巧用資產融資解資金困境

中小企業如果能夠掌握和利用資產融資的技巧，其資金緊缺的困境將得到緩解

對于諸多中小型企業來說，在發展過程中常常會遇到資金瓶頸的問題，但如果中小企業能夠掌握利用資產融資的技巧，資金的困境將得到緩解。

資產融資的方式

資產融資是指企業利用流動資產(如應收賬項、存貨等)、固定資產(如廠房及設備等)及無形資產進行融資，獲得企業所需要的資金。資產融資的形式有資產管理融資、資產典當融資等適合中小企業的資產融資方式。

中誠信托首席經濟學家許均華說，目前資產融資的最流行方式是以應收賬款作保證的各種貸款。應收賬款融資，主要是將公司的應收款項(全部或部分)售予資產融資提供者以套取現金，有效地將信貸銷售轉換為現金銷售，加快資金回流。另外，企業短期資金基本上則以發票貼現，或者以應收款項、存貨循環貸款為主。發票貼現融資，是指企業將發票按照一個雙方同意的價格(一般為發票面值的60％-90％不等)定期提交給資金提供者，收到發票后，資金提供者將款項支付給企業，待收到貨款后，扣除有關費用或利息，將差額退給企業。該款項可由資金提供者追收，也可由企業自行收取。

可以說，資產融資擴展了企業的資產價值，其實是對企業資產價值的再度深挖掘。作為一種新的融資方式，資產融資其償付的基礎來源于兩個方面：首先是資產直接可用性導致的重置價值，其次是資產運用能夠獲得的未來收益的折現值。比如，某企業擁有汽車這一實物資產，它以前只能通過變賣汽車獲取資金，現在則可以以汽車運營產生的現金流為基礎來融資。

許均華說，資產融資作為表外融資有利于企業的財務結構。由于利用傳統的股權債權融資方式進行的融資都將在企業資產負債表中反映出來，因此這種融資方式對許多負債和股權狀況不佳的企業來說無疑是有很大限制的。資產融資如抵押融資在企業的資產負債表上只反映在原有資產結構的變化上，對負債和所有者權益項不產生影響，因此資產融資作為一種表外融資方式在財務結構上對許多財務狀況不是很適合于傳統融資渠道的企業來說是個好的選擇。

資產融資的操作

如何進行資產融資，許均華說，中小企業首先可以利用應收賬款進行融資。他說，據調查估算，我國大企業貸款中無擔保的信用貸款占27％，小企業只占5％，中小企業總資產中大約60％是應收賬款和存貨等動產，其中應收賬款約為15萬億元。如何盤活這些資產，成為解決中小企業融資難的一個關鍵問題。

許均華說，2007年9月30日，中國人民銀行發布《應收賬款質押登記力崎去》，該《辦法》對企業利用應收賬款向金融機構等質權人進行質押融資的程序進行了規定。同時，《物權法》第228條規定，以應收賬款出質的，當事人應訂立書面合同，質權自信貸征信機構辦理出質登記時設立。

企業應收賬款可包括下列權利：第一，銷售產生的債權，包括銷售貨物，供應水、電、氣、暖、知識產權的許可使用等；第二，出租產生的債權，包括出租動產或不動產；第三，提供服務產生的債權；第四，公路、橋梁、隧道、渡口等不動產收費權；第五，提供貸款或其他信用產生的債權。

另外，北京某風險投資公司邊先生說，企業在辦理應收賬款融資時應提供以下材料：一是，提交應收賬款融資申請，二是，經年審過的營業執照、近期財務報表和貸款卡(證)；三是，商務合同、發(送)貨憑證或貨物單據和商業發票(增值稅發票)；四是，擬轉讓應收賬款情況；五是，買方的名稱、地址、賬號、開戶行名稱及生產經營狀況以及財務狀況等情況；六是，銀行要求的其他材料。

邊先生說，企業利用應收賬款融資是快捷的。他舉例，蔡老板在北京有一家古典家具制造廠，生產的主要產品是仿古家具。這種家具產品對原材料的要求較高，采購原材料時必須現貨付款。而銷售產品后，貨款回收期較長，一般需要30至90天的付款時間。因為工廠自有資金有限，而且沒有固定資產可以融資，造成資金非常緊張，無力接受大的訂單，同時也妨礙了企業擴大經營規模。就在蔡老板為了融資一籌莫展的時候，一次偶然的機會，聽說了銀行有專門對中小企業這種情況的信貸業務，隨即與之進行了溝通。銀行對蔡老板企業的融資需求和經營特點進行調查了解，認為該企業的固定客戶均為高檔家具的銷售公司，與之已有兩年以上的業務往來，付款能力較強且均能按時付款，而且一般單筆訂單的金額較高。通過這些了解，銀行提出了應收賬款質押融資的方案。

在今年3月初的時候蔡老板接到了一筆金額為850萬元的訂單意向。他向銀行提交了基本資料、訂單的詳細信息以及質押融資的書面申請。讓蔡老板高興的是，銀行在考察之后很快與之簽訂了融資協議和應收賬款質押合同，并在中國人民銀行征信中心的應收賬款質押登記公示系統將該筆業務做了登記。隨后銀行發放了500萬元貸款。

記者獲悉，最近有些銀行針對中小企業這方面的需求，推出了門檻較低的小額多筆的應收賬款融資業務“應收賬款池融資”。此項業務主要是針對小額、零散出口應收賬款的一種創新產品，企業只要將日常分散、小額的應收賬款集合起來，形成相對穩定的應收賬款余額“池”并轉讓給銀行，銀行在仔細審核應收賬款池的質量后，按照應收賬款總額的一定比例給予融資。

應收賬款池融資的顯著優點是，首先，企業零散、小額的應收賬款可以匯聚成“池”申請融資，無需其他抵押擔保。而先前對于中小企業來說，銀行一般會要求其提供抵押物或第三方擔保才能貸到款。其次就是幫助企業管理了應收賬款，改善了賬款的收款情況，節約了企業的管理成本。再次，就是盤活了企業的資金，加速了資金的流轉，使得企業能更好進行發展。

此外，企業進行資產融資時可以利用企業的無形資產融資。日前有專家建議，以企業曾注冊過的有效域名、商標等無形資產作為抵押物，由金融機構對其評估后作價抵押向民營中小企業提供貸款支持。其實，無形資產抵押貸款業務已經在國內銀行陸續展開。如上海商業銀行就提出，只要通過風險評估，企業的商標、專利、公司股票、出口企業退稅稅單和企業應收賬款抵押等，都能成為貸款擔保。今年，北京、杭州、成都等地銀行還專門成立了科技服務銀行或專門的金融機構，為科技類企業提供無形資產抵押貸款業務。

另外，企業還可以進行資產典當融資。北京市金保典當行總經理助理楊利告訴記者，企業進行資產典當融資靈活性很高，主要表現在以下四個方面，一是當物的靈活性。典當行一般接受的抵押、質押的范圍包括金銀飾品、古玩珠寶、家用電器、機動車輛、生活資料、生產資料、商品房產、有價證券等，這就為中小企業的融資提供了廣闊的當物范圍。二是，當期的靈活性。典當的期限最長可以半年，在典當期限內當戶可以提前贖當，經雙方同意可以續當。三是，當費的靈活性。典當的息率和費率在法定最高范圍內靈活制定，往往要根據淡旺季節、期限長短、資金供求狀況、通貨膨脹率的高低、當物風險大小及債權人與債務人的交流次數和關系來制定。四是，手續的靈活性。對一些明確無誤、貨真價實的當物，典當的手續可以十分簡便，當物當場付款，對一些需要鑒定、試驗的當物，典當行則會爭取最快的速度來為出當人解決問題。

楊利說，企業進行資產典當融資限制條件較少，首先是對企業所提供的當物限制條件較少。中小企業只要有值錢的東西，一般就能從典當行獲得質押貸款。二是，對企業的信用要求和貸款用途的限制較少。但資產典當融資也有一定缺點，除貸款月利率外，典當貸款還需要繳納較高的綜合費用，包括保管費、保險費、典當交易的成本支出等，因此它的融資成本高于銀行貸款，這一點需要中小企業予以注意，在進行資產典當融資時事先算一算賬。