風險價值法在我國商業銀行外匯衍生品風險管理中的應用

摘要:隨著我國商業銀行外匯衍生品業務的不斷發展，外匯衍生品所帶來的交易風險也越來越受到人們的關注，如何度量外匯衍生品的風險已是我國商業銀行不能回避的問題。風險價值法是當今國際上最為通用的風險管理模型，通過對風險價值法的分析，總結我國商業銀行在利用風險價值法過程中可能遇到的問題，并提出相應的對策，期望為我國商業銀行外匯衍生品風險管理提供一套先進的、可行的風險度量模型。

關鍵詞:風險價值法;商業銀行;外匯衍生品

中圖分類號:F20 文獻標識碼:A 文章編號:1672-3198(2010)02-0198-02

1 我國商業銀行外匯衍生品風險價值法問題研究

1.1 我國商業銀行應用風險價值法度量風險的困難

(1)外匯衍生品風險管理還沒有得到應有的重視。

我國商業銀行雖然已經根據1988年巴塞爾資本協議的要求，建立起了風險管理的基本框架，但是包括外匯資本風險在內的銀行資產的風險度量統計工作依然沒有實現期望中的制度化。然而相對于新資本協議的要求，我國商業銀行由于歷史數據收集統計工作不到位，很難把握市場風險和各種操作風險，因此對于衍生品的風險度量來講還存在巨大的困難。但是，隨著外匯衍生品市場的發展和我國銀行業務向國際發展的擴展，借鑒和學習國外的先進的風險價值方法實施風險管理迫在眉睫。因此需要在機構落實、人員培訓、工作方案等諸多方西進行安排，但遺憾的是從監管門到商業銀行還都沒有對這項工作給予應有的高度重視。

(2)外匯市場還不夠健全。

由于我國外匯市場的發展才剛剛起步，各種外匯衍生工具的交易還沒有充分地利用其自身特點和優勢來實現其價格形成機制以及套期保值、規避風險的能力。從外匯市場的實際運行來看，遠期外匯市場和掉期外匯市場的交易都非常清淡，從活躍程度和交易量來看，也遠遠趕不上即期外匯市場，這既沒有實現貨幣管理當局的設想，也與國際外匯市場上遠期外匯交易、掉期外匯交易比即期外匯交易規模更大的一般規律不相符。在我國的外匯市場上還存在很多限制，比如只能做多，不能做空，制約了衍生工具的充分利用，影響著對其進行充分的定價，在這種情況下對于風險價值法的預測就難以達到期望的效果。再者，雖然對商業銀行外匯業務開始逐漸放松，但依然存在不少制度上的制約，使得銀行還不能充分利用自身資源，發揮其理財專家的優勢，開展多種外匯衍生品對沖交易策略，以達到綜合的套期保值，獲得超額收益的目的。在銀行沒有充分使用外匯衍生品的情況下，推行風險價值法來度量風險，會遇到較大的困難。

1.2 我國商業銀行應用風險價值法度量風險的可行性

(1)國外研究和實踐的經驗可供借鑒。

風險價值法模型已經在世界各大跨國銀行得到了廣泛的應用。在理論上風險價值法的研究在西方國家中已經比較成熟，大量的學者已經進行了大量的研究;在實踐上，商業銀行已經建立了比較完善的基于風險價值法風險防控的內部模型，并在實踐的過程中積累了大量的經驗和教訓。在這樣的基礎上，在我國商業銀行中推廣風險價值法，選擇適合我國現實的市場情況的各種模型參數來建立新的風險價值法風險防控模型，再進一步分析、研究和實施，是非常可行并有意義的。

(2)風險價值法技術操作方便快捷。

雖然風險價值法技術是建立在較為復雜的數理模型之上的一種新型的風險度量工具，不易被一般銀行管理者接受。但是其具有規范化模式化的計算程序，一旦模型建立起來，就可以方便地被從事風險監測的一般銀行工作人員所使用。另外，由于銀行自身所具有的計算機網絡優勢，各銀行的不同分行之間可以共同分享同一風險價值法內部模型，跨行之間也可以分享對于各種市場風險的預測以及風險因素波動率及其變動的數據，使整個銀行系統實現風險管理的規范化，隨時了解風險值，及時掌握風險狀況，實現對風險的有效監控。

(3)風險價值法有利于建立銀行內部的控制機制。

首先，風險價值法可以作為對交易員或終、匯風險控制人員的業績評價手段。對一個交易員進行業績評價時，不能僅僅看其收益的大小，還要看收益與風險價值法的比率。這樣，可以制約交易員投資高風險項目的傾向，因為即便收益再高，如果該項目的風險值也很高的話，收益與風險值的比率也會很低，那么他的業績評價也不會高。這樣的評價機制可以使銀行有效地控制外匯衍生品的風險，并進一步利用外匯衍生品進行風險管理的操作。其次，風險價值法可以加大外匯風險管理部門的信息披露程度，可以使用具體明確的數據向銀行的高級管理人員報告，這樣非常有利于高層人員即時掌握銀行外匯衍生品的使用狀況及其所面臨的風險，為其快速準確地制定各項經營決策提供依據。

2 如何建立適應風險價值法的管理環境

2.1 建立適應風險價值法管理的銀行內部環境

(1)商業銀行的高層管理人員要形成新型的外匯風險管理意識。

我國商業銀行的高層管理人員應該解放思想，建立前瞻性的銀行發展模式，在認識銀行所要面臨的各種風險，尤其是外匯風險以及外匯衍生品所帶來的風險上投入更多的精力。要建立起一定新型的銀行企業文化，從意識上認識到防范風險的重要性以及積極尋求并采用先進的風險管理手段。在堅持銀行經營中的安全性、流動性以及盈利性的原則的基礎上，創造各種條件向著國際銀行業監管的《新巴塞爾協議》的要求開展實施銀行風險管理的新方法，逐步縮小我國商業銀行與國際上的大銀行在風險管理上的差距。

(2)加強銀行內部風險管理人員的教育和培養。

在國外由于風險控制不善而導致銀行倒閉或巨額虧損的例子有巴林銀行和大和銀行等，它們都是由于在金融衍生品的交易中，銀行的從業人員的錯誤操作而導致的。因此，銀行的從業人員，尤其是涉及風險管理的從業人員必須具備優良的職業素質及崇高的品格。外匯衍生品本身是一種很復雜的金融工具，其定價以及風險度量及控制在技術上對風險管理者來講是巨大的考驗。我國還缺乏對于衍生產品尤其是風險控制方面的專業人才，要求其對于外匯衍生品交易具有全面的了解，對各種市場信息反應靈敏，具有良好的心理素質來快速準確地把握市場中各種風險因之存在的潛在波動，可以快速的反應并處理業務。要加強對風險管理人員從理論上和實踐上的培養，并樹立嚴格的職業道德規范，遵守交易規則以及各種限額規定，防范越權操作的情況發生。

(3)建立完善銀行內部風險管理組織構架。

由于我國商業銀行存在內部機制不健全、風險測量工作相對落后、抗風險能力較差等亟需解決的關鍵問題，因此應根據巴塞爾資本協議的要求，建立外匯風險管理的基本框架，從而將資產風險測量統計工作制度化。要克服在外匯衍生品風險測量方面存在工作量過大、成本過高、市場數據不易獲得等現實困難，在市場風險、流動性風險、操作風險等的測量方面作出探索。這些工作需要一個完善的風險管理組織體系來組織實施。對此，可借鑒國外經驗，建立如下的風險管理組織框架:

2.2 建立適應風險價值法風險管理的外部環境

(1)政府監管部門要加強對銀行風險管理的監督。

一項管理技術的引入必然需要相應的、適宜的制度安排作為支撐。風險價值法引領了國際上現代風險管理的新潮流，作為監管部門，巴塞爾銀行監管委員會、美國聯邦儲備銀行以及歐盟銀行的監管部門都趨向于用風險價值法的方法為金融風險進行度量。因此監管部門的意識具有很強的導向作用。目前我國的監管機構在業務的制度安排上、管理機構設置上及法規建設方面，還存在很多的缺陷，而不健全的制度安排勢必很難保證新技術在其中發揮應有的作用。因此，如果我們要引入風險價值法來解決商業銀行外匯衍生品風險管理過程中的風險度量問題，監管部門應該激勵商業銀行開展新型的風險管理技術的探索，鼓勵國內銀行向國際上的大銀行學習風險管理的寶貴經驗，并結合我國的現實情況來逐步推進銀行業風險管理的新方法。

(2)進一步推進我國外匯市場的發展。

外匯市場的發展，為外匯交易、以及外匯衍生品交易的發展創造條件。現在我國的匯率改革剛剛起步不久，所形成的市場還不是一個有效的競爭市場，因此市場信號還不足以準確地為各種金融資產包括外匯衍生品的價格進行定價，這就形成了一定的金融風險。因此要從銀行外部為外匯衍生品的風險管理創造條件，首先要進一步推進我國的外匯市場的發展，盡早建立人民幣與外匯間外匯遠期市場，積極開展掉期交易;在國內建立相應的場內或場外交易場所，吸引銀行、客戶等市場主體直接在國內市場進行外匯間的衍生品交易。外匯衍生品市場發展了，才能開發更多的衍生工具，吸引更多的交易者，也才有利于衍生工具的交易和流通。

從以上的論述中可以看到，我國在商業銀行中的外匯衍生品的風險管理中推行風險價值法既有一定的困難，又有一定的可行性。然而在我國外匯衍生品市場逐漸發展的大趨勢下，商業銀行外匯衍生品的風險管理又將成為無可回避的問題。因此作為商業銀行，必須在借鑒國外先進的風險價值法風險管理技術的同時，進一步研究適合我國商業銀行的風險計量模型和風險管理模式，在實踐中積累外匯衍生品風險度量及管理的經驗，逐步實現風險管理從定性管理向定量管理的過渡。作為銀行的監管機構也要加強對商業銀行的風險監測，積極鼓勵并推行新型的風險管理模式，引領我國銀行向著更加健康有益的方向發展。

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