從消費者剩余角度分析拍賣價格的非完全市場價值類型

[摘 要] 拍賣價格雖然從拍賣市場中形成，但其價格不完全符合資產(chǎn)評估準(zhǔn)則中市場價值類型條件。本文從消費者剩余角度分析拍賣價格的形成特點，旨在提示評估人員在以拍賣為目的評估及運用市場法評估中應(yīng)該注意的與拍賣相關(guān)的問題。

拍賣是處置資產(chǎn)的方法之一，具有高透明度、強實踐性。有人認為，拍賣價格的價值類型是市場價值類型，因而直接將其作為市場比較法的可比案例使用。但從拍賣價格的形成過程看，拍賣價格具有其獨立的形成機理，并不是所有拍賣結(jié)果形成的價格均符合市場價值類型的條件。

一、符合市場價值類型的條件

《國際評估準(zhǔn)則》中將市場價值的定義如下:市場價值是自愿買方與自愿賣方在評估基準(zhǔn)日，進行正常的市場營銷之后所達成的公平交易中，某項資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)進行交易的價值估計數(shù)額，當(dāng)事人雙方應(yīng)各自理性、謹慎行事，不受任何強迫壓制。根據(jù)該定義，市場價值具有以下要件:①自愿買方;②自愿賣方;③評估基準(zhǔn)日;④以貨幣單位表示;⑤公平交易;⑥資產(chǎn)在市場上有足夠的展示時間;⑦當(dāng)事人各自精明，謹慎行事。上述條件是形成市場價值的充分必要條件，是判斷市場價值的標(biāo)準(zhǔn)。

二、拍賣價格的形成

(一)消費者剩余理論

從消費者接受額外數(shù)量的商品這一簡單事例開始，能容易理解消費者剩余這一經(jīng)濟學(xué)概念。假設(shè)在夏季交通嚴重堵塞的高速公路上，當(dāng)某司機為得到第1升水時，他愿意出資3元;當(dāng)為得到額外的第2升水時，他愿意出資2元;當(dāng)為得到額外的第3升水時，他只愿意按照超市價格1元/升出資。就是說隨著商品消費數(shù)量的增加，商品的效用在降低，其愿意付出的單價也在減少;而一般情況下(無特殊效用時，如在超市購買)，他買3升水只需3元。本例中消費者在特殊時空下買3升水愿意支付的金額(6元，圖1陰影部分)與正常情況下支付的金額(3元)的差額被稱為消費者剩余。消費者剩余是衡量消費者所獲得的凈收益的一種方法;或在特種條件下所愿意多支出金額的一種衡量方法。

如果消費品可以用非整數(shù)單位購買，那么需求曲線就是一條平滑的曲線(如圖2，不再是一條階梯形曲線)，但無論需求曲線是何形狀，消費者愿意支付3升水的最大金額等于需求曲線以下0-3升之間的面積，在圖2中等于OABC，而市場正常的價格為OPBC，陰影APB為消費者剩余。

(二)拍賣的過程就是逐步膨化更多消費者剩余的過程

從消費者剩余理論得出結(jié)論:該經(jīng)濟學(xué)理論的核心內(nèi)容是反映價格與數(shù)量(效用)的關(guān)系。對于某一消費者來說，隨著商品消費數(shù)量的增加而效用下降，其對價格的認可逐漸降低;在拍賣時對于許多競買者來說，每個人對競買品的效用衡量是不同的，競買者認為效用大，則消費者剩余多，屢出高價。拍賣規(guī)則的“價高者得”，就是在平均價格基礎(chǔ)上加上最多消費者剩余的部分，即拍賣結(jié)果不是該商品的平均或客觀的效用所形成的價格。該結(jié)果雖然經(jīng)常不符合“價格圍繞價值上下波動”之法，但確是在特定時空下的“存在的就是合理的”價格。

圖2中的PB線代表正常或客觀價值——市場價值(資產(chǎn)評估中的市場價值類型)，也就是評估人員接受評估后應(yīng)該出具的報告中的價值類型。而A點為拍賣價格的趨近值。可見拍賣的過程就是逐步膨化更多消費者剩余的過程。

(三)拍賣價格的特點

1.對于孤品類資產(chǎn)(如名家字畫、古董等)的轉(zhuǎn)讓，拍賣是最好的資產(chǎn)處置方法，拍賣價格可被認為是市場價值類型。拍賣價格從拍賣市場的實踐中來，經(jīng)得起實踐的檢驗。但對于一般資產(chǎn)，拍賣價格往往具有偶然性，所以拍賣價格不都是符合市場價值類型，尤其在熱炒熱賣、泡沫經(jīng)濟嚴重時，拍賣價格往往與價值有所偏離。

2.拍賣價格一般高于市場價值，即包含消費者剩余部分(但也存在相反情況的可能，如不良資產(chǎn)等的拍賣價格有時低于市場價值)。其形成受多種因素影響，主要有①心理因素，如國外拍賣圓明園歷史遺產(chǎn)時，拍賣價格越來越高，就是受競買者愛國心理的影響。②消費者對投資價值判斷不同。如某市于1988年11月16日公開拍賣4241平方米住宅用途土地使用權(quán)，底價200萬元，27家國內(nèi)外企業(yè)競買，最后以2000萬元成交，折合樓面地價2597元/平方米，如果建住宅，按照當(dāng)時市場行情肯定會虧損。但后來競買人稱拍賣價格比他們預(yù)期的還低25%。這是因為該企業(yè)有許多外國專家，長期租住高檔賓館，費用很高，競買該地建專家樓比租住賓館更合算。

3.拍賣價格的形成無法滿足條件市場價值條件⑥、⑦。在競買現(xiàn)場，雖然每個競買人都理智地對拍品有理性的估價，但拍賣是一個與其他競買者博弈的過程，在對方報出一個價格后，沒有更多的時間考慮，必須在瞬間做出決定，而該決定可能不是經(jīng)過深思熟慮的，甚至可能是受其他競買者的舉動影響而盲動的，結(jié)果是賣方獲得更多的消費者剩余。

4.拍賣價格與拍賣時點相關(guān)性強，在供不應(yīng)求時點，價格可能會畸高于市場價值，市場供求稍有變動，拍賣價格又與市場價格接近。

三、與拍賣有關(guān)的評估中需要注意的相關(guān)事項

(一)理解拍賣價格相關(guān)價格的內(nèi)涵，明確認識評估人員的權(quán)利，規(guī)避責(zé)任

與拍賣價格相關(guān)的價格有拍賣底價、保留價、起拍價、應(yīng)價、成交價(拍賣價格)。拍賣底價、保留價、起拍價的定價權(quán)為資產(chǎn)出售人;應(yīng)價是競買人競價過程中的喊價;成交價(拍賣價格)是最高應(yīng)價(在加價拍賣中)。評估人員無權(quán)對上述價格做出評估，而為資產(chǎn)拍賣出售所做的評估價值，應(yīng)該是公允市場價值，即圖2中的PB。資產(chǎn)出售人是參考PB來自行確定拍賣底價、保留價、起拍價;而應(yīng)價是隨著競買人加價而沿著BA曲線逐漸上升的過程，成交價(拍賣價格)是A點的趨近值。

明確上述價格涵義，就會提醒資產(chǎn)評估師在描述評估結(jié)果價值類型時，除特別約定外，切忌一定要評估市場價值，莫越俎代庖地評估拍賣底價、保留價、起拍價，增加評估責(zé)任。

(二)采用市場法評估時需注意的事項

1.盡量選擇正常交易、并具備市場價值特點的交易作為可比案例。

2.如果選擇拍賣案例作為比較案例，由于拍賣價格的特殊性，在選擇交易案例時，首先要分析拍賣價格是否符合市場價值類型。即了解拍賣背景、交易動機等，若拍賣價格中包含較多的消費者剩余，則要對交易情況進行修正，例如選擇上例深圳土地拍賣結(jié)論作為可比案例。

3.盡量選取與評估基準(zhǔn)日接近日期的交易案例，以免時空差別大，案例缺乏可比性。

參考文獻:

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[3] 劉萍主編.《資產(chǎn)評估準(zhǔn)則——基本準(zhǔn)則》.機械工業(yè)出版社，2004.

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[6] 中國房地產(chǎn)估價協(xié)會.《房地產(chǎn)估價理論與方法》.中國物價出版社，2007.

(作者單位:吉林共創(chuàng)資產(chǎn)評估有限責(zé)任公司)