十月股市將尋真正突破

十七屆五中全會10月15日至18日召開，堅持把經濟結構戰略性調整作為加快轉變經濟發展方式的主攻方向將得到進一步明確，相關板塊與個股很有可能借助會議的召開繼續推升。

上證指數連續兩個月窄幅橫盤，這種無趨勢態勢很快將被打破。2319點以來的彈升行情還沒有見頂，后市還有一個沖頂的過程。投資者可等待上沖的來臨，并借助沖高擇機降低倉位。

9月維持窄幅橫盤

2010年9月份，上證指數的運行依然維持窄幅橫盤，沒有給出明確的運行方向，月K線圖以無傾向收報。上證指數已經連續兩個月呈窄幅橫盤，這種狀況較為罕見，節假日較為集中可能干擾了近期的運行，這種狀況一般不會維持太久，10月份的波動幅度將明顯增大。

從分類指數來看，下跌的范圍明顯擴大，僅中小板指數保持上漲，市場發出向弱信號。但需要做出區分：上證50指數維持弱勢，是當前拖累指數的主導因素；創業板指數回落明顯與即將迎來首批解禁股流通有關，中小板指數漲幅收窄但依然保持強勢；其他指數的回落是對之前上漲的略作休整。

從行業指數來看，證監會一級行業指數，8個下跌，5個上漲，下跌的行業增多。金融保險、房地產兩個行業跌幅較大。房地產行業在7月份大漲之后出現連續兩個月的下跌，建筑行業受到牽連也出現回落，房地產行業的表現明顯受制于政策，但利空政策已經出來，形勢明朗，懸掛在房地產行業上方的靴子終于落地，金融行業連續兩個月領跌，是市場整體不振的原因所在，但跌幅有所收窄，表明下跌動力衰減，由此限定了指數在短期內大幅回落的空間。

總體上看，指數依然呈無趨勢震蕩格局，權重股不振，中小盤股活躍的市場格局沒有明顯改變。

短期加息可能性小

2010年8月，消費者物價指數(ConsumerPrice Index)同比增長到達3.5％，創年內新高，且連續7個月實際利率為負，市場加息預期重啟。歷史經驗表明是否加息，一方面看CPI數值高低，更重要的是看其變化趨勢，同時還要兼顧其他目標。

目前雖然CPI數值創年內新高，但從變化趨勢看，未來持續走高的條件不具備。第一，從同比來看，今年7、8月份CPI數值的高企有翹尾因素，隨著基數的提高，未來持續走高的可能性很小；第二，從環比來看，每年的2月、8月、12月數值比較高，按照該規律，未來兩三個月環比持續走高的可能性很小；第三，從生產者物價指數PPI與CPI相互關系來看，PPI的波動大干CPI，但兩者變動趨勢相同，CPI雖然震蕩走高，但PPI已經連續四個月回落，在PPI走低的情況下，CPI很難持續上漲。由于CPI持續走高的可能性不大，因此短期加息的概率較小。

雖然短期加息的可能性很小，但央行的貨幣政策將繼續收緊。在經歷了上半年的嚴格調控和貨幣收緊后，三季度的信貸相對充裕，規模符合監管要求。但是伴隨節能減排和關停項目的壓力，貸款中長期化趨勢減弱，同時，未來相當一段時間，股市運行的整體資金環境都將受到壓制。

綜上所述，短期加息可能性不大，對股市的影響僅局限在心理層面，但貨幣政策維持從緊，將壓制股市的整體運行。

10月指數可能出現沖頂

上證指數連續兩個月出現無趨勢橫盤，且技術形態上幾經轉化，反映了當前市場運行節奏的混亂，這種市況下要想梳理出清晰的脈絡難度很大，但技術分析是有基本原則的，雖然市場看上去變化莫測，但只要把握原則，基本上還是能夠把握大勢的。

看形態的轉換。8月份指數的運行一度呈現頂部形態，9月6日的陽線再度使形態出現改變，雖然之后嘗試上沖2700點未果，且連續回落，甚至出現下破2600點的破位危機，而這是一種持續形態。雖然當前的運行并不理想，但形態幾經轉換之后，由頂部形態變為持續形態，這種微妙的變化實際上是顯露的一絲向好信號，表明市場依然存在著上沖的力量，由此2319點以來的彈升行情還沒有見頂，后市還有一個沖頂的過程。

看各類指數運行的步調。指數的運行具有趨同性，雖然2319點以來的反彈，上證指數的運行遠遠落后其他指數，主要是受到大盤權重股的拖累，在中小板指數、深成指、深綜指紛紛持續走高的情況下，上證指數也將跟上，跟上之后，各類指數運行取得一致，調整的可能性增大，因此上證指數未來應該還有一個上沖補漲的過程。而連創新高的中小板指數雖然上漲動力減弱，但依然維持強勢，構筑頂部也需要一定的時間，而這剛好給上證指數的補漲營造了條件并留出了運行時間。

彈升還有時間。上證指數的運行存在周期規律，指數在7月份周期低點的時間窗內出現止跌回升，理論上未來一段時間不會再創新低，謹慎地按小周期推算，彈升行情基本能夠維持到11月。結合上面的價格運行分析，上證指數目前缺少一個上沖動作，很有可能發生在10月或11月，具體落在哪個月要看上沖發動的快慢，即未來的一個多月可能見到本輪彈升的頂部。

西南證券分析員閆莉對《小康·財智》記者分析，本輪調整上沖高度先限定在2850點附近。如果發生上面分析的最后上沖，高度受制于兩條趨勢線，一條是今年1月與4月的兩個高點形成的3306～3181一線，另一條是7月與8月低點形成的2319～2564一線。兩線在2850點附近區域形成交匯構成雙重壓力。

關注小盤股，后跟權重股

數據顯示：8月份漲幅達到50％以上的上市公司全部是流通股本在5億股以下的小盤股；漲幅10％以上的公司97％是10億股以下的，而10億股以上的公司上漲幅度絕大多數上漲幅度不足10％甚至虧損。市場資金熱衷小盤股，確實有炒作因素存在，小盤股波動幅度大的特點對追逐價差的資金具有吸引力，而在市場沒有趨勢性機會，只是彈升行情的情況下，權重股必然受到冷落。

但今年小盤股之所以受到資金的熱捧和以下因素密切相關：一是，政策導向，國內經濟正在進行結構轉型，傳統產業受到產能過剩，節能減排的制約，而新興戰略產業成為未來的發展方向，而中小板、創業板的上市公司更多具備了新興戰略產業的概念，雖然最終可能被證明大多是都是盲目跟風，并不能體現到業績中，但資金恰到好處的借助政策，營造了投資機會，這就是股市。二是，市場資金壓力較大。雖然從整個社會來看，貨幣大量釋放，流動性充裕，但更多的流向了投資項目，或是流向了房地產市場，股市的增量資金有限，雖有新基金不斷發行，但與快速的擴容速度相比，資金壓力較為明顯，目前基本上是存量資金運作，有限的資金追逐小盤股更有效。三是，基金、保險等資金在宏觀經濟處于轉型期，為了盡量規避不確定性，操作上也趨于短期化，由此加劇了市場的短炒之風。

隨著小盤股的連續飆升，市場的結構矛盾越來越突出，但情緒化會使小盤股演繹最后的瘋狂，而一直備受受冷落的大盤股也會在最后的沖高中被動小漲，之后指數進入調整，在調整中冷靜下來。