金融業遭遇新挑戰

　　
　　2008年，對于中國金融業來說，是不同尋常的一年。
　　自2008年7月份以來，中國人民銀行根據黨中央、國務院統一決策部署，連續四次下調金融機構人民幣存款準備金率，五次下調存貸款基準利率，取消了對商業銀行信貸規劃硬約束，并引導商業銀行擴大貸款總量。同時，堅持區別對待、有保有壓，引導新增信貸資源向重點領域和經濟薄弱環節傾斜。
　　2008年11月5日，國務院常務會議明確決定，當前實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。
　　2008年12月3日，國務院常務會議研究部署當前金融促進經濟發展的九項政策措施；2008年12月13日，國務院辦公廳發布《關于當前金融促進經濟發展的若干意見》，向社會明確了金融“國九條”的詳細內容。
　　如此高密度地出臺一系列政策和措施，為我國近年來所罕見。一方面說明當前的宏觀經濟形勢相當嚴峻，另一方面也說明了中央戰勝經濟困難的堅定信心。
　　2009年，宏觀經濟金融形勢走勢如何？如何準確把握和執行“積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”？中國金融業如何確保為促進經濟發展作出貢獻？如何防范金融風險，切實保障金融安全？
　　
　　股市將“見底上行”
　　
　　去年今日，“2008年上證指數最高10000點、最低3800點”的預測沸反盈天。今年歲末，面對六成股民損失高達70%以上的年景，半數券商已經不預測點位、不推出金股了。一年以來，從沒人承認“這是熊市”到沒人見過“這超級熊市”，再到沒人能抄底成功的“超級熊市”。漫漫熊市，讓人從“瘋狂”到“迷茫”再到“敬畏”。
　　2009年，熊市何時見底？股民是去是留？
　　近日，包括中信證券、申銀萬國、國泰君安等20家券商陸續發布了2009年度投資策略報告，大多數機構認為2009年，Ａ股市場將繼續艱難尋底；在對點位進行了具體預測的券商中，沒有一家認為明年大盤最高可超過3000點，最低點位則看到了1200點。不過，有６成機構預計下半年市場有望迎來反彈，存在著結構性機會。
　　“自2007年10月中旬以后，股市大幅下行的主要成因是，在防止經濟增長偏快轉變為經濟過熱背景下，實施宏觀經濟緊縮‘組合拳’的重度出擊。這些‘組合拳’，既包括一系列外部緊縮措施間接地給股市走勢以‘減法’效應，也包括一系列內部措施直接地壓抑股市使其走勢向低位展開。”
　　中國社科院金融研究所研究員王國剛認為，在擴大內需這樣一個總的背景下，2009股市的外部壓力將緩解，這意味著，2009年上行的可能性比較大。
　　王國剛認為，當今的中國股市，“救市”只能治標，根本問題在于“治市”，“治市”的基本目標是，充分發揮市場機制在股市運行和發展中的基礎性作用，推進股市穩定健康地發展。治市的過程同時就應是深化體制改革的過程。在此期間應著力解決好三個問題：第一，逐步改變以監管為名行管制之實的狀況；第二，著力發展公司債券市場；第三，加快多層次股票市場體系的建設。
　　“從經濟角度來講，目前是擴大內需，我們是積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，股市也應該貫徹這個精神，必須逐步地、有效地改變原來收緊的政策。如果這些因素能夠有效的調整，那么3000點或者3000多點是可以期待的。如果外部環境再有效的改變，那么更高的點位仍然是可以期待的。”王國剛說。
　　
　　對銀行影響逐漸顯現
　　
　　在招商銀行行長馬蔚華看來，到目前為止，中國銀行業受這場經濟危機的直接影響是有限的，但這不能說明中國銀行業抗風險能力強，而是因為參與國際市場的程度不是很高，所以很幸運，沒有更多的損失。但是，經濟危機對于經濟的影響，會反過來越來越多地影響到銀行，并會在明年逐漸地顯現出來。
　　“現在我們看到，好多商業銀行在明年預期中，利潤是負增長。這個應該引起重視。”中國社科院金融研究所研究員王國剛認為，在適度寬松的貨幣政策背景下，有一個重要的措施一直在采取著，就是不斷地降低利率。“降低利率在貨幣經濟學上叫做放松銀根，但是在金融經濟學上，結果可能是不一樣的；隨著存貸款利率降低，商業銀行實際上利差在大幅縮小，如果這種利差繼續縮小的話，可能對于刺激商業銀行放款增加是不利的”。
　　王國剛舉例說，如果商業銀行凈利差縮小一個百分點，那就會因此減少利潤3000億。“而我們的商業銀行這幾年下來，總利潤也就在2000多億”；利潤對商業銀行意味著可承擔風險的高低，風險承擔的越低，它能夠放出去的款就越早。
　　“這個應該引起充分的注意。如果不重視，可能這頭你想擴大內需，那頭商業銀行不想放款，它沒法放，因為今天款放出去，明天就是不良資產。對商業銀行來講，最重要的不是利率水平的高低，而是凈利差的大小。如果我們還僅僅是在利率水平高低上去考慮問題的話，可能商業銀行不能很好地去配合明年的擴大內需。”他說。
　　
　　保險業面臨增長壓力
　　
　　2009年對保險業而言，將面臨2008年“超高速”增長和經濟環境低迷的雙重壓力。
　　據中央財經大學保險學院院長郝演蘇介紹，2008年，由于受投連險和萬能險為主的銀郵代理業務拉動，預計全年保險費收入將比去年增長約50％，保費總量預計可能達到10000億元，創造了1993年之后的15年間最高增長紀錄。但從保險監管機關自2008年8月下旬開始的“剎車”動作來看，2008年的高增長并非完全健康，如果按照現行保監會計準則，在2009年很難實現經濟環境根本好轉的狀態下，要達到2008年的保險費收入總量已經面臨非常大的壓力，如果要實現正增長，將面臨更加嚴峻的壓力。
　　當然，如果保險監管機關能夠按財政部的2號會計準則對2008年的保險費收入進行“一步到位”的調整，剝離投連險與萬能險的非保障性業務的保險費收入，將使2008年的全國保險費收入總量由10000億元調整為8000億元，比去年增長約15％，屬于合理的增長區間，在此基礎上則易實現明年的正增長。
　　但是，面對2009年的經濟環境，保險業仍將面臨挑戰和壓力。
　　據介紹，對個人壽險業務而言，失業和隱形失業群體的增加，以及城鄉居民可支配收入增量的同比下降，將限制民眾投保各種商業保險的積極性。
　　對于銀行保險業務而言，國家“擴大內需”政策需要商業銀行提供相應的信貸投放規模，此舉必然導致銀行加大吸儲力度，在某種程度上將減少居民儲蓄存款流向保險產品的規模。
　　對團體業務而言，全球經濟放緩對我國沿海地區出口型及勞動密集型中小企業產生了嚴重影響，諸多類企業顯然不會產生投保意愿。另外，由于政策性虧損和國際金融危機影響，央企整體效益出現下滑，央企作為團體業務及企業年金業務的重要投保客戶，面臨的發展問題將減緩對團體業務及年金業務的投保需求。
　　由于人身險業務的保險費收入占全部保險業務收入總量的比重超過75％，同時明年經濟環境不會給財產保險市場帶來過多的增長點，因此人身保險業務面臨的不利因素必然導致整個保險市場的增長乏力。但是，保險業如果能夠在2009年不利的環境下把握機會，創造機遇，利用政策，仍然可以實現增長的突破。