樓市泡沫破滅，中國會甚于迪拜

易憲容

迪拜危機已經震驚了全球金融界。盡管目前國際市場逐漸趨于平靜，但驚魂甫定的人們仍不斷詢問：迪拜世界暫停償債為什么會對全球金融市場產生如此巨大的影響？其原因何在？這種影響的后果有多深遠？它對中國經濟又產生多少影響或迪拜債務危機對中國意味著什么？筆者認為，迪拜危機與美國次貸危機不可同日而語，但值得警惕的是，由于中國房地產泡沫仍在不斷吹大，迪拜危機同樣會在中國發生，而且中國房地產泡沫的破壞性可能會更大。

從全球金融市場每天發生的交易量來說，迪拜債務危機所暫停償債的590億美元數量并不大，而且這些債務的影響也屬于區域性層面。可以說，這次債務危機與美國2008年的次貸危機有很大不同。迪拜債務危機更多是牽涉債務人與債權人的信用關系。如果這種信用關系出現違約，至多是讓債權人受到損失，其風險不會無限放大。與之相比，美國次貸危機則是房地產泡沫破滅導致整個金融體系崩塌，進而讓整個金融風險無限放大，然后這種金融風險傳導到實體經濟，全面影響到美國經濟乃至世界經濟。因此，兩次危機不可同日而語。可以預見，迪拜債務危機很快就會平靜下來，但次貸危機的沖擊則要通過美國金融體系全面改革才能夠平息。

不過，迪拜債務危機依然極大沖擊了國際金融市場。這主要是因為盡管各國金融市場開始逐漸恢復，但受2008年金融海嘯打擊，不少投資者早就成了驚弓之鳥。……