金融自由化產生的風險與有效防治

柯 健

(中共江西省委黨校經濟學教研部,江西南昌 330003)

金融自由化產生的風險與有效防治

柯 健

(中共江西省委黨校經濟學教研部,江西南昌 330003)

金融自由化已成為一種世界潮流,推動了金融全球化的發展。金融全球化需要建立各國經濟和政策的協調機制,需要金融監管的國際合作。目前這種約束機制的發展遠遠滯后于自由化的發展速度,這是造成當前國際金融危機的主要原因。推進金融自由化,必須加強對本國金融監管,這是化解金融自由化風險的重要手段,消除金融機構的不良資產是控制金融自由化風險的有力保證,穩步推進利率市場化進程,是控制金融自由化風險的關鍵環節。

金融;自由化;風險;對策

隨著經濟全球化的發展,朝著自由化方向發展的金融改革,已形成一股強大的金融自由化潮流。它不僅對金融業自身造成了前所未有的巨大沖擊,而且越來越開始左右著整個世界。金融自由化在促進國際金融市場發展的同時,也為金融危機的發生理下了隱患。必須建立一個良好的防范和化解金融自由化產生風險的應對策略,以防止金融危機的發生。

一、金融自由化風險的產生

金融自由化是相對金融管制(又稱金融抑制)而言的。金融自由化又稱金融管制自由化,主要是指金融當局通過金融改革,放松或解除金融市場的各種行政管制措施,從而為金融市場交易提供一個更為寬松自由的管理環境。金融自由化來源于貨幣主義、供給學派等各新自由主義學派,特別是以羅納德·I·麥金農和愛德華·S·肖為代表的金融抑制理論和金融深化理論為代表。該理論認為:要想實行經濟的迅速增長,將必須實行一系列的金融自由化政策。因為一個受市場經濟調控的金融體系的效率要遠遠高于受人為干預的金融體系。他們主張放松金融機構過度嚴格的管制,特別是解除金融機構利率水平、業務范圍和經營的地域選擇等方面限制,讓金融體系充分發揮其有效的配置資金作用,恢復金融業的競爭,以提高金融業的效率[1]。

(一)金融自由化的內容及其特征

所謂金融自由化的內容主要是指:(1)匯率和利率的自由化。(2)資本流動的自由化。(3)銀行分業管理制度的逐步解除。其中又以匯率與利率的自由化最為主要和根本。

金融自由化有著非常顯著的特征:(1)金融市場的一體化程度加深。各個地區之間的,以及全球不同類型的全球市場相互貫通,聯系密切,金融風險的“傳染”效應增大。(2)私人資本流動成為國際資本流動的主力,大約占全球資本流動的3/4,其中相當一部分流向了新興的發展地區。(3)跨國銀行呈現出“全能化”發展趨勢,業務趨于綜合化。(4)大規模的銀行兼并風起云涌,據有關統計數據,僅1999年就發生了7起大規模的金融兼并案。

(二)金融自由化的積極作用

金融自由化初期典型的無序的經濟環境與金融的和非金融的政策改革共同構成了自由化的一個插曲,正是鑒于這樣一種情況,實證估計所推導的從金融自由化所能獲得的凈經濟福利水平就很難實現了。同時,盡管儲蓄總量沒有呈系統性的增加,但計量經濟研究表明信貸分配得到了改善。由此,很清楚的一點是,金融自由化本身比一個過渡時期的影響重要的多。

金融自由化的作用主要表現在:(1)金融自由化無疑增強了金融市場的競爭性,提高了世界金融市場的效率,促進了世界銀行業的發展。尤其是分業管理制度的逐步解除,為商業銀行在盈利性與安全性之間的平衡選擇提供了條件和手段。(2)人們普遍認為在金融自由化的條件下,金融信息更具公開性,能夠更為準確,更為快速地反映市場的供求狀況,亦即資金的稀缺程度,形成更為有效的價格信號體系。(3)金融自由化推動了世界性的金融一體化,隨著各國日益敞開本國金融市場的大門,資本流動的速度不斷加快;同時也為金融企業提供了更多的盈利機會。

(三)金融自由化產生的風險

金融自由化也絕非盡善盡美,應該看到,金融自由化同時也加大了客戶和金融業本身的危險。利率和匯率管制的解除將導致市場波動幅度加劇,商業銀行大量涉及高風險的業務范圍,資產風險將明顯增多。

金融自由化的風險主要表現在:(1)金融自由化在某些方面提高了金融市場效率的同時,卻在其他方面也有其降低金融市場效率的作用。比如說,銀行在實行嚴厲金融管制的條件下,金融機構,尤其時商業銀行被迫不斷推出新的金融產品,以便繞開金融管制。而現在,在金融自由化進程中,銀行致力于金融創新的動力明顯下降。又如,銀行客戶面對極端復雜的衍生金融工具,茫然不知所措,只能聽從銀行的建議,由此而生的銀行員工詐騙案件頻頻出現。而且在實行金融自由化之后,盡管商業銀行獲得了更多的盈利機會,但壟斷地位的喪失和競爭的加劇,卻又導致商業銀行利潤率出現下降苗頭。(2)在金融自由化之后,銀行之間、商業銀行與非銀行金融機構之間以及各國金融市場之間的聯系更加密切,單一企業財務危機沖擊金融體系穩定性的危險加大。在不完善的金融監管體系下,游資的沖擊也會造成危機甚至整個金融體系的瓦解。(3)最為明顯得,也是最少有爭議得當然就是,金融自由化加大了客戶和金融業自身的風險。

因此,金融自由化在增強金融市場效率得同時,往往在其他方面又具有降低金融市場效率的消極作用;在提供了安全性的金融工具的同時又時增加風險的因素,金融自由化之后金融風險加大的現象早已引起了金融界,尤其時各國中央銀行以及國際清算銀行的高度重視。

(四)金融自由化風險的成因

全球金融自由化走過了艱難的歷程,在其步履蹣跚的推進過程中出現了種種不盡如人意的現象。在所謂“充分發達狀態”遙遙無期所引起的急躁情緒之中,倉促出臺的金融改革措施難免失當[2]。事實上,在任何時間,任何金融體系中,金融體系改革必然是利弊交措的。一方面,一種形式的危機導致許多國家實行金融自由化。另一方面,實行金融自由化的國家又經常遭受到隨之而來的更為有害的危機。

形成以上這種循環有以下這些原因:(1)部分是因為金融自由化的環境使過去信貸分配的無效率和失敗得以暴露。(2)部分是因為金融自由化過程中操作不當,特別使沒有改善銀行業初始的脆弱狀況。(3)更為重要的是沒有能迅速地建立強有力的法律、制度和監管的框架,這是在金融自由化初始階段遇到的一個障礙,即監管制度、監管手段和法律體系不適應以市場為基礎的環境。(4)金融自由化的弊病也會由于放松管制的次序不當而更為惡化,特別是在金融自由化不當的情況。(5)由于部分國家政府對金融服務的開放速度太快,監督太少,導致一些短期游資迅速增多,從而引發了金融危機。(6)發展中國家與發達國家的經濟力量對比太懸殊,在進入經濟全球化、金融自由化的過程中,發展中國家處于劣勢,再加上有的國家本身再經濟結構不合理,經濟發展政策有缺陷,金融監管松懈,公務員效率低(這一點在我國特別顯著),所以要求發展中國家在短期內實現金融服務自由化是很困難的。(7)金融監管與協調的嚴重滯后是一個亟待解決的問題,金融市場實質是“零和游戲”,具有極大的投機風險,因此建立完善的風險監督體系也是很有必要的。

二、金融自由化加速了國際金融危機的形成

20世紀80年代以來,與世界范圍內大規模金融自由化浪潮相伴到來的,是愈演愈烈的金融危機,這已為歷史所證實。當前,一場嚴重的金融危機再次促使我們深入探究金融自由化同金融危機產生之間的關聯,并從中獲得警醒與啟示。

(一)金融自由化浪潮加劇了世界金融動蕩與不安

金融自由化在實踐中主要集中在價格的自由化、業務經營自由化、市場準入自由化和資本流動自由化等幾個方面。20世紀80年代以來,發達國家相繼放松金融管制,發展中國家則先后展開了以金融自由放任為特點的金融深化和金融發展為旗幟的金融體制改革。拉美國家為了得到國際經濟組織和西方國家的援助以擺脫債務危機,東亞和東南亞國家為了更好地實施出口導向戰略,轉軌國家為了加快市場化步伐,都在推進金融自由化改革和金融開放政策。不少國家原本企望金融自由市場化改革能夠帶來經濟繁榮,然而事與愿違,自布雷頓森林體系崩潰以后開始顯現的國際金融動蕩,伴隨著金融自由化的進程而日益加劇,大大小小的金融危機頻繁發生,破壞程度不斷加深。一系列慘痛的現實促使人們展開反思,嘗試在理論上分析金融自由化與金融不穩定及金融危機之間的內在聯系,提出了“金融約束”等新一代金融發展理論,發展中國家金融自由化改革的實踐步伐也趨于審慎。

(二)金融自由化導致資本主義社會的基本矛盾進一步激化

金融自由化進程的繼續深化,加劇了資本主義基本矛盾的激化。

1.金融自由化導致利益更多向資本家傾斜,工人的所得下降

在新自由主義條件下,工人在與資本的博弈中處于弱勢地位,企業利潤不斷上漲,工資卻不升反降。而金融自由化使得工人在與資本的力量對比中處境更加不利。發達國家的過剩資本為了追逐更多利潤,到廣大發展中國家尋找廉價的勞動力,大量的制造業生產向發展中國家轉移。這有利于壓低全世界、特別是西方國家這些原高工資國家工人的談判能力。加之美國奉行新自由主義政策,國內工人工資被打壓、社會福利被削減,導致貧富分化加劇,矛盾趨于尖銳[3]。

2.金融自由化導致利益更多地向金融壟斷資本傾斜,實體部門利潤下降

對于美國來說,大量產業轉移出去之后自身就形成了空心化,因而必須在發展金融產業和虛擬經濟方面確立絕對優勢,并從中獲取更多的利潤。美國國內金融自由化改革正是符合了這一目標,滿足金融資本自由逐利的要求。自由化環境導致金融機構為了追逐利潤而過度競爭,并轉向投機業務和金融創新,增大了金融體系風險。為了獲取高額利潤,投資銀行不遺余力地開發出一系列高杠桿率的金融衍生產品。美國的金融自由化不僅弱化了監管、增大了金融系統性風險,而且導致社會財富向金融部門集中,虛擬經濟與實體經濟的脫節日益嚴重。

3.金融自由化導致利益更多地向美國等發達國家傾斜,發展中國家地位相對下降

新自由主義主導下的經濟全球化,必然要推行金融自由化的全球化。金融壟斷資本是壟斷資本的高級形態,它現在已不再滿足于通過資本自由流動,以股權和技術壟斷等手段層層控制子公司、孫公司,而是要進一步通過國家戰略,利用在國際金融市場和國際貨幣體系中的控制權或主動權,大力推動各國金融自由化,這樣就可以在必要時對別國貨幣政策、匯率政策、中央銀行的行動乃至整個金融體系施加影響,進而影響到該國的實體經濟。作為世界上經濟最為強大的國家,美國不僅要通過金融機制在全球配置資源,還要通過金融霸權在全球爭奪資源。在當前世界金融體系下,發展中國家難以擺脫來自外部的壓力,實際上仍在延續金融開放和自由化的進程,并處于不利地位。金融自由化,加大了世界經濟發展的不平衡性,發達資本主義國家在此進程中的獲益大大超過發展中國家,全世界的收入和財富的不平等急劇擴大。美國主導的金融自由化加劇了資本主義基本矛盾,預示著一場新的經濟危機必然到來。

(三)金融自由化直接助長了美國“次貸”泡沫的累積

1.金融自由化鼓勵了消費信貸尤其是次級房貸的膨脹

通過發展借貸消費,家庭消費支出可以實現遠高于可支配收入的增速,從而減緩經濟衰退。實際上,正是得益于居民債務的快速擴張,美國才能較為平穩和迅速地從本世紀初的衰退中重返一派繁榮景象。這主要是通過美聯儲大幅降息、增加貨幣投放實現的,同時也是在金融自由化加劇了銀行間競爭的條件下進行的。激烈的競爭促使銀行開展高回報、高風險的業務,這在住房次級抵押貸款市場尤為明顯。在監管缺失的情況下,美國貸款發放機構為追求短期效益、搶占市場份額,降低了住房抵押貸款標準,并進行了一系列的“創新”:購房無需提供首付,可從銀行獲得全部資金;貸款的前幾年可以只償還利息,不用償還本金;采用浮動利率;等等。這樣一來,次級按揭規模迅速膨脹,掠奪性貸款不可避免地發生,眾多低收入家庭陷入了債務鏈條。

2.金融自由化助長了金融資產泡沫尤其是“次貸”衍生產品泡沫

依靠增加的消費支出拉動經濟增長還僅僅是一個開始,只有當居民舉債消費的是大宗耐用消費品,進而金融機構將這一消費信貸進行證券化,并且進一步衍生出利潤更為豐厚的金融創新產品時,才能使同一筆債務幻化出多重存在,最大限度地為大資本家們創造盈利,而能夠完成這一使命非房地產及其金融化莫屬。現代經濟運行中的房地產部門吸附了巨額的儲蓄和貸款,可以視為泛金融部門,而美國更是把房地產的金融化推向極致。通過所謂金融創新,美國以有限的有形住宅產品,衍生出可以反復出售并且具有高杠桿率的虛擬金融產品行銷全球,為華爾街的金融大亨們帶來巨額財富。面對虛擬經濟的過度膨脹,號稱金融市場最為成熟、監管最為完善的美國卻沒能提出預警和加強監管,這是值得思考的[4]。一方面,美國政府和美聯儲所代表并維護的正是金融壟斷資本的利益,它不可能進行嚴格監管。另一方面,金融自由化促進了經濟的深度金融化和金融的經營混合化,從而使得金融業與非金融業、金融部門內部各種業務的界限趨于模糊,在客觀上也增加了金融監管的難度。泡沫是注定無法長久持續的,2004年以來美國利率提高并觸發房價下跌,成為引發“次貸”危機的導火索。

(四)金融自由化埋下了國際金融危機惡性擴散的隱患

金融自由化不僅助長了“次貸”泡沫,而且埋下了危機在各國間加速傳播的隱患。美國利用已經確立的金融優勢,大力推動各國的金融自由化,使許多國家日益與國際金融市場相依存,從而便于對別國的金融運行乃至實體經濟運行施加影響,進而獲得現實利益或是轉嫁危機損失。隨著美國“次貸”危機發展成全球金融危機,美國作為世界最大的債務國,已將它的各類債權人深深拖入泥潭而無法自拔,輕者一舉一動受到牽制、唯恐美元資產縮水,重者金融穩定遭到侵蝕、甚至經濟安全遭受破壞[5]。新興市場國家自身的金融運行和經濟狀況原本尚屬良好,但由于出口依存度或外資依存度較高,正日益感受到巨大的壓力。在國際信貸市場凍結的情況下,一些依賴外部融資的國家,例如經常賬戶赤字、外匯儲備又不足的波羅的海三國,負有大量外債特別是近期需要償還大量短期外債的韓國,都面臨著資金來源難以接續的困境。而美國有可能趁其他國家因為缺乏流動性、難以償還美元債務之機,通過抄底其他國家資產,或通過國際貨幣基金組織借債給陷入困境的國家,加強對其他國家的金融控制。

三、我國防治金融自由化風險的應對策略

在金融自由化成為主流的今天,如何加強金融監管,防范金融風險,創造穩定的外部條件,已成為世界各國金融監管部門面臨的重要課題。

(一)完善我國金融立法,使我國金融業向法治化、制度化、規范化方向發展

入世以來,面對全方位的國際競爭,我國金融服務業當前的綜合性立法和單項管理法都失之完整,無法適應全球經濟一體化服務市場準入之下金融服務業擴大開放的需要。因此,急需參照WTO和GATS(服務貿易總協定)規則,對我國金融業立法做出立、改、廢:(1)抓緊填補商業銀行的立法真空,如我國商業銀行尚未開展的金融租賃和新興金融衍生工具等新金融業務的立法。(2)加快出臺或修改以規范外資金融機構的立法,如《外資銀行法》、《合資銀行法》、《外資財務公司法》以及與此配套的《外資金融機構違法經營處罰條例》等的立法。(3)加緊制定調節金融市場所需的立法,如《非銀行金融機構外匯業務管理規定》、《境內機構對外提供外匯擔保管理辦法》及其實施細則等法規。(4)其他立法,諸如再保險管理規定、合作金融管理、金融機構合并重組、金融機構的關、停、破產運作等方面的立法監督真空也急待補白。

(二)加強對金融業的有效監管,是化解金融自由化風險的重要手段

面對金融創新和金融自由化,以保護措施和預防措施為主要內容的金融監管則越來越受到重視。

1.謹慎性手段。謹慎控制是為了減小系統失靈的風險并避免由金融危機而引起的各種波動。眾所周知,監管者的任務是保證金融機構謹慎經營,防止個別風險演變成系統風險,并且,在保證金融機構風險處于可控狀態的前提下鼓勵公平競爭。因此,金融監管當局應從市場準入、資本充足率、流動性、業務活動及市場退出等方面對金融機構加以監管,并建立適宜的風險管理機制,包括高效的信貸審批流程、信用保證機制、風險預警系統、不良資產處置機制和內控機制,形成以中央銀行為監管核心,商業銀行內部監管為監管基礎,社會監管為監管補充,并聯合證監會、保監會和存款保險基金的全方位立體型監管體系,以增強金融機構抵御風險的能力,保證整個金融體系的安全。

為提高我國金融監管的有效性,充分發揮預防、控制和化解風險的功能,我國的金融監管方式也必須使非現場監測和現場檢查成為有機的整體,成為監管連續過程的相互補充的兩個重要環節。非現場監測要為現場檢查提供風險信息和目標導向。

2.保護性手段。保護性管制主要是為了解決那些會影響金融機構和顧客,特別是與其廣大小顧客有關的信息不對稱問題。作為涉及到貨幣市場和資本市場多方利益的金融機構,其信息披露尤為重要,法律對其要求也更為嚴格。公開披露的信息應能滿足所有市場參與者的需要,包括目前及潛在的持股人和債券持有人,其他銀行、存款人、其他貸款人、其他交易方以及公眾。同時,金融機構的信息披露制度要能使市場參與者及時、同步、準確、全面地獲得包括資產質量、內部控制機制、治理機構、財務狀況等各方面信息。然而,由于銀行業務的特點,銀行信息披露或受到自身安全和競爭的制約,或出于替客戶保密等需要,目前銀行業財務信息的公開程度不高。對此,我國有必要改進現有會計制度規范,加強商業銀行的表外會計信息和非會計信息的披露;有必要針對金融業制定更多的補充信息披露指引,徹底解決“信息不對稱”問題,防止大股東利用內幕消息進行炒作,防止銀行將債務負擔轉嫁給普通投資者。另外,對金融機構違反信息披露管理辦法的行為,法律還要加重懲罰和救濟力度,嚴格追究金融機構以及責任人的責任,對因此受損的股東、投資者提供完備的救濟方式。

3.明確操作規則。為了保護眾多社會成員的利益,盡量減少社會動蕩,有必要建立完善的有問題金融機構事后救濟法律制度以及金融機構退出市場的操作規則[6]。如“明確金融監管部門對有問題金融機構的處置權,建立以救助為主的處置體系;建立存款保證基金制度,一旦問題金融機構發生倒閉、清盤,由該基金償付存款人一定額度的存款;建立問題金融機構資產管理公司制度,由該公司作為問題金融機構或倒閉或清算的過渡機構,接受并處置機構不良資產及債務”等。對于上市金融機構退出市場的條件,應較之其他上市公司更嚴格,且要貫徹中小股東權益優先這一原則。

(三)消除金融機構的不良資產是控制金融自由化風險的有力保證

1.金融脆弱性的一個突出表現就是銀行體系內高額不良貸款的累積。一國在進行金融自由化改革之前,如果銀行業積累了大量的不良資產,一旦進行金融自由化改革,這些不良資產很快就會暴露,危及金融系統的穩定。對于已經形成的不良資產,需要在金融自由化之前予以消除,這構成了一國金融自由化改革的前提條件之一。但就一些發展中國家而言,在金融自由化改革之前往往難以徹底消除本國銀行體系內的不良資產,而是寄希望于在金融自由化的過程中予以逐步消化,這種現象往往被稱之為“邊做邊學”[7]。

2.大量不良資產的存在,使銀行無法按照市場的原則來經營。而且銀行背負著沉重的不良資產包袱,需要中央銀行不斷予以信貸支持。這樣,商業銀行的信貸規模受到政府的約束。銀行已經發生的貸款成為企業不斷獲得新融資的“資產人質”,銀行為保證過去融資歸還的可能性不得不向企業提供不斷的高風險融資。如果由于企業破產機制不健全,譬如形成內部人控制結構,融資道德風險就會演變為嚴重的企業對銀行的融資道德公害,在微觀和宏觀上形成資金尋租和貨幣漏損現象,進而削弱貨幣政策的效率。即使企業破產機制是正常的,關系型融資的道德風險也會導致企業破產逃債行為的泛濫。

3.東南亞國家在推進金融自由化時,大量的滯存不良債權未能及時處理。韓國、泰國銀行不良債權比例分別高達14%和18%,卻沒有增加貸款的損失準備金。菲律賓在1994～1996年間銀行貸款增加了38%,而貸款損失準備金在貸款總額中的比重卻從3.3%減到1. 5%。如此孱弱的金融體系,必然難以承受來自國內或國外的沖擊,也容易被國際投機者所利用。相反,1997年中國臺灣銀行體系的不良貸款比率僅為4%,臺灣銀行憑借充足的盈余抵擋住了金融危機,遏制了實體經濟的衰退。

(四)穩步推進利率市場化進程,是控制金融自由化風險的關鍵環節

從利率市場化與資源配置效率的理論分析中,我們可以看出,處在完全競爭市場上的利率市場化對資源配置是完全有效的。在不完全競爭市場,由于存在人為制度等方面干擾因素,比如利率管制,市場過度競爭行為會引起市場利率波動,從而造成市場資源配置是低效或無效率。如果利率變化是由非經濟因素造成的,且沒有真正反映出資金的客觀需求,就是一種虛假信號。多年來,中國的利率主要是由官方調節的,逐步放棄利率管制,建立由市場資金供求雙方共同決定利率的金融產品定價機制,使之真實反映資金成本與供求關系,靈活有效的發揮其經濟杠桿作用,中國深化金融改革的任務之一。從利率管制到利率市場化是一個制度變遷的過程,由于制度變遷的長期性、復雜性和曲折性,所以在向利率市場化轉變的過程中必須重視路徑建設,不可能一蹴而就。不僅要由國有產權向分散化的產權制度轉變以及建立合理的信用制度以降低交易成本,而且還要注意相關配套制度的建設。主要是解決權利尋租和信息不對稱問題:目前我國的市場屬于帶有壟斷性的非完全競爭的市場狀態,壟斷性帶來了權力尋租,非完全競爭產生了信息不對稱,所以利率市場化所面臨的兩個直接問題是權利尋租和信息的不對稱。利率市場化的配套制度建設就是要解決這兩個問題。目前,我國利率市場化改革的工作著力點應放在這樣幾個方面:

1.建立金融市場競爭和風險管理機制,把提高商業銀行效率作為重點。利率在資源配置中的基礎地位加強了,基準利率對市場才能起到有效的傳導作用。

2.深化國有企業改革,加快建立和完善現代企業制度,使企業成為對利率變動反應靈敏的市場主體。

3.強化中央銀行干預經濟并進行宏觀調控的獨立職能。

4.建立符合我國國情的市場利率體系。選擇同業拆借利率作為基準利率,最終建立以中央銀行基準利率為基礎,以貨幣市場利率為中介由市場供求關系決定金融機構存、貸款利率的市場體系。

5.發揮非正式金融和民間金融組織的作用,加強市場信用體系建設,減少信息不對稱。從本質上講,利率市場化的真諦就是將資金真正作為一種商品,將它以市場價格直接借貸給需求者。考慮到目前中國經濟處于一個特殊的轉型期,為避免利率的過度波動產生的負面影響,利率市場化應是漸進式的。

2003年,央行公布了我國利率市場化改革遵循的總體思路是“先外幣、后本幣;先貸款、后存款;先長期、大額,后短期、小額。”按照這一精神,我國利率市場化改革的目標是:建立由市場供求決定金融機構存、貸款利率水平的利率形成機制,中央銀行通過運用貨幣政策工具調控和引導市場利率,使市場機制在金融資源配置中發揮主導作用[8]。改革的基本原則是正確處理好利率市場化改革與金融市場穩定和金融業健康發展的關系,正確處理好本、外幣利率政策的協調關系,逐步淡化利率政策承擔的財政職能。同時要把握好利率市場化與金融業開放的關系,吸收東亞地區利率市場化的經驗教訓,在推進利率市場化改革時,一定要把握好金融業對外開放的節奏。

[1]柯健.金融創新的風險及其控制策略分析[J].昆明理工大學學報:社會科學版,2009(6):72-76.

[2]劉逖.跨國銀行與金融自由化[M].上海:上海遠東出版社,2004:45-47.

[3]郝琳.西方金融監管的發展趨勢與我國的金融監管[J].上海金融,2001(3):16-18.

[4]米什金.貨幣金融學[M].北京:中國人民大學出版社, 2006:34-35.

[5]王曉芳.中國金融發展問題研究[M].北京:中國金融出版社,2000:89-90.

[6]柯健.金融創新的風險及其防范與化解[J].金陵科技學院學報,2009(6):48-52.

[7]劉崇明.金融熱點問題研究[M].北京:中國金融出版社, 2007:106-107.

Risks Arising from Financial liberalization and Effective Countermeasure aga inst them

KE Jian

(Economics Teaching and Research Department,Jiangxi Party School of CPC,Nanchang330003,China)

Financial liberalization has become a world trend,and promoted the developmentof financial globalization,in which countries need to establish economic and policy co-ordination mechanis m,and to cooperate in financial supervision.At present,the development of this mechanis m is far behind the pace of liberalization,which is the major factor that resulted in the current international financial crisis,To promote financial liberalization,a country needs to strengthen its domestic financial control,which is an important means to reduce the risk of financial liberalization.The elimination of non-perfor ming assets of financial institutions is the premise of controlling the risk.The steady process of market-oriented interest rate is the crucial procedure in the risk control.

finance;liberalization;risk;counter measures

F831.0

A

1008-2395(2010)01-0119-05

2009-06-27

柯健(1967-),男,中共江西省委黨校經濟學教研部副教授,主要從事金融理論與對策研究。