混業經營迎來“大金融”時代？

　　萬事齊備，只欠東風。
　　
　　交通銀行對中保康聯人壽保險有限公司(下稱“中保康聯”)51％股權的收購已近收官。5月17日，交通銀行的一位高層向《中國經濟周刊》透露，交通銀行對中保康聯的盡職調查工作已經進入最后階段，有專門的團隊正在做財務、人員、法律等方面的調查審核，雙方對國務院的最后審批保持樂觀。
　　5月4日，有知情人士透露，保監會對交通銀行收購中保康聯的審批通過，已提交國務院。在此次保監會的審批中，同時獲批的還有北京銀行收購北京安泰保險公司50％股權。而同在2008年1月先后提交的工商銀行與中國保險集團及富通集團的合資申請、建設銀行收購幸福人壽51％的股權申請，這兩家試點申請并未獲悉通過審批，為銀保的深層合作保留了政策上的懸念。
　　面對中保康聯多年的虧損現狀，交通銀行一位高層對《中國經濟周刊》表示，此次收購如果獲批，將為交通銀行再次進入保險業打開大門。但是，銀行資源能否真正和保險業務進行整合優化運作并不明確。
　　交通銀行總行黨委宣傳部部長胡宴斌對《中國經濟周刊》透露，交通銀行一直在跟多家保險公司進行洽談，既包括壽險也會有財險。即將成為突破口的中保康聯，是由中國人壽2003年以2億資本金的51％人股，即1.02億，澳洲聯邦銀行擁有剩余49％的股份。中國人壽的知情人士也在近期對媒體表示，由于交通銀行本身的實力，再加上價格也比較合適，促成了此次的聯姻。
　　
　　交行18年“保險之路”
　　
　　從2006年開始，交通銀行就開始在做收購券商的準備，也開始對合適的對象進行觀察和洽談，其中就包括中保康聯。但交通銀行董事長蔣超良對此卻向來低調。
　　2003年，中國人壽在海外上市時承諾出售合資公司的全部股權，以消除中保康聯與中國人壽同業務的競爭。此后，中保康聯開始了6年的漫長尋求收購之旅，分別與上海國際集團、首鋼集團等企業洽談未果，在這個過程中，其經營狀況一直不佳，業務日漸萎縮。今年一季度，中保康聯保費收入1815.06萬元，位居27家中外合資壽險公司的倒數第三名。
　　對于中保康聯目前的轉股事宜，中保康聯副總經理高一飛對《中國經濟周刊》記者表示，目前有專門的股權轉讓小組來負責，他只是作為過渡期的負責人來做中保康聯的運營管理。高一飛于2008年7月進人中保康聯主持公司日常運營。據了解，在此之前，中保康聯的高管曾走馬燈般地換過四屆。自2003年決定退出后，中國人壽不愿再追加投資，一定程度上限制了中保康聯近年來業務的發展。
　　交通銀行的一位高層對《中國經濟周刊》表示，對于中保康聯，交通銀行主要是為了通過這張牌照進入保險行業。中保康聯不良的經營業績并不會影響交行收購的興趣，反而給予了交行更強的議價能力。就產品來講，中保康聯擁有分紅保險、外匯保險、人壽保險、年金保險、健康保險和意外傷害保險等數十種保險產品，2006年，中保康聯保費收入已增至近2.9億元，雖然尚不及中國人壽0.2％的份額，但卻涵蓋了人壽保險的主要品種。
　　在銀行、保險、證券多元化綜合經營的道路上，交通銀行一直中意保險業多年。胡宴斌對《中國經濟周刊》記者說：“交行一直在做多元化綜合經營的準備工作，包括跟保險業的資本合作，所以當政策的口打開后，我們立即向監管部門提交了申請。”
　　交通銀行有著中國最早混業經營的經歷。早在1991成立的中國太平洋保險公司就是由交通銀行投資成立的。但當時的金融混業處在保險業發展的初級階段，保險業設立規模和業務量較小。
　　1992年下半年，銀行大量資金通過同業拆借進入證券市場，導致了金融秩序的混亂。國務院在1993年12月25日頒布《關于金融體制改革的決定》，明確了對銀行業、證券業、信托業和保險業實行分業管理。
　　1999年，交通銀行將太平洋保險的股權轉讓給由上海財政注資的上海實業，但并未放棄涉足保險業的努力。2000年，交通銀行利用CEPA(內地與香港關于建立更緊密經貿關系的安排)的契機在香港成立中國交通保險公司。除此之外，交通銀行也一直在搭建多元化的金融集團，涉足信托、基金、租賃等領域，現已建立了以銀行為主體，包括交銀保險、交銀國際、交銀信托、交銀施羅德基金、交銀租賃等機構的綜合性金融集團的架構。
　　而對于國內保險業，交通銀行一直期盼的深度資本涉足機會一直沒有出現。但基于綜合化金融集團發展和多年保險業合作的資歷，交行表現得自信滿滿。在去年3月，蔣超良曾對媒體表示：“我們交行其他的平臺都已具備，可以樂觀地說，我們一定會是第一批進入資本市場的銀行。”離混業經營有多遠?
　　2008年年初，國務院批準銀監會和保監會聯合遞交的關于商業銀行投資保險公司股權問題的請示文件(“160號文”)，原則性同意商業銀行投資已設立的保險公司，并將在三四家銀行開展試點。
　　隨后，不光交通銀行，工商銀行、建設銀行、北京銀行也紛紛行動，遞交了參股保險公司的申請。當時交通銀行就將目標鎖定在中國人壽計劃轉讓的中保康聯上，并向監管部門上報了收購方案。
　　事實上，早在2006年，這幾大銀行就已向銀監會遞交了設立銀行系保險公司的申請，但一直未有實質性進展，也正是銀行綜合發展的迫切需要促使銀監會、保監會在政策和監管上逐步推進。保監會一位部門負責人對《中國經濟周刊》透露，保監會對四家銀行的審批也持審慎的態度，目前金融危機的現實讓混業經營中風險的傳遞和放大現象真實地呈現在人們面前，如何控制風險和協調監管是頗大挑戰。
　　銀監會和保監會為了在監管上為銀行投資保險公司做好準備，于2008年1月16目在北京正式簽署了《中國銀監會與中國保監會關于加強銀保深層次合作和跨業監管合作諒解備忘錄》，在防范和化解金融風險、提高跨業監管上達成共識。
　　今年5月，“保監會已通過了交通銀行和北京銀行的申請，只等待國務院最后批復”的消息被多家媒體報道。中國社科院金融研究所保險研究室主任郭金龍在接受《中國經濟周刊》采訪時說，雖然政策上我國一至奉行銀行、保險、證券的分業經營，但是國家對于銀行的多元化發展一直保持開放的態度，此次保監會通過交通銀行和北京銀行的審批便是一次實質性的推進。
　　有業內人士認為，這預示著混業經營的“大金融”時代的到來。
　　中央財經大學保險學院院長郝演蘇則認為，“此次審批只是實現了銀行對合資公司的參股投資，僅僅局限在分享保險業高成長利潤的投資上，與混業相距甚遠。從另一角度來講，此次審批也是為了給中國最大的壽險公司解圍，卸掉了多年一直沒有扔掉的包袱。”
　　郝演蘇說，“此次交通銀行入股中保康聯仍屬于參股投資，從這次審批的被收購保險公司來看，都屬于合資公司，他們在市場中的份額很小，盈利能力較弱，所以此次收購并不像人們想的那樣預示著經營混業的‘大金融’時代的到來。”
　　就中保康聯來講，保監會最新統汁數據顯示，2007年1月至10月中保康聯保費收入僅2.8億元，不足全國壽險份額的O.1％。
　　郝演蘇認為，合資公司不足以支撐銀保合作達到高效整合的程度，也不能預示著銀保資本深度合作的“大金融”時代的到來，就金融監管來講，對于合資公司每年審批數額有限，金融混業進程完全處于可控狀態。
　　
　　“交中整合”的渠道難題
　　
　　雖然國務院最后審批尚有懸念，但交行已開始在渠道上加大與中保康聯的合作。
　　從今年5月份開始，交行在上海的部分網點開始代銷中保康聯的保險產品，對于一直以郵政渠道為生的中保康聯而言，這將為其拓展個人和團體保險業務帶來新的發展機遇。
　　胡宴斌對本刊記者表示：“銀行業收購保險公司股權是可以實現整合的，特別是在產品的深度整合上，銀行可以為客戶提供借貸、理財、保險一體化的綜合產品服務，一家公司提供給客戶一攬子服務和兩家公司聯合起來提供這種產品是有區別的，這體現在客戶忠誠度和綜合價值上，而且保險公司可以借用銀行豐富而優質的客戶資源進行快速拓展。”
　　但“深度整合”并非易事。1998年，花旗銀行并購保險公司旅行者集團，組成了銀行業務與證券、保險一體的多元化金融機構，并一直致力于將保險業務納入集團體系的嘗試。由于保險業務在產品設計、承保服務、理賠管理等方面的專業性和復雜性，再加上文化理念上的差異，花旗銀行只能將其獨立運作，與各種銷售渠道完全分離，最終在2005年1月31日，將旗下旅行者人壽及年金業務以115億美元出售給大都會保險集團。
　　金誠國際保險經紀公司董事長王進博士表示：“目前銀行業與保險業的合作主要體現在渠道和銀保產品的開發上，交通銀行即使收購中保康聯后也很難有資源相互優化的超越性整合。”
　　被收購的保險公司很難獨享銀行渠道。目前，交通銀行在全國100家分支行均已開通銀保通業務，代理了中國人壽、太平洋人壽、平安人壽、新華人壽、泰康人壽、中英人壽、太平洋財險等7家保險公司產品，共54個險種，其中，太平洋人壽代理的險種達到23個。
　　而且，銀行代理費用已經成為銀行收入的重要組成部分。2008年，交通銀行發布的《2007-2008年中國銀行業發展報告》顯示，近年來商業銀行盈利水平大幅度增長的一個重要因素是，代理手續費和傭金的大幅增長。2009年3月交行對外發布的業績顯示，交行全年實現凈利潤283.93億元人民幣，比上年增長40.05％，業務結構中擔保與承諾、融資顧問、代理保險等業務收入增長較快。
　　另外，隨著保險業銀保渠道競爭的日益激烈，銀保代理費率在逐年提高，在渠道優先的競爭中，保險業給出的代理費用越來越高，而銀行自然會選擇代理和手續費用較高的保險公司來合作。
　　郝演蘇說：“銀行銷售保險的渠道利用不存在排他性，所以交通銀行和中保康聯在渠道上很難實現專營，再加上保險公司與銀行在企業文化、管理理念、經營模式上的差異，它們在產品、人力資源等方面整合的難度也相當大