淺析廣西北部灣經濟區金融發展路徑選擇

○蔡章華 寧澤慧 陽璇 劉亞軍

（1、廣西大學商學院 廣西 南寧 530004 2、廣西醫科大學 廣西 南寧 530021）

廣西北部灣經濟區地處我國沿海西南端，由南寧、北海、欽州、防城港四市所轄行政區域組成，陸地國土面積達4.25萬平方公里，2007年末總人口1279.15萬人。2008年1月16日，國家批準實施《廣西北部灣經濟區發展規劃》。胡錦濤總書記于2007年指出“廣西沿海發展應形成新的一極”，這標志著北部灣經濟區的建設上升為國家戰略。

隨著北部灣經濟區概念的提出以及國家的重視，經濟區的經濟建設已經進入實質性運作。北部灣經濟區金融發展對其經濟發展有何重要的意義，應該選擇如何的北部灣經濟區金融發展路徑，這是本文要探討的問題。

一、金融發展與經濟發展的重要關系

金融發展，按照戈德史密斯的解釋，是指金融結構的變化。金融結構包括金融工具結構和金融機構結構兩個方面。20世紀90年代西方的許多學者，如羅伯特·G金和羅斯·列文等通過實證研究證實了金融發展促進經濟增長的觀點。

我國學者同樣有了很多的研究成果。特別是白欽先（2001）提出了“金融可持續發展”的概念，他指出“金融發展不僅意味著經濟中金融資產和金融機構等金融要素的增長，還包括隨之出現的金融體制的變遷，以及金融活動與變化的一般社會經濟金融環境相適應程度的提高”。

總之，金融發展與經濟的關聯機制是金融發展提高了儲蓄率和儲蓄→投資的轉化比率，從而增加了投資，投資的增加則使生產擴大、產出增加，并通過金融發展使生產效率得到提高，進而促進經濟更快地增長。

由以上我們可以看出，良好金融發展對經濟發展具有很強的推動作用。因此，為了促進北部灣經濟的發展，應大力推進北部灣經濟區金融發展，選擇合理的金融發展路徑。

二、北部灣經濟區金融發展的不足及制約因素分析

1、金融發展的不足

（1）總量小。北部灣經濟區金融總量比較小，不能對經濟發展起到應有的支持作用，具體表現（見表1）：截至2007年12月末，北部灣經濟區的各項存款、貸款余額在全國的市場份額中僅為0.6%和0.9%，不足1%，各項存款、貸款與本地GDP之比分別為1.37和1.28，與全國同期的存貸款與GDP之比分別低19個基點和高23個基點，這體現了北部灣經濟區的金融供需的不平衡。

表1 2007年北部灣經濟區金融總量與全國金融總量比較

（2）結構不合理。北部灣經濟區的金融結構不合理，表現為金融工具單一，金融創新能力不足。從企業融資的渠道上看，企業仍然傾向于間接融資；從業務規模上看，新金融工具在廣西的各商業銀行中的規模小，占銀行整體業務的比重較低；從品種上看，網上銀行、個人理財、個人消費貸款等業務開辦得較少，而衍生金融工具業務尚處于一個探索的階段。

（3）區域金融合作步伐小。泛北部灣經濟區合作屬于中國—東盟自由貿易區的一個次區域合作，其金融發展有一個較好的平臺，但是該區域的金融合作步伐相對而言比較小，落后于經貿的合作。同時，廣西北部灣經濟區與東盟的金融合作仍然停留在官方互訪和小部分邊貿結算層面上，更進一步的業務合作有待拓展。

2、金融發展制約因素分析

（1）外因。商業銀行等金融機構在處理流動性、收益性與風險性時天生地對低風險—高收益組合偏好。因此，欠發達地區資金流出到發達地區是屬于理性行為。所以政府更應處理好發達地區資金不足與欠發達地區資金相對剩余的矛盾。

由于廣西北部灣經濟區與鄰近的廣東省在經濟上客觀存在著比較大的差距，使得對廣東省的投資存在著低風險—高收益的引誘。因此，導致資金大量流入該地區和該地區進入到“高收入→高儲蓄→高投入→高產出”這樣一個良性循環中。而北部灣經濟區卻處在“低收入→低儲蓄→低投入→低產出”這樣一種惡性循環中，商業銀行等金融機構對高風險—低收益地區投資的排斥自然會使資金有流出的傾向。

根據拉格納·納克斯（1966）的“貧困惡性循環”理論可以推斷出，北部灣經濟區之所以發展滯后是由于本地區的“貧困惡性循環”。由其理論可知，第一個循環是北部灣經濟區的收入水平低下，居民收入在滿足基本消費后的余額較少，因此能用于儲蓄的數額就會少，進而使得資本稀缺，導致生產率低下，而生產率低下又會造成收入水平低下。即進入收入水平低下→儲蓄不足→資本缺乏→投資不足→生產率低下→收入水平低下的惡性循環。第二個循環是由于北部灣經濟區的收入水平較低，造成居民的購買力不足，而購買力不足使市場需求不旺盛，其結果是市場規模較小，而市場規模小又引起對投資的引誘力不強，最后投資不足限制了本地區生產率的提高，形成較低的產出水平。即進入收入水平低下→購買力不足→市場規模小→對投資的誘惑力小→投資不足→生產率低下→收入水平低下的又一個惡性循環。以上兩個惡性循環構成了一個死結，導致北部灣經濟區由于經濟吸納能力差產生的資金相對剩余而流向其他地區如廣東省的現象，本地區銀行往往會成為資金的拆出行而加劇北部灣資金不足，最終的結果是北部灣金融發展滯后于本地區經濟的發展，無法對本地區的經濟產生支撐作用。

（2）內因。一是自我積累資金能力弱，由經濟學的基本理論得知，儲蓄是資本形成的源泉，是資本形成的重要力量。我們知道，國民收入核算恒等式為Y-C-G=I，進一步分析得：（Y-T-C）+（T-G）=I。其中，Y-T-C為私人儲蓄，包括居民儲蓄和企業儲蓄；T-G為公共儲蓄，即政府儲蓄。

對于北部灣經濟區而言，相對長江三角州、珠江三角洲、環渤海經濟區這三大經濟區，其地方財政收入和企業效益都較低，那么儲蓄部分中的企業儲蓄和公共儲蓄顯然較少。因此形成資本的唯一重要來源只能是居民儲蓄。但是北部灣經濟區的城鎮居民的可支配收入相比三大經濟區較少，最終導致的城鄉居民儲蓄存款也較低（見表2）。2007年北部灣經濟區城鄉居民儲蓄存款余額為1079.35億元，僅占全國比重的0.63%，不到1%的水平。北部灣經濟區城鄉居民儲蓄存款在總量上與三大經濟區相比差距明顯?？紤]到北部灣經濟區包含的城市較少，重點比較其人均水平，然而人均城鄉居民儲蓄存款余額同樣具有很大的差距。北部灣經濟區人均城鄉居民儲蓄存款余額8438.03元，僅相當于長江三角州的26.5%，珠江三角洲的21.7%和環渤海經濟區的17%。

北部灣經濟區的城鄉居民儲蓄存款余額相對不足，導致了本地區的自我積累資金能力弱。

表2 2007年北部灣經濟區與三大經濟區城鄉居民儲蓄存款余額比較

二是儲蓄→投資轉化能力弱。根據以上分析，我們可以看出，北部灣經濟區的城鄉居民儲蓄存款余額從總量和人均水平上來看都較低。但是，如果這一部分的城鄉居民儲蓄存款能很好地轉化為實際投資，即儲蓄→投資轉化能力較強，同樣也可以對北部灣經濟區的經濟發展起到應有的促進作用。然而，由于本地區的儲蓄→投資轉化機制不順暢，導致儲蓄存款不能有效地轉化為投資，具體表現為北部灣經濟區的全部金融機構各項存貸款差額不斷擴大（見表3）。從2005—2007年其存貸缺口逐年擴大，導致該地區資金的供需進一步失衡，使得本地區的中小企業面臨資金緊缺，融資更加困難的問題。

表3 廣西北部灣經濟區全部金融機構各項存貸款差變化（單位：億元）

金融機構存款資金是一個地區的經濟發展的血液，但是北部灣經濟區不能有效地利用金融機構存款資金。本地區的金融資金主要流向于臨近的珠江三角洲經濟區，很多商業銀行都成為了拆出行。由以上分析我們知道，這是商業銀行遵循其經營理念，追求低風險—高收益的結果。

三是直接融資主動性弱。從資本市場的參與程度上看，北部灣經濟區的企業直接融資主動性弱，表現在其利用資本市場不夠活躍。截至2007年底，北部灣經濟區有上市公司11家，占廣西全部21家上市公司的52%，雖然從總量上看，北部灣經濟區在廣西的占有比重較大，但是從其地區構成上來看，在北部灣經濟區中的四個城市中，只有南寧和北海有公司進行上市融資，而欽州和防城港至今沒有一家公司利用資本市場進行融資。

同時我們也要注意到，近年來北部灣經濟區的新增融資處于一個停滯狀態，而且經濟區內也還沒有企業利用發行短期融資券來進行融資。相對于三大經濟區的其他城市，北部灣經濟區的直接融資的意愿和力度都有待加強。

四是保險供需矛盾突出。北部灣經濟區在保險供需上存在著結構上的矛盾。首先，從需求面上看，北部灣經濟區內的保險具有很大的拓展空間（見表4）。截至2007年底，盡管在保險深度和保險密度上，經濟區分別比廣西高28個基點和75.05元，但是與全國同期水平相比，經濟區分別比全國平均水平低84基點和257.87元。這可以看出經濟區的保險覆蓋度仍然不足。

表4 2007年北部灣經濟區保險發展情況

另外，從供給面上看，經濟區內的保險供給行政色彩非常強烈，導致本地區的保險市場中競爭程度較低。同時，北部灣經濟區的發放開發帶有區域性的國際合作。因此，本地區企業面臨的風險幾乎是國際性的，所以企業需要的是高端與多樣化的保險產品。顯然，本地區的保險公司提供的低端產品很難滿足這些企業的保險需求。

三、選擇合理的北部灣經濟區金融發展路徑的對策

1、銀行業

（1）改善自身經營服務。面對北部灣金融基礎薄弱的問題，承擔目前主要融資方式重任的銀行必須認識到自身對于北部灣建設的重要性。首先，應該看到北部灣經濟區給本地銀行帶來的發展機遇，積極改善自身經營方式和服務態度應對未來市場發展的需要。如采用更全面的貸款信用評級方法、簡化小額或應急貸款審批手續、陸續推出適應市場需要的創新金融產品等。其次，對于目前存在的各種內、外制約因素，等待政府或者市場的帶動或者改變是消極的，銀行對那些資金缺乏但實則具備發展潛力的企業，不但要認真考察，更要靈活應對，在必要時給與適度的支持和協助，只有盤活了企業才能實現銀企雙贏。

（2）積極引進來。自治區政府應繼續推行“引銀入桂”的策略，制定并落實各項優惠政策，加強北部灣經濟區的金融吸引力。大力鼓勵并支持區外的金融結構和東盟國家的金融機構到經濟區開設分支機構使得北部灣經濟區的金融體系得以完善。

（3）大膽走出去。當今中國—東盟自由貿易區發展迅速，自治區政府應該抓住中國與東盟各國的經貿快速發展的良好時機，以北部灣經濟合作為平臺，鼓勵和支持北部灣經濟區的商業銀行在東盟各國開設代理行和分支機構；同時加大與東盟各國業務上的合作，借鑒東盟的一些國家如新加坡等在國外投資上的先進管理理念和經驗，逐步完善信用證、國際保理、出口信貸等海外業務。

2、證券業

對于證券業而言，自治區政府應該培養和加強北部灣經濟區企業的直接融資意愿，讓企業意識到直接融資的重要性。具體而言，自治區政府應繼續出臺優惠政策，鼓勵經濟區的大中型企業開展直接融資，甚至可支持有條件的大企業到東盟各國如新加坡等海外證券市場進行上市融資的試水，然后讓更多具備條件的候選企業復制成功經驗；同時對于有發展前景的企業，可以創造條件，如政府牽線或參與協調，由企業根據市場需要和方式，進行企業并購與資產重組來獲得直接融資的資格。

3、保險業

對于保險業而言，自治區政府應該完善準入機制與退出機制。首先，鼓勵國內外的保險機構到北部灣經濟區開設機構，開展業務。保險機構的增加將有助于經濟區保險市場的繁榮、保險產品的豐富以及保險機構間開展合理的競爭。其次，對于經營較差的保險機構可以通過退出機制讓其退出經濟區的保險市場，完善的推出機制可以實現市場的優勝劣汰，讓保險市場運行合理；同時能夠適當降低保險機構的退出成本，從而對于引入新保險機構有所助益。通過以上兩點措施可以盤活整個經濟區的保險市場，改善保險供需矛盾的情況。

4、金融生態

良好的金融生態關系到北部灣經濟區的形象和發展后勁。自治區政府應致力于打造誠信北部灣工程。首先，自治區政府要發揮領導作用，通過制定相關的政策，把任務落實到政府的各個部門，使其各司其職。其中，政府必須確實發揮信用建設的主導作用，自身做到取信于民，政務公開規范，然后推動和協助建立征信數據庫等配套設施。其次，自治區政府應通過制定和實施法律法規支持北部灣經濟區信用查詢系統的建立，這將有利于對企業進行信用評級和個人信用的監督。而作為信用建設主體的企業，也必須配合政府加強信用管理，強化內部信用管理，明確實施信用獎懲制度。只有通過各個方面的協作配合，才能最終構建和諧的金融生態系統。

[1]白欽先等：金融可持續發展導論[M].北京：中國金融出版社，2001.

[2]高連和：區域金融和諧發展研究[M].北京：中國經濟出版社，2008.

[3]孫翠蘭主編：區域經濟區學教程[M].北京：北京大學出版社，2008.

[4]N·格里高利·曼昆：宏觀經濟學[M].北京：中國人民大學出版社，2005.