微型金融組織研究綜述及其政策含義

摘要：微型金融組織在過去三十多年的發展中，為農村發展和扶貧提供了至關重要的金融支持。相應的文獻研究對微型金融組織發展的多個方面進行了總結，并為實踐提供了理論指導和政策支持。本文擬對微型金融組織研究文獻進行總結，主要包括微型金融組織的償還機制、可持續性、福利效益、政府在微型金融發展中作用以及其政策含義等。

關鍵詞：微型金融；償還機制；可持續發展

中圖分類號：F830.3 文獻標識碼：A 文章編號：1000-176X(2010)10-0059-06

微型金融是在小額信貸的基礎上的延伸。普遍的觀點認為，產生于20世紀70年代初的一些向貧困婦女提供小額貸款的試驗項目，是現代小額信貸產生的標志。因此，小額信貸也被認為是信貸機構向低收入階層和弱勢群體主要是低收入客戶和個體經營者提供一種可持續發展的金融服務方式，是扶貧的重要手段。由于小額信貸具有與普通金融機構不同的特征，如貸款額度小、服務貧困人口、無抵押、具有社會屬性等。而作為一種金融活動，又明顯地不同于一般政府或慈善機構長期補貼的發展項目和傳統扶貧項目，小額信貸需要追求自身財務獨立和持續生存能力。因此，需要獨立的小額信貸機構從事小額信貸業務就是發展的必然。

2005年聯合國推出小額信貸年，世界銀行扶貧協商小組(CGAP)其后出版《服務于所有的人——建設普惠性金融體系》一書，提出在全球范圍內建立普惠金融體系(InclusiveFinanciM System)，“每個發展中國家應該通過政策、立法和規章制度支持，建立一個持續的、可以為人們提供合適產品和服務的金融體系”。目前，傳統的微型金融與更廣泛意義上的金融體系之間的邊界開始模糊起來，在一些國家，銀行和一些商業機構也正在進行小額信貸的經營，人們越來越強調應建立起為窮人服務的完整的或普惠性的金融體系，很多國家、銀行和其他商業組織已經進入微型金融行業，開始建立完全面向貧困人口的金融體系。

1993年，中國社會科學院農村發展研究所首先將與國際規范接軌的孟加拉“鄉村銀行”模式的小額信貸引入了中國，成立了“扶貧經濟合作社”，并在河北省易縣、河南省虞城縣、南召縣以及陜西省丹鳳縣建立了以孟加拉鄉村銀行的小額信貸為貸款模式的小額信貸扶貧社。1995年開始，聯合國開發計劃署和中國國際經濟技術交流中心在中國17個省的48縣市推行以扶貧等為目標的小額信貸項目。開發計劃署后來在天津和河南的部分城市開展了針對下崗職工的城市小額信貸項目。2008年5月4日，中國銀監會、中國人民銀行聯合頒布《關于小額貸款公司試點的指導意見》，允許由自然人、企業法人與其他社會組織投資設立小額貸款公司。微型金融的發展號快速普及，不僅為發展中國家農村和城市的貧困人群脫貧起到了重要的推動作用，關于微型金融的制度、持續性生存、信貸的償還機制也引起了學者們極大的研究興趣，而理論上的總結與提煉又為實踐提供了很好的指導性。

一、國內外研究綜述

(一)國外的研究

1 小額信貸償還機制問題研究

這是微型金融研究中最受理論文獻關注的內容。由于比較貧窮的客戶無法滿足一般商業銀行對抵押擔保的要求，針對這個特點，在小額信貸風險控制方面，微型金融服務中的小額貸款技術主要包括小組貸款、動態激勵、分期還款計劃以及擔保替代。這些技術比較有效地解決了貸款人與借款人之間由于信息不對稱所引發的逆向選擇與道德風險問題。小組貸款技術是孟加拉“格萊明”銀行最為核心的貸款技術。在該種貸款中，貸款小組由村民自發組成，成員之間負有連帶擔保責任，以解決逆向選擇和道德風險問題。Ghatak較早地在委托代理框架下，給出了小組貸款解決逆向選擇問題的理論解釋，其基本邏輯為：基于效用最大化的考慮，借款人傾向于選擇安全型借款人作為小組成員，相應的，安全型借款人不會愿意選擇風險型借款人作為自己的搭檔，這樣選擇的結果是同一類型的借款人組成小組，小組成員實現同質化。Tassel通過一個理論模型，分析了貸款市場中面臨的逆向選擇問題。在他的博弈模型中，貸款人在借款人信息不足時，如何利用小組貸款技術，擬定具有甄別機制的最優貸款合同。雖然小組貸款能夠在一定程度上防止信息不對稱條件下的逆向選擇和道德風險，但是如果共謀，將會出現逆向配對。Guttman在將小組貸款拓展到多期，引入動態激勵的情況下，發現如果考慮多期效用，風險型借款人將安全型借款人作為搭檔的期望效用，將大于安全型借款人將風險型借款人作為自己搭檔的期望損失。這樣，就可能存在風險型借款人通過私下賄賂的形式，與安全型借款人實現共謀，出現逆向分類效應，貸款小組異質化。

動態激勵在小額貸款領域被廣泛地應用，可以分為兩類：第一類是簡單的重復博弈，如果借款人在借款之后的還款中表現良好，就可以反復得到相同的信貸服務；相反的，他再次獲得貸款的可能性隨之降低，甚至永遠得不到貸款。第二類是貸款額度累進制度，在第一類的基礎上，表現良好的借款人可以在以后的貸款中得到更高額度的貸款。在理論研究上，Chowdhury提出，在特定參數條件下，包含次序融資的小組貸款項目，才會變得相對可行。并且在使用次序融資的情況下，會產生正向的配對，銀行因此可以相對容易地識別小組類型，從而排除差的借款人。Aniket擴展了團體貸款的動態激勵研究，在他的模型中，兩名借款人對彼此結果負連帶責任，在道德風險環境中，借款人可以通過監督來影響小組成員的努力。在Besley和Coate的研究中，銀行的制裁、借款人的橫向監督以及社會制裁都會影響到違約的成本，降低策略性違約的發生。Tedeschi認為，小額貸款機構通過再貸款的形式，向個人提供動態激勵，內生化了違約懲罰，有效降低了借款人項目收益實現后的策略性違約。

分期還款和擔保替代也是大多數小額信貸機構常見的規避信貸風險技術，它要求借款人在借款或投資后不久，就開始定期進行一次還款，有助于貸款機構的現金流管理，實現“早期預警”；同時可以培養貧困借款人的理財能力和信用意識。Jain和Mansuri的研究發現，分期還款制度有助于非正規部門出面，約束借款人的策略性行為。因為貸款發放之后，償還也就開始了，所以借款人必須籌措資金還款，如果這些資金通過非正規部門獲得，那么非正規部門貸款人有激勵進行監管，以阻止借款人的道德風險行為。

雖然小額信貸不需要顯形的抵押和擔保，但是現實中卻廣泛存在著擔保替代。擔保替代也是在借貸者缺乏足夠的擔保和抵押品前提下一種有效的制度設計，通過內嵌于當地社區的社會資本等制度設計較有效地解決了信息不對稱問題，比如小組基金和強制儲蓄等。Devereux研究表明，個人貸款和團體貸款風險控制不同，在個人貸款中，只有高風險借款人需要擔保，而團體貸款中，高風險與低風險個人都需要擔保。Wydick通過對橫向監督、小組間信貸保險的安全網的分析，認為團體貸款可以克服個人貸款情況下的風險投資行為，從而小組基金的擔保作用是有效和不可或缺的。

2 微型金融的可持續性及其福利效應

80年代起，向商業化方向演進并引進私人投資者，追求可持續性成為微型金融機構發展的一個突破。但是私人資本的逐利本性是否會導致微型金融機構在商業化進程中脫離社會扶貧的初衷?福利主義以社會扶貧為首要目標，堅持成本補償和取消補貼只會迫使微型金融機構拋棄低收入者。Johnson和Rogaly認為，較高的商業化信貸利率增加了窮人負債的脆弱性，因此追求商業化的可持續性發展是不利于實現微型金融扶貧功能的。部分非政府組織也認為，以標準的商業性金融理論指導微型金融將會使其發生目標偏移。有實證研究也支持了他們的觀點：為了自身的商業上的持續性，很多微型金融機構明顯出現了服務的使命漂移現象，僅為農村高收入階層服務，而將貧困人群排除在外。Montgomery和Weiss的研究指出，即使制定標準將微型金融機構的服務對象主要定位于貧困人口，也很難勸阻富裕人群不去擠占窮人的金融資源。Coleman對泰國的實證研究也表明，微型金融真正受益者是那些最富有成員以及富裕的農民，普通人群因為缺少投資機會而很少獲得金融服務。

制度主義首要關注微型金融商業上可持續性。Christen和Rhyne較早地提出，是服務的規模，而不只是關注貧窮人口，決定著微型金融為窮人服務的邊界是否發生了顯著性的擴展。如果沒有持續發展的能力，僅僅依靠外部資金的注入，那么高昂的固定成本阻礙微型金融的持續發展，從而影響扶貧的實現。因此，微型金融的商業化融資來源有助于擴大其規模，從而可更好地發揮“社會扶貧”功能。他們認為微型金融的多重目標是共存和相容的，擴大金融機構的經營規模就是增加了所服務的窮人的數目。實踐研究也證明，作為一種普惠性金融體系，微型金融確實在一定程度上改善了窮人的經濟狀況和社會福利。Morduch分析認為，與政府補貼和接受捐贈的微型金融機構相比，商業化的微型金融機構可以擺脫因政府干預引起的效率低下，并且政府干預下的補貼貸款事實上也不能真正滲透到窮人的手中。Khandker的研究顯示，孟加拉鄉村銀行的扶貧計劃使參與者的收入增加了60％往上，同時參加計劃的村莊總體產量也增加了一倍左右。Cheston和Kuhn認為，微型金融組織的貸款計劃提高了婦女的決策權、資產所有權以及政治和法律意識。

3 微型金融發展中的政府功能

20世紀80年代以前，農業融資理論是農村金融理論的主流觀點。理論建立的基礎是道義小農理論。Polanyin認為，用經濟學的工具刻畫小農經濟中的農戶行為是不恰當的，不能將“功利的理性主義”世界化和普遍化。因為小農的行為不同于資產的擁有者，他不雇傭勞動，難以計算成本和收益，生產的主要目的是為了滿足自身的消費，而不是追求利潤。考慮到小農經濟的特點，與商業性金融機構利潤追求的目標明顯不一致，因此它不可能成為以利潤為目標的商業銀行的融資對象。因此，從資金的供給角度看，緩解農村的貧困，推動農村的經濟發展，有必要從農村外部注入資金。而舒爾茨認為農戶相當于資本主義經濟中的企業單位，農民比起任何資本主義企業家來毫不遜色，傳統農業經濟缺乏效率的原因不在于生產要素的配置缺乏效率，也不在于農民勞動效率的低下，根本問題在于沒有新的生產要素的引入，因此引入新的生產要素是改造傳統農業的關鍵，建立適合改造傳統農業的制度等，從而實現農業的現代化，改造傳統農業的關鍵在于激勵農民為追求利潤的創新行為。20世紀80年代末期以來世界范圍內的金融危機表明，市場機制是有缺陷的，政府干預等非市場要素對于穩定市場來說仍然是必要的。為了讓市場更有效的運作，需要一些社會性的非市場的要素去支持。Stiglitz為代表的不完全競爭市場理論認為，發展中國家的金融市場不是一個完全競爭的市場，尤其是貸款一方(金融機構)對借款人的情況根本無法充分掌握，如果完全依靠市場機制，就可能無法培育出一個社會所需要的金融市場。為了補救市場的失效部分，有必要采用諸如政府適當介入金融市場以及借款人的組織化等非市場要素。Aran強調了合適的管理框架的重要性，以支持多樣化的微型金融服務，諸如儲蓄與保險的可持續發放。他討論了小額信貸部門管制的原因，并對主要的管制方法及對小額信貸部門的影響進行了評述。他強調，有必要在管理方法中融合國家特色，以適應宏觀經濟環境與發展的不同階段。

(二)國內的研究

1 微型金融制度問題研究

這方面主要集中在微型金融如何在制度、政策等方面有效改善農村金融的供給，以及如何從制度、機制等方面進行創新，以使微型金融更好地實現為農村發展服務。何廣文認為農戶小額信貸模式在一定程度上解決了金融機構與農村居民貸款博弈中長期存在的信息不對稱和小額信貸較高固定成本問題，使得農村居民借款難和金融機構貸款難問題得到了有效的緩解。同時這種模式的動態激勵機制還有利于農村居民建立主動還款意識，實現了小額貸款較高的回收率，因此其制度績效很明顯。孫若梅在對扶貧社小額信貸項目的農戶抽樣調查數據基礎之上，認為小額信貸所在地農戶的又一種制度性信貸供給，對農村非正規金融和正規金融有替代和補充作用。杜曉山解釋了世界銀行扶貧協商小組(CGAP)關于微型金融的一些基本觀點，以及目前國際最新流行的普惠性金融體系的基本概念、特點，討論了是否應該以普惠性金融體系的視角來看待小額信貸，認為普惠性金融體系框架應該包含微觀、中觀和宏觀三個層面的內容和基本要求。任常青的研究認為商業化、私人資本或股份制方式運作或許是小額信貸機構可持續運作的最好方式。周振海基于壟斷和價格管制條件下，以壟斷廠商理論為基礎，從滿足農村金融需求角度出發，討論了中國農村小額信貸市場存在價值損失和信貸配給現象，提出建立富有效率的農村信貸市場需要進一步推行農村金融組織和活動的多元化，政府的主要作用應限于制定市場規則，而不是去強制推動信貸機構的設立。趙巖青和何廣文認為小額信貸之所以在不需要抵押擔保的情況下也能為借款者放款，除了貸款者所實施的信貸規范起到了降低風險的作用以外，建立在“聲譽效應”基礎上的信任機制作用的發揮起到了關鍵性的作用。劉錫良和洪正從我國目前存在的三類不同小額信貸機構由于機構性質和經營目標不同出發，討論如何通過提供一組貸款合同對借款人類型進行甄別，可以實現不同借款人的分離均衡和帕累托效率改進，以實現市場分離均衡的效率，同時需要各個機構的目標客戶定位和利率政策方面做出調整。

2 微型金融組織可持續發展中的問題

微型金融可持續發展的研究主要有兩個途徑：一是進行案例研究和經驗總結；二是對商業化的利率水平進行探討。杜曉山描述了中國小額信貸所經歷的實踐歷程，分析了中國農村小額信貸三個階段的發展、三大組織類型及其形式，在此基礎上，概括出對中國小額信貸的經驗教訓，并就項目機構的合法性、利率、模式的多樣性等方面的問題提出相應的政策思考。王卓實證分析農村小額信貸的實際利率與名義利率之間的差異和形成機制，認為農村小額信貸的實際利率與還款模式相關，小額信貸項目或機構能否實現實際利率取決于其經營管理和資金流動效率，但借款人實際支付的貸款成本沒有變化，這是農村小額信貸外部性的表現。曹子娟通過對中國159個地區的小額信貸發展情況進行調查，揭示了小額信貸發展中存在的問題。吳國寶認為在貸款利率既定的前提下，提高貸款機構的運行效率是降低小額貸款機構成本從而實現機構可持續性發展的一個很重要的方面。降低單位貸款的成本和提高貸款資產的回報率是兩種可供選擇的提高機構運行效率的主要途徑。李輝從市場經濟機制尚不完善、小額貸款利率較低、小額信貸機構的法律地位仍然不明確、后續資金來源不足、政府比較強勢等方面分析了我國小額信貸可持續發展存在的障礙。謝云山比較了國際小額信貸發展的經驗，以山西湍水頭鎮為案例，分析了小額信貸的生存邏輯及其在中國的經濟學意義，在此基礎上，提出中國小額信貸發展的政策建議。姚遂等從制度經濟學的視角，通過對茅于軾扶貧案例的研究，認為“龍水頭”基金的成功的可持續發展既有個性特征，又有共性特征，因此小額貸款在中國的持續發展仍然需要在自身的制度構架方面加強建設，同時如何取得一個合法的地位使其發展有更合理的制度環境的支撐，也是其發展中所需解決的緊迫問題。

二、微型金融發展研究的政策含義

(一)微型金融的制度創新

微型金融發展中制度的支持很重要，事實上，微型金融本身就是金融創新的成果。但是中國的轉型體制決定了包括農村改革的漸進性，對于農村微型金融同樣如此。理論研究討論了微型金融如何在制度、政策等方面有效改善農村金融的供給，以及如何從制度、機制等方面進行創新，以使微型金融更好地實現為農村發展服務。而中國的微型金融發展歷程也說明，微型金融要更好地發展，必須在制度、政策上進行更多的創新。杜曉山將中國小額信貸的發展大體可分為四個階段，并將這四個階段的明顯特征進行了歸納和總結。可以看出，這個過程基本上就是制度的創新過程。但是，創新過程的明顯不足表現在，政府起主導作用，而來自微觀個體的自發變遷與制度創新不足，這也給我們這樣的啟示，即政府今后應該努力創造合適制度環境，以鼓勵微觀個體參與創新。

(二)微型金融的償還機制與風險控制

國際上對于微型金融的研究，有很大的一部分集中在小額信貸的風險與償還機制方面。將國際著名的微型金融組織的風險控制與償還機制的實踐創新進行理論的升華并反過來指導實踐。但是中國的小額信貸風險控制問題中，對于信息不對稱的處理仍然存在一定的問題，由于目前小額貸款公司的經理人員多為銀行系統中層管理者出身，他們已習慣于銀行體系的貸款發放模式，很多小額信貸公司的放貸模式和風險控制仍然以抵押為主。而事實上小額貸款公司的放貸和銀行機構的放貸無論在金額、期限、利率水平，還是最終用途等方面都有比較大的區別。這就造成了微型金融的經營者們對于小額信貸要么風險控制不夠，要么在貸款中放棄貧困人群。另外，無法獲得央行征信數據庫的支持也加重了小額貸款公司的信息不對稱。內部治理的不完善使得微型金融在風險內控方面也面臨很多問題，如金融業優秀人才不足，在業務流程、操作控制等方面缺乏競爭力，科學的定價能力不足，這些都加大了操作風險和控制風險；而“小額、分散”的貸款原則和微型金融機構內部規章制度的不匹配、不完善也增加了小額貸款公司的內部控制風險。

(三)微型金融的福利效應

早期微型金融組織資金主要來源于社會捐贈和政府資金兩部分，并將“社會扶貧”作為自己的目標，但受資金規模的限制，多數的微型金融組織并沒能真正實現這一目標。因此，引進私人資本、向商業化方向發展，以實現微型金融組織的可持續發展成為新趨勢。中國目前的廣泛成立的小額貸款公司，主要以私人資本和商業化為方向，應該說符合微型金融發展的潮流和趨勢，但是私人資本與商業化的逐種性是否會導致微型金融組織在商業化進程中脫離其社會扶貧的初衷?比如福利主義者就認為，微型金融組織在商業化演進中堅持成本補償和取消補貼會使其逐步拋棄貧困人群，因此最終偏離其成立的初衷。筆者對江蘇境內農村小額貸款公司的調研中發現，作為一個商業化的金融組織，小額貸款公司的經營無論在貸款對象還是貸款技術方面都比較類似銀行，以農村的富裕農戶作為優先考慮的客戶，而貧困人口獲得貸款比較困難。這就形成了以下矛盾：第一，如果小額貸款公司堅持定位于“三農”與扶貧功能，如何處理目前的“嫌貧愛富”問題；第二，如果小額貸款公司堅持商業化可持續的貸款定位，如何堅持“小額、分散”的指導原則。微型金融組織在同時追求持續性和扶貧兩個目標時感到缺乏應對的策略。

三、簡短結論

金融發展對于農村經濟來說至關重要，比如，就信貸視角而言，信貸的可得性涉及到一個可行的小型贏利投資項目的能否進行，農村居民的不連續收入和連續支出之間的消費是否可以平衡。這一點決定了農村居民能否在生產和生活兩個方面通過金融體系實現改善。農村金融發展滯后，已成為貧困地區發展的重要制約因素。中國共產黨十七屆三中全會明確提出的鼓勵發展適合農村特點和需要的各種微型金融服務政策，都為農村微型金融的發展提供了新的契機。由于多方面的原因，農村微型金融在運作過程中面臨不少問題，除了需要農村微型金融扶貧模式的創新和政策方面的制度跟進外，理論研究的總結引導也需要更多的努力。