試論在用戶小交換機更新項目中采用融資租賃方法

文｜中國聯通北京八區分公司 孫毓琳

為了解決目前用戶小交換機更新項目中占用現金較多、現金支出壓力較大的問題，本文提出對于一次性投資較大（超過100萬元的）的項目或投入較多但是回報不是很好的項目，可以采用融資租賃的方式，分期付款，以減輕現金支出壓力。

1 為什么在小交換機更新項目中采用融資租賃

1.1 當前用戶小交換機更新項目的背景

用戶小交換機項目是采用和用戶合作的方式，即由電信運營商投資為用戶更換小交換機及傳輸、電源等相關設備，并負責相應工程建設，使用戶長期使用該運營商固話業務，以保證固話市場的不流失。截止到2008年，小交換機更新項目投資回報評估不是很理想，有相當一部分用戶的通信費用都不能滿足投資回報要求，特別是一些投資較高、競爭較激烈的用戶項目，不能保證投資在規定年限內回收，給建設方的資金管理帶來一定壓力。

1.2 采用融資租賃的原因

現在市場上用戶小交換機更新項目比較多，特別是一些新用戶，一次性投資支出較大，占用公司資金較多，對于公司的資金管理整體財務指標不利。為避免占用更多的營運資金，建議采用融資租賃方法，可以減少一次性投資支出，雖然分期還款總投資增大，但可以加快營運資金的流轉。

2 融資租賃

2.1 租賃的定義

租賃是指出租人在承租人給予一定報酬的條件下，在租賃合同或契約規定的期限內，將財產租讓給承租人使用。租賃是現代企業采用廣泛的一種資金籌措方式。一般情況下，出租人主要是租賃公司，承租人主要是企業。

2.2 租賃的特點

（1）租賃是將一項資產所有權和使用權相分離的經濟業務。在租賃的有效期限內，資產的所有權歸出租人所有，承租人只是享有資產的使用權。但在一定條件下，承租人最終也可以獲得該資產的所有權。

（2）有些租賃是以租賃實物資產的形式達到融資的目的，如融資租賃業務。它一方面通過租賃擁有一項資產的使用權，另一方面又通過租賃得到一筆相當于該項資產購置成本的信貸資金，以達到融資的目的。

（3）租賃形式多樣，可根據需要選擇。

（4）租賃一般涉及兩方或兩方以上的參與者。最通常的融資租賃包括出租方、承租方和供貨方。

2.3 租賃的分類

按與租賃資產所有權有關的風險和報酬的歸屬分類，可以分為經營租賃和融資租賃。

（1）經營租賃主要是為滿足經營上的臨時或季節性需要而租賃的資產。

主要特點：與所有權有關的風險和報酬實質上并未轉移，租賃資產的所有權最終仍歸出租人所有，出租人保留租賃資產的大部分風險和報酬，其資產的折舊、保養、修理、保險費用等均由出租人承擔；租賃期較短，一般不包括租賃資產的全部耐用期限，多在一年以內；租賃期滿，租賃的資產一般歸還給出租人。

（2）融資租賃指在實質上轉移與一項資產所有權有關的全部風險和報酬的一種租賃，通常是一種長期租賃，是現代租賃的主要形式。

主要特點：出租人仍然保留租賃資產的所有權，但與租賃資產有關的全部風險和報酬實質上已經轉移，承租人需要承擔租賃資產的折舊、修理以及其他費用；租賃期限較長，幾乎包括了租賃資產的全部有效使用期限；租賃合同比較穩定，非經雙方同意，中途不能退租，這樣既能保證承租人長期使用資產，又能保證出租人在基本租期內收回投資并獲得一定利潤；租賃期滿后，承租人可優先選擇廉價購買該資產；或采取續租方式；或將租賃資產退還給出租人；租金包括設備價款、租賃成本（即利息）、租賃手續費等。

2.4 融資租賃的程序

融資租賃程序：選擇租賃單位——辦理租賃委托——簽訂購貨協議——簽訂租賃合同——辦理驗貨與投保——支付租金——租賃期滿設備的處理。承租人可根據設備對企業是否有利來決定是退租、續租還是留購。

2.5 融資租賃的優缺點

優點：迅速獲得所需資產、保存企業舉債能力、籌資限制較少、租金在整個租期內分攤，可適當減低不能償付的風險、租金可在所得稅前扣除，能享受稅收利益。

缺點：成本較高，租金總額往往要超出設備買價。

3 融資租賃在用戶小交換機更新項目中的運用

3.1 運用步驟

（1）收集資料，了解用戶基本情況：如用戶目前的通信狀況和更新交換機后的通信狀況；目前通信費用多少，改造后通信費用多少；更新交換機總的投資多少。

（2）采用凈現值法進行分析：計算出每年應收的現金流量和每年應付的租金并進行評估比較。

（3）根據上面的評估分析做出結論：如果年現金流量大于年租金，則項目可行，反之則不可行。

3.2 項目舉例1——某賓館

（1）用戶情況簡介：某賓館原使用交換機為西門子370、372型交換機，容量1500門，實占1300門，中繼線123條。現某賓館欲更新交換機，選用西門子Hipath4500型交換機，容量2000門，實配1800門，新裝6套30B+D。

（2）總投資及用戶收入情況：用戶交換機更新項目總投資包括交換機、電源、傳輸、光纜、用戶線割接工程等共需資金210萬元左右。某賓館每月通信費用在5～6萬元，全年通信費用80萬元左右。

（3）項目分析：按一次性投資210萬元，折現系數15%，10年租期計算，則本項目每年應付年租金A＝210/（P/A，15%，10）＝210/5.019＝41.84萬元。項目每年收入80萬元，營業稅3%，年折舊21萬元，成本按投資總額的11%計算，為23.1萬元，則本項目每年營業現金流量＝[80×（1%～3%）-23.1-21]×（1%～33%）+21=43.44萬元。因為每年營業現金流量43.44萬元大于每年應付租金41.84萬元，所以本項目每年凈現金流量為1.6萬元，方案可行。

（4）結論：雖然本項目融資租賃10年總租金為418.4萬元，大大超出一次性投資支出210萬元，但年凈現金流量大于0，所以本項目采用融資租賃方案可行。

3.3 項目舉例2——某設計院

（1）用戶情況簡介：某設計院原使用交換機為英國GPT交換機，容量1000門，實占800門，中繼線90條。現某設計院欲更新交換機，選用阿爾卡特A4400型交換機，容量1000門，實配800門，新裝3套30B+D。

（2）總投資及用戶收入情況：用戶交換機更新項目總投資包括交換機、電源、傳輸（利舊）、光纜、用戶線割接工程等共需資金85萬元左右。某設計院每月通信費用在2～3萬元，全年通信費用35萬元左右。

（3）項目分析：按一次性投資85萬元，折現系數15%，10年租期計算，則本項目每年應付年租金A＝85/（P/A，15%，10）＝85/5.019＝16.94萬元。項目每年收入35萬元，營業稅3%，年折舊13.5萬元，成本按投資總額的11%計算，為9.35萬元，則本項目每年營業現金流量＝[35×（1%～3%）-13.5-9.35]×（1%～33%）+13.5=20.94萬元。因為每年營業現金流量20.94萬元大于每年應付租金16.94萬元，所以本項目每年凈現金流量為4萬元，方案可行。

（4）結論：雖然本項目融資租賃10年總租金為169.4萬元，大大超出一次性投資支出85萬元，但年凈現金流量大于0，所以本項目采用融資租賃方案可行。

3.4 融資租賃出租人的選擇

（1）直接以更新交換機的用戶作為出租人，但要視用戶的具體情況而定，一般選擇收入情況比較好且資金比較富余的用戶。雖然一次性投資較多，但是有豐厚的利息作為回報，對用戶還是比較有誘惑力的。而且采用融資租賃方式，用戶對資產雖然擁有所有權，但是所有的維護、修理以及升級等費用全部由電信運營商承擔，用戶風險減小。所以有這兩個好處，用戶還是愿意進行投資。

（2）選擇交換機廠家或代理作為出租人，這樣不僅節省了運營商前期投入資金，而且也鞏固了運營商和交換機廠家的合作關系。而且采用融資租賃方式，廠家雖然對資產擁有所有權，但是所有的維護、修理以及升級等費用都是由運營商承擔，廠家減少了風險；同時為了加快資金回收，廠家必然會盡力配合資產維護工作。

（3）選擇專門的租賃公司作為出租人，這需要運營商在當前市場上的租賃公司中多做比較，選定租賃成本相對較低的公司。租賃公司作為出租人，他們的資金相對來說比較充足，且專門從事此行業，經驗比較豐富，合作起來比較方便、可靠，在租賃合同與購貨協議的簽訂上以及驗貨與投保的處理上會更加快捷、專業。

4 結束語

針對以上兩個案例，對于案例2某設計院交換機項目，由于一次性投資未超過100萬元，所以年凈現金流量好于案例1某賓館交換機項目，因此案例2某設計院項目可以采用一次性投資更新交換機，而案例1某賓館項目可以采用融資租賃方法更新交換機。

綜上所述，對于用戶小交換機更新項目，針對一次性投資較大（超過100萬元的）的項目或投入較多但是回報不是很好，可是由于競爭壓力又不得不投的項目，建議采用融資租賃的方式，分期付款，以減輕現金支出壓力。