完善融資體系促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展

□文/許景儒

在國(guó)際舞臺(tái)上，一個(gè)國(guó)家是否強(qiáng)盛，很大程度上決定于該國(guó)是否擁有一批在國(guó)際上有巨大影響力的大型企業(yè)。然而，一個(gè)國(guó)家是否繁榮，人民是否安居樂(lè)業(yè)，卻決定于該國(guó)的中小企業(yè)是否健康發(fā)展。改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)的中小企業(yè)有了令世界為之稱奇的迅速發(fā)展，為國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展做出了重要貢獻(xiàn)。但中小企業(yè)長(zhǎng)期受到融資困難的困擾，現(xiàn)已成為制約其進(jìn)一步發(fā)展的瓶頸。因此，積極探索多種適應(yīng)中小企業(yè)特點(diǎn)的融資方式，構(gòu)建具有中國(guó)特色的中小企業(yè)融資體系具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。

一、我國(guó)中小企業(yè)面臨的融資困境

中小企業(yè)在融資方面，既存在資本性融資缺口，又存在債務(wù)性融資缺口。

資本性融資缺口存在的原因是顯而易見(jiàn)的，即我國(guó)中小企業(yè)大多規(guī)模小、技術(shù)含量低、管理落后，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)很大，不具備進(jìn)入資本市場(chǎng)的條件。風(fēng)險(xiǎn)投資體系的發(fā)展，也有緩解小企業(yè)外源融資困難的作用。然而，風(fēng)險(xiǎn)投資家們所青睞的小企業(yè)集中于具有高成長(zhǎng)性的“朝陽(yáng)”行業(yè)，并需要在較短時(shí)間內(nèi)有較高回報(bào)，使得大多數(shù)中小企業(yè)的股權(quán)融資需求依然無(wú)人問(wèn)津。

小企業(yè)在債務(wù)融資方面，同樣存在困境。目前，商業(yè)銀行推行的授權(quán)授信制度主要是針對(duì)國(guó)有大中型企業(yè)而制定的，信貸資金主要流向大型企業(yè)，特別是國(guó)有大型企業(yè)，近年來(lái)資金向“大城市、大企業(yè)、大行業(yè)”集中有進(jìn)一步強(qiáng)化的趨勢(shì)。銀行把貸款貸給大型企業(yè)，效率高、風(fēng)險(xiǎn)低、收益豐厚；而中小企業(yè)規(guī)模較小、信用記錄缺乏、股本金不足、抵押擔(dān)保缺乏，加之貸款金額小、頻率高、時(shí)間急、駐地分散、甚至偏遠(yuǎn)，銀行對(duì)中小企業(yè)貸款的管理成本高、風(fēng)險(xiǎn)大。因此，銀行及其他金融機(jī)構(gòu)提供的正規(guī)貸款在小企業(yè)債務(wù)融資總量中的占比常常居于次要地位，而來(lái)自業(yè)主自身以及親友借款、民間借貸、從非正式信貸單位獲得貸款、從其他企業(yè)獲得“信托貸款”、向存款者支付高額貼水獲得“轉(zhuǎn)貸款”等非正式渠道的資金，在小企業(yè)的債務(wù)融資中占據(jù)顯著位置。由于難以進(jìn)入“主渠道”融資，小企業(yè)的債務(wù)融資成本通常比大中型企業(yè)高出很多，這成為阻礙小企業(yè)發(fā)展的重要原因。

二、中小企業(yè)融資困難成因

（一）信息不對(duì)稱和道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。小企業(yè)的信息不對(duì)稱和道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題比大中型企業(yè)嚴(yán)重。大企業(yè)特別是上市公司的經(jīng)營(yíng)信息、財(cái)務(wù)信息以及其他信息的公開(kāi)化程度相當(dāng)高，而且信息披露得也比較充分，金融機(jī)構(gòu)能夠以較低的成本獲得較多的有關(guān)這些企業(yè)的信息。對(duì)非上市的大企業(yè)，銀行同樣可以通過(guò)供貨商、消費(fèi)者和官方統(tǒng)計(jì)等許多渠道，了解到足夠的信息。小企業(yè)則不同，它們的信息是高度內(nèi)部化的，而且存在大量非經(jīng)濟(jì)的信息，通過(guò)一般渠道很難獲得。此外，大多數(shù)小企業(yè)并不需要由社會(huì)化的會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行審計(jì)，這更增加了信息的不透明問(wèn)題。金融機(jī)構(gòu)克服信息不對(duì)稱和道德風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制是加強(qiáng)事前審查、嚴(yán)格合同條款和進(jìn)行事后監(jiān)管。但小企業(yè)對(duì)資本和債務(wù)需求的規(guī)模較小，使得審查監(jiān)管的平均成本和邊際成本較高，因此金融機(jī)構(gòu)往往不愿向它們提供貸款。這樣，在正式的債務(wù)市場(chǎng)上，就存在著向小企業(yè)提供債務(wù)融資的市場(chǎng)失效問(wèn)題。

（二）高比率的倒閉和違約率。中小企業(yè)經(jīng)常有不能按時(shí)還本付息、拖欠貸款的情況。由于多方面原因，小企業(yè)的倒閉率也是相當(dāng)高的。這種狀況，在世界各國(guó)具有普遍性。據(jù)美國(guó)中小企業(yè)管理局2001年的一項(xiàng)研究估計(jì)，有近23.7%的小企業(yè)在2年內(nèi)消失；由于經(jīng)營(yíng)失敗、倒閉和其他原因，有近52.7%的小企業(yè)在4年內(nèi)退出市場(chǎng)。我國(guó)缺乏系統(tǒng)的統(tǒng)計(jì)研究，但有關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)一些地區(qū)的研究顯示，我國(guó)有近30%的私營(yíng)中小企業(yè)在2年內(nèi)消失，近60%在4～5年內(nèi)消失。

（三）抵押品和擔(dān)保的缺乏。銀行將資金安全性置于首位，對(duì)擔(dān)保的要求較為苛刻。中小企業(yè)資金少、經(jīng)營(yíng)規(guī)模小，很難提供銀行需要的抵押、質(zhì)押物，同時(shí)也難以取得第三方的信用擔(dān)保，因而要取得銀行的貸款非常困難。

三、完善中小企業(yè)融資體系，促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展

（一）金融機(jī)構(gòu)執(zhí)行貨幣政策要防止“一刀切”，為區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造良好的金融環(huán)境。要注重從實(shí)際出發(fā)，做到“區(qū)別對(duì)待、擇優(yōu)扶持、保證重點(diǎn)、適時(shí)調(diào)節(jié)”，確保符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的產(chǎn)業(yè)和項(xiàng)目得到資金支持。針對(duì)中小企業(yè)貸款需求“急、頻、小”的特點(diǎn)，創(chuàng)新信貸服務(wù)品種，簡(jiǎn)化貸款手續(xù)，采取差別化服務(wù)的信貸措施。

（二）加快建立完備的中小企業(yè)金融服務(wù)體系，進(jìn)一步完善“政、銀、企”協(xié)調(diào)機(jī)制。建議地方政府牽頭，企業(yè)和私人入股，組建成立中小企業(yè)貸款擔(dān)保公司，解決中小企業(yè)貸款抵押資產(chǎn)不足和貸款擔(dān)保難的問(wèn)題。成立集評(píng)估、登記為一體的中介服務(wù)權(quán)威機(jī)構(gòu)，在為企業(yè)辦理評(píng)估、登記時(shí)，制定一個(gè)合理的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，切實(shí)減輕中小企業(yè)的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。

（三）加強(qiáng)對(duì)民間借貸的引導(dǎo)和管理，促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)金融的健康平穩(wěn)發(fā)展。在當(dāng)前緊縮的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，地方政府部門(mén)要加大調(diào)控和引導(dǎo)力度，優(yōu)化配置區(qū)域資源，積極壓縮低水平重復(fù)建設(shè)和過(guò)熱行業(yè)，并對(duì)這些產(chǎn)業(yè)的民間投資者給予風(fēng)險(xiǎn)提示。同時(shí)，利用民間資金加大對(duì)重點(diǎn)行業(yè)和支柱企業(yè)的支持力度。建議國(guó)家出臺(tái)政策：將大額民間資本以高于普通存款的利率以協(xié)議形式存入其他金融機(jī)構(gòu)，從而減少資金的體外循環(huán)，充分發(fā)揮金融對(duì)經(jīng)濟(jì)的支持作用。

（四）適當(dāng)放寬企業(yè)融資債券發(fā)行條件。建立規(guī)范的地方中小企業(yè)融資債券服務(wù)平臺(tái)，吸引社會(huì)閑散資金投資中小企業(yè)融資債券，為中小企業(yè)從金融市場(chǎng)直接籌資創(chuàng)造條件。

（五）提高中小企業(yè)整體素質(zhì)。這才是讓它們走出融資困境的決定性因素。一是要避免家族式經(jīng)營(yíng)的固有缺陷，大力引進(jìn)人才，提高企業(yè)高級(jí)管理層的管理能力；二是主動(dòng)擴(kuò)展權(quán)益融資，增加自有資金比率，提高企業(yè)資信級(jí)次；三是積極開(kāi)展資產(chǎn)重組和兼并活動(dòng)，改變目前中小企業(yè)小、散、弱的現(xiàn)狀；四是加大新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)力度，提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

從某種程度而言，中小企業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和國(guó)計(jì)民生都有特別重大的意義。打破制約中小企業(yè)融資瓶頸，就能極大地促進(jìn)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。只要積極轉(zhuǎn)變觀念，從改革融資體制入手，拓寬融資渠道，就能為中小企業(yè)的發(fā)展注入活力，進(jìn)而推進(jìn)整個(gè)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。