德國人為何不愛炒股

郇公弟

與美、英等國相比，德國老百姓在家庭理財中很少購買上市公司的股票。相關統計數據顯示，德國股民人數僅占本國人口總數的7.1%，而這一比例在英國為23%，美國為25%。德國人為什么不熱衷于炒股呢？“德國人向來以理智、冷靜著稱，一夜暴富的股市夢想很難打動德國老百姓。”在柏林證交所工作的王巖首先從民族性格出發給了我們一個解釋。長期從事德國經濟報道的自由記者奧爾舍夫斯基女士則介紹：“炒股不是德國家庭理財的主要選擇。完善的保險制度給了德國人一個穩定的生活環境，教育、養老等也都不需要大量資金，德國老百姓并不把股票投資當做收入的主要來源。”在美國，法定養老金占一個普通退休人員家庭收入的比例為45%，企業養老金為13%，私人投資獲益為42%。而在德國，這一比例為法定養老金占85%，企業養老金占5%，私人投資獲益占10%。從上述數據可以清晰地看出，私人投資對美國老年人生活的重要性，而德國人則完全側重于法定養老金。

另外，德國現有的社會福利保障制度，使得德國老百姓月收入的大部分必須用于繳納各種社會保險金。德國就業者每月要繳納的各種保險費用占月收入的比例分別是：醫療保險約14%、護理保險2%、養老保險19%、失業保險6%。因此，普通工人手里能夠用來投資股市的“活錢”“熱錢”并不多。長期以來，德國老百姓所謂的投資方式都相當保守，資金大都是投向風險較小、收益平穩的人壽保險、傳統儲蓄或購買住房。

德國實行“全能銀行制”，銀行既可以經營存貸款業務，又可以經營證券業務。這使企業感到，在證券市場上籌資不如直接從銀行貸款簡單易行。同時，銀行也希望通過貸款來直接控制企業，而不鼓勵企業參與證券市場。除少數大型企業外，中小企業實際上是德國經濟的骨干，占全國企業總數的99%，就業人數占全部就業人口的70%以上。但這些企業主要是家族企業，考慮到上市透明度的限制和被收購威脅等，這些企業大都拒絕公開上市。

德國政府和證券交易所也曾試圖吸引普通老百姓參與股票投資。1996年到2000年，在聯邦政府私有化改革的推動下，德國掀起了一場前所未有的炒股熱。然而，好景不長，法蘭克福DAX指數從8136點跌至2188點，全民炒股的熱潮以慘敗告終，直到現在，很多當初孤注一擲的小股民還沒有恢復元氣。

（徐涓摘自《東西南北》2010年第4期）