我國中小物流企業融資存在的困難及應對之策

劉笑誦 江蘇食品職業技術學院

進入新世紀以來，我國物流企業迅速崛起。尤其是中小民營物流企業，在數量上出現了井噴局面。根據中國工商局數據統計，目前全國共注冊了70多萬家物流公司，如寶供物流、順豐速運、遠成集團、長久物流、南方物流、九州通集團等都是發展很好的物流企業。

從當前我國物流企業的發展現狀來看，大規模的資金需求僅僅依靠企業自身是難以籌集的，加之今年受油價上漲、人民幣升值等不利因素影響，中小物流企業的日子更加艱難。因此，本文從當前我國物流企業融資現狀分析出發，探討中小物流企業融資難的原因及對策，極具現實意義。

一、我國中小物流企業融資難的現狀

（一）行業準入門檻低，資金運轉壓力大

我國物流企業準入門檻低，企業一般靠自有資金起步，自身積累和民間借貸成了最主要的企業發展資金來源。隨著自身經營規模不斷擴大，業務范圍持續擴張，資金的壓力越來越大。一是設施設備的投入壓力；二是日常運營流動資金的需求壓力；三是客戶應收款帳的壓力；四是業務保證金和押金所占的流動資金壓力。此外，行業內還普遍存在相互打壓價格、貨物超載、偷稅漏稅等行為。這一系列的問題都給中小物流企業融資帶來了不利因素。

（二）企業資產信用度不高，信貸缺乏競爭力

中小型物流企業因其規模較小，成本高，使其利潤獲得能力差。同時從我國物流行業固定資產技術含量來看，總體技術裝備落后，大部分已經陳舊、老化。物流企業在利用資產進行抵押融資時，由于資產信用度不高，金融機構對其評估價格自然偏低。這樣一方面使得企業利用自有資金進行投資的能力不足，另一方面，由于經營風險較大，銀行普遍不愿意貸款，“物流+民營”的組合使得很多投資者不愿意投資。由于物流企業經濟效益低，資產負債比例較高，難以從銀行取得信貸資金，在利用資產進行抵押融資時，由于資產信用度不高，金融機構對其評估價格偏低。同時，物流企業資產技術水平偏低，發展潛力不足，通過金融機構融資額度有限。

（三）融資渠道較少，企業往往借貸無門

目前，我國中小物流企業最主要的資金來源有兩種：自身積累和民間借貸。中小物流企業體制靈活，發展較快，自有資金遠遠不能滿足企業發展的需要。根據國家統計局統計顯示，17%的公司是靠企業積累的自有資金，將近40%的企業沒有穩定的融資渠道，有一半以上的企業對現有融資效果不滿意。由于中小物流企業借貸無門，不得不從非正式的金融市場上尋找融資渠道。這些渠道有民間借貸市場、私募股本、企業互保加債轉股等，有的物流企業甚至全部靠拖欠貸款來周轉資金。這使中小企業的融資往往走上不規范之路。2008年6月，浙江省銀監局的一份調研報告公布了因資金問題而倒下的中小企業的“死亡名單”，名單顯示在臺州市15例因經營失敗企業主逃逸的案例中，多數涉及民間借貸。據悉，民間貸款高的有達月息15%的，換算成年利率就是180%，而現行的商業銀行貸款年利率為6%左右。

（四）受金融危機沖擊，融資更加困難

自2008年以來，金融危機導致國際貿易量大幅萎縮，與國際貿易緊密相連的貨代物流業面臨著前所未有的巨大壓力。國際貿易流量急劇下降，物流市場價格走低，由此導致整個物流市場的不景氣。在物流產業預期利潤下滑的情況下，投資者失去信心，對該產業的進入保持謹慎態度，物流市場需求急劇萎縮，運輸和倉儲等收費價格及利潤大幅度下跌，一大批中小物流企業經營出現困難，提供運輸、倉儲等單一服務的傳統物流企業受到嚴重沖擊。2008年，國內物流總額為89.89萬億元，增速減少6.7%，近四成的物流企業利潤下降，甚至虧損，部分地區中小物流企業開始退出市場。

二、我國中小企業融資難的原因

（一）物流企業信用等級低下，資產信用不足

物流業屬于服務業，其核心競爭力在于網絡資源和管理上，由于其在資產結構上固定資產比重比較小，致使物流企業在向銀行貸款時，往往只能拿出有限的抵押物品；其次，物流業產業鏈比較長，涉及收取、存儲、分揀、運輸和配送等多項業務，而多數民營物流企業資本小、規模小，單個企業只能專注于某項業務，這種“小狗經濟”模式加劇了與資金供給方溝通的難度。調查數據表明，國內第三方物流企業收益的85%來自基礎性服務，只有15%來自增值服務，從企業負債與虧損情況看，物流中小企業負債率高出大型企業約7—8個百分點。根據物流企業分類國家標準，達到運輸型、倉儲型、綜合服務型物流企業1A至5A級的物流企業僅有370家，其企業信用等級60%以上都是3B或3B以下。而銀行放貸對象80%集中在3A和2A類企業，信用度不高已成為物流企業貸款難的障礙之一。

（二）信貸機制制約物流企業融資需求

“謹慎性原則”是金融部門在貸款過程中實行的首要原則，他們首先考慮的是資金的安全性，并建立了一套手續繁雜的審批程序，同時實行嚴格的財產抵押擔保制度。物流企業由于自身發展的限制，經濟效益普遍低下，依靠自身的實力不足以提供擔保，而且擔保連帶責任重大，很少有單位或個人愿為物流企業提供擔保。在辦理財產抵押過程中，抵押登記和評估費用較高，而貸款抵押率較低。一般房產抵押率為70%，生產設備抵押率為50%左右，動產抵押率為20%—30%，而專用設備抵押率只有10%，而物流企業的資產主要由專用設備構成，貸款抵押率明顯較低，同時金融部門還要根據企業的經濟效益和信用度來調整貸款抵押率，并且抵押物品還要滿足金融部門的其他要求，在這種體制下，物流企業融資額度十分有限。由于金融部門貸款門檻較高，融資費用較高，貸款抵押率較低，現行信貸機制大大降低了物流企業的融資需求。其次，銀行信貸部門注重“盈利性”，在信貸過程中傾向于“短、平、快”項目，而物流企業屬于國民經濟基礎行業，投資回收期較長，金融部門不愿對其貸款。

據了解，目前國內商業銀行對中小物流企業的審貸相當嚴格，獲得批準者一般都是各項業務素質比較優良的企業。如銀行在審貸時，一般要選取行業市場占有率位于前幾位，而且產品暢銷、價格穩定、流通性好的生產商合作，同時考慮企業的財務狀況、實力、品牌知名度等方面，以控制好信貸風險。這實際上把絕大多數中小物流企業拒之門外。

（三）資本市場發育不完善

在市場經濟發達國家，實行公司制的企業可以直接向社會籌集資金。目前，我國企業尚不能完全享有自由發行債券和股票的權力。如果企業要發行債券和股票必須經營業績良好，達到一定的標準，然后經過有關部門嚴格審批，通過后才能向社會籌集資金，而且所發行的債券和股票主要在公開市場交易。由于資本市場的嚴格限制，物流企業很難從資本市場籌集資金。到目前為止，我國共有26家上市物流企業，從分布情況來看，上市物流企業主要集中于沿海經濟發達地區經濟效益良好的大型物流集團。從融資規模來看，26家上市物流企業共籌集55億元資金。無論從上市公司數量還是從融資規模來看，我國物流企業在A股市場所占的比例都比較小。發育不完善的資本市場不能成為物流企業的主要融資渠道。

（四）融資擔保體系不健全，社會信用評估體系缺失

目前，銀行信貸的抵押物仍以不動產為主，而物流企業的資產集中在車輛、物流設備、應收賬款等，這些方面的抵押擔保業務還沒有普遍開展起來。目前，我國金融部門的不良貸款比例較高，雖然近年來不良貸款率有下降的趨勢，但是與發達國家相比還是比較高的，金融部門產生“惜貸”情緒比較濃厚，全球經濟衰退不但造成銀行貸款風險迅速放大，并且新增貸款的風險評估難度相對比經濟景氣時期也要高出很多。根據監管部門公布的數據，截至2009年2月末，中國銀行業金融機構不良貸款余額15334億元，不良貸款率為4.5%。2009年12月末，境內主要商業銀行不良貸款余額為4973.3億元，不良貸款率1.58%。據銀監會數據顯示，截至2009年末，銀行業不良貸款結構中，損失類貸款余額627.9億元；可疑類貸款余額2314.1億元；次級類貸款余額2031.3億元。商業銀行撥備覆蓋率達到155.02%，比年初大幅上升38.57個百分點。值得注意的是，損失類貸款的余額較2008年末上升了58.1億元，可疑類貸款較9月末上升了19.6億元。這種情況讓銀行放貸更加謹慎。

同時，由于社會信用危機的影響，企業間資金相互拖欠問題也比較嚴重，制約著物流企業與其他企業之間的融資。同時，行業“互保”、“聯保”等增信機制還沒有建立，政策性擔保手段還在探索中。社會擔保體系的不健全，也是物流企業取得銀行貸款的一大障礙。銀行和部分社會機構都在進行企業信用評估，但沒有一個全社會的社會信用評估體系，無法發揮信用信息的最大價值。一些物流行業特有的信用信息沒有列入評估范圍，物流行業內部的等級評定還缺乏社會認可度和權威性。

三、解決我國中小物流企業融資問題的對策

（一）制定發展戰略，樹立企業良好社會形象

中小物流企業應科學制定自身的發展戰略，找到核心競爭力和發展模式，從而從根本上提高中小物流企業的效益，使其發展壯大，樹立品牌形象。這在物流行業準入門檻低、同質化競爭激烈的環境下尤其重要。如寶供物流企業集團有限公司，是中國最早運用現代物流理念為客戶提供物流一體化服務的專業公司，目前公司已在全國65個城市設有7個分公司、8個子公司和50多個辦事處，形成了一個覆蓋全國并開始向美國、澳大利亞、泰國、香港等地延伸的國際化物流運作網絡和信息網絡，與國內外近百家著名企業結成戰略聯盟（其中包括寶潔、飛利浦、聯合利華、安利、通用電器、松下、三星、東芝、LG、殼牌、豐田汽車、雀巢、卡夫等52家世界500強企業），被中國物流與采購聯合會命名為“中國物流示范基地”，其科學的發展觀讓其成為中國物流百強企業、中國5A級物流企業，同時也成為資本追逐的對象。

（二）政府應該給予政策引導和扶持

重要的物流基礎設施帶有公益性質，政府應該給予政策引導和扶持。可以考慮設立國家物流發展基金，對于布局合理、具有發展潛力的物流園區（基地、中心）給予優先貸款和貼息；國家投資參與物流基礎設施建設，租賃給物流企業經營，減輕企業一次性投資的壓力；允許經營物流平臺的企業稅前還貸，提高其融資能力等。比如，深圳市政府公布了現代物流業發展專項資金管理暫行辦法，專項資金采取銀行貸款貼息、補助、獎勵3種方式，分別占專項資金總量的50%、20%和 30%。對重點物流企業，每家一次性給予30萬元獎勵；建設區域性配送中心、分撥中心和采購中心等物流設施，且實際投資額已超過1億元的，一次性給予100萬元的獎勵；設立重點物流企業服務創新獎，每年獎勵1至2家企業，每家獎勵100萬元；設立物流技術促進獎，每年獎勵1至2家，每家獎勵50萬元。

(三)開發新的金融產品，提供物流金融服務

物流金融業務是生產和貿易企業，物流公司與銀行一起對生產和貿易企業在采購、生產和銷售環節的原材料、產成品等貨物的物流和融資需求進行分析，制定融資和物流操作方案，提供服務，其最大的意義是為我國中小企業融資開辟了一條新的渠道,可以降低企業的融資成本，同時還為銀行的合理放貸提供了依據和保障。目前，如中外運長航集團已與25家銀行合資開展了物流金融業務，2008年協助銀行給合作企業的授信額度達到430多億元人民幣，監管的物流貨物總價值達到7500億元，服務范圍涉及全國25個省、市、自治區，實現了物流企業、金融企業、生產企業特別是中小型生產企業的多贏格局，促進了物資流通與生產企業的升級換代，銀行擴大了業務，也有效地拉動了內需。

(四)發展資本市場，完善拓寬物流企業融資渠道

要加快資本市場建設，拓寬融資渠道。為促進社會經濟的穩健運行，國家應對民營物流企業在股票上市、債券發行予以支持，允許有發展潛力的物流企業發行債券和進行股票發行試點。ABS（資產證券化）融資作為一種重要的融資方式在國外已經成功運行多年，但我國2005年才開始批準試點單位，目前國內已成功實施ABS項目的企業都和物流行業存在關聯，如中遠集團航運收入資產證券化，中集集團應收賬款資產證券化，珠海高速公路未來收益資產證券化。其中中遠集團通過資產證券化融資渠道獲得的資金約5.5億美元，珠海高速公路約2億美元，中集集團約8000萬美元。資產證券化在國內資本市場也還處于嘗試階段，相關配套的政策、法律、制度等都不完善，在國內全面鋪開還尚待時日。