軟通動力上市中國力量秀海外

美國時間12月14日，是軟通動力董事長兼CEO劉天文期待已久的日子。這一天，軟通動力在紐交所上市。當(dāng)天，軟通動力交易活躍，收盤價為16.62美元，較13美元的發(fā)行價上漲了27.85%。在撞響鐘聲的那一時刻，劉天文很激動。當(dāng)年以150萬元創(chuàng)辦的軟通動力，如今市值達(dá)到了8.5億美元。

軟通動力上市募集資金1.41億美元，創(chuàng)下了中國IT外包企業(yè)海外融資金額的新高。之前海輝軟件上市，融資7400萬美元；2007年文思創(chuàng)新上市，融資7267萬美元。

海外投資者認(rèn)可

軟通動力的上市表現(xiàn)，說明海外投資界對它的認(rèn)可。

目前，軟通動力的業(yè)務(wù)包含IT服務(wù)、咨詢與解決方案和業(yè)務(wù)流程外包服務(wù)（BPO）三個方面。在2010年前9個月的營收中，IT服務(wù)所占比例是67.2%，咨詢與解決方案占到近30%。BPO是軟通動力2008年開始拓展的新業(yè)務(wù)，當(dāng)年營收僅50萬美元，但增長迅猛，2009年營收就達(dá)到了380萬美元。軟通動力既有IT服務(wù)這樣的“現(xiàn)金牛”，又有咨詢解決方案和BPO這樣的明星業(yè)務(wù)，這種全價值鏈服務(wù)的業(yè)務(wù)構(gòu)架讓投資人很青睞。

另外，軟通動力高速的業(yè)績增長，也讓投資人眼前一亮。2007年，軟通動力的營收只有3641萬美元，2009年就達(dá)到了1.34億美元。兩年間，營收復(fù)合增長達(dá)到了92%。

此前，軟通動力執(zhí)行副總裁李波在接受《計算機(jī)世界》報記者采訪時表示，營收大增得益于軟通動力國內(nèi)和國外均衡發(fā)展的策略。2008年爆發(fā)的金融危機(jī)，非但沒有減少軟通動力的營收，反而讓軟通動力順應(yīng)時勢，抓住了國內(nèi)IT服務(wù)需求大增的機(jī)會。據(jù)李波介紹，2009年，軟通動力先后獲得了建設(shè)銀行、中國銀行的大單，以及聯(lián)想集團(tuán)上千萬元的IT服務(wù)大單。

實際上，這樣快速的增長，軟通動力并非個例。2007~2009年，東南融通、文思創(chuàng)新和柯萊特等企業(yè)的營收也分別實現(xiàn)了62.5%、53.7%和51.5%的復(fù)合增長率。

中國軟件和服務(wù)外包企業(yè)的業(yè)績可謂全線飄紅，其背后的推手是巨大的中國IT服務(wù)市場。據(jù)IDC 2010年7月發(fā)布的報告顯示，2009年中國IT市場的規(guī)模為107億美元，2010年增長至120億美元，2014年將達(dá)206億美元。

“龐大的內(nèi)需市場將給中國的軟件外包企業(yè)帶來機(jī)遇。目前，中國已經(jīng)出現(xiàn)華為這樣的每年發(fā)放10億元外包服務(wù)訂單的公司，以后還會越來越多。未來，各個軟件外包企業(yè)在國內(nèi)市場的營收比例都將加大。” 美國紐交所上市公司東南融通CEO連偉舟在接受《計算機(jī)世界》報記者采訪時表示。

面臨挑戰(zhàn)

上市后，軟通動力與其他外包服務(wù)公司之間的關(guān)系變得微妙。2009年，文思創(chuàng)新的營收是1.48億美元，軟通動力是1.34億美元，海輝是9150萬美元。市值上，文思創(chuàng)新是10億美元，軟通動力是8.5億美元，海輝是7.5億美元。三者相差無幾，文思創(chuàng)新與軟通動力更是旗鼓相當(dāng)。

“IT服務(wù)市場很大，我們希望有更多的公司加入，共同喚起市場需求。”文思創(chuàng)新總裁陳立峰在接受本報記者采訪時表示，“競爭并不算什么。” 據(jù)記者了解，文思創(chuàng)新業(yè)務(wù)主要包括了服務(wù)外包、IT外包、咨詢和解決方案三大類，與軟通動力的業(yè)務(wù)模式最相像。

一位不愿透露姓名的業(yè)界分析人士認(rèn)為，雖然文思創(chuàng)新、海輝和軟通動力三家在美國上市的公司規(guī)模差異不大，但是在業(yè)務(wù)布局、管理團(tuán)隊、綜合競爭力上仍有差距。文思創(chuàng)新上市時間最早、管理團(tuán)隊最成熟和穩(wěn)健、業(yè)務(wù)發(fā)展逐漸展開，目前綜合實力最強(qiáng)。海輝也有著以孫振耀為首的豪華管理陣容，上市以后，其業(yè)務(wù)發(fā)展速度也非常快。

過去5年，軟通動力借助一連串的并購迅速擴(kuò)張，做大規(guī)模，但這也為虧損和利潤率過低埋下了不小“隱患”。2007年，軟通動力凈虧損為1031萬美元；2008年虧損減少到3000美元；2009年才扭虧為盈，凈利潤為900萬美元。而2010年前9個月，軟通動力的凈利潤還不到30萬美元。

軟通動力在招股說明書中表示，凈利潤減少的主要原因是，公司為了獎勵公司高管和股東所實施的總額為580萬美元的股票期權(quán)支出，以及100多萬美元的無形資產(chǎn)攤薄支出。

在利潤率方面，軟通動力一直低于其他企業(yè)。東南融通的毛利率達(dá)到60%以上，文思創(chuàng)新維持在38%，軟通動力則是34.2%。而在凈利率上，東南融通高達(dá)40%，文思創(chuàng)新在10%~15%，軟通動力卻低于10%。

“外包公司利潤率太低，非常危險。”一位業(yè)內(nèi)人士直言，如今，軟通動力將近上萬人規(guī)模，面臨精細(xì)化管理的壓力，本來軟件外包的利潤就非常低，如果不能做好管理，將很容易導(dǎo)致虧損。一旦虧損，投資者的信心會受到打擊。”

記者在采訪中還了解到，由于通脹因素，軟件和外包企業(yè)新員工的人力成本，平均每人每月上漲了1000元以上，這對軟通動力、文思創(chuàng)新、海輝，以及東軟等外包企業(yè)都是巨大的挑戰(zhàn)。

不過，軟通動力現(xiàn)在手持1.41億美元的現(xiàn)金，將幫助改善其財務(wù)和業(yè)務(wù)狀況，進(jìn)一步提升實力。據(jù)了解，其中3680萬美元將用于償還銀行貸款，剩余的資金將用于公司的日常運營，如購買設(shè)備和技術(shù)研發(fā)等。

中國力量崛起

“一枝鮮花只能獨秀，百花齊放才能創(chuàng)造奇跡。”陳立峰表示，軟通動力上市，意味著處于中國第一梯隊的軟件外包公司已經(jīng)在歐美市場集體亮相。

連偉舟分析認(rèn)為，目前在美國資本市場，中國軟件和服務(wù)公司形成了新舊兩大板塊：舊板塊由文思創(chuàng)新、東南融通、亞信聯(lián)創(chuàng)構(gòu)成；新板塊由海輝、柯萊特、軟通動力構(gòu)成。當(dāng)下，新舊板塊的公司發(fā)展都很強(qiáng)勁，在美國投資界都相當(dāng)熱門。因為，在美國投資者眼中，現(xiàn)在的中國軟件和服務(wù)外包市場，很像印度10年前的情形，未來5~10年，中國都將保持30%以上的增長。

事實上，無論是文思創(chuàng)新、東南融通還是軟通動力，都被打上了“中國公司”的烙印，在國外投資者看來，它們是一個整體、一個形象。目前來看，文思創(chuàng)新、東南融通、亞信聯(lián)創(chuàng)都有相當(dāng)好的表現(xiàn)。而新晉的上市公司，海輝、柯萊特和軟通動力，還需要在以后的幾個季度，以漂亮的業(yè)績增長來證明自己的實力。這個群體中，如果有哪家出問題，都會對大家造成負(fù)面影響。

在記者采訪中，無論是連偉舟，還是陳立峰都認(rèn)為，中國力量的崛起，有利于更好地贏得國際上的外包訂單。 目前，中國已經(jīng)有了數(shù)家萬人規(guī)模的外包企業(yè)，如東軟、文思創(chuàng)新、軟通動力，它們都追趕印度。而像東南融通、亞信聯(lián)創(chuàng)這樣原本沒有海外業(yè)務(wù)的企業(yè)，也在近年開始布局。據(jù)連偉舟介紹，東南融通的外包業(yè)務(wù)已經(jīng)分拆出來單獨運作，并計劃在未來3年內(nèi)單獨上市。

但是，從印度公司嘴里搶食，并不是一件容易的事。中國排名前10的外包公司的營收都在10億級規(guī)模，加起來也就是100億元規(guī)模。市值也都在10~20億美元之間。而印度一家軟件外包公司的營收就超過100億元。Infosys、Wipro、Cognizant等都是市值超300億美元的巨頭。中國企業(yè)需要抱團(tuán)去與印度競爭。