ＩＭＦ可集中管理成員國儲備

　　此次金融危機的爆發與蔓延使我們再次面對一個古老而懸而未決的問題，那就是什么樣的國際儲備貨幣才能保持全球金融穩定、促進世界經濟發展。歷史上的銀本位、金本位、金匯兌本位、布雷頓森林體系都是解決該問題的不同制度安排，這也是國際貨幣基金組織（IMF）成立的宗旨之一。但此次金融危機表明，這一問題不僅遠未解決，由于現行國際貨幣體系的內在缺陷反而愈演愈烈。
　　重建具有穩定的定值基準并為各國所接受的新儲備貨幣，這一目標可能要長期內才能實現；但短期內，國際社會，特別是國際貨幣基金組織（IMF）至少應當承認并正視現行體制所造成的風險，對其不斷監測、評估并及時預警。同時還應特別考慮充分發揮特別提款權（SDR）的作用。SDR具有超主權儲備貨幣的特征和潛力，其擴大發行有利于IMF克服在經費、話語權和代表權改革方面所面臨的困難。
　　SDR也叫“紙黃金”，是IMF創設的一種儲備資產和記賬單位。IMF的成員國在有需要時，可用SDR向IMF指定的其他成員國換取外匯，也可與黃金、自由兌換貨幣一樣充當國際儲備。但由于它不是真正的貨幣，必須先兌換成其他貨幣才能使用，在世界各國的儲備資產中所占份額很小。
　　IMF各成員國應在政治上積極配合，盡快通過1997年IMF第四次章程修訂及相應的SDR分配決議，以使1981年后加入的成員國也能享受到SDR的好處；然后在此基礎上，考慮進一步擴大SDR的發行。
　　IMF可以承擔的一個新角色——為各成員國管理部分儲備。這有利于增強國際社會應對危機、維護國際貨幣金融體系穩定的能力，更是加強SDR作用的有力手段。
　　這是因為，將全球儲備資金的一部分集中起來管理，并提供合理的回報率吸引各國參與，將比各國的分散使用、各自為戰更能有效地發揮儲備資金的作用，對投機和市場恐慌起到更強的威懾與穩定效果。而且，這樣做也有助于參與各國減少所需的儲備，節省資金用于發展和增長。
　　IMF承擔為各國管理儲備的職責，“有天然的優勢”。因為現有185個成員國的IMF，是全球惟一以維護貨幣和金融穩定為職責、并能對成員國宏觀經濟政策實施監督的國際機構，具備相應的專業特長，是一個“值得信任的國際機構”。并且，由IMF集中管理成員國儲備，將有力推動SDR作為儲備貨幣發揮更大作用。
　　即按市場化模式形成開放式基金，將成員國以現有儲備貨幣積累的儲備集中管理，設定以SDR計值的基金單位，允許各投資者使用現有儲備貨幣自由認購，需要時再贖回所需的儲備貨幣。
　　這樣做的好處是，既推動了SDR計值資產的發展，也部分實現了對現有儲備貨幣全球流動性的調控，甚至可以作為增加SDR發行、逐步替換現有儲備貨幣的基礎。
　　（根據3月23日周小川發表的題為《關于改革國際貨幣體系的思考》的署名文章整理，標題為編者所加）