藝術品指數能為投資者指路么?

黃 怡

隨著近年藝術品市場的急劇升溫，藝術品已漸漸成為一種可供選擇的資產類別。在交易場所中，買賣雙方在拍賣槌落下之前，除了依靠自己的專業知識、審美經驗和強大的經濟實力外，有時還離不開對相關指數的分析。在過去幾年里，跟蹤藝術品市場的金融數據和指數也在不斷增加，它們正在成為藝術品市場關注的熱點和藝術品市場信息迅速發育的標志。

直觀反映藝術品市場走勢

歷史上最早的藝術品市場指數，是由蘇富比拍賣公司編制的藝術品市場綜合指數。1985年9月，蘇富比拍賣公司創辦了《藝術市場公報》，并定期在《藝術市場公報》上發布藝術品市場綜合指數，該綜合指數的構成包括早期繪畫、現代油畫、歐洲瓷器、中國瓷器、古董家具等十個類別。該指數是以1975年為基數100進行計算(即1975=l()())，并在此基礎上作為市場交易價格基準。對藝術品交易價格逐年和定期進行翔實的追蹤、分析。“所謂的指數，不僅是市場交易的反映，也應當能構成為被交易的對象。這就是金融指數的特點。”而在藝術品交易市場上有晴雨表之稱的藝術品指數，其對市場的跟蹤作用究竟有多少呢?

上海泰瑞藝術基金運營總監王凱表示，藝術品指數為投資者提供一個了解藝術品市場狀況的工具，它可以直觀地反映藝術品市場走勢以及波動情況，對藝術品市場的發展和藝術品金融化具有積極的意義。藝術品指數的編制是一個系統工程，需要運用現代統計學中的方法對交易數據進行篩選和分析。

據王凱介紹，目前國內投資人比較常見的藝術品市場指數有梅一摩藝術品投資指數(以下簡稱梅一摩指數)與雅昌藝術品指數。梅摩指數在國際上享有盛名，是美國紐約大學的梅建平教授和摩西教授編制，主要跟蹤的是國際藝術品的市場變化，遺隱的是目前還沒有推出中國藝術品指數。雅昌藝術品指數主要由雅昌藝術市場監測中心編制，有國畫、油畫、當代藝術等各種分類指數，但也還沒有—個代表中國藝術品市場發展的綜合性指數。

梅一摩藝術品數據庫現在有大約14000個重復拍賣數據，并且每年都新增將近1000個。梅一摩指數是用這些數據來創造從1925年開始的藝術品指數。

梅一摩指數每年一月份公布最新報告。因為這些指數是年度的，為了保持一致性，他們假設所有的買賣都發生在每年的最后一天。為了得到統計上有意義的結果，梅一摩指數發現如果起始時間是1925年，那么一年是最短的可行時間間隔，指數解釋了藝術品回報率50～72％的變化。梅建平對此的分析是，“他們指數以前的表現并不能保證將來的結果；更不能保證個人對藝術或者股票的投資能得到指數表現的結果。”

王凱認為，對投資人而言，在藝術品市場的宏觀性、概念性研究和了解方面，藝術品指數具有重要的指導作用，但由于每件藝術作品的獨特性，在實際的交易活動中，還要具體情況具體分析，不能“比葫蘆畫瓢”，這就是藝術品投資門檻比較高的表現之一。

指數能有多少指導作用?

據了解，構建藝術品價格指數首先需要建立一個數據庫。而收集數據有很多不同的方法，比如，一次拍賣會中100件拍品的平均價格；然后收集下一場拍賣會100件拍品的平均價格，以此類推，得到的數據即可作為對比。但由于每一件藝術品幾乎沒有共性可言，不同拍品，哪怕是同—作者的不同作品，其價格沒有可比性。也有人對這種平均價格做一些調整和糾正，仍然擺脫不掉強大的人為因素在內。梅建平教授選擇了麻煩但卻極有說服力的方法：跟蹤同一件藝術品重復交易的記錄，并由此構建科學的藝術品價格指數。

有專家則認為，用指數代表某件藝術品將獲得的實際成交價也有缺陷。一個主要問題是，多數指數只顯示在指定時間段內某位特定藝術家作品的平均價格。例如，關于過去一年所售畢加索作品的指數，也許會包含一件以8000萬美元的特別緊俏的作品，從而會使結果偏高。或者，也有一位收藏家出售了數量一場巨大的次要作品，成交價不高，導致那一年的“指數下降，這就產生誤導，造成畢加索作品總體上不受歡迎的印象。

目前全球藝術品市場中，約有6個供應商提供藝術品市場指數，如“畢加索(Picasso)指數”或“大師級作品(OldMasters?l指數”，追蹤藝術家及藝術流派多年來的行情“表現”，為在拍賣市場、在畫廊購買和直接向藝術家購買等藝術品投資行為提供資訊服務，并成為可以替代藝術品經紀人的顧問服務內容。

然而，一個不爭的事實是，不少藝術品買家是投資人，而非私人收藏者。他們更信賴藝術品市場價值的公允的數據、實例和分析，但是，在專業人士或是從將來的藝術市場價格變動看來，完全依據藝術指數交易的投資或購買行為基本上是不可取的。

福建省收藏協會林先生表示，在國內，目前最重要的藝術市場指數主要是雅昌指數和中藝指數。前者大致涵蓋了2000年以來中國藝術市場、重要繪畫流派和重要藝術家作品的價格變動情況；后者大致反映了2003年以來整個藝術市場和重要藝術家作品的價格變動情況。從某種意義上而言，它們提供了一定深度的信息和透明度，是藝術品市場及各分類市場未來走向的綜合指針，給予投資人和藏家一定的借鑒和指導性怍用。

從宏觀上看，藝術品市場指數能比較確切地為我們展示藝術品市場多年來的走勢。它的出現極大地強化了藝術市場的價格放大效應，對藝術市場行情產生了推波助瀾的作用。