上海金融創(chuàng)新詞典(2009)

詞典編撰說明

[緣由]2009年3月25日，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議明確提出，到2020年，將上海基本建成與中國經(jīng)濟(jì)實(shí)力和人民幣國際地位相適當(dāng)?shù)膰H金融中心、具有全球航運(yùn)資源配置能力的國際航運(yùn)中心。

4月29日，《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)上海加快發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)建設(shè)國際金融中心和國際航運(yùn)中心的意見》正式公布。

《意見》提出，上海國際金融中心建設(shè)的總體目標(biāo)包括：到2020年，基本建成與我國經(jīng)濟(jì)實(shí)力以及人民幣國際地位相適應(yīng)的國際金融中心；基本形成國內(nèi)外投資者共同參與、國際化程度較高，交易、定價(jià)和信息功能齊備的多層次金融市場(chǎng)體系；基本形成以具有國際競(jìng)爭(zhēng)力和行業(yè)影響力的金融機(jī)構(gòu)為主體、各類金融機(jī)構(gòu)共同發(fā)展的金融機(jī)構(gòu)體系等。

《意見》明確，圍繞著這些目標(biāo)，上海國際金融中心建設(shè)致力于加強(qiáng)金融市場(chǎng)體系建設(shè)、加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)體系建設(shè)、提升金融服務(wù)水平、改善金融發(fā)展環(huán)境。

“兩個(gè)中心”建設(shè)時(shí)間表剛一確定，金融創(chuàng)新熱潮隨即涌動(dòng)浦江，本刊予以重點(diǎn)跟蹤研究。時(shí)至歲末，本刊特將上海全年93項(xiàng)金融創(chuàng)新項(xiàng)目進(jìn)展逐一梳理，以詞條方式立此存照，為業(yè)界鏡像。為表述便利，對(duì)其中關(guān)聯(lián)度較高的項(xiàng)目“合并同類項(xiàng)”。

[體例]本詞典分優(yōu)化環(huán)境、基礎(chǔ)設(shè)施、市場(chǎng)建設(shè)、機(jī)構(gòu)發(fā)展、產(chǎn)品創(chuàng)新、對(duì)外開放等六個(gè)部分，共56個(gè)詞條。每個(gè)詞條分項(xiàng)目解釋、進(jìn)展、創(chuàng)新評(píng)級(jí)三部分。按照對(duì)上海國際金融中心建設(shè)推動(dòng)程度大小，對(duì)所述項(xiàng)目給予★★★、★★、★創(chuàng)新評(píng)級(jí)。

[鳴謝]本詞典編制得到央行上海總部、上海銀監(jiān)局、上海證監(jiān)局、上海保監(jiān)局、上海市金融辦等單位大力支持，特此鳴謝。

一、優(yōu)化金融發(fā)展環(huán)境

[《上海市推進(jìn)國際金融中心建設(shè)條例》]

[解釋]條例總共有8章，內(nèi)容涉及金融市場(chǎng)體系建設(shè)、區(qū)域布局和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、金融人才環(huán)境建設(shè)、信用環(huán)境建設(shè)、金融創(chuàng)新環(huán)境建設(shè)、金融風(fēng)險(xiǎn)防范與法治環(huán)境建設(shè)和附則。

在這份綱領(lǐng)性文件中，上海將進(jìn)一步明確推進(jìn)國際金融中心建設(shè)的總體目標(biāo)、建設(shè)原則、責(zé)任主體，還分別從金融發(fā)展、資金支持、環(huán)境建設(shè)、金融安全、金融合作及組織保證等6個(gè)方面對(duì)推進(jìn)國際金融中心建設(shè)做出了安排。

在《條例》中，建立金融市場(chǎng)體系處于明顯的核心地位。除了要素市場(chǎng)外，機(jī)構(gòu)體系建設(shè)、支付結(jié)算體系建設(shè)、中介服務(wù)體系建設(shè)在《草案》也專門有條文對(duì)應(yīng)，提出要把上海建設(shè)成為人民幣產(chǎn)品的交易、定價(jià)和信息中心，資金運(yùn)作和資產(chǎn)管理中心，資金清算中心和金融后臺(tái)服務(wù)中心。

《條例》也明確表示，銀行間市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)要“大力發(fā)展”；債券市場(chǎng)、金融衍生品市場(chǎng)、產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)需“穩(wěn)步推進(jìn)”。此外，草案還提出要發(fā)展場(chǎng)外交易市場(chǎng)、柜臺(tái)交易市場(chǎng)。

通過立法形式來推進(jìn)國際金融中心建設(shè)，是《條例》出臺(tái)的重大意義。

[進(jìn)程]2009年8月1日已正式開始實(shí)施。

[創(chuàng)新評(píng)級(jí)]★★★

[“3+2”金融聯(lián)席會(huì)議制度]

[解釋]“3+2聯(lián)席會(huì)議”是在滬金融管理部門加強(qiáng)聯(lián)動(dòng)、協(xié)調(diào)措施、交流信息的重要舉措，成員包括：三家金融監(jiān)管部門(銀監(jiān)局、證監(jiān)局、保監(jiān)局)，央行上海分行，上海市金融服務(wù)辦。“3+2聯(lián)席會(huì)議”由三家金融監(jiān)管部門輪流負(fù)責(zé)召集。

[進(jìn)程]目前已經(jīng)形成慣例。

[創(chuàng)新評(píng)級(jí)]★★★

[金融中心建設(shè)稅收制度方案]

[解釋]即借鑒倫敦金融城模式，在上海形成一套不同于其他地方的特殊稅收制度。

[進(jìn)程]上海市金融辦透露，方案尚在討論過程中。

[創(chuàng)新評(píng)級(jí)]★★★

[上海高院探索組建金融審判庭]

[解釋]建立金融審判庭的目的在于，加強(qiáng)金融法治，要注重發(fā)揮金融審判的引領(lǐng)規(guī)制作用，加強(qiáng)金融審判理論與金融實(shí)務(wù)的有機(jī)融和。人民法院依法保護(hù)金融債權(quán)、規(guī)范金融秩序、防范金融風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融安全，為創(chuàng)造公平公正、競(jìng)爭(zhēng)有序、規(guī)范開放的金融法治環(huán)境提供有力司法保障。

[進(jìn)程]6月27日，上海市高級(jí)人民法院以及一中院、二中院正式成立了金融審判庭。

[創(chuàng)新評(píng)級(jí)]★★★

[上海金融仲裁院進(jìn)一步發(fā)揮功能]

[解釋]上海金融仲裁院是上海仲裁委員會(huì)依法設(shè)立的專門解決金融商事爭(zhēng)議的特設(shè)機(jī)構(gòu)，獨(dú)立開展金融仲裁業(yè)務(wù)。金融仲裁院按照《仲裁法》的規(guī)定制定專門的《金融仲裁規(guī)則》，充分吸取了國內(nèi)仲裁機(jī)構(gòu)的先進(jìn)理念，體現(xiàn)國際化、專業(yè)化的特征，緊密結(jié)合金融爭(zhēng)議的特點(diǎn)，對(duì)公正、及時(shí)處理金融爭(zhēng)議案件，作出切合實(shí)際的安排。

[進(jìn)程]上海市金融辦透露：相關(guān)工作正在進(jìn)行中。

[創(chuàng)新評(píng)級(jí)]★★★

[中小企業(yè)融資信用服務(wù)平臺(tái)]

[解釋]通過人民銀行信貸咨詢系統(tǒng)的篩選，對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行資信評(píng)級(jí)，并且組織為評(píng)級(jí)優(yōu)良的中小企業(yè)提供信貸優(yōu)惠政策。上海促進(jìn)小企業(yè)發(fā)展協(xié)調(diào)辦與市征信辦合作，探索建設(shè)全市民營中小企業(yè)和民營企業(yè)家個(gè)人征信平臺(tái)，以緩解銀企信息不對(duì)稱矛盾，進(jìn)而緩解中小企業(yè)擔(dān)保與貸款困難。

[進(jìn)程]目前正在擴(kuò)容過程中。

[創(chuàng)新評(píng)級(jí)]★★

[金融業(yè)務(wù)審批權(quán)限下放(方案)]

[解釋]即請(qǐng)求“一行三會(huì)”對(duì)部分在上海率先試點(diǎn)的金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)的審批權(quán)限，下放至駐滬監(jiān)管機(jī)構(gòu)。

[進(jìn)程]上海市銀監(jiān)局透露：目前尚無明顯進(jìn)展。

[創(chuàng)新汗級(jí)]★★★

二、加強(qiáng)金融業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

[建立全國性信托登記服務(wù)體系]

[解釋]信托財(cái)產(chǎn)登記制度就是指通過登記的辦法向社會(huì)公開信托事實(shí)，并確認(rèn)信托的成立以及信托財(cái)產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)而建立的管理制度。建立信托登記制度，可以明確信托財(cái)產(chǎn)的權(quán)屬和性質(zhì)，同時(shí)確保信托設(shè)立目的的合法性和信托財(cái)產(chǎn)對(duì)抗第三人的效力。

事實(shí)上，信托最核心的層面就是破產(chǎn)隔離，即委托人把財(cái)產(chǎn)拿出來作為信托財(cái)產(chǎn)之后，財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)就不再屬于委托人，如果委托人出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)糾紛或者個(gè)人債務(wù)問題，法院或者債權(quán)人不能把信托財(cái)產(chǎn)作為委托人的個(gè)人財(cái)產(chǎn)進(jìn)行執(zhí)行。如果沒有信托登記制度，法院無法證明信托的有效成立，無法認(rèn)定該財(cái)產(chǎn)是信托財(cái)產(chǎn)，因此往往會(huì)將信托財(cái)產(chǎn)作為委托人的財(cái)產(chǎn)變現(xiàn)償還債權(quán)人，或?qū)⑹芤嫒宿D(zhuǎn)為債權(quán)人。

如果上海建立起全國性信托資產(chǎn)交易市場(chǎng)，將加大信托資產(chǎn)流動(dòng)性，為滬上信托公司發(fā)展提供重要助力。

[進(jìn)程]上海銀監(jiān)局有關(guān)負(fù)責(zé)人日前透露，上海市政府、浦東新區(qū)政府已聯(lián)合中國銀監(jiān)會(huì)研究信托財(cái)產(chǎn)登記制度的立法事宜，同時(shí)，將進(jìn)一步研究和構(gòu)建信托計(jì)劃的交易平臺(tái)。據(jù)悉，已成立的上海信托登記中心將與中債登簽署備忘錄，掛靠在中債登之下，用中債登的系統(tǒng)成為全國性信托登記中心，為全國性信托資產(chǎn)交易市場(chǎng)的建立提供基礎(chǔ)性平臺(tái)。目前浦東新區(qū)政府已將信托登記立法和設(shè)立中國信托登記有限公司的方案報(bào)國務(wù)院。

[創(chuàng)新評(píng)級(jí)]★★★

[陸家嘴金融城東擴(kuò)方案]

[解釋]即陸家嘴金融城在現(xiàn)有基礎(chǔ)上向東擴(kuò)容。

[進(jìn)程]目前方案已基本確定。市金融辦說，上海市政府已經(jīng)完成規(guī)劃，會(huì)將陸家嘴金融貿(mào)易區(qū)擴(kuò)至3.2平方公里。

[創(chuàng)新評(píng)級(jí)]★★★

[外灘金融集聚帶南擴(kuò)]

[解釋]外灘金融帶在現(xiàn)有基礎(chǔ)上向南擴(kuò)容，形成積聚帶，打造上海“一城一帶”的金融布局。

[進(jìn)程]上海市金融辦稱，新外灘金融區(qū)將會(huì)擴(kuò)大到以蘇州河、黃浦江、河南路、復(fù)興路為界的2.2平方公里面積的區(qū)域。

[創(chuàng)新評(píng)級(jí)]★★★

[建立市級(jí)再擔(dān)保機(jī)構(gòu)]

[解釋]再擔(dān)保是一種特殊的擔(dān)保形式，有其特有的設(shè)立條件和實(shí)踐意義。再擔(dān)保不同于共同擔(dān)保、重復(fù)擔(dān)保和反擔(dān)保。可以設(shè)立再擔(dān)保的主擔(dān)保僅限于保證、抵押和質(zhì)押，再擔(dān)保的方式有保證再擔(dān)保、抵押再擔(dān)保和質(zhì)押再擔(dān)保三種。再擔(dān)保人享有主擔(dān)保人享有的一切抗辯權(quán)，同時(shí)也享有專屬于再擔(dān)保人的抗辯權(quán)。再擔(dān)保人在承擔(dān)再擔(dān)保責(zé)任之后享有向債務(wù)人和主擔(dān)保人的追償權(quán)。

擔(dān)保，特指《擔(dān)保法》規(guī)定的擔(dān)保，即在借貸、買賣、貨物運(yùn)輸、加工承攬等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，債權(quán)人需要以擔(dān)保方式保障其債權(quán)實(shí)現(xiàn)而設(shè)定的擔(dān)保。

再擔(dān)保，是指為擔(dān)保人設(shè)立的擔(dān)保。當(dāng)擔(dān)保人不能獨(dú)立承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任時(shí)，再擔(dān)保人將按合同約定比例向債權(quán)人繼續(xù)剩余的清償，以保障債權(quán)的實(shí)現(xiàn)。雙方按約承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任，享有相應(yīng)權(quán)利。

[進(jìn)程]8月28日，上海市再擔(dān)保有限公司宣告成立。上海市再擔(dān)保有限公司由上海國際集團(tuán)有限公司牽頭，聯(lián)合上海張江(集團(tuán))有限公司、上海徐匯國有資產(chǎn)投資經(jīng)營有限公司、上海楊浦知識(shí)創(chuàng)新區(qū)投資發(fā)展有限公司共同出資組建，注冊(cè)資本為6.5億元人民幣。

[創(chuàng)新評(píng)級(jí)]★

[引進(jìn)和培育重點(diǎn)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)]

[解釋]金融中介機(jī)構(gòu)是指從資金的盈余單位吸收資金提供給資金赤字單位以及提供各種金融服務(wù)的經(jīng)濟(jì)體，金融中介機(jī)構(gòu)的功能主要有信用創(chuàng)造、清算支付、資源配置、信息提供和風(fēng)險(xiǎn)管理等幾個(gè)方面。

20世紀(jì)50年代特別是70年代以來，金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展出現(xiàn)了許多新變化，金融業(yè)出現(xiàn)了大規(guī)模全方位的金融創(chuàng)新，同時(shí)隨著跨國公司國際投資的發(fā)展，金融中介機(jī)構(gòu)也逐步向海外擴(kuò)張。

在這些條件的促進(jìn)下，金融中介機(jī)構(gòu)的發(fā)展也出現(xiàn)了許多新的變化，主要表現(xiàn)在：金融機(jī)構(gòu)在業(yè)務(wù)上不斷創(chuàng)新，向綜合化方向發(fā)展；兼并重組成為現(xiàn)代金融機(jī)構(gòu)整合的有效手段，也促使大規(guī)模跨國界的金融中介機(jī)構(gòu)的涌現(xiàn)，使金融機(jī)構(gòu)的組織形式不斷創(chuàng)新；金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)性更大、技術(shù)含量更高；金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營管理頻繁創(chuàng)新等等。

[進(jìn)程]尚未從有關(guān)部門獲得相關(guān)信息。

[創(chuàng)新評(píng)級(jí)]★★★

[民營金融信息服務(wù)商]

[解釋]早期信息服務(wù)是由金融機(jī)構(gòu)自己開發(fā)提供，現(xiàn)在是由金融機(jī)構(gòu)與綜合管理咨詢公司、外部集成服務(wù)廠商、應(yīng)用軟件廠商等信息服務(wù)公司合作，這樣可以提高工作效率，并且能夠分散和避免投資風(fēng)險(xiǎn)。

[進(jìn)程]目前尚無進(jìn)展。

[創(chuàng)新評(píng)級(jí)]★★★

[鼓勵(lì)金融創(chuàng)新的獎(jiǎng)勵(lì)政策]

[解釋]上海市政府對(duì)上海國際金融中心建設(shè)過程中的金融創(chuàng)新予以物質(zhì)獎(jiǎng)勵(lì)。

[進(jìn)程]上海市人民政府已經(jīng)出臺(tái)了《上海市集聚金融資源，加強(qiáng)金融服務(wù)，促進(jìn)金融業(yè)發(fā)展的若干規(guī)定》。在支持金融創(chuàng)新方面， 《若干規(guī)定》提出設(shè)立“金融創(chuàng)新獎(jiǎng)”，每年安排預(yù)算資金，專項(xiàng)用于獎(jiǎng)勵(lì)金融產(chǎn)品創(chuàng)新、金融技術(shù)創(chuàng)新、金融服務(wù)創(chuàng)新、金融管理創(chuàng)新、金融組織形式創(chuàng)新等項(xiàng)目，旨在鼓勵(lì)和引導(dǎo)在滬各類金融單位加大對(duì)金融創(chuàng)新的投入力度。

注冊(cè)在本市的各類金融要素市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)總部、大型中央金融機(jī)構(gòu)在滬分支機(jī)構(gòu)以及金融監(jiān)管部門等研發(fā)并實(shí)施的金融創(chuàng)新項(xiàng)目，均可申請(qǐng)參與金融創(chuàng)新獎(jiǎng)的評(píng)比。設(shè)立上海金融創(chuàng)新獎(jiǎng)評(píng)審委員會(huì)，負(fù)責(zé)金融創(chuàng)新獎(jiǎng)的評(píng)審和認(rèn)定工作。金融創(chuàng)新獎(jiǎng)每年評(píng)審一次，設(shè)立一等獎(jiǎng)、二等獎(jiǎng)、三等獎(jiǎng)等等級(jí)，由市政府授予榮譽(yù)證書并頒發(fā)獎(jiǎng)勵(lì)資金。

[創(chuàng)新評(píng)級(jí)]★★★

[金融人才獎(jiǎng)勵(lì)]

[解釋]上海為吸引優(yōu)秀金融人才，對(duì)來滬發(fā)展的金融人才予以戶籍等方面的獎(jiǎng)勵(lì)政策。

[進(jìn)程]上海市人民政府已經(jīng)出臺(tái)了《上海市集聚金融資源，加強(qiáng)金融服務(wù)，促進(jìn)金融業(yè)發(fā)展的若干規(guī)定》。其中提出市政府將首次設(shè)立“金融人才獎(jiǎng)”，對(duì)為上海國際金融中心建設(shè)做出貢獻(xiàn)的金融人才給予獎(jiǎng)勵(lì)。金融人才扶持還包括，市政府相關(guān)部門協(xié)同金融集聚區(qū)所在區(qū)政府，為金融人才在戶籍和居住證的辦理、子女人學(xué)、醫(yī)療保障、金融人才公寓入住等方面提供便利，以期營造金融人才在本市享有良好的工作和生活環(huán)境。

[創(chuàng)新評(píng)級(jí)]★★★

[上海交通大學(xué)高級(jí)金融學(xué)院]

[解釋]市政府決定依托上海交通大學(xué)，建一所世界一流的金融學(xué)院，為國際金融中心培養(yǎng)人才。

[進(jìn)程]4月19日，上海市政府出資3.2億元組建的上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院揭牌。

[創(chuàng)新評(píng)級(jí)]★★★

[浦東國際金融研究培訓(xùn)中心]

[解釋]為加強(qiáng)金融人才職業(yè)教育和培訓(xùn)，市政府?dāng)M建該中心。

[進(jìn)程]目前正在籌建之中。

[刨新評(píng)級(jí)]★★

[從事國際航運(yùn)船舶融資租賃業(yè)務(wù)的融資租賃企業(yè)的稅收優(yōu)惠]

[解釋]對(duì)從事國際航運(yùn)船舶融資租賃業(yè)務(wù)的企業(yè)給予的優(yōu)惠措施，目的在于吸引更多融資租賃企業(yè)前來，做大航運(yùn)金融業(yè)務(wù)。

[進(jìn)程]上海市金融辦透露，方案正在形成過程中。

[創(chuàng)新評(píng)級(jí)l★★★

[注冊(cè)上海的保險(xiǎn)企業(yè)從事國際航運(yùn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入免征營業(yè)稅]

[解釋]鼓勵(lì)航運(yùn)保險(xiǎn)發(fā)展的優(yōu)惠政策之一，目的在于吸引更多保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)前來，取得航運(yùn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的突破。

[進(jìn)程]上海市金融辦透露：方案正在形成過程中。

[倒新評(píng)級(jí)]★★★

[海上貨物運(yùn)輸保險(xiǎn)境內(nèi)投保的有關(guān)稅收政策]

[解釋]根據(jù)國際法稅收管轄原則，對(duì)在我國境內(nèi)投保的海上貨物運(yùn)輸保險(xiǎn)給予稅收優(yōu)惠，以吸引更多業(yè)務(wù)。

[進(jìn)程]上海市金融辦透露：方案正在形成過程中。

[創(chuàng)新評(píng)級(jí)]★★★

[航運(yùn)產(chǎn)業(yè)基金]

[解釋]產(chǎn)業(yè)投資基金是一大類概念，一般是指向具有高增長潛力的未上市企業(yè)進(jìn)行股權(quán)或準(zhǔn)股權(quán)投資，并參與被投資企業(yè)的經(jīng)營管理，以期所投資企業(yè)發(fā)育成熟后通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓實(shí)現(xiàn)資本增值。根據(jù)目標(biāo)企業(yè)所處階段不同，可以將產(chǎn)業(yè)基金分為種子期或早期基金、成長期基金、重組基金等。航運(yùn)產(chǎn)業(yè)基金主要對(duì)航運(yùn)業(yè)具有高增長潛力的未上市企業(yè)進(jìn)行股權(quán)或準(zhǔn)股權(quán)投資，類似金融產(chǎn)業(yè)基金。

[進(jìn)程]10月，由上海市發(fā)改委牽頭組建，市建交委和金融辦等機(jī)構(gòu)協(xié)同參與的航運(yùn)產(chǎn)業(yè)基金調(diào)研組已經(jīng)著手相關(guān)調(diào)研工作。據(jù)悉，目前有關(guān)部門正在醞釀在上海設(shè)立兩個(gè)業(yè)務(wù)有所差異的航運(yùn)產(chǎn)業(yè)基金，一個(gè)是由政府牽頭，由各個(gè)銀行等金融機(jī)構(gòu)參與；另一個(gè)由中海集團(tuán)牽頭，聯(lián)合其他金融機(jī)構(gòu)操作。

[創(chuàng)新評(píng)級(jí)]★★★

三、促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)發(fā)展

[綜合經(jīng)營試點(diǎn)]

[解釋]金融綜合經(jīng)營試點(diǎn)具體表現(xiàn)為：金融控股集團(tuán)的出現(xiàn)、綜合經(jīng)營產(chǎn)品逐步增多、金融機(jī)構(gòu)跨領(lǐng)域經(jīng)營跨度增大、對(duì)綜合經(jīng)營限制的松動(dòng)等。其原因在于增強(qiáng)綜合競(jìng)爭(zhēng)力、客戶對(duì)綜合服務(wù)的要求、分散風(fēng)險(xiǎn)和實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)的需要。我國金融業(yè)過去一直實(shí)行的是混業(yè)經(jīng)營，1993年下半年，由于當(dāng)時(shí)金融秩序的混亂狀況，政府決定實(shí)施金融分業(yè)經(jīng)營管理，隨后《商業(yè)銀行法》正式從法律上確立了分業(yè)經(jīng)營制度。但是隨著新經(jīng)濟(jì)的到來，分業(yè)經(jīng)營越發(fā)硅得不合時(shí)宜，很難實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債比例合理化和利潤最大化，并且很難真正有效控制風(fēng)險(xiǎn)。

另外，金融領(lǐng)域的產(chǎn)品創(chuàng)新很多都是將直接融資和間接融資聯(lián)系在一起，兩種業(yè)務(wù)的隔離極大束縛了金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新能力，特別是新經(jīng)濟(jì)標(biāo)志之一——風(fēng)險(xiǎn)投資的出現(xiàn)，將融資與股權(quán)投資緊密聯(lián)系在一起，在如此情形下，我國金融界尤其是銀行再無動(dòng)于衷，將很難適應(yīng)新經(jīng)濟(jì)的需求。從全球來看，混業(yè)經(jīng)營也已經(jīng)成趨勢(shì)，1999年10月，日本“大爆炸式”金融改革允許銀行可以發(fā)行債券及經(jīng)營股票經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，保險(xiǎn)公司可以兼營銀行業(yè)務(wù)；連堅(jiān)決倡導(dǎo)分業(yè)經(jīng)營的美國也已經(jīng)在1999年11月取消了格拉斯斯蒂格爾法，新通過的《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》允許銀行、保險(xiǎn)、證券相互滲透。

上海將以市場(chǎng)化的手段來推進(jìn)金融改革和金融綜合經(jīng)營試點(diǎn)建設(shè)，這也是上海今年金融領(lǐng)域重點(diǎn)推進(jìn)的工作之一。未來將考慮對(duì)上海金融企業(yè)進(jìn)行開放性、市場(chǎng)化整合，甚至包括銀行、證券、保險(xiǎn)等不同行業(yè)間整合。與此同時(shí)，在用人機(jī)制上也會(huì)采取市場(chǎng)化方式。

[進(jìn)程]按照推進(jìn)方案，上海將選擇一家全國性金融機(jī)構(gòu)和一家地方性金融機(jī)構(gòu)，進(jìn)行試點(diǎn)。交通銀行已經(jīng)成功參股中保康聯(lián)51％股權(quán)，正成為集銀行、保險(xiǎn)、金融租賃等牌照于一身的金融集團(tuán)。

[創(chuàng)新評(píng)級(jí)]★★★

[上海金融國資國企改革]

[解釋]上海市屬金融企業(yè)共16家，擁有35張金融牌照，截至去年底其資產(chǎn)總額約2.4萬億元，比2005年末增長72.7％。在明確定位前提下，上海支持市屬骨干金融企業(yè)通過IPO(首次公開發(fā)行股票)、資產(chǎn)置換等方式盡快上市，形成市場(chǎng)化資本補(bǔ)充機(jī)制，通過收購兼并其他金融企業(yè)，完善業(yè)務(wù)架構(gòu)，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，不斷增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力；通過開展綜合經(jīng)營試點(diǎn)，培育金融控股集團(tuán)。

經(jīng)過約5年?duì)幦?shí)現(xiàn)三個(gè)主要目標(biāo)：通過開放性重組，吸引一批處于行業(yè)前列的國內(nèi)外重要金融機(jī)構(gòu)入駐上海，培育若干家主業(yè)突出、具有全國性影響力的市屬骨干金融企業(yè)，逐步壯大金融機(jī)構(gòu)體系；通過深化資本補(bǔ)充機(jī)制、法人治理結(jié)構(gòu)、選人用人機(jī)制、激勵(lì)約束機(jī)制的改革，把市屬金融企業(yè)建設(shè)成為資本充足、內(nèi)控嚴(yán)密、創(chuàng)新能力強(qiáng)、服務(wù)和效益良好的現(xiàn)代金融企業(yè)；通過建立健全目標(biāo)明確、統(tǒng)一協(xié)調(diào)的金融國資管理體制，加強(qiáng)金融國資監(jiān)管，推動(dòng)金融國資布局優(yōu)化。在選人用人方面，除企業(yè)正職領(lǐng)導(dǎo)外，其他經(jīng)營層高管人員原則上實(shí)行市場(chǎng)化配置；條件成熟的企業(yè)，經(jīng)營層正職逐步試行市場(chǎng)化配置。

[進(jìn)程] 2009年8月，《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)上海金融國資和市屬金融企業(yè)改革發(fā)展的若干意見》正式出臺(tái)。10月，上海市金融國資國企改革發(fā)展領(lǐng)導(dǎo)小組第一次齊身亮相，改革正式啟動(dòng)。目前，浦發(fā)銀行、富國基金等金融機(jī)構(gòu)高管層面已經(jīng)開始公開市場(chǎng)化招聘。

[創(chuàng)新評(píng)級(jí)]★★★

[境外股權(quán)投資管理企業(yè)入滬]

[解釋]股權(quán)投資(一般長期)是指通過投資擁有被投資單位的股權(quán)，投資企業(yè)成為被投資單位的股東，按所持股份比例享有權(quán)益并承擔(dān)責(zé)任。狹義的股權(quán)投資又指私募股權(quán)投資，私募股權(quán)投資，即Private Equity，簡稱PE，是指投資于非上市股權(quán)，或者上市公司非公開交易股權(quán)的一種投資方式。私募股權(quán)投資的資金來源，既可以向社會(huì)不特定公眾募集，也可以采取非公開發(fā)行方式，向有風(fēng)險(xiǎn)辨別和承受能力的機(jī)構(gòu)或個(gè)人募集資金。近年來，越來越多的境外資本看好中國市場(chǎng)，并開始通過風(fēng)險(xiǎn)投資或私募股權(quán)投資的方式開展直接投資，但由于我國現(xiàn)行政策的限制，這些境外投資公司目前主要以投資咨詢公司或代表處等方式進(jìn)行工商登記，業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍上也有所限制。

上海允許的外商投資股權(quán)投資管理企業(yè)是指外國公司、企業(yè)和其他經(jīng)濟(jì)組織或個(gè)人以中外合資、中外合作和外商獨(dú)資形式在上海投資設(shè)立的，受股權(quán)投資企業(yè)委托，以股權(quán)投資管理為主要經(jīng)營業(yè)務(wù)的企業(yè)。受股權(quán)投資企業(yè)委托、以股權(quán)投資管理為主要經(jīng)營業(yè)務(wù)的境外企業(yè)，都可在上海以有限責(zé)任公司形式，注冊(cè)成為外商投資股權(quán)投資管理企業(yè)，注冊(cè)的行業(yè)名表述為“股權(quán)投資管理”，注冊(cè)資本不應(yīng)低于200萬美元。

[進(jìn)程]2008年8月頒布《關(guān)于本市股權(quán)投資企業(yè)工商登記等事項(xiàng)的通知》；2008年12月出臺(tái)《浦東新區(qū)促進(jìn)股權(quán)投資企業(yè)和股權(quán)投資管理企業(yè)發(fā)展的實(shí)施方法》；2009年6月2日先出臺(tái)《上海市浦東新區(qū)設(shè)立外商投資股權(quán)投資管理企業(yè)試行辦法》。浦東成為國內(nèi)首個(gè)允許外資風(fēng)險(xiǎn)投資(VC)和私募股權(quán)投資(PE)等境外股權(quán)投資資本以“股權(quán)投資管理”身份進(jìn)行合法登記注冊(cè)的地區(qū)。相關(guān)政策鼓勵(lì)措施也已經(jīng)出臺(tái)。目前，上海已經(jīng)有超過10家外資股權(quán)投資機(jī)構(gòu)入駐。10月，黑石成立了第一只人民幣基金。

[創(chuàng)新評(píng)級(jí)]★★★

[消費(fèi)金融公司]

[解釋]消費(fèi)金融公司，是指經(jīng)中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)(以下簡稱銀監(jiān)會(huì))批準(zhǔn)，在中華人民共和國境內(nèi)設(shè)立的，不吸收公眾存款，以小額、分散為原則，為中國境內(nèi)居民個(gè)人提供以消費(fèi)為目的的貸款的非銀行金融機(jī)構(gòu)。經(jīng)銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，消費(fèi)金融公司可經(jīng)營下列部分或者全部人民幣業(yè)務(wù)：(一)辦理個(gè)人耐用消費(fèi)品貸款；(二)辦理一般用途個(gè)人消費(fèi)貸款；(三)辦理信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓；(四)境內(nèi)同業(yè)拆借；(五)向境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)借款；(六)經(jīng)批準(zhǔn)發(fā)行金融債券；(七)與消費(fèi)金融相關(guān)的咨詢、代理業(yè)務(wù)；(八)代理銷售與消費(fèi)貸款相關(guān)的保險(xiǎn)產(chǎn)品；(九)固定收益類證券投資業(yè)務(wù)；(十)銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)。中國銀監(jiān)會(huì)8月13日宣布，正式發(fā)布《消費(fèi)金融公司試點(diǎn)管理辦法》，啟動(dòng)消費(fèi)金融公司試點(diǎn)審批工作。銀監(jiān)會(huì)將對(duì)此類機(jī)構(gòu)采取先試點(diǎn)、后逐步放開的方式，在北京、天津、上海和成都四地各批準(zhǔn)一家機(jī)構(gòu)進(jìn)行試點(diǎn)，成功后再進(jìn)行推廣。

[進(jìn)程]上海銀行聯(lián)合黃浦區(qū)政府出資3億元成立消費(fèi)信貸中心，并讓百聯(lián)集團(tuán)作為第二大股東，準(zhǔn)備轉(zhuǎn)型為消費(fèi)金融公司。浦東新區(qū)政府的方案是由中國銀行總行作為主要出資人，聯(lián)合百聯(lián)集團(tuán)，浦東新區(qū)政府出資5億元成立一家消費(fèi)金融公司。兩個(gè)方案均已呈報(bào)監(jiān)管部門。如不出意外，浦東將率先試點(diǎn)。

[創(chuàng)新評(píng)級(jí)]★

[小額貸款公司]

[解釋]小額貸款公司是由自然人、企業(yè)法人與其他社會(huì)組織投資設(shè)立，不吸收公眾存款，經(jīng)營小額貸款業(yè)務(wù)的有限責(zé)任公司或股份有限公司。

小額貸款公司是企業(yè)法人，有獨(dú)立的法人財(cái)產(chǎn)，享有法人財(cái)產(chǎn)權(quán)，以全部財(cái)產(chǎn)對(duì)其債務(wù)承擔(dān)民事責(zé)任。小額貸款公司股東依法享有資產(chǎn)收民事責(zé)任。小額貸款公司股東依法享有資產(chǎn)收益、參與重大決策和選擇管理者等權(quán)利，以其認(rèn)繳的出資額或認(rèn)購的股份為限對(duì)公司承擔(dān)責(zé)任。

小額貸款公司應(yīng)遵守國家法律、行政法規(guī)，執(zhí)行國家金融方針和政策，執(zhí)行金融企業(yè)財(cái)務(wù)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度，依法接受各級(jí)政府及相關(guān)部門的監(jiān)督管理。

小額貸款公司應(yīng)執(zhí)行國家金融方針和政策，在法律、法規(guī)規(guī)定的范圍內(nèi)開展業(yè)務(wù)，自主經(jīng)營，自負(fù)盈虧，自我約束，自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，其合法的經(jīng)營活動(dòng)受法律保護(hù)，不受任何單位和個(gè)人的干涉。

[進(jìn)程]統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上海市目前全市范圍共批準(zhǔn)了41家小額貸款公司，注冊(cè)資本金總計(jì)32.86億元。其中，已開業(yè)33家。實(shí)現(xiàn)了全市覆蓋。寶山區(qū)目前已經(jīng)由上級(jí)部門批準(zhǔn)設(shè)立了5家小額貸款公司，為全市之首。

自去年10月31日第一批8家小額貸款公司批準(zhǔn)設(shè)立以來，隨著試點(diǎn)的推進(jìn)，小貸公司的主發(fā)起人也變得越來越多元化，除房地產(chǎn)企業(yè)外，公共服務(wù)類公司、外資金融機(jī)構(gòu)也紛紛看中小貸公司牌照，作為主發(fā)起人參與設(shè)立小額貸款公司。美國硅谷銀行(SVB)也由最初參股楊浦區(qū)的小貸公司的意向，轉(zhuǎn)而作為主發(fā)起人單獨(dú)設(shè)立一家小額貸款公司，目前正在審批過程中。

美國硅谷銀行申請(qǐng)作為主發(fā)起人設(shè)立小貸公司如果獲批，將是滬上第一家外資金融企業(yè)作為主發(fā)起人的小額貸款公司。大眾交通也正申請(qǐng)?jiān)O(shè)立小額貸款公司，如獲批，將是第一家由公共事業(yè)單位作為主發(fā)起人的小額貸款公司。

[創(chuàng)新評(píng)級(jí)]★★★

[上海金融發(fā)展投資基金]

[解釋]國內(nèi)首只以金融產(chǎn)業(yè)為主要投資對(duì)象的產(chǎn)業(yè)基金。該基金注冊(cè)地為上海浦東新區(qū)，注冊(cè)資本為2億元，由金浦產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司管理。管理公司發(fā)起人股東分別為上海國際集團(tuán)有限公司(下稱“上海國際”)和中國國際金融有限公司(下稱“中金”)，雙方先期各持股50％。

該基金不同于普通投資基金，為國內(nèi)首只以金融產(chǎn)業(yè)為主要投資對(duì)象的產(chǎn)業(yè)基金，將積極參與中國金融產(chǎn)業(yè)和其他產(chǎn)業(yè)重組、改制、上市和購并。該基金組織形式為有限合伙，基金總規(guī)模為200億元。

該公司主要從事產(chǎn)業(yè)投資基金及其他類型的私募股權(quán)投資基金的發(fā)起設(shè)立、經(jīng)營管理和投資運(yùn)作業(yè)務(wù)。該基金將以非公開募集方式向工商企業(yè)、投資機(jī)構(gòu)、銀行、社保基金、保險(xiǎn)公司等符合資質(zhì)要求的投資人和機(jī)構(gòu)投資者募集資金。

[進(jìn)程]今年8月已經(jīng)成立基金和管理公司，已展開首期80億元的籌集。

[創(chuàng)新評(píng)級(jí)]★★★

[金融租賃公司發(fā)展政策]

[解釋]金融租賃是指由出租人根據(jù)承租人的請(qǐng)求，按雙方的事先合同約定，向承租人指定的出賣人，購買承租人指定的固定資產(chǎn)，在出租人擁有該固定資產(chǎn)所有權(quán)的前提下，以承租人支付所有租金為條件，將一個(gè)時(shí)期的該固定資產(chǎn)的占有、使用和收益權(quán)讓渡給承租人。這種租賃具有融物和融資的雙重功能。金融租賃可以分為三大品種：直接融資租賃、經(jīng)營租賃和出售回租。

大力發(fā)展金融租賃業(yè)務(wù)，可以進(jìn)一步完善金融體系，豐富金融市場(chǎng)、控制金融風(fēng)險(xiǎn)，是上海建設(shè)國際金融中心的重要內(nèi)容。同時(shí)，由于船舶租賃業(yè)務(wù)是航運(yùn)業(yè)發(fā)展的重要支柱，是連接兩個(gè)中心建設(shè)的紐帶和橋梁，因而發(fā)展融資租賃業(yè)務(wù)，特別是船舶租賃業(yè)務(wù)在上海兩個(gè)中心建設(shè)中就具有了十分突出的戰(zhàn)略意義。

截至2008年10月，上海共有融資租賃企業(yè)34家，數(shù)量約占全國1／4，但注冊(cè)資本僅100億元，不到全國的1／5，整體實(shí)力、單體規(guī)模都偏小。同時(shí)，這些注冊(cè)在上海的融資租賃公司中近八成是外商獨(dú)資或合資企業(yè)。上海國資體系下，僅有上海電氣租賃、安吉租賃、上海融聯(lián)三家融資租賃公司，總注冊(cè)資本金僅4億元。

[進(jìn)程]尚無負(fù)責(zé)部門透露相關(guān)進(jìn)程。

[創(chuàng)新評(píng)級(jí)]★

[金融租賃公司在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行債券]

[解釋]融資租賃由于自身的優(yōu)勢(shì)，是一種合適的、財(cái)務(wù)上非常成功的中小企業(yè)融資方式。我國應(yīng)借鑒國際經(jīng)驗(yàn)，大力發(fā)展金融租賃，使金融租賃成為解決中小企業(yè)融資問題的有效途徑。在金融租賃方式下，一方面融資租賃業(yè)務(wù)手續(xù)簡便，環(huán)節(jié)較少，因此提高了工作效率，節(jié)約了時(shí)間；另一方面中小企業(yè)也避免了自己直接購買設(shè)備所需辦理的各種復(fù)雜手續(xù)，縮短了中小企業(yè)獲得設(shè)備的時(shí)間，加快了設(shè)備的引進(jìn)速度。因此作為一種融資和融物相結(jié)合的融資方式，金融租賃相對(duì)于銀行信貸等其他融資方式更適合中小企業(yè)的發(fā)展需要，具有自身獨(dú)有的優(yōu)勢(shì)。

在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家，融資租賃業(yè)是僅次于銀行業(yè)的第二大資金供應(yīng)渠道。但在我國，租賃這種融資方式對(duì)促進(jìn)企業(yè)設(shè)備銷售與技術(shù)更新的巨大拉動(dòng)作用遠(yuǎn)沒有發(fā)揮出來。允許金融租賃公司發(fā)行金融債券，這將為金融租賃公司長期低成本資金的來源提供一個(gè)有效的渠道。通過在銀行間市場(chǎng)發(fā)行金融租賃公司金融債券，既可以補(bǔ)充附屬資本，還可以緩解資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配的問題，所以對(duì)于金融租賃公司的發(fā)展無疑是一個(gè)長期利好。

[進(jìn)程]8月31日，央行和銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布公告，允許符合條件的金融租賃公司和汽車金融公司發(fā)行金融債券。公告明確規(guī)定了申請(qǐng)發(fā)行金融債券的具體條件，主要包括：金融租賃公司注冊(cè)資本金不低于5億元人民幣或等值的自由兌換貨幣，汽車金融公司注冊(cè)資本金不低于8億元人民幣或等值的自由兌換貨幣；資產(chǎn)質(zhì)量良好，最近1年不良資產(chǎn)率低于行業(yè)平均水平，資產(chǎn)損失準(zhǔn)備計(jì)提充足；無到期不能支付債務(wù)；凈資產(chǎn)不低于行業(yè)平均水平；最近3年連續(xù)盈利，最近1年利潤率不低于行業(yè)平均水平，且有穩(wěn)定的盈利預(yù)期；最近3年平均可分配利潤足以支付所發(fā)行金融債券1年的利息；風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)達(dá)到監(jiān)管要求等。

[創(chuàng)新評(píng)級(jí)]★★

[組建專業(yè)性航運(yùn)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)]

[解釋]航運(yùn)保險(xiǎn)，也稱水險(xiǎn)，又稱“水上保險(xiǎn)”，海洋運(yùn)輸保險(xiǎn)和內(nèi)河運(yùn)輸保險(xiǎn)的總稱。保險(xiǎn)人對(duì)保險(xiǎn)標(biāo)的(如船舶、貨物等)在水上運(yùn)輸過程中因遭遇海難或其他意外事故造成損失時(shí)，按合同規(guī)定負(fù)賠償責(zé)任。水險(xiǎn)是財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的一種，又稱“海上保險(xiǎn)”。海上保險(xiǎn)承保的危險(xiǎn)主要有海灘擱淺、觸礁、傾覆、碰撞、暴風(fēng)雨等，以及火災(zāi)或爆炸、暴力竊盜或海上劫掠、地震或火山爆發(fā)、投棄或波浪卷落、船長或船員的惡意行為或疏忽等等。海上保險(xiǎn)是一種綜合險(xiǎn)。海上保險(xiǎn)按保險(xiǎn)對(duì)象的不同可分為：貨物運(yùn)輸保險(xiǎn)、船舶保險(xiǎn)、運(yùn)費(fèi)保險(xiǎn)、保障賠償責(zé)任保險(xiǎn)、海上石油開發(fā)保險(xiǎn)等。

目前，全球海上保險(xiǎn)市場(chǎng)規(guī)模約250億美元，英、日、德、美是傳統(tǒng)的四個(gè)海上保險(xiǎn)大國，占據(jù)全球海上保險(xiǎn)市場(chǎng)60％的份額。其中英國倫敦就占全球市場(chǎng)份額的23％，全球67％的船東保賠協(xié)會(huì)保費(fèi)基本都集中于倫敦。

2008年，上海市場(chǎng)船舶險(xiǎn)的保費(fèi)規(guī)模約在6億元，貨運(yùn)險(xiǎn)的保費(fèi)規(guī)模約為11.7億元。船舶險(xiǎn)方面，中國人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司(下稱人保財(cái)險(xiǎn))約占3億元，中國太平洋保險(xiǎn)集團(tuán)公司(下稱太保)約占2億元，其他二三十家保險(xiǎn)公司占1億元。貨運(yùn)險(xiǎn)方面，太保、人保財(cái)險(xiǎn)和東京海上日動(dòng)火災(zāi)保險(xiǎn)(中國)有限公司共占50％份額，份額最大的太保約占17％至18％市場(chǎng)份額。

上海發(fā)展航運(yùn)保險(xiǎn)，硬環(huán)境有一定缺陷，比如入駐航運(yùn)公司的數(shù)量、業(yè)務(wù)量及業(yè)務(wù)規(guī)模；但最缺的是軟環(huán)境，比如法律體系。硬環(huán)境方面，上海市每年出口貨物數(shù)額很大，但出口貨物在本地的投保率不到10％。在法律方面，英國倫敦是國際航運(yùn)中心，與健全的法律體系密不可分，這也與航運(yùn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展息息相關(guān)。英國有《1906英國海上保險(xiǎn)法》和大量的判例去支持，目前大部分提單都適用英國法，約定在倫敦管轄。中國雖然成立了海事法院，但案件受理很少，要讓全世界的航運(yùn)官司都集中到中國來，還需要完整法律體系的配套。

[進(jìn)程]上海保監(jiān)局有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，為了進(jìn)一步促進(jìn)航運(yùn)保險(xiǎn)，可能會(huì)采取一系列扶持政策，比如，對(duì)注冊(cè)在上海的保險(xiǎn)企業(yè)從事國際航運(yùn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)取得的收入，免征營業(yè)稅。這些政策涉及稅務(wù)、工商等部門協(xié)調(diào)研究，不是短期內(nèi)可以完成的。不過，目前各家公司都在加速開拓航運(yùn)保險(xiǎn)市場(chǎng)。

[創(chuàng)新評(píng)級(jí)]★★★

四、加強(qiáng)金融市場(chǎng)建設(shè)

[研究建立真實(shí)有效的做市商制度方案]

[解釋]不同于競(jìng)價(jià)交易方式的一種證券交易制度，一般為柜臺(tái)交易市場(chǎng)所采用。

做市商是指在證券市場(chǎng)上，由具備一定實(shí)力和信譽(yù)的證券經(jīng)營法人作為特許交易商、不斷地向公眾投資者報(bào)出某些特定證券的買賣價(jià)格，雙向報(bào)價(jià)并在該價(jià)位上接受公眾投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進(jìn)行證券交易。做市商通過這種不斷買賣來維持市場(chǎng)的流動(dòng)性，滿足公眾投資者的投資需求。做市商通過買賣報(bào)價(jià)的適當(dāng)差額來補(bǔ)償所提供服務(wù)的成本費(fèi)用，并實(shí)現(xiàn)一定的利潤。

做市商制度的優(yōu)點(diǎn)是能夠保證證券市場(chǎng)的流動(dòng)性，即投資者隨時(shí)都可以按照做市商的報(bào)價(jià)買入、賣出證券，不會(huì)出現(xiàn)買賣雙力不均衡(如只有買方或賣方)而無法交易。但是，由于做市商的利潤是來自買賣報(bào)價(jià)之間的價(jià)差，在缺乏價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的情況下，做市商可能會(huì)故意加大買賣價(jià)差，使投資者遭受損失。一個(gè)交易始終活躍的充滿活力的證券市場(chǎng)，才能給上市企業(yè)和投資者不斷帶來動(dòng)力，并促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

[進(jìn)程]據(jù)上海市金融辦消息，目前尚在研究過程中，尚無明顯進(jìn)展。

[創(chuàng)新評(píng)級(jí)]★★

[商業(yè)銀行進(jìn)入上證所債券市場(chǎng)試點(diǎn)]

[解釋]允許商業(yè)銀行進(jìn)入上海證券交易所債券市場(chǎng)參與交易，實(shí)現(xiàn)銀行間債券市場(chǎng)和交易所債券市場(chǎng)的互融互通。12年前，因?yàn)閾?dān)憂銀行信貸資金借道交易所債券市場(chǎng)違規(guī)進(jìn)入股市，在有關(guān)部門的要求下，商業(yè)銀行告別了交易所債券市場(chǎng)，形成了單獨(dú)的銀行間債券市場(chǎng)。債券市場(chǎng)的分離直接影響到債券的托管。目前，銀行間債券市場(chǎng)的債券由中央債券結(jié)算有限公司負(fù)責(zé)托管，是為總托管人；而交易所債券市場(chǎng)的債券托管人是中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司上海或深圳公司，屬二級(jí)托管。交易所債券市場(chǎng)交易的電子化程度比較高，交易結(jié)算機(jī)制多樣化，支持凈額結(jié)算，也支持逐筆結(jié)算，并有詢價(jià)機(jī)制，交易價(jià)格比較連續(xù)，交易相當(dāng)活躍，有利于形成比較完整的國債收益率曲線，形成的市場(chǎng)價(jià)格比較客觀；費(fèi)率比銀行間市場(chǎng)要低交易所市場(chǎng)的債券流動(dòng)性差，如果銀行把債券從銀行間市場(chǎng)轉(zhuǎn)到交易所市場(chǎng)去，很可能面臨無交易收益的境況。

[進(jìn)程]今年1月19日，證監(jiān)會(huì)和銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于開展上市商業(yè)銀行在證券交易所參與債券交易試點(diǎn)有關(guān)問題的通知》，規(guī)定上市商業(yè)銀行經(jīng)銀監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)后，可以向證券交易所申請(qǐng)從事債券交易。證監(jiān)會(huì)和銀監(jiān)會(huì)則將建立聯(lián)系監(jiān)管制度，對(duì)其進(jìn)行監(jiān)管。今年6月30日，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于上市商業(yè)銀行在證券交易所參與債券交易試點(diǎn)有關(guān)事宜的通知》，對(duì)上市商業(yè)銀行申請(qǐng)?jiān)谧C券交易所參與債券交易試點(diǎn)應(yīng)具備的條件、風(fēng)險(xiǎn)管理遵循規(guī)定及報(bào)送材料等作出具體規(guī)定。目前，交行等銀行的試點(diǎn)報(bào)告已報(bào)至銀監(jiān)會(huì)，已獲得批復(fù)。最快將于11月底開閘。

[創(chuàng)新評(píng)級(jí)]★★★

[原油等期貨品種上市]

[解釋]由期貨交易所統(tǒng)一制定，以原油為標(biāo)的的標(biāo)準(zhǔn)化合約。目前世界上重要的原油期貨合約有4個(gè)：紐約商業(yè)交易所(NYMEX)的輕質(zhì)低硫原油即“西德克薩斯中質(zhì)油”期貨合約、高硫原油期貨合約，倫敦國際石油交易所(IPE)的布倫特原油期貨合約，新加坡交易所(SGX)的迪拜酸性原油期貨合約。其他石油期貨品種還有取暖油、燃料油，汽油、輕柴油等。NYMEX的西德克薩斯中質(zhì)原油期貨合約規(guī)格為每手1000桶，報(bào)價(jià)單位為美元／桶，該合約推出后交易活躍，為有史以來最成功的商品期貨合約，它的成交價(jià)格成為國際石油市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。石油期貨市場(chǎng)的三大基本功能，一是價(jià)格發(fā)現(xiàn)，二是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，三是規(guī)范投機(jī)。

1993年初，原上海石油交易所成功推出了石油期貨交易。后來，原華南商品期貨交易所、原北京石油交易所、原北京商品交易所等相繼推出石油期貨合約。其中原上海石油交易所交易量最大，運(yùn)作相對(duì)規(guī)范，占全國石油期貨市場(chǎng)份額的70％左右。其推出的標(biāo)準(zhǔn)期貨合約主要有大慶原油、90#汽油、O#柴油和250#燃料油等四種，到1994年初，原上海石油交易所的日平均交易量已超過世界第三大能源期貨市場(chǎng)暨新加坡國際金融交易所(SIMEX)。由于我國的石油流通體制沒有實(shí)現(xiàn)真正的市場(chǎng)化，石油期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生也是曇花一現(xiàn)，最終退出了歷史舞臺(tái)。

[進(jìn)程]上海市金融辦透露：相關(guān)試點(diǎn)方案已經(jīng)基本成型。

[創(chuàng)新評(píng)級(jí)]★★★

[期貨保稅交割業(yè)務(wù)試點(diǎn)]

[解釋]是指在經(jīng)海關(guān)核準(zhǔn)的專門存放保稅貨物的專用倉庫中實(shí)現(xiàn)期貨交割業(yè)務(wù)。在海關(guān)規(guī)定的儲(chǔ)存范圍內(nèi)，存入保稅庫的貨物可暫時(shí)免繳納或緩繳納進(jìn)口稅款，免提交進(jìn)口許可證或其他進(jìn)口批文等。此舉不僅會(huì)便利中國的套保企業(yè)在中國交割實(shí)物，更能強(qiáng)化其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和保持大宗商品的國際定價(jià)地位。

[進(jìn)程]由央行上海總部和上海市政府牽頭，相關(guān)監(jiān)管部門參與的課題組，目前已形成了洋山保稅港區(qū)離岸金融試點(diǎn)的初步方案，其中就包括期貨保稅交割業(yè)務(wù)試點(diǎn)。待課題組進(jìn)一步論證后，正式方案有望在近期出爐，并向國家有關(guān)部門申報(bào)，爭(zhēng)取年內(nèi)開始實(shí)施試點(diǎn)工作。

[創(chuàng)新評(píng)級(jí)]★★★

[不同市場(chǎng)和層次問上市公司轉(zhuǎn)板]

[解釋]轉(zhuǎn)板意在打通資本市場(chǎng)不同層級(jí)之間的渠道。根據(jù)國家關(guān)于股票主板市場(chǎng)、中小企業(yè)板市場(chǎng)、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的功能定位，建立起上市公司在不同市場(chǎng)間的轉(zhuǎn)板辦法。凡最初在中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市，后達(dá)到主板市場(chǎng)上市標(biāo)準(zhǔn)的公司，必須轉(zhuǎn)到主板市場(chǎng)上市；凡最初在主板上市，后不再符合主板上市標(biāo)準(zhǔn)的公司，必須轉(zhuǎn)到相應(yīng)的市場(chǎng)。 “轉(zhuǎn)板”是資本市場(chǎng)體系建設(shè)不可缺少的環(huán)節(jié)。上市公司在主板、中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板、三板市場(chǎng)之間互相流通，使不同層級(jí)的市場(chǎng)找到與自己相匹配的上市公司，上市公司找到自己合適的市場(chǎng)。不同的公司有不同的市場(chǎng)，不同的市場(chǎng)有不同的估值系統(tǒng)，如此市場(chǎng)才能活躍，所謂產(chǎn)品的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能才能實(shí)現(xiàn)。

[進(jìn)程]上海證監(jiān)局消息：相關(guān)問題還在研究過程中。

[創(chuàng)新評(píng)級(jí)]★★★

[非上市公眾公司股份轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)]

[解釋]非上市公司，一般是指其股票不在滬深證券交易所上市交易的股份有限公司。《公司法》第一百三十九條規(guī)定：“股東轉(zhuǎn)讓其股份，應(yīng)當(dāng)在依法設(shè)立的證券交易場(chǎng)所進(jìn)行或者按照國務(wù)院規(guī)定的其他方式進(jìn)行。”長期以來，國家對(duì)非上市股份有限公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，一直沒有制訂相應(yīng)的法律制度。這一市場(chǎng)的形成，有利于拓寬企業(yè)直接融資渠道，有利于股權(quán)投資、創(chuàng)投企業(yè)的發(fā)展，更有利于我國多層次資本市場(chǎng)的建設(shè)。

[進(jìn)程]上海市金融辦消息，相關(guān)方案正在研究制定過程中。資料顯示，我國其他省市，如北京中關(guān)村已經(jīng)有各種形式的非上市公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓嘗試。

[創(chuàng)新汗級(jí)]★

[組建再保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)]

[解釋]再保險(xiǎn)也稱分保，是保險(xiǎn)人在原保險(xiǎn)合同的基礎(chǔ)上，通過簽訂分保合同，將其所承保的部分風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任向其他保險(xiǎn)人進(jìn)行保險(xiǎn)的行為。再保險(xiǎn)是整個(gè)保險(xiǎn)體系中非常重要的一個(gè)環(huán)節(jié)。當(dāng)直接保險(xiǎn)人對(duì)其承保的巨大風(fēng)險(xiǎn)或特殊風(fēng)險(xiǎn)不能承受時(shí)，就有必要進(jìn)入再保險(xiǎn)市場(chǎng)，進(jìn)一步分散風(fēng)險(xiǎn)。因此，再保險(xiǎn)對(duì)于分散保險(xiǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，擴(kuò)大保險(xiǎn)公司的承包能力，穩(wěn)定保險(xiǎn)市場(chǎng)乃至整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)等具有非常重要的作用。

[進(jìn)程]上海保監(jiān)局消息：吸引著名再保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)入駐等課題已經(jīng)開始深入研究。

[創(chuàng)新評(píng)級(jí)]★★

[保單轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)可行性研究]

[解釋]保單轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)的研究，主要特指中長期的壽險(xiǎn)保單。壽險(xiǎn)保單持有人將保單累計(jì)的現(xiàn)金價(jià)值以折價(jià)的方式轉(zhuǎn)讓給第三方，以提前獲取保單利益，而轉(zhuǎn)讓方獲得的現(xiàn)金價(jià)值將大于將保單退保獲取的退保金。在倫敦等國外發(fā)達(dá)保險(xiǎn)市場(chǎng)，這一方式已經(jīng)比較成熟。

事實(shí)上，保單轉(zhuǎn)讓在國內(nèi)財(cái)險(xiǎn)市場(chǎng)已經(jīng)比較普遍。比如車險(xiǎn)，車主將車轉(zhuǎn)讓時(shí)，其車險(xiǎn)保單也一并給受讓者，只要到保險(xiǎn)公司將保單受益人名稱更改，保險(xiǎn)保障和利益也隨之變更。但是對(duì)于人身保險(xiǎn)，這一制度引進(jìn)我國還是第一次。

[進(jìn)程]上海保監(jiān)局與上海市金融辦已經(jīng)開始這一市場(chǎng)可行性的研究，方案正在制定中，相關(guān)試點(diǎn)工作將在近期內(nèi)展開。

[創(chuàng)新評(píng)級(jí)]★★★

[全國電子票據(jù)系統(tǒng)落戶上海]

[解釋]票據(jù)是一種集匯兌、支付、結(jié)算、信用、融資等多種功能于一體的金融工具。此前，處于“紙質(zhì)時(shí)代”的票據(jù)業(yè)務(wù)，不可避免地出現(xiàn)了諸多問題，如容易遺失和偽造，出現(xiàn)假票、克隆票等，甚至，部分金融機(jī)構(gòu)違規(guī)承兌、貼現(xiàn)銀行承兌匯票，進(jìn)而使得存款虛增，貨幣信貸資金過度膨脹。票據(jù)電子化后最顯而易見的作用，就是能夠大大降低乃至消除紙質(zhì)票據(jù)業(yè)務(wù)的操作風(fēng)險(xiǎn)，諸如票據(jù)的真?zhèn)巍⒈９堋鬟f、詐騙等原有票據(jù)市場(chǎng)常見的風(fēng)險(xiǎn)將不復(fù)存在。電子票據(jù)系統(tǒng)的建成，將使央行成為電子票據(jù)市場(chǎng)的一個(gè)經(jīng)常性交易主體，未來可能成為央行公開市場(chǎng)操作的一個(gè)主要手段，增加央行貨幣政策操作的彈性和力度，提高央行調(diào)控貨幣市場(chǎng)的能力，暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。

[進(jìn)程]11月2日，在電子商業(yè)匯票系統(tǒng)在上海上線運(yùn)行。首批接入電子商業(yè)匯票系統(tǒng)的有11家全國性銀行、2家地方性商業(yè)銀行、3家農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)、4家財(cái)務(wù)公司。

[創(chuàng)新評(píng)級(jí)]★★

[信貸轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)方案]

[解釋]信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓是指金融機(jī)構(gòu)(如銀行、信托投資公司、資產(chǎn)管理公司、財(cái)務(wù)公司等)之間，根據(jù)協(xié)議約定轉(zhuǎn)讓在其經(jīng)營范圍內(nèi)的、自主、合規(guī)發(fā)放尚未到期信貸資產(chǎn)的融資業(yè)務(wù)，其中，金融機(jī)構(gòu)將其持有的信貸資產(chǎn)出售給其他金融機(jī)構(gòu)并一次融入資金被稱為信貸資產(chǎn)出讓業(yè)務(wù)；金融機(jī)構(gòu)受讓其他金融機(jī)構(gòu)出售的信貸資產(chǎn)并融出資金被稱為信貸資產(chǎn)受讓業(yè)務(wù)。

在國外，信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)并不是新鮮事物。這項(xiàng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生于20世紀(jì)70年代末期，80年代到90年代得到了迅速發(fā)展，現(xiàn)在這項(xiàng)業(yè)務(wù)已經(jīng)發(fā)展成為成熟的信貸資產(chǎn)證券化市場(chǎng)。截至2003年底，美國的按揭資產(chǎn)證券化余額已達(dá)5.3萬億美元，非按揭資產(chǎn)證券化的余額接近1.7萬億美元，兩項(xiàng)總和占美國債務(wù)市場(chǎng)22萬億美元的32％。

信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)出方和轉(zhuǎn)入方都有突出的優(yōu)勢(shì)。對(duì)于買斷型信貸資產(chǎn)的轉(zhuǎn)出方，信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓改善資產(chǎn)流動(dòng)性，提高資本充足率，化解不良貸款，處置抵貸資產(chǎn)，減少信貸集中，調(diào)整貸款結(jié)構(gòu)，增加盈利渠道。對(duì)買斷型信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓受讓方而言，信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓可以擴(kuò)展客戶基礎(chǔ)，有助于銀行在專業(yè)領(lǐng)域建立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

對(duì)于回購型信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的轉(zhuǎn)出方，其轉(zhuǎn)出的意義在于： 獲得流動(dòng)性，增加中間業(yè)務(wù)收入。對(duì)于回購型信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的受讓方，其受讓的意義在于：為受讓方提供了一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)較低、收益較高的資金使用渠道。回購型信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)性質(zhì)類似于資金業(yè)務(wù)，但比較同業(yè)拆借和票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)，回購型信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的受讓方獲得的利率更高，為受讓方提供了一個(gè)附銀行信用收益相對(duì)更高的資金使用渠道。

[進(jìn)程]目前，尚無部門對(duì)這一工作進(jìn)展發(fā)表看法。

[創(chuàng)新評(píng)級(jí)]★★

五、開展金融產(chǎn)品創(chuàng)新

[銀行間市場(chǎng)推出房地產(chǎn)信托投資基金]

[解釋]信房地產(chǎn)投資信托，是英文“Real Estate Investment Trust”的縮寫(復(fù)數(shù)為REITs)。從國際范圍看，REITs(房地產(chǎn)投資信托基金)是一種以發(fā)行收益憑證的方式匯集特定多數(shù)投資者的資金，由專門投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行房地產(chǎn)投資經(jīng)營管理，并將投資綜合收益按比例分配給投資者的一種信托基金。與我國信托純粹屬于私募性質(zhì)所不同的是，國際意義上的REITs在性質(zhì)上等同于基金，少數(shù)屬于私募，但絕大多數(shù)屬于公募。REITs既可以封閉運(yùn)行，也可以上市交易流通，類似于我國的開放式基金與封閉式基金。

從本質(zhì)上看，REITs屬于資產(chǎn)證券化的一種方式。REITs典型的運(yùn)作方式有兩種，其一是特殊目的載體公司(SPV)向投資者發(fā)行收益憑證，將所募集資金集中投資于寫字樓、商場(chǎng)等商業(yè)地產(chǎn)，并將這些經(jīng)營性物業(yè)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流向投資者還本歸息；其二是原物業(yè)發(fā)展商將旗下部分或全部經(jīng)營性物業(yè)資產(chǎn)打包設(shè)立專業(yè)的REITs，以其收益如每年的租金、按揭利息等作為標(biāo)的，均等地分割成若干份出售給投資者，然后定期派發(fā)紅利，實(shí)際上給投資者提供的是一種類似債券的投資方式。相形之下，寫字樓、商場(chǎng)等商業(yè)地產(chǎn)的現(xiàn)金流遠(yuǎn)較傳統(tǒng)住宅地產(chǎn)的現(xiàn)金流穩(wěn)定，因此，REITs一般只適用于商業(yè)地產(chǎn)。

REITs代表著目前全世界房地產(chǎn)領(lǐng)域最先進(jìn)的生產(chǎn)力。房地產(chǎn)投資信托，是基于房地產(chǎn)行業(yè)細(xì)分的科學(xué)規(guī)律，隨著房地產(chǎn)六大環(huán)節(jié)(資本運(yùn)作、設(shè)計(jì)策劃、拆遷征地、建設(shè)施工、銷售租賃、物業(yè)服務(wù))的分工合作，隨著政府執(zhí)政能力逐漸加強(qiáng)、房地產(chǎn)行業(yè)的逐漸規(guī)范而出現(xiàn)的。它可以最大限度的保證政府利益，并能有效的實(shí)現(xiàn)整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)的規(guī)范。

上海的方案分為兩種，一種是銀監(jiān)會(huì)主導(dǎo)的進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)。涉及上海浦東新區(qū)三家大型國企 總金額達(dá)40億元。浦東新區(qū)2009-1REITs發(fā)行募集說明書(第一稿)顯示，上海金橋集團(tuán)、外高橋集團(tuán)及張江集團(tuán)三大國企赫然在列，首推產(chǎn)品也以工業(yè)地產(chǎn)為主。

按照計(jì)劃，各家公司投入此次REITs的物業(yè)總數(shù)為105宗，建筑面積合計(jì)約139.61萬平方米，預(yù)計(jì)2009年產(chǎn)生的租金收入約5.5億元。其中，工業(yè)地產(chǎn)建筑面積為125.66萬平方米，占比高達(dá)九成以上，預(yù)計(jì)2009年租金收入為4.59億元，占整體租金比例83.2％。

根據(jù)說明書，參與企業(yè)將以其持有物業(yè)的未來10年租金收入的收益權(quán)，由受托機(jī)構(gòu)設(shè)立此次信托產(chǎn)品以獲得募集資金。其中，優(yōu)先級(jí)受益憑證與普通級(jí)受益憑證分別發(fā)行4000萬份，前者采取固定利率方式，以每份100元的面值進(jìn)行發(fā)售，還本付息方式采取分期付息，到期一次性回購還本。整體REITs初定發(fā)行總額為40億元，面向全國銀行間債券市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行發(fā)售對(duì)象。

[進(jìn)程]方案已基本確定，實(shí)施尚無明確時(shí)間表。

[創(chuàng)新評(píng)級(jí)]★★★

[黃金支持債券的方案]

[解釋]黃金債券是指有條款規(guī)定必須以一定重量和成色的金幣付款的債券。由金礦公司所發(fā)行的債券，以一定量及成色的黃金作為發(fā)行擔(dān)保，所支付的利息也和金價(jià)有正向關(guān)聯(lián)。

20世紀(jì)80年代以來，西方國家的政府和企業(yè)發(fā)行了黃金債券。美國的精煉國際公司發(fā)行期限從1981—1 996年的黃金指數(shù)化債券，年利率3.5％，一張債券價(jià)格為10盎司黃金，年利息為0.35盎司黃金。加拿大的萊克·米尼埃勒斯有限公司發(fā)行了期限從1984年至1989年的黃金債券，年利率為8％，并附有權(quán)益證。債券的持有者持一張權(quán)益證可以從該公司以1盎司=230美元的價(jià)格買入0.5金衡盎司。法國政府發(fā)行了兩種黃金債券：一種叫比尼，期限從1973年至1999年，年利率4.5％；另一種叫吉斯卡德，期限從1973年至1988年，年利率7％。比尼債券相對(duì)名為拿破侖的法國金市指數(shù)化，吉斯卡德相對(duì)巴黎黃金市場(chǎng)的金價(jià)指數(shù)化。一張吉斯卡德的含金量是95.3克，年利啟、是6.67克。

黃金債券，以對(duì)金礦企業(yè)未來一段時(shí)期內(nèi)，生產(chǎn)一定量、成色黃金的預(yù)期作為擔(dān)保。一般而言，黃金債券的發(fā)行期限有3年、5年、10年期幾種，利率由基準(zhǔn)利率和浮動(dòng)利率兩個(gè)部分組成，浮動(dòng)利率與償付時(shí)的黃金價(jià)格有正向關(guān)聯(lián)。對(duì)投資者來說，在金市處于上漲或底部低位時(shí)期買人持有黃金債券較為有利。

[進(jìn)程]上海黃金交易所透露：有關(guān)方案正在形成過程中。

[創(chuàng)新評(píng)級(jí)]★★

[項(xiàng)目收益?zhèn)圏c(diǎn)]

[解釋]項(xiàng)目收益?zhèn)且粋€(gè)新的債券品種，為支持國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、推動(dòng)投資，政府有可能以項(xiàng)目債的形式來發(fā)行地方政府債券。同時(shí)，項(xiàng)目收益?zhèn)皂?xiàng)目公司為發(fā)行主體，相比之前的以公司為主體發(fā)債來說，對(duì)于發(fā)行方來說，有效隔離了償付風(fēng)險(xiǎn)，操作簡單，對(duì)于投資者來說，收益回報(bào)更透明，更容易預(yù)測(cè)，無疑是一種突破，值得重視和關(guān)注。

從國際上看，項(xiàng)目收益?zhèn)桥c特定項(xiàng)目相聯(lián)系的債券，無論利息的支付或是本金的償還均只能來自投資項(xiàng)目自身的收益，比如自來水、城鐵和機(jī)場(chǎng)的收費(fèi)等，對(duì)投資者而言，其風(fēng)險(xiǎn)要高于一般地方政府債券。收益?zhèn)钤缙鹪从谠?920年～1930年的美國，也被稱為垃圾債券(Junk bond)，原因是此類債券的風(fēng)險(xiǎn)性較大，投資者在獲得高收益的同時(shí)要承擔(dān)較大的信用風(fēng)險(xiǎn)。在20世紀(jì)五六十年代，美國的收益?zhèn)陌l(fā)行人主要是一些中小型公司，這一期間此類債券的發(fā)行規(guī)模也很小。

[進(jìn)程]上海市建交委稱：相關(guān)工作正在研究過程中。

[創(chuàng)新評(píng)級(jí)]★★

[股指期貨]

[解釋]股指期貨的全稱是股票價(jià)格指數(shù)期貨，也可稱為股價(jià)指數(shù)期貨、期指，是指以股價(jià)指數(shù)為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，雙方約定在未來的某個(gè)特定日期，可以按照事先確定的股價(jià)指數(shù)的大小，進(jìn)行標(biāo)的指數(shù)的買賣。作為期貨交易的一種類型，股指期貨交易與普通商品期貨交易具有基本相同的特征和流程。

股指期貨的標(biāo)的物為特定的股票指數(shù)，報(bào)價(jià)單位以指數(shù)點(diǎn)計(jì)。合約的價(jià)值以一定的貨幣乘數(shù)與股票指數(shù)報(bào)價(jià)的乘積來表示。股指期貨的交割采用現(xiàn)金交割，不通過交割股票而是通過結(jié)算差價(jià)用現(xiàn)金來結(jié)清頭寸。

股指期貨與商品期貨交易的區(qū)別：1、標(biāo)的指數(shù)不同。股指期貨的標(biāo)的物為特定的股價(jià)指數(shù)，不是真實(shí)的標(biāo)的資產(chǎn)；而商品期貨交易的對(duì)象是具有實(shí)物形態(tài)的商品。2、交割方式不同。股指期貨采用現(xiàn)金交割，在交割日通過結(jié)算差價(jià)用現(xiàn)金來結(jié)清頭寸；而商品期貨則采用實(shí)物交割，在交割日通過實(shí)物所有權(quán)的轉(zhuǎn)讓進(jìn)行清算。3、合約到期日的標(biāo)準(zhǔn)化程度不同。股指期貨合約到期日都是標(biāo)準(zhǔn)化的，一般到期日在3月、6月、9月、12月等幾種；而商品期貨合約的到期日根據(jù)商品特性的不同而不同。4、持有成本不同。股指期貨的持有成本主要是融資成本，不存在實(shí)物貯存費(fèi)用，有時(shí)所持有的股票還有股利，如果股利超過融資成本，還會(huì)產(chǎn)生持有收益；而商品期貨的持有成本包括貯存成本、運(yùn)輸成本、融資成本。股指期貨的持有成本低于商品期貨。5、投機(jī)性能不同。股指期貨對(duì)外部因素的反應(yīng)比商品期貨更敏感，價(jià)格的波動(dòng)更為頻繁和劇烈，因而股指期貨比商品期貨具有更強(qiáng)的投機(jī)性。

股票指數(shù)期貨有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。期貨市場(chǎng)由于所需的保證金低和交易手續(xù)費(fèi)便宜，因此流動(dòng)性極好。一旦有信息影響大家對(duì)市場(chǎng)的預(yù)期，會(huì)很快地在期貨市場(chǎng)上反映出來。并且可以快速地傳遞到現(xiàn)貨市場(chǎng)，從而使現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到均衡。股票指數(shù)期貨也有風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能。股指期貨的引入，為市場(chǎng)提供了對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的途徑，期貨的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是通過套期保值來實(shí)現(xiàn)的。如果投資者持有與股票指數(shù)有相關(guān)關(guān)系的股票，為防止未來下跌造成損失，他可以賣出股票指數(shù)期貨合約，即股票指數(shù)期貨空頭與股票多頭相配合時(shí)，投資者就避免了總頭寸的風(fēng)險(xiǎn)。股指期貨還有利于投資人合理配置資產(chǎn)。

[進(jìn)程]上海市金融辦透露：相關(guān)試點(diǎn)方案正在研究過程中。

[創(chuàng)新評(píng)級(jí)]★★★

[國債期貨]

[解釋]國債期貨是指通過有組織的交易場(chǎng)所預(yù)先確定買賣價(jià)格于并于未來特定時(shí)間內(nèi)進(jìn)行錢券交割的國債派生交易方式。國債期貨屬于金融期貨的一種，是一種高級(jí)的金融衍生工具。它是在20世紀(jì)70年代美國金融市場(chǎng)不穩(wěn)定的背景下，為滿足投資者規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)的需求而產(chǎn)生的。

期貨交易是一種復(fù)雜的交易方式，它具有以下不同于現(xiàn)貨交易的主要特點(diǎn)：國債期貨交易不牽涉到國債券所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，只是轉(zhuǎn)移與這種所有權(quán)有關(guān)的價(jià)格變化的風(fēng)險(xiǎn)。國債期貨交易必須在指定的交易場(chǎng)所進(jìn)行。期貨交易市場(chǎng)以公開化和自由化為宗旨，禁止場(chǎng)外交易和私下對(duì)沖。所有的國債期貨合同都是標(biāo)準(zhǔn)化合同。國債期貨交易實(shí)行保證金制度，是一種杠桿交易。國債期貨交易實(shí)行無負(fù)債的每日結(jié)算制度，一般較少發(fā)生實(shí)物交割現(xiàn)象。

1994年，我國國債期貨市場(chǎng)曾經(jīng)歷過繁榮。后因上海萬國證券公司和遼寧國發(fā)股份有限公司的“3.27國債事件”，1995年5月18日證監(jiān)會(huì)《關(guān)于暫停國債期貨交易試點(diǎn)的緊急通知》的發(fā)布，宣布暫停國債期貨交易試點(diǎn)。

[進(jìn)程]上海市金融辦透露：相關(guān)試點(diǎn)方案正在研究過程中。

[創(chuàng)新評(píng)級(jí)]★★★

[黃金ETF]

[解釋]所謂黃金ETF基金，是指一種以黃金為基礎(chǔ)資產(chǎn)，追蹤現(xiàn)貨黃金價(jià)格波動(dòng)的金融衍生產(chǎn)品。在中國內(nèi)地尚處于處女地，國內(nèi)投資者對(duì)于黃金ETF基金更是知之甚少，但在境外市場(chǎng)黃金ETF基金卻異常火爆。

黃金ETF的運(yùn)行原理為：由大型黃金生產(chǎn)商向基金公司寄售實(shí)物黃金，隨后由基金公司以此實(shí)物黃金為依托，在交易所內(nèi)公開發(fā)行基金份額，銷售給各類投資者，商業(yè)銀行分別擔(dān)任基金托管行和實(shí)物保管行，投資者在基金存續(xù)期間內(nèi)可以自由贖回。

黃金ETF在證券交易所上市，投資者可像買賣股票一樣方便地交易黃金ETF。交易費(fèi)用低廉是黃金ETF的一大優(yōu)勢(shì)。投資者購買黃金ETF可免去黃金的保管費(fèi)、儲(chǔ)藏費(fèi)和保險(xiǎn)費(fèi)等費(fèi)用，只需交納通常約為0.3％至0.4％的管理費(fèi)用，相較于其他黃金投資渠道平均2％至3％的費(fèi)用，優(yōu)勢(shì)十分突出。此外，黃金ETF還具備保管安全、流動(dòng)性強(qiáng)等優(yōu)點(diǎn)。

由于黃金價(jià)格較高，黃金ETF一般以1克作為一份基金單位，每份基金單位的凈資產(chǎn)價(jià)格就是1克現(xiàn)貨黃金價(jià)格減去應(yīng)計(jì)的管理費(fèi)用。其在證券市場(chǎng)的交易價(jià)格或二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格以每股凈資產(chǎn)價(jià)格為基準(zhǔn)。

2003年以來，許多國家紛紛推出了黃金ETF產(chǎn)品。我國是世界黃金消費(fèi)和生產(chǎn)大國，推出黃金ETF有利于我國黃金現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展。

[進(jìn)程]上海市委常委、副市長屠光紹6月2日表示，上海將有序推出原油和汽柴油等商品期貨品種，穩(wěn)步推出股指期貨，并發(fā)展黃金ETF等產(chǎn)品。

市金融辦透露：相關(guān)試點(diǎn)方案在研究過程中。

[創(chuàng)新評(píng)級(jí)]★★★

[個(gè)稅遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)]

[解釋]個(gè)稅遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)是指所繳納的保險(xiǎn)金在一定比例之內(nèi)，可以在個(gè)人所得稅前扣除，有別于目前個(gè)人收入納稅后才繳納保險(xiǎn)金的做法。由于在購買保險(xiǎn)和領(lǐng)取保險(xiǎn)金的時(shí)候，投保人處于不同的生命階段，其邊際稅率有非常大的區(qū)別，因此，養(yǎng)老保險(xiǎn)稅收遞延對(duì)于投保人有非常大的稅收優(yōu)惠。此外，隨著所得稅起征點(diǎn)的不斷提高，遞延繳納的稅款在將來可能還能獲得減免。在國外，這種產(chǎn)品非常通行，旨在鼓勵(lì)居民購買養(yǎng)老保險(xiǎn)，增強(qiáng)自我保障能力。

假設(shè)甲的工資為8000元，個(gè)稅起征點(diǎn)為2000元，則應(yīng)納稅工資為6000元，假如稅率為20％，則甲應(yīng)納稅額為1200元。如果甲購買500元的個(gè)人養(yǎng)老保險(xiǎn)的話，則其應(yīng)納稅工資變?yōu)?500元，則相應(yīng)當(dāng)期所繳個(gè)人所得稅為11 00元(即5500×20％)。同時(shí)甲所繳的500元養(yǎng)老保險(xiǎn)金將進(jìn)入個(gè)人賬戶進(jìn)行管理，待到甲退休的時(shí)候，根據(jù)當(dāng)時(shí)甲的收入情況和當(dāng)時(shí)的稅率以及稅收起征點(diǎn)情況再確定需要繳多少的所得稅。如果當(dāng)時(shí)收入低于了起征點(diǎn)，其不用再繳稅(等于減免)，如果高于起征點(diǎn)再按當(dāng)時(shí)稅率進(jìn)行繳稅。這就意味著，需要繳個(gè)人所得稅的個(gè)人，都有必要購買此類保險(xiǎn)。

[進(jìn)程]上海保監(jiān)局透露：相關(guān)方案正等待國稅總局批復(fù)。中國人壽、中國太保、平安養(yǎng)老以及太平養(yǎng)老等保險(xiǎn)公司將參與試點(diǎn)。

[創(chuàng)新評(píng)級(jí)]★★★

[并購貸款]

[解釋]并購貸款是商業(yè)銀行向并購方企業(yè)或并購方控股子公司發(fā)放的，用于支付并購股權(quán)對(duì)價(jià)款項(xiàng)的本外幣貸款。并購是企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的重要手段，也是進(jìn)入新行業(yè)、新市場(chǎng)的重要方式。并購貸款作為并購活動(dòng)中重要的融資方式之一，在世界各國公司并購中持續(xù)發(fā)揮重要作用，并在最近10多年來得到了迅速發(fā)展。

為規(guī)范銀行并購貸款行為，提高銀行并購貸款風(fēng)險(xiǎn)管理能力，加強(qiáng)銀行業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和資源優(yōu)化配置的支持力度，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展，促進(jìn)行業(yè)整合和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，2008年銀監(jiān)會(huì)制玎了《商業(yè)銀行并購貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》。《指引》中這樣描述：并購，是指境內(nèi)并購方企業(yè)通過受讓現(xiàn)有股權(quán)、認(rèn)購新增股權(quán)，或收購資產(chǎn)、承按債務(wù)等方式以實(shí)現(xiàn)合并或?qū)嶋H控制已設(shè)立并持續(xù)經(jīng)營的目標(biāo)企業(yè)的交易行為。并購可由并購方通過其專門設(shè)立的無其他業(yè)務(wù)經(jīng)營活動(dòng)的全資或控股子公司(以下稱子公司)進(jìn)行。

并購貸款，是指商業(yè)銀行向并購方或其子公司發(fā)放的，用于支付并購交易價(jià)款的貸款。

[進(jìn)程] 2009年2月19日，上海市分行與百聯(lián)集團(tuán)正式簽署并購貸款協(xié)議，該行將提供4億元貸款，助百聯(lián)集團(tuán)收購上海實(shí)業(yè)聯(lián)合集團(tuán)商務(wù)網(wǎng)絡(luò)發(fā)展有限公司100％股權(quán)。并購貸款首單落滬。自去年底業(yè)務(wù)開閘至目前，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，全國各銀行與17家產(chǎn)權(quán)交易所共簽訂并購貸款合作意向已達(dá)1200多億元，其中上海的工、中、農(nóng)、建、交等各家銀行已經(jīng)同上海聯(lián)交所簽定的協(xié)議超過250億元，占全國的五分之一，已經(jīng)發(fā)放近30億元，也占到了全國總量的五分之一。

[創(chuàng)新評(píng)級(jí)]★★★

[股權(quán)投資和銀行貸款之間的投貸聯(lián)動(dòng)機(jī)制]

[解釋]即對(duì)已經(jīng)獲得創(chuàng)投公司融資的科技型中小企業(yè)，銀行提供配套貸款。本方案階段上超前期，降低了中小企業(yè)融資門檻，提高成功率。

[進(jìn)程]目前已在浦東張江高科技園區(qū)開始試點(diǎn)。中行等商業(yè)銀行參與其中。

[創(chuàng)新評(píng)級(jí)]★★

[私人銀行和理財(cái)業(yè)務(wù)中心]

[解釋]私人銀行是銀行等金融機(jī)構(gòu)眾多業(yè)務(wù)中最高端的理財(cái)服務(wù)，是為那些財(cái)富金字塔頂端的富豪們專門服務(wù)的，通常只有國際級(jí)銀行集團(tuán)或金融集團(tuán)才能提供該服務(wù)。私人銀行在歐美國家已經(jīng)有百年歷史。境外學(xué)者LynBicker于1996年把私人銀行定義為： “私人銀行是為擁有高額凈財(cái)富的個(gè)人，提供財(cái)富管理、維護(hù)的服務(wù)，并提供投資服務(wù)與商品，以滿足個(gè)人的需求。”

通常意義上的銀行機(jī)構(gòu)的私人銀行服務(wù)對(duì)象或貴賓理財(cái)，大多數(shù)是一些中產(chǎn)階層以上的人，在瑞士銀行、花旗銀行和匯豐銀行，客戶至少要有100萬美元銀行可以接受的資產(chǎn)，才可以在私人銀行部開戶；美國最大的私人銀行摩根大通，開戶底限是500萬美元。而摩根士丹利私人銀行部，除了高達(dá)500萬美元的最低開戶限額之外，還要求其私人銀行客戶最低凈資產(chǎn)達(dá)到2500萬美元，同時(shí)必須擁有1000萬美元流動(dòng)資產(chǎn)。而一些第三方的私人銀行對(duì)象多是屬于社會(huì)上真正的超級(jí)富豪。在國外，私人銀行開戶金額的底限通常是100萬美元，通常每一筆交易的金額都以幾十萬美元為單位。

[進(jìn)程]渣打、匯豐、花旗等進(jìn)入中國的外資銀行大多在上海設(shè)立了私人理財(cái)業(yè)務(wù)，中、工、建、華夏、招行等銀行的私人銀行部已經(jīng)落滬。農(nóng)行私人銀行部在滬籌建已經(jīng)獲批。光大銀行也將在上海成立類似機(jī)構(gòu)。

[創(chuàng)新評(píng)級(jí)]★

[知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押制度]

[解釋]企業(yè)把知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押給擔(dān)保公司，擔(dān)保公司作為權(quán)利人向銀行貸款，以緩解科技型中小企業(yè)融資難題。過去企業(yè)都是把知識(shí)產(chǎn)權(quán)直接抵押給銀行，由銀行估值，直接貸款給企業(yè)。但實(shí)際證明這種方法風(fēng)險(xiǎn)太高。

[進(jìn)程]上海已經(jīng)在8月出臺(tái)了《關(guān)于本市促進(jìn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資工作的實(shí)施意見》，并成立上海市促進(jìn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資工作聯(lián)席會(huì)議，計(jì)劃建立知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資服務(wù)平臺(tái)、制定知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)評(píng)估管理暫行辦法等，同時(shí)選擇部分高科技園區(qū)開展知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資試點(diǎn)工作。10月11日，上海知識(shí)產(chǎn)權(quán)交易中心已經(jīng)正式掛牌，為知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資提供質(zhì)押物評(píng)估、交易等提供服務(wù)平臺(tái)。

[創(chuàng)新評(píng)級(jí)]★★

[洋山深水港保稅區(qū)離岸金融業(yè)務(wù)]

[解釋]離岸金融(0ffShore finance)是指設(shè)在某國境內(nèi)但與該國金融制度無甚聯(lián)系，且不受該國金融法規(guī)管制的金融機(jī)構(gòu)所進(jìn)行的資金融通活動(dòng)。例如，一家信托投資公司將總部設(shè)在巴哈馬群島，其業(yè)務(wù)活動(dòng)卻是從歐洲居民或其他非美國居民那里吸收美元資金，再將這些資金投放于歐洲居民或非美國居民中，該公司便在從事離岸金融活動(dòng)。從嚴(yán)格意義上講，離岸金融也就是不受當(dāng)局國內(nèi)銀行法管制的資金融通，無論這些活動(dòng)發(fā)生在境內(nèi)還是在境外。如美國的國際銀行業(yè)設(shè)施(IBF)和東京離岸金融市場(chǎng)的業(yè)務(wù)活動(dòng)等，均屬離岸金融。

[進(jìn)程]目前尚無相關(guān)部門對(duì)此表態(tài)。

[創(chuàng)新評(píng)級(jí)]★★★

[航運(yùn)價(jià)格指數(shù)衍生品可行性研究]

[解釋]目前航運(yùn)市場(chǎng)上的衍生品交易最常見的就是干散貨的遠(yuǎn)期運(yùn)價(jià)合約(FFA)，是指交易雙方約定在未來某一時(shí)點(diǎn)，就事先約定的運(yùn)費(fèi)價(jià)格與波羅的海運(yùn)費(fèi)發(fā)布的指數(shù)價(jià)格的差額進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算。此前，中遠(yuǎn)等航運(yùn)巨頭都參與了FFA的操作。

而在航運(yùn)市場(chǎng)的另一大板塊——集裝箱運(yùn)輸方面，除上海外，還沒有任何衍生品開發(fā)出來。在不久的將來，上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)將成為反映上海國際集裝箱班輪運(yùn)輸市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)，成為全球國際集裝箱運(yùn)價(jià)衍生品交易的結(jié)算依據(jù)。而通過相關(guān)衍生品的上市交易達(dá)到發(fā)現(xiàn)價(jià)格的目的，還可以提升上海國際航運(yùn)中心在國際班輪運(yùn)輸市場(chǎng)中的話語權(quán)、定價(jià)權(quán)。

[進(jìn)程l 10月16日，囊括上海到歐洲、地中海、美西等15條分航線市場(chǎng)運(yùn)價(jià)指數(shù)的新版上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)(SCFI)，由上海航運(yùn)交易所正式發(fā)布。具體方案已經(jīng)上報(bào)相關(guān)監(jiān)管部門審批。

[創(chuàng)新評(píng)級(jí)]★★

六、進(jìn)一步推動(dòng)上海金融對(duì)外開放

[境外企業(yè)上交所上市]

[解釋]上交所國際板業(yè)務(wù)。國際板是地位次于主板市場(chǎng)的證券市場(chǎng)，在中國特指上海國際板。兩種最可能方式：1、直接在A股市場(chǎng)IPO；2、發(fā)行中國存托憑證(CDR)，是指在境外上市公司將部分已發(fā)行上市的股票托管在當(dāng)?shù)乇９茔y行，由中國境內(nèi)的存托銀行發(fā)行、在境內(nèi)A股市場(chǎng)上市、以人民幣交易結(jié)算、供境內(nèi)投資者買賣的投資憑證。

[進(jìn)程]匯豐控股、恒生銀行、紐交所、大眾汽車、奔馳、可口可樂、西門子、東亞銀行、星展銀行等已明確表達(dá)意愿。上交所表示，國際板覘則正在制定中，預(yù)計(jì)未來一年內(nèi)會(huì)有幾家或十幾家境外公司在A股上市。

[創(chuàng)新評(píng)級(jí)]★★★

[港股ETF]

[解釋]以香港股票組合為基礎(chǔ)的交易所交易基金(港股ETF)。ETF是Exchange Traded Fund的英文縮寫，即“交易型開放式指數(shù)證券投資基金”，簡稱“交易型開放式指數(shù)基金”，又稱“交易所交易基金”。ETF是一種特殊形式的開放式指數(shù)基金，從長期來看ETF基金收益大于其他基金收益。ETF基金集封閉式基金可以上市交易、開放式基金可以自由申購或贖回、指數(shù)基金高度透明的投資管理等優(yōu)點(diǎn)于一身，最大限度地降低了投資者的交易成本。因?yàn)橹笖?shù)基金追蹤的是各個(gè)板塊中納入指數(shù)的上市公司，可以省去龐大的研發(fā)費(fèi)用。

創(chuàng)設(shè)以香港股票組合為基礎(chǔ)的交易所交易基金，可以讓內(nèi)地投資者分享香港資本市場(chǎng)的平均收益，打通內(nèi)地市場(chǎng)與香港市場(chǎng)的聯(lián)系。同時(shí)，在人民幣逐步國際化之時(shí)，創(chuàng)設(shè)香港指數(shù)基金可以為未來香港市場(chǎng)與內(nèi)地市場(chǎng)融為一體創(chuàng)造前提條件。

通常來說，ETF基金還有沽空、套保作用。通過這一功能，可以擺脫內(nèi)地上市公司估值片面受香港市場(chǎng)影響的不利因素。

[進(jìn)程]2009年8月1 3日，香港財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局局長陳家強(qiáng)在上海表示，港滬兩地就港股ETF(交易所買賣基金)在上海掛牌已有共識(shí)，尚待國家批準(zhǔn)，未有時(shí)間表。

[創(chuàng)新評(píng)級(jí)l★★★

[人民幣跨徑貿(mào)易結(jié)算]

[解釋]簡單地說就是跨境貿(mào)易用人民幣結(jié)算。人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算是我國貨幣戰(zhàn)略的一部分。國務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定，將在上海市和廣東省廣州、深圳、珠海、東莞4城市開展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)。

隨著跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)的啟動(dòng)，人民幣國際化征程的關(guān)鍵一步正在邁出。一般來說，一國貨幣的國際化要經(jīng)歷從結(jié)算貨幣到投資貨幣、再到儲(chǔ)備貨幣三個(gè)步驟。如今，通過開展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)，可以減少周邊國家對(duì)美元結(jié)算的依賴性，從而為將來人民幣在區(qū)域內(nèi)扮演投資和儲(chǔ)備貨幣職能打下基礎(chǔ)。目前人民幣在周邊地區(qū)以“硬通貨”的形式出現(xiàn)，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了準(zhǔn)周邊化，將來人民幣可以由準(zhǔn)周邊化發(fā)展為正式周邊化，進(jìn)而發(fā)展為正式區(qū)域化及準(zhǔn)國際化，最終人民幣將真正實(shí)現(xiàn)國際化。人民幣可依次成為周邊國家貿(mào)易結(jié)算貨幣和區(qū)域性的投資貨幣，最后人民幣將成為國際儲(chǔ)備貨幣，為全球各國所接受。

[進(jìn)程]2009年7月6日，上海完成首單。據(jù)上海市金融辦相關(guān)負(fù)責(zé)人透露，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)開閘之后，上海的業(yè)務(wù)量已經(jīng)突破3900萬元。

[創(chuàng)新評(píng)級(jí)]★★★