鄉鎮企業融資供需失衡成因及其均衡實現

肖 萍

（河南財經政法大學會計學院，河南鄭州450002）

鄉鎮企業融資供需失衡成因及其均衡實現

肖 萍

（河南財經政法大學會計學院，河南鄭州450002）

鄉鎮企業資金短缺一直是制約鄉鎮企業發展的“瓶頸”，其融資難不僅有企業自身的原因，還有資金供給方面的因素。從制度經濟學視角分析，鄉鎮企業本身存在的一些固有缺陷和農村金融制度安排上存在的問題共同造成了鄉鎮企業融資難。因此，要通過采取綜合性的政策法規措施，建立一個組織機構多元化的農村競爭性的金融市場和秩序，推動內生金融組織的發展和制度創新，促進金融組織活動的多元化，為鄉鎮企業選擇金融服務供給者提供較大空間，進而有效緩解鄉鎮企業融資難的問題。

鄉鎮企業；鄉鎮企業融資；均衡實現

鄉鎮企業自有資金少、融資困難等原因造成了鄉鎮企業發展資金短缺，并成為制約其發展的重要“瓶頸”。因此，分析研究鄉鎮企業所面臨的資金供需失衡問題意義重大。

一、鄉鎮企業融資供需失衡的成因

（一）從需求視角分析供需失衡的原因

農民和鄉鎮企業是農村社會經濟發展的主體，同樣也是農村金融體系中資金需求的主體，其本身固有的性質和特點對融資過程有著重要的影響。鄉鎮企業絕大多數為中小企業和微型企業，信用環境差、企業治理結構不健全，家族式管理為主、產權不清晰等原因，是導致其資金供需失衡的一方面原因。

1.社會信用環境差，鄉鎮企業信用缺失

鄉鎮企業是在我國特定的歷史階段發展起來的，其生存發展環境較差，特別是社會信用文化環境更差，再加上管理理念落后，導致其信用狀況普遍低于全社會整體信用水平。主要表現在兩方面：一方面是多數鄉鎮企業內部信用管理不規范，制度缺失，企業拖欠銀行貨款、逃廢企業債務、偷稅漏稅現象經常發生，甚至還出現了造假仿冒、惡意欺詐等事件。這些都嚴重損害了鄉鎮企業的整體信用形象。

2.治理結構不完善，家族式管理為主

首先，鄉鎮企業的所有權與經營權從其成立一開始就密不可分，雖經過企業改制，但至今還沒有建立起良好的公司治理結構和健全的現代企業制度。治理結構不甚完善，直接決定了企業財務信息失真現象較為嚴重，導致鄉鎮企業經營風險較高。這就直接影響到資金的供給方。比如，銀行擔心貸款風險大，惜貸現象嚴重；投資者擔心其權益得不到保障，投資欲望低。

其次，鄉鎮企業大多是家族式的企業。家族式企業在企業發展初期甚至到成長期，普遍遇到的一個突出問題就是對職業管理人才的“信任危機”。由于家族式管理缺乏對非親非故高級職業管理人員的信任，而這種不信任感和隔閡又會對企業的向心力產生嚴重侵蝕，造成鄉鎮企業缺乏內聚力，最終削弱其競爭力。在鄉鎮企業市場競爭力不斷削弱的情況下，其融資能力勢必降低。

3.產權模糊，股權融資難度大

鄉鎮企業在創立初期，出于種種利益的考慮，往采取掛靠集體、合資合作或投資入股的方式，與當政府部門存在著千絲萬縷的聯系，不同程度地存往地在著機器設備等固定資產的所有權以及土地使用權等產權不明晰的問題。產權不明晰成為眾多鄉鎮企業獲取后續資金的一大障礙。產權不明，必然導致企業治理障礙和管理問題，進而會造成企業信息失真。信息不對稱對融資活動的阻礙主要表現為在組織之外的市場中出現逆向選擇與道德風險問題，在組織內產生代理問題，致使銀行對鄉鎮企業望而卻步。由于鄉鎮企業產權不明晰也不符合我國資本市場股權融資的要求，鄉鎮企業很難通過資本市場進行股權融資。

（二）從供給視角分析失衡的原因

1.金融抑制作用的存在

金融抑制政策首先是由美國經濟學家肖和麥金農提出來的，他們認為發展中國家經常通過壓低銀行利率以促進投資來推動經濟的快速增長，導致銀行的利率水平經常低于市場均衡利率水平。大量的信貸資金被配給到政府希望優先發展的一些部門（如工業部門），而急需資金的其他行業或個體（如非公有制經濟部門）等農村經濟部門的融資需求無法通過正規金融渠道獲得滿足，進一步阻礙了農村區域經濟發展。金融抑制是中國銀行體系特別是農村金融體系的主要特征之一，金融抑制的存在使農村數額巨大的資金流向城市或重工業經濟區，也造成了大量的閑散資金游離于正規金融體系以外，致使民間金融數額不斷增大。金融抑制的存在致使農村金融供給不足，遠遠不能滿足鄉鎮企業等農村經濟主體的資金需求。

2.農村金融體系不健全

首先，國有銀行股份制改革和國有銀行的商業化，使我國大量商業銀行縣級以下金融機構大撤并，導致農村金融體系嚴重萎縮甚至出現“空洞化”現象。除糧棉油等政策性收購業務放款由農發行承擔外，農村金融供給實際上由農村信用社在唱“獨角戲”，形成了“一家獨大”的壟斷局面。機構縮減，農村金融市場缺乏競爭，導致農村金融組織服務功能弱化，金融產品單一，金融服務種類單調，基本上只從事傳統的存貸業務，相應地理財產品、中間業務較少，涉及的外匯業務更微乎其微。農村經濟主體的金融福利水平很低，幾乎分享不到金融改革和現代金融發展的成果。

其次，國有商業銀行信貸資金投放農村區域明顯不足，并且農村資金外流嚴重。農村資金通過各種途徑上流到城市，加劇了農村資金短缺。一是通過國有商業銀行縣級以下支行的撤并，加之離農村區域最近的縣支行的貸款權被上收，縣支行已演變成單純的存款金融組織，其吸收的存款大多通過上存流向城市。二是郵政儲蓄作為農村金融體系的重要組織部分，在農村基本上也是只存不貸，每年倒流城市的資金達數千億元。三是農村信用合作社雖然經營貸款業務，但是絕大多數發放的是小額信貸，大量資金也是通過上存等形式流向城市。這種農村資金的“非農化”，使飽受資金短缺困擾的“三農”的資金供給缺口更大，進一步加劇了農村資金供求關系的失衡。在現有農村金融體系中，農村信用社雖然是主力軍，但因其資本充足比率低，不良資產比率高，管理水平低，對“三農”的支持也顯得力不從心。

3.資本市場的觸角沒有延伸到農村

就資本市場的角度看，主板市場對大多數鄉鎮企業來說，門檻太高，市場的容量也相當有限，其定位是為那些已經產業化的大中型企業提供產權流轉、資源配置、資金融通的平臺。中小企業板在現行法律制度的框架下，遵循“兩個不變、四個獨立”的原則，這就足以將鄉鎮企業排除于資本市場之外。從另一角度講，中小企業板僅僅是滬深股市上股權分置狀態下所有股票中的一個特殊板塊而已，無論如何包裝，也絕不是市場的概念，因而不可能解決大多數鄉鎮企業融資的問題。

二、鄉鎮企業資金供需均衡的實現

鄉鎮企業資金供需失衡既然是由資金的需求主體和供給主體兩方面共同造成的，就應當從兩方面著手化解資金供需矛盾，最終實現雙方的均衡。

（一）加強鄉鎮企業內部管理和信用體系建設

首先，鄉鎮企業必須按社會主義市場經濟的要求，完善企業內部各項管理制度，優化企業治理結構，逐步建立符合經濟發展要求的現代企業制度和產權制度。建立現代鄉鎮企業制度，就應該建立完善的企業法人治理制度，在以有限責任制度為保證和以公司制企業為主要形式的基礎上，建立起產權明晰、權責分明、政企分開、管理科學的新型鄉鎮企業制度。只有建立起這樣的產權制度，各類投資者才有信心作出投資決策，鄉鎮企業的融資才能成功。其次，加強鄉鎮企業內部信用管理，建立完善的信用管理機構和健全的信用制度。要把信用管理融于企業的全程管理之中，與財務管理、審計監督、勞動人事、質量和安全管理等緊密結合起來，做好事前預控、事中監管和事后反饋等工作。同時要建立起以企業主要領導人負責的企業信用管理機構，完善以客戶資信管理制度、內部授信制度、應收賬款管理制度為核心的信用管理制度，使企業信用管理逐步走向制度化、規范化和科學化。同時要健全企業內部信用管理責任制，完善信用管理部門工作責任，規范工作人員的各種行為。

（二）建立多元化的農村競爭性金融市場

1.允許并規范鄉鎮企業集資

當前，在正規金融組織不能有效地解決鄉鎮企業資金需求的前提下，應允許企業運用市場進行企業集資，政府應制定科學的集資規則，大幅度擴大企業的融資選擇空間。應把企業集資的審批制改為核準制，可以在政府的監管下實行市場化利率，使信貸機構或個人有可能根據每一筆貸款金額、預期風險進行合理定價，或者依據貸款資產組合的綜合風險進行定價。

2.在條件成熟地區建立地區性資本市場

我國現有的資本市場可以說是全國性的、統一的、綜合性的資本市場，這在某些方面來講，遠遠不能適應我國的國情的需要。因此，可考慮有條件、分層次地建立地區性資本市場。這主要是因為鄉鎮企業大多數規模小，又立足于本地市場，綜合而言，地區性資本市場對于鄉鎮企業的重要性要遠遠大于全國性資本市場。

對條件成熟的地區或者綜合盈利能力強的鄉鎮企業，可以允許發展企業債券，實行發行企業債券核準制，擴大企業直接融資渠道。因為鄉鎮企業發行企業債券，可降低資金的使用成本，通過實施靈活的利率，擴大融資規模，同時還可以通過財務杠桿效應增加股東財富等。

3.大力發展中小金融組織

一是建立專門服務于鄉鎮企業的中小金融組織。可憑借政府信用通過國際資本市場融入低廉資金，然后以風險定價原則放貸，實現中小金融組織盈余。二是設置最低核準條件，鼓勵民間投資者舉辦“只貸不存”的金融機構，鼓勵和核準有條件的企業間設立財團、投資公司、財務公司。三是依托工商網絡、商會網絡或者企業網絡，建立各種互助基金，對內部成員提供存貸款業務、擔保業務、投資業務等。

4.加強農村金融監管

在現階段，鄉鎮企業的融資主要來源于民間金融，因此，加強民間金融引導與監管，對推進農村金融制度的發展，加大對經濟發展的推動作用具有重要的意義。監管者必須減少直接微觀管理，增加宏觀監督，使民營金融機構（包括農信社）真正民有民營化，從而更好地發揮民有民營所蘊涵的制度效率。政府可以通過提供稅收優惠的鼓勵辦法，鼓勵民間資本聯手創建貸款擔保公司，并不斷提高擔保公司的效率和可持續性。同時，通過所有人監管（控制）、金融監管當局的監管和社會監管（社會輿論，信息披露等）等加強對擔保公司的監管。

（三）加快社會信用體系建設和征信行業建設

在某種程度上講，市場經濟就是信用經濟。因此，建立和完善社會主義市場經濟就必須建立起完備的社會信用體系。它不僅包括具體信用標準、信用構建條件、信用評估方法，而且更應該具有健全的社會征信系統。因為只有征信行業得到全面和健康的發展，才能形成失信懲罰機制的基本條件。征信系統涵蓋面越大，其服務性就越強，人們對其依賴也會越大。現階段，我國的征信行業建設雖然取得了明顯的成就，但與發達國家相比，還有明顯的差距，缺乏統一的政府行業監督管理部門。在完善政策行業監管的同時，還應鼓勵民間資金投資經營各類征信機構，逐步形成競爭性的征信環境。此外，應加速制定《社會信用信息法》，為商業化的社會征信機構開展企業和個人信用信息的搜集、保存、評級、服務等業務提供基本的法律依據，以期加速社會信用體系的建立。

總之，要通過采取綜合性的政策法規措施，建立一個組織機構多元化的農村競爭性的金融市場和秩序，推動內生金融組織的發展和制度創新，促進金融組織活動的多元化，為鄉鎮企業選擇金融服務供給者提供較大空間，進而有效緩解鄉鎮企業融資難的問題。

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［責任編輯 迪 爾］

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2010－03－04