地方政府融資平臺運(yùn)行的潛在風(fēng)險(xiǎn)及防范策略

摘要：地方政府融資平臺在促進(jìn)地方城市化建設(shè)和應(yīng)對國際金融危機(jī)方面發(fā)揮了積極作用，但在其迅速發(fā)展過程中蘊(yùn)藏的潛在財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)也正逐漸顯現(xiàn)。因此，一方面，政府要通過完善相關(guān)法律法規(guī)、提高融資平臺信息披露透明度、建立地方債務(wù)總量控制機(jī)制和債務(wù)償還保障機(jī)制等措施來規(guī)范地方政府融資平臺的運(yùn)行；另一方面，銀行要控制信貸融資規(guī)模，建立銀行間信息溝通機(jī)制，嚴(yán)格授權(quán)審批制度，實(shí)行資產(chǎn)證券化，積極防范和化解信貸風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞：地方政府融資平臺；潛在風(fēng)險(xiǎn)；防范策略

中圖分類號：F830.2 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1006-3544(2010)04-0036-03

2008年底以來，為應(yīng)對國際金融危機(jī)，我國決定實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，出臺了4萬億元的大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。受政策推動(dòng)，各級地方政府扎堆上馬基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，地方政府融資平臺大量涌現(xiàn)，債務(wù)規(guī)模飆升。雖然地方政府融資平臺在城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和應(yīng)對國際金融危機(jī)中發(fā)揮了積極作用，但是不管從微觀風(fēng)險(xiǎn)管理角度，還是從宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行角度，它隱含的潛在風(fēng)險(xiǎn)正逐漸顯現(xiàn)，2009年底迪拜危機(jī)的爆發(fā)對我國地方政府過度依靠融資平臺大舉借債敲響了警鐘。因此，如何規(guī)范地方政府融資平臺運(yùn)行，實(shí)現(xiàn)健康運(yùn)行與風(fēng)險(xiǎn)防范有機(jī)結(jié)合已經(jīng)成為當(dāng)前亟待解決的難題。

一、地方政府融資平臺的產(chǎn)生背景

所謂地方政府融資平臺，是指由地方政府組建的不同類型公司，主要包括城市建設(shè)投資公司、城建開發(fā)公司、城建資產(chǎn)經(jīng)營公司(在各地的具體名稱不同)等。主要運(yùn)作流程：地方政府通過財(cái)政撥款、土地劃撥、股權(quán)投資等方式出資，組建一個(gè)資產(chǎn)和現(xiàn)金流大致可以達(dá)到融資標(biāo)準(zhǔn)的公司，必要時(shí)輔之以財(cái)政補(bǔ)貼、“信用安慰函”等手段作為還款保證，主要向商業(yè)銀行申請貸款，重點(diǎn)投向市政建設(shè)、公用事業(yè)等項(xiàng)目。

從20世紀(jì)90年代后期開始，我國東部沿海地區(qū)一些地方政府為了突破資金瓶頸和法律障礙，開始建立了一系列的專業(yè)投融資公司，適度承接信貸資金或信托資金，進(jìn)行城市公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。毫無疑問，地方政府融資平臺對于推動(dòng)地區(qū)城市化和工業(yè)化發(fā)展發(fā)揮了積極作用，然而這一時(shí)期地方政府融資平臺的發(fā)展規(guī)模并不大。

進(jìn)入2008年下半年，美國次貸危機(jī)爆發(fā)，并引發(fā)國際金融危機(jī)，對我國宏觀經(jīng)濟(jì)造成了重大影響。為防止經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大幅下滑，中央及時(shí)而果斷地實(shí)行積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。2009年3月。人民銀行與銀監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的指導(dǎo)意見》。鼓勵(lì)地方政府設(shè)立合規(guī)的融資平臺，吸引和激勵(lì)金融機(jī)構(gòu)加大對中央投資項(xiàng)目的信貸支持力度，支持有條件的地方政府組建投融資平臺，拓寬中央政府投資項(xiàng)目的配套資金融資渠道。各級地方政府緊緊抓住適度寬松貨幣政策機(jī)遇，加快融資步伐，組建的融資平臺如雨后春筍。據(jù)央行2009年第四季度披露的數(shù)據(jù)，全國有3800多家地方融資機(jī)構(gòu)，管理總資產(chǎn)8萬億元，地方政府的負(fù)債已達(dá)5萬億元，負(fù)債規(guī)模急劇擴(kuò)大，地方融資平臺的數(shù)量和融資規(guī)模在過去1年中暴漲。由于融資途徑主要靠銀行貸款，在2009年全國9.59萬億元的新增貸款中，投向地方融資平臺的貸款占比高達(dá)40％。總量近3.8萬億元。

二、地方政府融資平臺的積極作用

地方政府融資平臺通過大規(guī)模融資，發(fā)揮了財(cái)政資金的杠桿作用，有力地推動(dòng)了城市化建設(shè)，促進(jìn)了當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)的發(fā)展，并在應(yīng)對國際金融危機(jī)、實(shí)現(xiàn)“擴(kuò)內(nèi)需、保增長”方面發(fā)揮了積極作用。

1 加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，推進(jìn)城市化進(jìn)程。在現(xiàn)行財(cái)政分稅制下，中央政府和地方政府的事權(quán)和財(cái)權(quán)分配出現(xiàn)了事實(shí)上的事權(quán)重心下移而財(cái)權(quán)重心上移，導(dǎo)致地方政府事權(quán)、財(cái)權(quán)不對等。在城市化加快發(fā)展階段，地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入較大，大部分地方政府可支配財(cái)力遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法滿足龐大的資金需求，尋求外部融資成為必然，地方政府通過設(shè)立大量融資平臺進(jìn)行融資，加快了城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，有力推進(jìn)了城市化進(jìn)程。

2 擴(kuò)大國內(nèi)需求，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。受國際金融危機(jī)影響，國外需求銳減，國內(nèi)一些出口加工企業(yè)出口訂單減少，面臨減產(chǎn)、停產(chǎn)的局面，地方政府利用融資平臺迅速啟動(dòng)了內(nèi)需，形成了新的國內(nèi)有效需求，使企業(yè)的生產(chǎn)能力能夠正常發(fā)揮，使國內(nèi)就業(yè)少受或不受國際金融危機(jī)的影響，國內(nèi)商業(yè)銀行也迎來了一次難得的發(fā)展機(jī)遇，全社會樹立了信心，保持了社會經(jīng)濟(jì)生活的正常運(yùn)行。據(jù)銀監(jiān)局相關(guān)數(shù)據(jù)表明，2009年全國金融機(jī)構(gòu)發(fā)放的貸款中有近40％投向了各級地方政府的融資平臺公司。還有相當(dāng)數(shù)量的生產(chǎn)流通企業(yè)因政府融資平臺的投資需求擴(kuò)大而增加了新的銀行貸款。

三、地方政府融資平臺運(yùn)行的潛在風(fēng)險(xiǎn)

地方政府融資平臺在促進(jìn)地方城市化建設(shè)和應(yīng)對國際金融危機(jī)方面發(fā)揮了積極作用，但在其迅速發(fā)展過程中，形成了巨大的融資規(guī)模，蘊(yùn)藏的潛在財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)也正逐漸顯現(xiàn)。具體表現(xiàn)為：

1 融資責(zé)任主體模糊，缺乏風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。地方政府融資平臺基本上屬于國有獨(dú)資公司，無論是人事管理還是具體業(yè)務(wù)都受到地方政府實(shí)際控制。資產(chǎn)管理在國資委，人事任免在地方政府黨委，項(xiàng)目選擇在發(fā)改委，資金管理在財(cái)政，融資平臺話語權(quán)較弱，責(zé)任主體模糊，在實(shí)際融資過程中，協(xié)調(diào)成本高，且存在較大的政策風(fēng)險(xiǎn)，不同融資平臺獲取的銀行貸款難以匯總統(tǒng)計(jì)，對財(cái)政負(fù)債能力構(gòu)成威脅。多數(shù)融資平臺沒有建立和執(zhí)行嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理控制制度，不按貸款用途使用貸款或隨意改變貸款投向、以其他項(xiàng)目貸款作為建設(shè)項(xiàng)目的資本金、因?yàn)轫?xiàng)目規(guī)劃不當(dāng)造成信貸資金閑置等損失浪費(fèi)和違反建設(shè)項(xiàng)目管理規(guī)定等問題時(shí)有發(fā)生。

2 設(shè)立門檻低，運(yùn)作不規(guī)范。有些地方政府財(cái)力不足，拿不出更多的資金作融資公司的注冊資金和項(xiàng)目資本金，用一筆資金來回轉(zhuǎn)，當(dāng)作幾個(gè)公司的注冊資金、幾個(gè)項(xiàng)目的資本金；有些地方政府挪用貸款，將通過融資平臺的關(guān)聯(lián)公司獲取的銀行貸款挪用充作資本金；有些地方政府給融資平臺注人沒有經(jīng)濟(jì)收益的實(shí)物資產(chǎn)充當(dāng)資本金，甚至把政府部門辦公樓、城市公共設(shè)施等充當(dāng)資本金，甚至連資產(chǎn)轉(zhuǎn)移、產(chǎn)權(quán)過戶等手續(xù)也不辦理。由于缺乏有效約束，較低設(shè)立門檻使得地方政府融資平臺大量增加，在這種情況下，擔(dān)保單位的擔(dān)保能力、代償能力普遍下降，且融資平臺之間普遍存在互?，F(xiàn)象，出于競爭一些銀行放松貸款審查，加劇銀行貸款的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

3 信息不對稱，評估和防范信用風(fēng)險(xiǎn)困難。地方政府融資平臺資金納入預(yù)算外管理，游離于公共監(jiān)督體系使得財(cái)務(wù)信息缺乏透明度，成為地方政府的重要激勵(lì)因素。銀行是針對具體融資平臺法人或項(xiàng)目放貸，難以了解轄區(qū)融資平臺總體融資情況和償還安排，隨著政府融資平臺的規(guī)模增加，地方政府的隱性負(fù)債難以掌握、真實(shí)財(cái)力難以評估；項(xiàng)目信息往往是政府提出融資意向后獲得，重點(diǎn)項(xiàng)目融資尚沒有形成公開市場競標(biāo)機(jī)制；政府融資項(xiàng)目往往與多家銀行分別簽訂協(xié)議，銀行間沒有共同信息平臺，銀行只能憑借不完整資料進(jìn)行評價(jià)；在目前多家銀行競爭、一個(gè)政府又有多個(gè)融資平臺的情況下，形成“多頭融資、多頭授信”的格局，一家銀行難以把握地方政府總體負(fù)債和財(cái)政擔(dān)保承諾情況，對某個(gè)項(xiàng)目資本金來源、資本金到位情況進(jìn)行有效監(jiān)控非常困難，很多融資平臺將所承貸的資金劃轉(zhuǎn)至財(cái)政專戶或關(guān)聯(lián)企業(yè)，銀行難以監(jiān)測資金流向。

4 融資渠道單一，融資負(fù)債率高。目前，銀行貸款是政府融資平臺主要融資渠道，融資平臺對外融資多以銀行的中長期商業(yè)貸款方式進(jìn)行，利用資本市場直接融資比例過低，缺乏持續(xù)融資的順暢通道。據(jù)調(diào)查，在某城建投融資平臺融資總額中，銀行貸款和信托產(chǎn)品的占比高達(dá)90％。銀行貸款占比過高，資金來源渠道單一、融資成本較高，且政府主導(dǎo)的項(xiàng)目一般建設(shè)周期比較長，政府融資90％以上均為中長期融資，一方面，融資規(guī)模受宏觀調(diào)控政策的影響極大，融資來源的穩(wěn)定性受到影響；另一方面，中長期貸款比例過大加大銀行貸款結(jié)構(gòu)不平衡，商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配問題突出，加劇信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

5 缺乏約束機(jī)制，償債能力不確定。由于融資平臺的融資數(shù)額沒有明確限制，一些地方政府竭力擴(kuò)大融資量，似乎融資越多政績越好，甚至把還貸負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)給了后幾屆政府。融資平臺注冊資本絕大部分為土地、股權(quán)，現(xiàn)金注資很少，普遍資產(chǎn)負(fù)債率高、資產(chǎn)利潤率低。融資平臺主要承擔(dān)政府公益性項(xiàng)目，大部分項(xiàng)目是社會效益重于經(jīng)濟(jì)效益，無現(xiàn)金流或現(xiàn)金流不足，不能滿足償債需要。政府融資平臺的貸款償還主要依靠未來地方政府財(cái)政稅收收人、土地出讓收入和特許權(quán)收費(fèi)，而地方融資平臺的投資項(xiàng)目多為“鐵公基”建設(shè)，項(xiàng)目建設(shè)周期相對較長，在貸款期限內(nèi)，還款來源極易受地方財(cái)政稅收下降、行政收費(fèi)取消、房地產(chǎn)價(jià)格下跌和土地市場流拍等經(jīng)濟(jì)、政策層面的不利影響。一旦還款來源得不到保障，融資平臺資金鏈可能斷裂，甚至引起地方財(cái)政危機(jī)。

6 政府承諾擔(dān)保措施缺乏制度保障。為了保證貸款安全，銀行一般要求融資平臺借款有政府財(cái)政擔(dān)保，承諾將還本付息支出作為預(yù)算支出，但政府舉債仍是制度外融資，沒有相關(guān)法律和制度予以保障，根據(jù)我國《擔(dān)保法》規(guī)定，地方政府出具的還款承諾函、擔(dān)保函不具備擔(dān)保效力。一旦地方政府的財(cái)政承諾最終不能兌現(xiàn)，銀行訴諸法律，保障債權(quán)的難度較大(計(jì)承江，2010)。同時(shí)，政府進(jìn)行投融資操作往往缺乏中長期規(guī)劃，財(cái)政監(jiān)督不到位，財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和防范機(jī)制不健全，進(jìn)一步加大了貸款潛在的風(fēng)險(xiǎn)性。

四、規(guī)范地方政府融資平臺運(yùn)行的政策措施

地方政府融資平臺面臨著潛在的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，如果缺乏規(guī)范管理，極有可能導(dǎo)致不良貸款的隱性化、長期化。因此，需要從政府、銀行兩個(gè)層面建立起融資約束機(jī)制，加以系統(tǒng)防范和化解。

(一)政府層面

1 完善相關(guān)法律法規(guī)，平衡地方財(cái)權(quán)和事權(quán)。目前，由于地方財(cái)權(quán)與事權(quán)的不匹配，地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展與財(cái)政資源短缺的矛盾加劇，而現(xiàn)行《預(yù)算法》又禁止地方政府進(jìn)行赤字預(yù)算和舉借債務(wù)，迫使地方政府干預(yù)信貸資源。應(yīng)通過以下方法，實(shí)現(xiàn)地方財(cái)權(quán)、事權(quán)的平衡：一是改革分稅制，調(diào)整中央、地方的稅收分成比例，加大對地方財(cái)政的轉(zhuǎn)移支付力度；二是“國退民進(jìn)”，盡快清理一些不合理的行業(yè)準(zhǔn)入制度，鼓勵(lì)民營資本進(jìn)入壟斷行業(yè)；三是對地方政府債務(wù)問題從法律層面予以規(guī)范，并出臺相應(yīng)管理制度和管理細(xì)則。

2 提高融資平臺信息披露透明度。一是建立由地方政府部門牽頭，財(cái)政部門、人民銀行、銀監(jiān)部門共同參與的融資平臺貸款監(jiān)測聯(lián)席會議制度，研究加強(qiáng)監(jiān)測的相關(guān)措施和辦法，負(fù)責(zé)統(tǒng)計(jì)、評估各地方政府融資平臺的負(fù)債情況，定期向金融機(jī)構(gòu)通報(bào)；二是相關(guān)主管部門要督促轄內(nèi)各融資平臺加大信息發(fā)布力度，相關(guān)信息及時(shí)公開披露，推動(dòng)地方政府融資平臺的隱形負(fù)債向合規(guī)的顯性負(fù)債轉(zhuǎn)變。

3 規(guī)范地方政府出資行為，增強(qiáng)融資平臺造血功能。地方政府不得直接將法人單位的房產(chǎn)、土地產(chǎn)權(quán)等資產(chǎn)劃撥到政府融資公司，注入到融資公司的注冊資本金不得再次作為資本金，融資公司相互之間不得擔(dān)保；融資平臺必須采取規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)，鼓勵(lì)投資銀行和會計(jì)師、律師、評級等中介機(jī)構(gòu)參與，促進(jìn)項(xiàng)目投融資行為具有較高透明度和嚴(yán)格市場約束。同時(shí)，通過股權(quán)劃轉(zhuǎn)或增資擴(kuò)股等方式將分散的城市優(yōu)質(zhì)資源整合到融資平臺(魏國雄，2009)，將經(jīng)營性資源、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)以及容易產(chǎn)生現(xiàn)金流的投資項(xiàng)目劃撥到融資平臺公司，不斷擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模、現(xiàn)金流量，確保融資平臺具備資金籌集和正常運(yùn)營能力。

4 拓寬融資渠道。發(fā)展多元化融資方式。目前，政府投融資平臺的融資渠道主要來自于銀行貸款，地方政府應(yīng)合理預(yù)測可支配財(cái)政收入和債務(wù)規(guī)模，大力發(fā)展多元化的政府融資市場。一方面，繼續(xù)加強(qiáng)與金融機(jī)構(gòu)的對接與合作，積極通過信用增級等方式滿足金融機(jī)構(gòu)的融資條件，進(jìn)一步提高間接融資能力；另一方面，鼓勵(lì)地方融資平臺通過資本市場改善融資結(jié)構(gòu)，尋求直接發(fā)行企業(yè)債券、股票、產(chǎn)業(yè)投資基金、信托計(jì)劃、資產(chǎn)證券化等多種直接融資手段為補(bǔ)充，降低銀行系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的積聚。

5 建立地方債務(wù)總量控制機(jī)制。要加強(qiáng)對地方政府債務(wù)總量的有關(guān)控制和管理，做到“量入為出”，避免債務(wù)膨脹趨勢惡化。一方面，提高地方政府舉債行為和債務(wù)信息的透明度，逐步消除各種變相債務(wù)融資措施，引導(dǎo)各類政府性隱性債務(wù)與或有債務(wù)的“顯性化”；另一方面，建立健全地方政府的財(cái)務(wù)報(bào)告制度，增強(qiáng)財(cái)政收支的透明度，掌握地方政府債務(wù)總量和結(jié)構(gòu)。

6 嚴(yán)格債務(wù)資金的使用監(jiān)督。地方政府應(yīng)當(dāng)著力規(guī)范自身以及下屬城市投融資公司的投資行為，明確并細(xì)化債務(wù)資金使用方向，對用債務(wù)融資支持的項(xiàng)目要建立嚴(yán)格的監(jiān)控機(jī)制，確保資金按時(shí)準(zhǔn)確撥付，建立嚴(yán)格的項(xiàng)目管理責(zé)任制，嚴(yán)密監(jiān)控項(xiàng)目質(zhì)量和進(jìn)度，完善竣工驗(yàn)收程序。此外，通過地方人大、社會公眾等多種渠道加強(qiáng)對地方債務(wù)資金使用過程的監(jiān)督，對截留、挪用、貪污資金的行為及時(shí)追究責(zé)任。

7 建立地方債務(wù)償還保障機(jī)制。地方政府應(yīng)當(dāng)統(tǒng)籌安排本地區(qū)綜合財(cái)力，撥款設(shè)立長期穩(wěn)定的償債基金，逐步形成以盈利性項(xiàng)目為載體、城建項(xiàng)目償債基金為保障的債務(wù)償還機(jī)制；由于部分公益性投資項(xiàng)目的投資收益可能不足以償付本息，應(yīng)當(dāng)在每年年初預(yù)算時(shí)從地方經(jīng)常性收入中按一定比例安排債務(wù)還本付息的資金缺口(潘文軒，2009)；地方人大對以財(cái)政收入作為貸款擔(dān)保的行為進(jìn)行立法規(guī)范，使政府財(cái)政對地方融資平臺的隱性擔(dān)保轉(zhuǎn)變?yōu)轱@性、合規(guī)擔(dān)保，政府每年預(yù)算內(nèi)、預(yù)算外資金的收支情況，對外直接融資、間接融資以及還本付息和授權(quán)執(zhí)行情況要接受人大監(jiān)督。

8 建立風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，監(jiān)測和預(yù)防債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。一是建立內(nèi)部控制機(jī)制。建立籌資、投資等財(cái)務(wù)活動(dòng)的科學(xué)決策程序，發(fā)揮專家智慧和科學(xué)程序的監(jiān)督作用；建立公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)跟蹤監(jiān)督和預(yù)警機(jī)制，對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全程跟蹤、識別、評價(jià)和預(yù)測；對存在風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)活動(dòng)實(shí)行問責(zé)制，明確承擔(dān)責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬；利用合同條款約定，對表外事項(xiàng)和或有事項(xiàng)責(zé)任進(jìn)行明確，對投資合同價(jià)款及支付方式等作出限制性規(guī)定(封北麟，2009)。二是加強(qiáng)外部監(jiān)督管理。建立地方政府的債務(wù)管理機(jī)制，從外部加強(qiáng)地方投融資平臺舉債的監(jiān)管，將地方政府債務(wù)控制在合理的范圍，有效約束地方政府融資行為。

(二)銀行層面

1 控制信貸融資規(guī)模，防止系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。隨著地方政府融資平臺信貸融資規(guī)模擴(kuò)大，使得投資項(xiàng)目未來投資過度依賴信貸資金的持續(xù)投入，增加了央行貨幣政策調(diào)整難度，一旦貨幣政策收緊，項(xiàng)目發(fā)生流動(dòng)性危機(jī)的概率增加，地方政府很容易發(fā)生支付危機(jī)；而持續(xù)增加信貸供應(yīng)，則面臨通貨膨脹壓力，影響金融穩(wěn)定。因此，各家銀行都應(yīng)當(dāng)根據(jù)地方政府的可承受還本付息能力，確定相應(yīng)的融資數(shù)額，融資總量應(yīng)以本屆政府任期內(nèi)可支配用于投資建設(shè)的財(cái)力為限。

2 建立銀行間信息溝通機(jī)制，共同防范貸款風(fēng)險(xiǎn)。盡可能采用銀團(tuán)貸款方式，可以降低單家銀行的貸款額度，避免貸款集中度風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)參加貸款銀行間加強(qiáng)溝通協(xié)作，從不同渠道提高信息透明度，形成利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的分?jǐn)倷C(jī)制。

3 嚴(yán)格授權(quán)審批制度，強(qiáng)化審慎風(fēng)險(xiǎn)管理。嚴(yán)格按照商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)流程，對政府融資平臺貸款業(yè)務(wù)加強(qiáng)管理：一是在貸款審批過程中，不能隨意降低貸款發(fā)放門檻，盡可能采用多種抵押和擔(dān)保措施。比如要求“土地抵押+財(cái)政擔(dān)?！被蛘摺肮蓹?quán)質(zhì)押+財(cái)政擔(dān)保”，多種形式防范風(fēng)險(xiǎn)(肖耿，2009)。二是建立項(xiàng)目監(jiān)管制，監(jiān)控信貸資金流向。一方面強(qiáng)化貸款投資方向，對于不符合投資方向的貸款，予以提前收回，防范貸款投向不清或貸款投向轉(zhuǎn)變產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)；另一方面實(shí)行專戶管理、單獨(dú)核算、專款專用，防止截留、挪用、擠占貸款資金現(xiàn)象的發(fā)生。三是強(qiáng)化融資期限管理，原則上與政府任期一致，超過任期的融資要由本級人大授權(quán)。

4 實(shí)行資產(chǎn)證券化，化解銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行可以對融資平臺的存量貸款進(jìn)行證券化，借助于債券市場來分解巨大的存量問題。一方面，商業(yè)銀行通過信貸資產(chǎn)證券化可以將表內(nèi)的部分風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)移到表外，化解自身的貸款風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，當(dāng)前情況下資產(chǎn)證券化是保持并提高核心資本充足率的一項(xiàng)重要措施，既有助于提升銀行資本充足率水平，又從總體上化解由于中長期貸款引發(fā)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

(責(zé)任編輯：龍會芳；校對：盧艷茹)