當別人恐懼時

與2000年和2001年的“互聯網泡沫”讓風險投資業(VC)風聲鶴唳不同，這一次是宏觀經濟環境的惡化讓他們放慢了簽支票的速度。資本市場的一蹶不振和IPO退出渠道的關閉使VC退縮到安全的角落，這顯然是一個糟糕的信號。雖然紅杉和KPCB投資谷歌是在“互聯網泡沫”前的最高峰1999年，它們若出于謹慎放棄了這個第12個冒出來的搜索引擎，世界可能大不一樣。為了未來，我們需要這群最愛冒險的人們繼續為創新埋單。

在風投行業方興未已的中國，已經歷過一輪資本市場起伏的VC雖有所收縮卻仍在下注。它們看好消費者“即時付費”和“總要付費”的行業，但初創企業短期內能否上市讓其實現退出并非問題根本。真正重要的是誰能像“谷歌締造者”把握住從半導體到電腦到網絡設備到互聯網這個大趨勢并從中抓住最創新者一樣，把握住中國經濟和企業的發展脈絡，并找到其中最好的創業者。這才是真正的挑戰和未來。

消費者心將付費的產業

優勢：無論是否有經濟危機，父母都不會減少對子女教育的投資。望子成龍的中國家長尤其如此，日趨激烈的社會競爭也迫使他們在這筆本就不會計較的支出上開銷愈大。另一方面，目前就業形勢的不容樂觀也使更多成年人加入繼續“充電”的行列，遠程教育、職業培訓和外語教育等均存在逆勢增長的潛力

典型案例：2008年12月，環球雅思獲得軟銀賽富500萬美元的第二輪投資

醫療產業

優勢：這是另一個需求不會枯竭的行業，而且中國經濟的發展使人們越來越重視健康問題。相比新藥研發的長周期、大投入、高風險和層層審批，增長穩定的醫療器械和醫療服務更為vC所青睞。同時，經濟蕭條使更多的跨國制藥企業須要應對日益增大的成本壓力，更愿意將新藥研發的非核心部分進行外包，從而給中國醫藥外包產業帶來機會。一個有趣的現象是，跨國制藥企業的華裔中層明顯多于跨國軟件企業，這從側面說明中國在醫藥外包上比IT外包更具優勢

典型案例：2009年3月，中國唯一專業從事臨床研究數據統計的合同研究機構(CRO)美斯達獲得啟明創投和泰格醫藥的聯合注資；2008年11月，體外診斷試劑與設備供應商北京科美獲得MC中國管理的中國健康醫療基金主導的1650萬美元第二輪投資。

消費者即時付費的產業

優勢：如果擁有良好的管理，連鎖企業能將采購和原材料等成本降到最低，在經濟蕭條時這是很重要的成本優勢。能連鎖經營的一般為餐飲、酒店和百貨商店等提供衣食住行剛性消費的企業，市場需求受經濟周期影響并不會很大。不過，經營連鎖企業需要很強的管理能力和恰到好處的擴張節奏，這是VC在目前投資時尤為看中的兩點。

典型案例：2008年11月，餐飲連鎖呷哺呷哺獲得英聯投資5000萬美元投資，2008年10月，連鎖酒店7天酒店獲得英聯投資和華平基金6500萬美元的第四輪投資。

快速消費品

優勢：中國經濟的發展極大地提高了人們的消費能力和水平，使消費品成為近年來VC最青睞的行業之一。大部分快速消費品具有需求剛性的特點，有利于低于經濟周期的下行階段。在中國提振內需、擴大農村市場的政策引導下，中國潛力巨大的消費市場成為最吸引投資者的市場之一。

典型案例：2008年11月，口子酒業獲得高盛5000萬美元投資

關系到消費者未來的產業

優勢：雖然油價的大幅下跌影響了新能源產業的短期發展，但從長遠來看，節能治污的大方向并不會有太大改變。其中不受硅片價格波動影響的薄膜太陽能是目前VC追逐的方向之一。同時，相比于容易受油價影響的新能源而言，發展更穩定的環境污染治理產業也頗受投資者青睞。

典型案例：2008年11月，新奧太陽能獲得國際金融公司(IFC)1500萬美元的投資

電子商務

優勢：這是目前VC最看好的互聯網產業細分領域之一，能從一開始就產生現金流是它的一個重要優點。現在電子商務已開始形成潮流，能降低企業銷售成本的優勢使更多企業在蕭條時期轉向網絡。同時，現在上網仍以娛樂為主的中國年輕人將在未來幾年成熟并在互聯網進行更多商業消費，這不僅將帶動電子商務發展，也有利于中國網絡廣告產業的真正崛起。

典型案例：2008年12月，京東商城獲得今日資本等2100萬美元的第二輪投資