2011:經濟環境\\政策與指標

總體來看，2011年經濟運行環境的不確定性較大。

從有利條件看，首先2011年世界經濟仍可維持溫和復蘇的態勢。預計全球經濟增長將較2010年有所放緩，在4%左右。

其次。全球通脹壓力仍保持在較低水平。展望下一年度的國際能源原材料價格，世界經濟溫和復蘇、發達國家產出缺口較大等基本面因素并不支持明年價格大幅上漲，但貨幣和匯率因素仍具有較大的不確定性。總體看，明年出現2008年那種價格失控的可能性不大。

第三，國內發展環境十分有利于增長。明年是“十二五”規劃的開局之年，各級政府積極謀劃發展，項目儲備與準備情況良好。經過多年的準備，目前中西部地區發展已步入快車道，大規模基礎建設和產業發展項目正在展開。產業轉移趨勢進一步加強，有利于現有優勢產業繼續保持競爭優勢。戰略性新興產業規劃的出臺和實施，加快創造出新優勢產業。消費的環境和支撐條件可望進一步得到改善。以上這些因素對2011年的投資和消費增長均會產生積極的影響。

第四，宏觀政策特別是財政政策仍具備較大的運用空間。盡管今年繼續實施了大規模一攬子刺激計劃，2010年中央政府財政赤字預計還會降至1%以內，國債余額與地方政府債務余額合計也只占GDP的40%左右，兩項指標均處于安全線內，并遠低于其他實施經濟刺激計劃的國家。

從不利因素看，首先是外貿環境和今年相比有所惡化。2011年世界經濟增長將放慢，將帶動貿易增長同步放緩。特別是隨著危機后庫存回補等因素的消失，2011年的貿易增長將比經濟增長回調的幅度更大。從政策環境看，危機后各國出于保護本國就業的需要，貿易保護主義抬頭，中國產品出口將面臨更高的貿易壁壘。重啟人民幣匯改進程后，人民幣匯率升值預期增強，匯率波動幅度加大，也會對出口產生不利影響。

其次是現有調控措施的滯后影響將逐漸顯現。今年所出臺的一系列調控措施如房地產市場調控、清理地方政府融資平臺、治理產能過剩等，都有一個落實實施的過程，其對投資進而對經濟增長的影響也有一定的滯后期。2011年現有調控措施的滯后影響不容忽視。

第三是通脹壓力未完全解除。需求方面，前段時期貨幣信貸總量快速擴張的影響仍需一定時間來消化，且在短期內難以改變經濟增長需要較高貨幣信貸增長支撐的局面，貨幣信貸的較快增長對通脹而言始終是一個大的風險因素。供給方面，今年以來工資水平大幅上升，各地工資上升幅度在20%-30%左右。預計工資上升對勞動生產率較高的制造業影響有限，但工資上升對勞動生產率不高的服務業和農業將會產生較大影響，服務價格和農產品價格可能進一步上升。

第四，資源環境約束進一步增強。預計從“十二五”開始，國家將實行更加嚴格的土地使用政策和污染排放標準，限制排放的污染物種類也會增加。由此，一些地區的發展空間和排放空間將受到壓縮。

主要經濟指標走勢分析

在政策方面，考慮支持經濟增長和應對可能的風險因素的需要，政策可能繼續維持中性偏松的取向。我們預測2011年GDP增長率為9.5%，較今年略有回調。主要受基數和政策調整因素的影響，2011年經濟總體走勢將呈現前低后高態勢。預計一季度為明年增長的谷底，隨后增長率將逐季提高。

綜合考慮明年經濟發展的有利和不利因素，2011年三大需求將呈現出口較大幅回調、投資小幅回落和消費基本穩定的格局。

首先，出口面臨的不利因素較多，主要有短期反彈因素減弱、全球經濟增長放緩、貿易保護主義抬頭、人民幣匯率升值與波動加大、生產成本上升等。我們建立了主要考慮全球經濟和匯率影響的模型，根據此模型我們預測2011年出口增長率約為15%，比今年回落11個百分點。而主要考慮國內需求和匯率影響的進口模型則預測進口增長15.5%。

其次，在消費增長方面，2011年支持消費增長的有利條件仍較多，消費繼續保持強勁增長的可能性較大。這主要由于:一是就業勢頭良好，全國很多地區的勞動力供求關系正發生歷史性的變化;二是工資特別是消費增長潛力較大的低端勞動力的工資上漲幅度較高;三是鼓勵消費將是長期的政策取向，政策環境也將越來越有利于消費的增長。

當然2011年消費增長也面臨著一些制約因素，如刺激政策效應遞減和房地產市場調整的不利影響。此外，信用環境差、產品質量與安全是長期存在的不利于消費發展的因素，短期內不易消除。總體而言，2011年消費保持較快增長的可能性較高，我們預測全年消費增長18%左右，基本與今年持平。

第三，在投資增長方面，“十二五”開局之年的投資熱情、中西部經濟發展加快、產業轉移和戰略性新興產業發展等因素，將對2011年的投資增長起到重要支撐作用。但今年調控措施的滯后影響、資源環境約束的加強和治理產能過剩等因素，又會對2011年的投資起到制約作用。綜合這些因素，我們預測全年城鎮固定資產增長22%左右，比今年回落1.5個百分點。

2010年有利價格穩定的因素主要有:國際能源原材料價格缺乏繼續大幅上漲的基礎、發達國家通脹率較低甚至面臨一定的通縮壓力、國內經濟增長有一定的回調、產能過剩現象仍然嚴重等。此外，2011年翹尾因素較低，約為1個百分點，也明顯低于今年。不利于價格穩定的因素則主要有貨幣存量較高、國內資源性產品價格改革、環境稅費改革和工資上漲等。還有一些不確定因素現在較難把握，如氣候因素以及與之相關的蔬菜糧食生產等。如果主要考慮經濟增長等宏觀變量的影響，我們預測全年CPI為2.5%。