我國國有資產管理委托代理問題研究

○汪玉松 佟福鑫 秦繼偉

（1、65583部隊財務科；2、65583部隊64分隊 遼寧 遼陽 111000）

一、我國國有資產管理中的委托代理關系現狀

在行政性委托代理方式主導下，首先是政企難以分開。國有企業的所有者是國家，國家授權政府行使所有者權能，政府如果在企業中不能行使所有權，則造成所有者缺位，如果行使退出權，以實現政企分開，則可能使國有制名存實亡。但如果仍由政府履行委托人職能，行政干預則不可避免，從而企業很難成為獨立的法人實體，自主權和經營權難以落實。其次是“內部人控制”導致所有者權益和經營管理者利益難以統一。所謂的“內部人控制”是指在所有權和經營權分離的情況下，經營管理者階層掌握了公司的控制權，并利用其掌握的信息優勢和管理謀取不正當的利益，從而損害所有者利益。內部人控制的實質是所有者與經營管理者在利益上的沖突。在行政性委托代理下，所有者同樣面臨著逆向選擇和道德風險問題，而且代理人的“共謀”問題更顯突出，由于缺乏有效的所有者監督機制，代理人更有可能追求個人利益最大化而置所有者利益于不顧。再次是難以形成健全的公司治理結構。在行政性委托代理鏈條內，國有控股公司成為實質性的集權機構，操控下屬企業的三大權利機構，國有企業所有權與法人財產權合而為一，形式上完全的公司治理結構形同虛設。

二、國有資產管理中的問題行為及其后果

盡管我國現行的國有資產管理新體制建設總的方向是科學的，糾正了原有體制下的許多問題，但是由于國有資產管理實際上多重委托代理和多層次委托代理關系下的委托人與代理人之間的博弈，因此在代理鏈條過長，各個中間代理環節既是委托人又是代理人的情況下，不可避免地出現了損害最終委托人利益的問題行為。

1、敗德行為

在國資產管理中，由于委托人與代理人之間效用函數的不一致性和信息的非對稱性，從而在理論上存在代理人利用自己的信息優勢，采取旨在謀求自身效用最大化卻有可能損害委托人利益的行為。在現行國有資產管理的委托代理鏈條中，終極委托人是全體人民，因而其他都是各級次的代理人。從實踐來看，這些代理人都有發生敗德行為動機和可能。

2、代理人主權行為

在現代公司的委托代理關系中，事實上存在著這樣一種矛盾：若委托人給予代理人的權利過小，就會影響企業在經營中為了靈活適應市場變化所必須的及時決策的能力；若委托人給代理人的權利過大，代理人就會成為真正的主人，形成代理人主權，而委托人反而由真正的主人淪為旁觀者和局外人。代理人主權是指委托人與代理人之間的關系被顛倒過來，不是委托人決定著選擇行動，而是代理人利用自己的信息優勢，掌握了決策權，不合理地抬高自身的人力資本價值，形成了同委托人相抗衡的談判能力。在兩權分離的企業經營體制下，一方面由于委托人因對潛在代理人的資信和經營素質的了解難以達到盡善盡美的程度，容易產生“逆向選擇”；另一方面由于存在信息的不完全性和未來的不確定性，代理人的動機及其行為較難受到契約有效制約，加上委托人難以實施直接監督，容易發生“道德風險”。在這兩種情形下，代理人在經營管理活動中所選擇的行為目標及其行為方式以及努力水平，都可能有悖于委托人的目標和利益，從而產生損害委托人利益的代理人主權行為。

3、共謀行為

國有資產管理中的共謀，其目的是以犧牲委托人的利益為代價來提高共謀者的效用狀態，其行為方式是在權力有限的情況下，共謀者設法將送給委托人的信息進行扭曲，增大委托代理雙方的信息不對稱度，并以附帶的轉移支付來實現。參與共謀的一方把應向委托人匯報的真實信息篡改、偽造成對共謀的另一方有利的信息，從而增大了代理人的利益。這樣，在信息不對稱和環境不確定的情況下，委托人得到的信息是代理人（共謀者）按照自身利益篡改過的、偽造過的信息。結果必然是委托人的利益減少，共謀者分享通過由共謀行為帶來的額外利益。我國國有企業的委托代理關系的顯著特征是多層委托，通過委托代理，擁有國有企業資產的實際控制權或支配權的主體是企業經理人員、政府主管部門及官員以及相關的其他監督主體。而這些擁有實際支配權的主體都有著與國有資產終極所有者利益不同的效用目標，他們形成了追求自身利益的不同利益集團。在委托代理鏈中對國有資產的處置有著重要影響但又代表不同利益的主體有：企業經理人員、地方各級政府、政府主管官員、公司董事會成員、審計與評估等第三方機構。

4、問題行為的后果

據國務院研究室的一份報告披露，1982-1992年間，中國有5000億國有資產流失，這其中大多數是國有企業的經理人員等個體在國有資產處置過程中對資產的直接竊取和侵占，即使部分是因為國有企業經營績效低下導致的國有資產自然流失，但是造成國有企業經營績效低下的直接原因往往也是由于國有資產經營管理人員的問題行為。近些年，雖然反映國有資產流失的總體情況的統計數據較少，但是有關國有企業經營管理人員在經營和改制過程中侵占、竊取國有資產的個案卻屢見不鮮，僅以最集中曝光的2005年1月份為例，短短一個月內有10家上市公司的11位高管相繼落馬，其中包括：浙江東方、東方創業、東北高速、ST京西、南寧百貨、深圳機場、開開實業、三毛派神共8家國有控股的上市公司。而在倍受關注的“郎顧之爭”事件中受質疑的主角——顧雛軍也在2005年7月份被捕，這些高級管理人員的落馬大都與巨額的國有資產流失有關。

三、解決我國國有資產管理中委托代理問題的建議

1、完善約束機制

對企業的有形約束來自三個方面，這些約束是使企業經營管理走向規范化、合法化的重要途徑。第一方面的約束來自各類中介組織，市場經濟的發展需要各種中介組織對經營主體資產進行評估、認定，對經營情況進行審計和監督。這些中介組織的存在使經營者不僅要按照企業法人賦予的權限進行經營、運作，而且還要使其經營的全過程符合各類中介組織的各種規范和要求，從而構成了對企業經營者的有力約束。第二方面的約束來自金融機構，在現代市場經濟中，商業銀行、投資銀行、投資基金等金融機構已經逐步成為企業的最大投資者和債權人，他們為了自身的利益必然要加強對企業的約束，充分發揮金融機構的約束作用，是約束經理行為的有效途徑。第三方面的約束是法律的約束，法律的公正和嚴明保證了市場的公平競爭和有效性，要不斷加強法制建設，健全經濟法規，更重要的是加大執法力度，強化法律對國有企業的約束。對國有企業董事和經理的另一種約束力量是來自于市場的無形約束。市場的競爭機制是企業主要的壓力，公司控制權可能被潛在的外部力量剝奪，這一壓力迫使經理人員不致背離企業價值最大化原則。

2、推行國有資產經營預算制度

由于國有資產的終極所有者是全體人民，但全體人民作為國有資產的所有者是無法進行人格化的，因而，“所有者缺位”在國有資產管理的委托代理鏈條中始終存在。國有資產運營機構在接受國資委的委托對國有資產進行管理和經營中同樣存在“所有者缺位”現象，資產經營中所有者權益得不到保障，資產經營收益也不能及時足額上繳。因此，有必要通過建立國有資產經營預算，對企業資產收益分配和產權變動等資產經營活動進行規范。通過建立國有資產經營預算，可建立一套國有資產存量和流量的總賬，及時、全面地反映國有資產投入及其產出的數量、效益、結構等情況，為國家提供預警監督信息，為宏觀經濟調控提供資產數量和質量的科學依據，以實現分類指導，對國有經濟進行戰略性調整，實現國有經濟的“有進有退”。

3、完善激勵機制

在現代企業中明確了委托代理關系，并且建立了監督機制和約束機制后，企業經營效益的大小、資產保值增值的幅度大小就取決于對企業的經營管理層的激勵制度。激勵就是運用經濟的和非經濟的方式，充分調動生產經營主體的積極性，并發揮其最大潛能。一是對企業經營者實行年薪制，堅持經營者責任、貢獻、利益相一致原則，堅持年薪指標合情合理并與企業的歷史現狀相互兼顧的原則，使效益不同的企業拉開差距，又考慮不同企業的實際，使經營者取得比較合情合理的收入。二是實行經營者持股機制，通過所有權激勵，使經營者和所有者身份重疊，從而達到激勵的目標。首先，應該明確持股的目的在于吸引和留住企業有才能的經營者，因此，持股的對象主要為企業的中高級管理人員。其次，要明確持股比例，經營者取得股票比例的多少，是決定股票激勵效果的重要因素，據財政部有關規定，國有企業經營者持股的比例，不得高于25%。最后，經營者購得公司股票的資金來源也值得關注，一般情況下，經營者的自有資金有限，難以用自有資金購股，向銀行質押貸款和采用分期付款方式從現金薪酬中逐漸扣除就成為解決資金來源問題的主要途徑。三是條件允許情況下，實行股票期權激勵，向經營者提供一種在一定期限內按照某一既定價格購買股票的權利，他的價格是既定價格與股票當時的市場價格的差額?？傊?，要建立好的激勵機制，必須要堅持物質激勵與精神激勵相結合，建立和實施多跑道、多層次的激勵機制，還要考慮不同個體的基本情況，實行差別激勵的方法。只有做到這些，才能不斷深化國有企業的改革，才能使我們的國有企業在市場經濟的大潮中不斷發展和完善。

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