基于國際比較的我國金融控股公司發展模式選擇

摘要:金融控股公司在進行綜合性銀行業務時具有許多優勢，這些優勢決定了金融控股公司是一種有效的綜合性銀行組織制度安排。在闡述西方發達國家金融控股公司的基礎上，比較了不同金融控股公司發展模式之間的優劣，指出我國金融控股公司發展模式的選擇。

關鍵詞:金融控股公司;國際比較;發展模式

中圖分類號:F7 文獻標識碼:A 文章編號:1672-3198(2010)02-0130-02

1 西方發達國家的金融控股發展模式及其比較

在歐美的金融控股公司有三種模式:

(1)純粹型金融控股公司。以美國為代表。純粹型金融控股公司本身沒有具體業務，在母公司統一協調下，各子公司人員、經營、財務關系獨立、清晰，比經營性母公司而言，可以較好地協調和解決利益沖突問題;在集團內部，資本小能從了公司流向母公司，也小能發生了公司間的橫向流動，有利于規范資本管理，對附屬機構的損失以出資為限，小會直接牽涉到其它機構，因此有形的財務傳染程度低;內部交易和關聯交易不存在于母子公司之間而只存在附屬機構之間，各子公司之間建立“防火墻”，有利于防范子公司風險向母公司和其他子公司傳遞;子公司仍然按照“分業經營”開展金融業務，對分業體制沖擊最小，有利于監管機構實施監管。該模式的不利和風險在于規模經濟、范圍經濟不明顯，存在較高的組織成本和管理成本，同時要求其核心公司擅長資本運營，了解金融市場運作規律，熟練應用各種金融工具及投資組合，因此母公司在制定和實施集團戰略規劃時需要高素質人才。

(2)金融機構控股的金融控股公司。以英德為代表，但英國金融控股公司的發展模式與德國有異，主要是母公司經營金融業務的方式有所不同:英國的銀行控股公司只從事商業銀行業務，其它金融業務是通過所控股的機構來進行;德國的全能銀行既可以直接從事全方位的金融業務，又可以通過所控股的金融機構從事專業化的金融業務。盡管如此，英德兩國金融集團的母公司都是經營性的控股公司。同分收經營及純粹的金融控股公司相比較，該模式的優勢在于業務互補性大，協同效應比較明顯，如銀行母公司在面臨資產負債結構調整時會考慮資產證券化和資產重組的問題，因而愿意投資證券類投資銀行類)機構;為充分發揮網點優勢，會愿意利用自身的銷售和客戶渠道向客戶提供基金、保險等產品，同時由于母公司本身經營金融業務，其附屬機構可以利用母公司品牌很快進入市場，業務拓展快;母公司對子公司的法律責任一般僅限于投資資產，因此在法律上可避免子公司的經營失敗對母公司的直接影響，加之防火墻等制度安排，相對于全能銀行可以較大程度地減少利益沖突、風險傳染等問題。該模式的小利和風險在于對于母公司和子公司之間的關聯交易控制難度較大，關聯交易和風險傳遞的防范弱于純粹的金融控股公司模式;銀行母子公司之間的利益沖突程度最高，如為支持證券價格，銀行謹慎地發放貸款;向投資銀行子公司所承銷證券的發行公司發放貸款;通過投資銀行子公司承銷新的證券彌補不良貸款損失等。

(3)產融結合型的金融控股公司。該模式的優勢是母公司是來源于產業資本的實業企業，具有較強的財務實力，有利于補充金融子公司的資本金，同時母公司的發展可以獲得便利的融資保障。該模式的小利和風險主要是實業企業控股金融機構會更多地考慮實業企業的融資便利而忽視金融子公司的發展，實業企業濫用控制地位侵害金融機構權益、套取金融機構資金的可能性較大;母公司的工商企業與附屬機構之間的內部交易多，而且往往對金融機構形成巨大風險，實業企業收的風險可能向金融體系轉嫁、傳遞和擴散;由于工商企業的企業文化與經營理念明顯不同于金融機構，企業文化沖突更加明顯，會對集團一體化運行及相應的金融監管產生一定的影響。因此，這種模式雖然出現在英德，但比例很小。

2 金融控股公司在我國的發展實踐與模式選擇

2.1 我國金融控股公司發展現狀

雖然我國政府在金融控股公司的法律身份上還不是十分明確。但隨著我國經濟的不斷發展以及金融市場的客觀需要，我國已經存在著事實意義上的金融控股公司。我國的金融控股公司產生時間不長，主要有以下二類:一是有企業集團投資形成的實業資本控股機構，如山東電力、海爾集團、招商局等;二是由銀行類金融企業控股其他金融機構所形成的控股公司，這類公司通常通過海外注冊非銀行子公司，然后利用資本運作手段控股該公司，從而形成大的金融控股公司，例如中銀國際、國際金融有限公司等;三是由非銀行金融機構組建的金融控股公司，如中信集團、光大集團、平安集團等。此外，一些地方政府正在通過控股地方城市商業銀行、信托公司、證券公司進行重組以組建金融控股公司。

2.2 我國金融控股公司發展模式選擇

考慮到我國金融體系的穩定性問題，結合我國金融控股公司發展現狀，借鑒西方發達國家金融控股公司發展模式的經驗。我國金融控股公司的發展模式應按照循序漸進的方式式逐步展開，允許多種模式的金融控股公司存在，而不搞“一刀切”。

(1)以商業銀行為母公司組建金融控股公司是我國發展金融控股公司的主要模式。

金融控股公司是一個以金融企業為主的集團，其核心企業應該是一個足以控制和有效影響其子公司的大企業。雖然我國目前實行嚴格的分業經營體制，這決定了以銀行為主的金融控股公司的發展在我國還受法律限制。但是鑒于混業經營己是大勢所趨，我國部分有實力的大型金融機構在國外和香港己經積累一定的經驗，具備一定的資本運作、風險控制、交叉銷售和業務整合能力，而且在我國以商收銀行、證券公司、保險公司、信托公司為主要組成的金融體系中，商業銀行的實力是最強大的，其營收網點、資本和資產規模遠非證券公司、保險公司、信托公司等非銀行金融機構所能及。所以，以商業銀行為母公司組建金融控股公司應是我國發展金融控股公司的主要模式。

(2)鼓勵發展純粹型金融控股公司。

從我國金融業的發展水平看，“母公司控股、子公司分業經營”的純粹型金融控股公司可以不違背我國現行法律法規，在集團綜合經營的狀況下實現對子公司的分業監管。這種模式是通過金融控股集團擁有分別從事不同業務的子公司來實現的，各子公司在法律上和經營上是相對獨立的法人，既在金融控股公司層面可以實現人員、業務交叉融合的混業局面，又不妨礙對各子公司實行有效的金融監管，這與我國金融監管體制現狀相適應。因此，現階段要鼓勵發展純粹型金融控股公司。

(3)限制發展產融結合型的金融控股公司。

盡管我國法律并沒有禁止產業資本投資金融業，但產業資本控股形成的金融控股公司可能把企業不能償債的風險部分轉嫁給儲戶，致使金融風險進一步擴大。德隆系的風險己經給我們敲響了警鐘。雖然歐盟和十國集團的許多國家允許非金融企業投資銀行業，但更多國家金融立法強調金融與產業的分離，禁止非金融企業控制銀行。因此，對于像我國這樣一直實施嚴格分業經營、相關制度和經驗缺乏的國家來說，應當限制產融結合型的金融控股公司。對現實中已經存在的控股金融機構的產業集團，應鼓勵其逐步過渡到純粹型的金融控股公司，或進行資產剝離最終實現金融和產業的分離。

參考文獻

[1]孫國茂.我國金融控股公司發展模式研究[J].中央財經大學學報，2003，(12).