保兌倉業務模式探究

文/張曉潔

保兌倉業務是一項在國外已被廣泛應用到從原料提供商到最終客戶的各個流通階段并且應用形式多樣、較為成熟的金融服務業務，屬于供應鏈金融服務的一種。近年來，保兌倉業務隨著我國現代物流業的快速發展在許多地區和行業逐漸開展起來，并取得了顯著成效；如甘肅盤新股份有限公司憑借開展保兌倉融資業務極大地拓展了服務領域，探索出新的經濟增長點，有力地提升了自身的綜合價值和競爭力。隨著保兌倉業務的興起和發展，國內學術界在法律、物流管理和經營模式等方面對保兌倉業務的相關理論和操作實踐已開展了一些研究。在保兌倉業務處理過程中，買方企業、賣方企業、物流企業、銀行四方之間及時、有效的信息交互傳遞也是保兌倉業務得以有效開展的保證；利用現代信息技術、網絡和通訊技術支持保兌倉業務的開展是今后發展的必然。

1.保兌倉的運作機理

1.1 保兌倉業務模式（買方信貸）

在保兌倉模式中，制造商、經銷商、第三方物流企業、銀行四方要先簽訂《保兌倉協議書》。經銷商根據與制造商簽訂的《購銷合同》向銀行交納一定比率的保證金，該款項應不少于經銷商計劃向制造商在此次提貨的價款；申請開立銀行承兌匯票，由第三方物流企業提供承兌擔保；經銷商以貨物對物流企業進行反擔保，并且承諾回購貨物。物流企業根據掌控貨物銷售和庫存情況按比例決定承保金額，并收取監管費用。銀行給制造商開出承兌匯票后，制造商向保兌倉交貨。需要采購材料的借款企業，向銀行申請開出承兌匯票并交納一定比率的保證金。銀行先開出銀行承兌匯票。借款企業憑銀行承兌匯票向供應商采購貨品，并交由物流公司評估入庫作為質物。金融機構在承兌匯票到期時兌現，將款項劃撥到供應商賬戶。物流公司根據金融機構的要求，在借款企業履行了還款義務后釋放質物。如果借款企業違約，則質物可由供應商或物流公司回購。這一過程中，制造商承擔回購義務。

第三方物流企業作為承保人，要了解經銷商的基本情況，然后對于商品的完整和承保比率進行核準。為保證其自身的利益，需要貨主進行反擔保；反擔保方式為抵押或質押應提供的材料，包括抵押物或質物的清單、憑證、評估資料、保險單。對于不同性質的行業，提供全體共有人同意聲明，或海關同意抵押或質押的證明，或供主管部門及國有資產管理部門同意抵押或質押證明，董事會同意抵押、質押的決議等有關材料。

如表1所示，保兌倉業務涉及多方代理關系，必須以法律為基礎，在簽訂相關協議前提下，嚴格按照規范的流程運作。

1.2 保兌倉業務流程

（1）授信申請人（通常是賣方）向銀行遞交授信申請，銀行和賣方、買方、倉儲公司簽訂《四方合作協議》（在沒有倉儲公司情況下，簽訂《三方合作協議》，即賣方不經過倉儲公司，直接向買方發貨）。

表1 保兌倉必備協議

（2）銀行為買方核定一定金額的授信額度，明確首次保證金比例?

（3）根據單筆交易合同，買方簽發以賣方為收款人的銀行承兌匯票，銀行辦理承兌。

（4）根據《四方合作協議》（或《三方合作協議》）規定的條款，買方在銀行存入一定保證金，賣方將等額貨物發至指定倉儲方倉庫（或買方）。在有倉儲公司參與情況下，貨物從倉儲方出庫必須憑加蓋銀行預留印簽的《發貨通知書》。

（5）倉儲方根據銀行出具的《發貨通知書》向買方發放等額貨物。

(6)根據《四方協議》（或《三方合作協議》）規定，在銀行承兌匯票到期前，買方提貨金額不足銀行承兌匯票金額，賣方回購貨物，賣方將回購款匯入銀行指定賬戶。

(7)匯票到期后，由賣方支付承兌匯票與保證金之間的差額部分。

1.3 保兌倉模式四方盈利分析

保兌倉業務模式可以使市場實現多贏的局面，保兌倉業務的四方都處于贏利位置。

(1)對生產商（賣方）而言，通過增強經銷商的銷售能力和鎖定銷售渠道，解決產品積壓問題，擴大產品市場份額，獲得更大的商業利潤，取得產業鏈競爭優勢。另外無須向銀行融資，降低了資金成本，同時也減少應收賬款的占用，保障了收款。

(2)對經銷商（買方）而言，銀行為沒有足夠流動資金的企業提供融資便利，解決全額購貨的資金困難，緩解企業流動資金的緊張狀況，鞏固合作伙伴關系。通過降低銷售成本、保證買方商品供應通暢，避免了銷售旺季商品的斷檔，獲得更高的商業利潤。

(3)對于銀行而言，保兌倉業務，有利于銀行沿著產業鏈進行縱深營銷，實現鏈式營銷；針對整個產業鏈條，滿足產、供、需各個環節客戶需求，同時具有風險控制優勢。

(4)物流企業的收益來自存放與管理貨物向買方企業收取費用，以及為銀行提供價值評估與質押監管中介服務收取一定比例的資費。

2.保兌倉業務的風險及規避

2.1 保兌倉業務存在的風險

保兌倉業務風險大致可以歸結為環境風險、信息系統風險、下游廠商違約風險和物流企業監管風險；而其中面臨的最大風險，就是供貨企業的退款責任。

對供貨商而言，當融資額度在使用期內不能滿足市場需求，產品供不應求時，銀行和經銷商都愿意通過此渠道繼續或者擴大此類業務、供貨商可以通過這種業務提前運用資金以增加零部件供應量和產成品儲備額。當融資額度基本滿足市場需求，經銷商能夠通過這種方式優先獲得市場需要的產品以及較大利潤，銀行的資金也是安全的；但是當融資額度遠遠過剩、供大于需，銷售風險增加，資金回籠困難，此時經銷商不支持保兌倉交易方式，銀行資金安全系數下降，供貨商清償能力降低。由此可以看出，對供貨商而言，保兌倉業務只適用于市場呈上升趨勢或穩定時使用。

對于生產商，其風險來于經銷商的失信和銷售不力。在銀行承兌匯票到期后，如果買方繳付的保證金余額低于銀行承兌匯票的金額，即買方不能完全實現銷售，則賣方就必須將承兌匯票于保證金的差額部分以現款支付給銀行，履行擔保責任。

對于銀行的風險，存在生產商和經銷商合謀騙貸的可能。雖然經銷商有向銀行繳納保證金、生產商對差額的擔保，但對于最為重要的提貨權目前是定義為物權還是債權的爭議比較激烈。作為物權的話，銀行就有無限追溯權和排他權；但如果作為債權，銀行的保障力量就大大減弱，僅限于普通債的請求權。

2.2 保兌倉業務風險的規避

供貨企業盡量規避風險的最主要辦法就是要解決好經銷商與供貨商的合同履行問題。

首先，供貨商必須對經銷商的資信進行審定，實行嚴格準入與退出機制。具體核查內容如表2。

其次，供貨商自身要有提供市場所需產品的能力及在一定地域內獨自銷售產品的能力。經銷商一旦向銀行申請到貸款額度，供貨商就必須提供足以滿足經銷商要求的商品品種。否則，后果必然是經銷商不能提供足額貨款支付銀行，銀行必然向供貨商行使債權權力。供貨商還應當建立預警機制。這種風險預警機制應該包括合同履約的預警和資金準備的預警。為了避免退款風險中可能暗存的災難性風險，供貨商就必須有針對性的建立風險預警機制。

再次，加強質押物的控制與監管，加強信息管理。

3.保兌倉業務案例分析

下面以甘肅盤新股份有限公司為例，具體分析保兌倉融資的應用現狀和改進。

包頭物產金屬材料有限公司注冊資本1500萬元，總資產3.1億元，年銷售額近20億元，是內蒙地區金屬材料流通行業龍頭企業，是盤新、邯鋼、承鋼、石鋼等大型鋼廠在內蒙地區的一級代理商。甘肅盤新股份有限公司召開第2屆九次董事會時審議公司關于調整開展保兌倉業務授權的議案。董事會形成決議：授權總經理在季度末擔保額金額不超3億元的前提下，根據公司營銷活動及市場情況，對13家與公司開展保兌倉業務的經銷商進行必要的調整，并按季度將調整情況向董事會備案。

甘肅盤新應用保兌倉融資為經銷商創造更好的融資環境，促進本公司產品銷售，獲得更大的市場份額。但如果只考慮包頭物產金屬材料有限公司自身情況，銀行根本不可能提供授信，而甘肅盤新經營狀況較好，屬于銀行爭奪的優質大戶，銀行可以借助甘肅盤新的擔保對包頭物產金屬材料有限公司提供一定的授信。業務簡單流程如下：在了解到甘肅盤新可以提供保兌倉回購擔保情況下，某銀行在甘肅盤新提供的額度內為包頭公司核定授信額度，包頭公司在銀行辦理3000萬元保兌倉業務，由甘肅盤新股份有限公司提供回購擔保。

盤新選擇保兌倉既是由于競爭的需要，同時也是融資的選擇。盤新身處的地理環境造成其競爭壓力非常大，面臨市場被不斷蠶食的威脅，盡快擴大銷售、穩定銷售渠道成為了必然的選擇，通過保兌倉融資業務的應用，盤新既可以鎖定市場銷售，便利安排生產計劃，又可以間接獲得經銷商的資金融通，極大地拓展企業的服務領域，探索出新的經濟增長點，同時也增加了企業的市場占有額度。

四方保兌倉多適用產品質量穩定、屬于大宗貨物、易變現、產值相對較高、流通性強的商品，適用于廠商實力較強，而經銷商實力一般的對象。可以考慮對特大型的核心廠商提供一個虛擬授信額度，如寶鋼集團、武鋼集團、攀鋼集團，利用這些公司的公開資料進行授信核定，便利經營機構拓展這些鋼廠的經銷商。由于保兌倉也有著一定的局限性和風險，我們可以采用多種方式結合的方法，將倉單質押業務與保兌倉業務結合，利用有效的信息系統，使整個金融融資業務更加完善。

4.結論及展望

保兌倉業務是一種具有多邊多贏性質的新興業務，在管理和操作中經驗還要不斷地積累，方法要不斷地創新，在保兌倉業務的實施中我們可以采用信息化的方式，服務于保兌倉的信息系統建設是一項管理創新的工作，不僅需要有先進的計算機、通訊技術，還要結合先進的管理思想，同時，更需要倉庫、銀行和客戶的相互信賴和通力合作，這也決定了其信息化的過程還有很多問題需要研究和完善。