厲以寧，國有企業股份制改革的先驅

■/盧櫟仁

厲以寧，國有企業股份制改革的先驅

■/盧櫟仁

2009年11月22日， 80高齡的著名經濟學家厲以寧，以對“國有企業股份制改革理論”研究的突出貢獻，榮獲2009年中國經濟理論創新獎。這是對中國企業股份制改革先驅、享有“厲股份”盛譽的厲以寧先生最好的褒獎。

厲以寧是享譽海內外的著名經濟學家，對經濟學與中國經濟改革與發展做出了重要貢獻，先后榮獲中國經濟學界最高獎“孫冶方經濟學獎”、“國家中青年突出貢獻專家證書”、“金三角”獎、國家教委科研成果一等獎、環境與發展國際合作獎（最高獎）等。

厲以寧先后出版著作50余部，發表論文100多篇，主要著作有：《非均衡的中國經濟》、《走向繁榮的戰略選擇》、《中國經濟改革與股份制》、《股份制與現代市場經濟》、《經濟學的倫理問題》、《環境經濟學》、《論民營經濟》、《轉型發展理論》等。

一、首倡“股份制”

1980年4月至5月，中央書記處研究室和國家勞動總局聯合召開勞動就業座談會，厲以寧以北大經濟系副教授的身份參會。當時有一個特殊的背景：1978年10月召開的 “全國知識青年上山下鄉工作會議”，決定停止上山下鄉運動，到1979年，回城知識青年大約1700萬，再加上320萬沒有就業的留城青年，總數達到2000多萬，相當于當時中國城鎮人口的1/10，城市就業壓力很大。而當時我國農村某些社辦企業，為擴大生產力，自發地采用集資入股、股份合作、股金分紅的辦法，使企業規模越搞越大，企業經營充滿活力，而且安置了大量農村剩余勞動力。會上，厲以寧提出企業可以通過發行股票擴大經營，解決就業問題。可惜，提議沒有受到認可，厲以寧有感而發寫了一首詩：“隋代不循秦漢律，明人不著宋人裝。陳規當變終須變，留與兒孫評短長。”

二、以股份制重新構造微觀經濟的基礎

其實，厲以寧提出股份制并非只是為解決知識青年返城帶來的就業問題的權宜之策，而是在思考中國經濟體制改革路徑中得出的結論。

在中國改革初期，社會主義計劃經濟體制已實施20多年，整個社會的生產、分配、消費等經濟活動均按照國家計劃進行。作為社會創造價值的主體國有企業，在上世紀70年代末仍是政企合一，國家既是企業的資產所有者，也是經營管理者，財產所有關系與行政隸屬關系不分，導致國有企業失去應有的活力。

1955年，厲以寧北京大學畢業后留在經濟系做資料員，飽覽了西方經濟學源流和歐美經濟學理論。文革期間，厲以寧在基層目睹了極“左”的后果和蘇聯經濟模式的弊端對社會經濟造成的危害，逐漸有所領悟：“只有徹底摒棄蘇聯固有經濟模式的禁錮，改革傳統僵化的經濟體制，中國的經濟發展才會出現真正的生機與活力，才會有希望！”因此，他反復呼吁股份制，提出對國有企業進行股份制改造，以圖重新構造微觀經濟的基礎。

1986年9月，厲以寧在人民日報發表了《我國所有制改革的設想》一文，從理論上詳細討論了我國改革以后的所有制體系以及股份公司的構造。他指出，我國經濟體制改革的中心環節是增強企業活力。要使企業真正具有活力，必須解決利益、責任、刺激、動力問題。因此，要通過國有資產重組，將原來的國有大型企業改革為有限責任公司或股份制有限公司，從而將國有企業改造成政企分開，產權明晰，自主經營，自負盈虧，遵紀守法，照章納稅、充滿活力的市場主體，政府不直接干預企業經營活動，按股權建立的董事會主持企業經營，決定大政方針。政府則通過自己的股權代表影響董事會決策和利潤分配，實現資產所有者、經營者各負其責，各取其利，從而極大地激發人們進行經濟活動的積極性。

這在當時是很多人無法理解和無法接受的。面對責難，厲以寧指出，股份制“并不是資本主義制度所特有的，社會主義實行股份制并不意味著改變企業的公有制性質，而是以新型的公有制代替傳統的公有制。”

中國企業的股份制改革歷經波折。最終，黨的十六屆三中全會提出了要“使股份制成為公有制的主要實現形式”。這對深化國企改革、規范現代企業制度具有劃時代的歷史意義。

三、放小，放活國有小企業

厲以寧認為，決定社會主義公有制性質的是國民經濟命脈部門、基礎產業、支柱產業中的骨干企業。因此，特殊行業應該是國家獨資的，支柱產業、基礎產業中的骨干企業應該是國家控股的。至于大量的國有小企業，則應根據市場情況，采取多種多樣經營方式，即按中央要求實行“抓大放小”的方針，放活國有小企業。

對于“放小”，厲以寧總結出三種做法：一是“先放到基層”，把國有小企業放到區，放到街道，讓了解情況的基層找到適合企業的經營方式；二是“先化后放”，將那些很多小單位組成的企業，干脆全化成小企業，然后該放到哪一層就放到哪一層。三是“先聯再放”，把國有企業改成混合經濟的或是多種經濟成分的，然后組成非國營實體，放開經營。

四、既要增量改革，也要存量改革

厲以寧認為，對國有企業實行股份制改革，既要進行增量改革，也要進行存量改革。根據中國國情，中國的股份制改革必須分兩步走。第一步實行雙軌制，也就是增量股份化，先上市，存量暫時不流通。假如設想一開始就全流通，中國的股份制當時就出不了臺。結果是，中國的股份制在雙軌制下終于實現。

厲以寧指出，經過10多年的實踐，中國股份制初具規模，但問題暴露得越來越明顯。到了21世紀，股份制面臨第二次改革：統一全流通。股權分置改革中遇到一個問題，原來不流通的國有股要改為流通股，就要給流通股的持有者一定補償。因為國有企業當初上市時，招股說明書上寫明了國有股暫不流通，所以股票溢價才那么高。國有股要流通了，按照我國合同法，就該給受損失者賠償，否則不公平。這樣，股權分置改革終于取得了進展，到2006年年底，基本完成。

五、重要行業也不要追求51%控股

在一些重要行業，國家應該控股，但控股不必非得擁有51%。厲以寧指出，實際上51%控股，是針對只有兩個投資者的情況而言。而有多方投資時，就沒必要追求51%。所謂控股價值的關鍵在于你的資產通過控股能夠支配的資產有多少，而不是你直接投入的資產有多少。比如你占100%的股權，你投資10個億，你能支配的資產就是10個億；如果只占25%就控股，你投資10個億，就能支配40個億的資產。所以占多少要根據股權分散情況而定。

在國有資產重組中，有人不贊成降低國有投資比例，是出于“肥水不流外人田”的考慮。厲以寧說，對這個問題，要發展地看。如果盤子本身就小，又不賺錢，都自己攥著有什么用？假設降低國有比例，但企業就此更有活力了，資產凈值反而壯大了，賺的更多了，有何不可？這當中“肥水”肯定要外流一些，否則外資憑什么進來？只要最后我們賺的比他們多就好了。

六、股份制改革要保護職工權益

厲以寧認為，在國有企業實行股份制改造中，要利用國企資產存量解決養老金和遣散費問題，充分保護職工權益。以往國有企業工資很低，但企業負責退休職工養老。退休金并沒有單列賬目，而是包含在企業積累之中，這些積累構成了國有資產的一部分。國企實行股份制改造后，可用國有資產存量解決這一難題。國有企業資產評估后，保留一部分，不折成國有股。按已退休職工人數，計算他們的年退休金數額，15年或20年，這筆錢就是退休職工養老基金。這決不是侵占國有資產，而是把本來由這些職工儲存的退休金劃撥出來，還給這些職工而已。

他指出，還可以利用國有資產存量解決職工的遣散費或生活費。為什么要從國有資產存量中支付呢？第一，這些職工將來退休時應該領取的退休金含在企業積累之中，現在把這部分劃出來，等于提前把他們應該領取的退休金歸還給他們。第二，國有企業的職工在被遣散、解雇后應當領取若干月的工資。然而有些企業目前拿不出這筆款項，只有根據實際情況用一部分國有資產存量低償。

七、產權轉讓要把好兩關

厲以寧認為，國有資產轉讓要把好兩個關，一是國有資產轉讓要經過合理的評估；二是賣得的錢要專款專用，不能被拿去私分。他指出，產權轉讓需要一個前提，就是：產權轉讓之前，必須先界定產權歸誰。產權是和投資主體聯系在一起的。投資主體不明確，產權無法轉讓。產權轉讓之后，投資主體也就變了，所以產權轉讓問題是跟產權界定問題不能分開的。界定產權，使產權清晰，根本扯不上私有化。

八、厲以寧的四個“典故”

（一）鰻魚的故事。過去日本漁民出海捕鰻魚，回到港口鰻魚幾乎都是死的，只有一個漁民，他的船及裝備和別人一樣，但他的鰻魚卻是活的。直到臨死，他才向兒子講了他的秘密：在捕了鰻魚之后，再放一些別的魚進倉里，這些魚進去以后會亂鉆亂咬，激起了鰻魚的反擊，這樣他的鰻魚當然是活的。水至清則無魚，資產重組也是這樣，應該把網全打開，外商的、中外合資的、私營的、集體的，統統放開，讓他們在市場條件下自由組合，這是市場行為、企業行為，政府只起牽線搭橋作用。企業的股份制改革、資產重組當然是必要的，但談資產重組需要跳出國有企業這個大框子來看。

（二）木桶原理。一只木桶由許多塊木板條組成，木板有長有短，這只桶能裝多少水，取決于最短板子的長度，這在非均衡經濟學里叫做短邊決定原則。經濟學有兩個辦法解決，一是把長板鋸下一塊來，釘在短板上，這叫生產要素的替代。第二個辦法，是把桶拆掉，板子放在地下，利用它們重新組裝一個長短一樣的木桶。這叫資產重組。

（三）“靚女”先嫁。什么叫“靚女”？指效益好的企業。在國企改制中，有人主張“靚女”不能先嫁。厲以寧認為，市場競爭這么激烈，靚女還能靚多久？唐詩里有兩句：有花堪折直須折，莫待無花空折枝。“靚女”今天有機會嫁卻不嫁，難道“靚女”非要等到老了丑了再嫁？更何況效益好的企業，要價還可以高一點，為什么不能先嫁！

（四）自行車原理。關于就業問題，失業問題出路何在？厲以寧用了一個比喻：“騎自行車的人都知道，騎得快車子反倒穩，慢就晃，停就倒。因此只有發展經濟才能有更多的崗位出現”。■