最高的投入產出比率意味著最高的金融效率。

6.鄭旭(2005) 認為, 金融效率就是金融資源(貨幣和貨幣資本) 的配置達到帕累托最優狀態。

三、金融成長評價指標選擇的基本原則

1.明晰性原則。指所選取的指標含義明確, 內容簡單明了, 測定方法標準, 而且能準確反映客觀現實。

2.代表性原則。指所選取的指標應該能比較全面地體現金融成長的現實狀況。

3.可獲性原則。指所選取的指標在統計數據中應該比較容易獲得,否則就沒有現實意義了。因此,設置指標時還應考慮到我國現行的統計制度和統計基礎, 盡量保證所選取的指標有可靠的、連續的且權威的數據來源。

4.相關性原則。指所選取的指標與金融成長狀況具有內在的必然聯系。

四、金融成長評價指標體系的構建

(一)金融增長評價的指標體系

1.金融機構的服務網點數量(含ATM機和自助銀行)。反映了金融業發展的整體規模,金融機構的服務網點數量越多居民接受金融服務越便利,越有利于動員儲蓄規模總量。

2.金融資產總量。這是一個絕對數指標,反映資金籌集量的大小,也就是社會總儲蓄量,其越大說明金融部門動員的儲蓄總量越大。

3.金融資產的種類(從金融機構方面來說主要表現為負債和權益)。這是一個絕對數,反映金融資產的齊全性,資產種類越多,消費者的投資渠道越多,可選擇的范圍越廣,其資產以金融資產的形式持有越多,金融部門聚集儲蓄的能力越強,可轉化為投資的機率就越高。

4.服務領域。反映金融業發展面的廣度,服務領域越廣居民接受金融服務越便利,經濟運行的效率越高。以上指標可以大體從總量上反映金融成長的規模。

(二)金融效率評價的指標體系

1.金融資產規模占GDP 比重。反映總資產的流動性,金融資產的占比越高,不同資產之間的轉換越容易,使資金從收益低的資產向收益高的資產流動越快,從而說明金融配置效率越高。但這個指標本身存在一些缺陷,因此要與資本形成比率指標聯動考核。

2.資本形成比率。該指標等于資本形成總額/金融機構的資產,反映金融機構在資金運用方面真正轉化為生產性資本的比率。這個比率與上一個指標共同評價金融成長。因為上一個指標高有可能是資產泡沫引起的,就像今年金融危機時的冰島破產。

3.儲蓄投資轉化率。該指標等于資本形成總額 / 儲蓄總額, 反映整個金融體系的儲蓄投資轉化效率。

4.存貸比率。該指標等于貸款總額/存款總額, 反映間接融資渠道的儲蓄投資轉化效率。

5.金融機構資金配置效率。該指標等于“(非國有企業貸款額+非國有企業市值)/(總貸款額+股票市場市值總額)”,這一指標反映非國有企業通過股票市場所籌措的資金占股票市場融資總額的比重。主要是因為非國有企業的資金使用效率要高于國有企業的資金使用效率。

6.凈資產盈利率。該指標等于金融機構的總利潤/金融機構的總權益,反應金融機構盈利狀況的指標。

7.資本充足率。該指標是銀行自有資本(一級資本) 占總資產的比重。按照《巴塞爾協議》, 銀行的資本充足率應在8%以上,否則會影響銀行金融運行的安全性和穩定性。

8.不良貸款率。該指標等于銀行不良貸款余額與風險加權資產的比重, 而國內商業銀行的風險加權資產主要是信貸資產。它是一個逆向指標, 數值越小越好。

9.成本收入比率。該指標為經營成本占總營業收入的比重,它是反映了金融企業微觀層面經營成本和經營效率的代表性指標。它也是一個逆向指標, 數值越小越好。

10.人均利潤額。該指標等于利潤總額 / 平均職工人數, 它從金融企業微觀層面衡量每個職工所創造的經濟效益。

五、有關問題的幾點說明

1.以上指標體系中1~5個指標是衡量宏觀金融效率的指標,6~10個指標是衡量微觀金融效率的指標。微觀金融研究的是具體的金融機構和其他市場主體一樣在市場經濟中運行狀況,因此其考核既有與一般經濟主體相同的指標性,又有其特殊的指標性來評價。

2.在微觀金融機構效率狀況的指標體系中,又可劃分為兩類: 其中6、7、8指標用于反映銀行的資產質量, 僅適用于銀行; 9、10指標用于反映微觀金融機構的營利能力,適用于各種微觀金融機構。

3.本文嘗試性地對金融成長評價指標體系提出了構建思路,意圖以此對金融成長進行全面、客觀的定性、定量的分析。由于篇幅所限,沒能進一步用數據進行分析和說明,這也是今后有待進一步深入研究的問題。

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(責任編輯/吳鳳華)