躲的不是泡沫是財富

隨著每一輪房地產高漲，經濟過熱，泡沫論總是會如影隨形的出現。對資產泡沫保持高度警惕的確應該，但老百姓更應該對泡沫的動因有所了解，以便正確應對，不要被泡沫嚇倒，不要因泡沫多少而使家庭財富縮水。

首先，通脹也好，泡沫也好，本質上都是錢多引起的。我覺得社會財富有兩種載體，要么以物質資產的形式，要么是以錢的形式。錢也有兩種存在的形式:一種是用起來很方便的錢，也就是現鈔和活期儲蓄(專業術語稱為M1)，還有一種是用起來費點事的錢，也就是定期存款(專業上把M1+定期存款+外幣存款+信托存款稱為M2)。

由于社會財富總量在短期內基本平衡，所以簡單來看，資產的價格和M1直接發生關系，M1多了，資產價格一定上漲，反過來也是這樣。在一定的預期下，人們會把定期存款會轉變成M1，專業上稱為資金的活化，這間接影響資產價格。

錢的多少是如何決定的呢?錢的源頭專業上稱為基礎貨幣或高能貨幣，主要由央行的存款準備金、外匯占款、政府財政借款等決定。

經濟刺激政策本質上就是通過準備金率的調整讓銀行有更多的錢可以放出去，或者通過政府財政借款把錢放出去，推動經濟增長，其實更多的只是名義上的經濟增長。這客觀上造成了社會財富的再分配，其結果是財富從握有錢的人手中流向握有資產的人手中，也就是說，這個時候握有資產的人占了便宜。

經濟緊縮政策本質上就是把錢收一些回去。這客觀上也造成了社會財富的再分配，因為錢少了所以錢就更值錢了，財富就從握有資產的人手中流向握有貨幣的人手中，這個時候握有貨幣的人占便宜。

所以我說宏觀調控或許是貧富分化的最大推手，調控加劇了市場波動，中低收入者因生活的壓力不敢冒風險，往往在資產和錢的選擇當中踩不上節奏，或者是根本就買不起多少資產，客觀上就成為了政策風險的犧牲品。

從與老百姓切身財富掛鉤的角度看，中國經濟目前有三大特征，一是錢太多，二是理財渠道太少，三是房地產的投資品屬性非常強。

錢太多主要是因為在人民幣價值低估的強勁動力下，外匯儲備快速上升，要有很多人民幣來平衡，這個動力會在很長的一段時間內存在;同時為化解金融危機而采用的擴張政策通過政府投資又放了很多錢出來。其實中國的存款準備金率一直是很高的，10%以上在國際上應該很罕見，所以本來很重要的存款準備金率這個時候到反而無足輕重了。因此，不差錢是中國經濟的第一大特征，只是錢是以M1的形式存在還是定期存款的形式存在會對宏觀經濟產生重大影響。

關于2009年的財政政策，如果政府把用于刺激經濟增長的財政借款，從基礎設施投資中稍挪多些到中低價房和保障房中，對房地產市場的作用會好很多。值得欣慰的是2010年財政投資方向及時調整，轉向民生工程，可以有更多平民大眾直接受惠，真是好事。

同時，全球各國為度過金融危機，在2009年共放出來近12萬億美元，而中國經濟的巨大體量、增長前景和人民幣低估對這些錢的吸引力之大是難以想象的，肯定會千方百計進入中國，這一定會給國內帶來很多很多錢。

在錢越來越多的滾滾浪潮中，宏觀調控政策真正能起的作用主要是只是通過改變市場預期，使得錢更多地以存款形式存在，即便能起一時作用，也無法從根本上解決問題。這幾年房地產市場的波動已充分證明了這點。

因此，當害怕泡沫時，躲的不是泡沫，是錢，更是財富啊!

在這種形勢下，我關心的主要是存款準備金率、利率、M1和M2的增速及其差異、外匯儲備等錢多少方面的指標，希望通過這些指標來及時調整在錢和資產上的選擇，調整公司營運策略。

(摘自新浪博客)