從國家戰(zhàn)略高度看重組

《促進企業(yè)兼并重組的意見》的出場，意味著繼國資委執(zhí)導央企大重組之后，由國務院導演，參演企業(yè)數(shù)量更多、企業(yè)性質更復雜、行業(yè)更廣泛、重組模式更豐富的一場上升到國家戰(zhàn)略高度的企業(yè)重組大劇即將上演。

碧空如洗，幾個司機站在京藏高速公路集寧段的路邊悠閑地聊著各自家鄉(xiāng)的收成，仿佛身后長達幾公里的擁堵與他們無關。也難怪，經(jīng)歷過8月那場綿延百公里、持續(xù)十余天，以致引起世界關注的暴堵之后，面對這種日常性的小擁堵，他們已經(jīng)見怪不怪。

口音差別明顯的他們顯然來自五湖四海，為了同一個目標走到一起。“不光我們，這條路上的車有一多半都是去內(nèi)蒙古拉煤的?！本驮趲讉€月之前，他們的目的地還是山西。

改變源自席卷山西全省的煤炭行業(yè)改革。通過兼并重組，山西的煤炭現(xiàn)在基本通過一個大型集團統(tǒng)一對外銷售，單從價格上講，原有優(yōu)勢喪失殆盡。此外，河南、山東相繼開展的兼并重組也讓當?shù)氐拿簝r出現(xiàn)了一定幅度的上升。反觀煤儲量位居國內(nèi)第一的內(nèi)蒙古，由于煤產(chǎn)量大，價格自然不會太高，加之還有小煤礦非法低價售煤，自然成為全國各地用煤大戶新的選擇?！皬膬?nèi)蒙古拉到山東，運費算進去，還比本地煤便宜，為啥不來?”在司機看來，如今大家爭相來內(nèi)蒙古拉煤是順理成章的事。

內(nèi)蒙古極具誘惑力的煤炭價格，讓原本駛向山西的運煤車輛紛紛掉頭，山東、河南等地的司機整裝出發(fā)，來自全國各地的運煤車輛紛紛駛上路程相對最短、綜合運費最便宜的京藏高速——這也是造成大擁堵的原因之一。

但這一局面未必能持續(xù)太久，因為內(nèi)蒙古旨在提高產(chǎn)業(yè)集中度的煤改也已漸趨深入，效果逐漸開始顯現(xiàn)。除內(nèi)蒙古自治區(qū)層面的推動之外，8月底的國務院常務會議更為煤炭行業(yè)兼并重組提供了更高層面的肯定與支持。

事實上，在國家“十一五”規(guī)劃即將結束，“十二五”規(guī)劃即將開始的這幾個月里，重組的旋律并不只在煤炭行業(yè)內(nèi)部奏響。9月6日，國務院下發(fā)了《促進企業(yè)兼并重組的意見》一文，針對目前各行業(yè)各領域存在的產(chǎn)業(yè)集中度低、市場競爭力不強等問題，針對此前各地自發(fā)重組中涌現(xiàn)的突出問題，給出了針對性的解決意見。

該文件的出場，意味著繼國資委執(zhí)導央企大重組之后，由國務院導演，參演企業(yè)數(shù)量更多、企業(yè)性質更復雜、行業(yè)更廣泛、重組模式更豐富的一場上升到國家戰(zhàn)略高度的企業(yè)重組活劇即將上演。

黑與紅

提及那場始于2008年9月山西煤改，相信大多數(shù)適逢其會的外地赴晉投資商不會有太多愉快的回憶。在那場影響深遠的號稱全國規(guī)模最大的企業(yè)兼并運動中，據(jù)說有高達3000億元的資金被擠出山西省(按照山西省社科院能源所所長王宏英向的說法則為1400億元)，無數(shù)投資者都認為自己損失慘重。

數(shù)字到底是多少，已經(jīng)無從考究。但對于十分渴求資金的地方政府而言，這必然是一筆巨大的損失。山西方面認為已經(jīng)別無選擇，山西省煤炭工業(yè)廳廳長王守禎就曾明確表示:“這是一條不得不走的路，早走比晚走好!”

山西省政府壯士斷腕般的勇氣來自于無奈的現(xiàn)實:作為20世紀80年代后全國最大的煤炭產(chǎn)地，山西的煤炭產(chǎn)量長期占到全國四分之一以上，其中絕大部分銷往外地。在我國東部有錢無資源、西部有資源無錢的不均衡經(jīng)濟格局和貧油少氣富煤、煤炭占能源消耗六成以上的資源背景下，山西省用源源不斷輸出的煤炭為東部經(jīng)濟發(fā)展做出巨大貢獻的同時，也為自身發(fā)展帶來了沉重的負擔。

由于山西此前的礦井規(guī)模多數(shù)偏小——年產(chǎn)上千萬噸的礦井全國有24座，山西僅有兩座。進入新世紀以來，山西通過“關井壓產(chǎn)、淘汰落后、資源整合”等一系列大幅度動作減少了7000多家小煤礦，但到2008年全省礦井數(shù)仍有2600多家，30萬噸以下小煤礦仍占到全省煤礦70%以上，多、小、散、亂成為山西煤炭行業(yè)的真實寫照。由于小煤礦技術比較落后，回采率僅為10%~15%，因而造成的大量資源浪費和嚴重環(huán)境污染導致山西煤礦采空區(qū)面積5000平方公里，煤矸石堆放量超過11億噸。近1700多個村莊，約80多萬民眾飲水困難。

犧牲掉的綠水青山?jīng)]有給山西換來預想中的金山銀山:一方面銷售原煤的利潤空間并不大，另一方面不少沒有登記在冊的小煤礦并未納入財稅監(jiān)管范圍。據(jù)山西煤炭和稅務部門估計，近兩年山西煤炭實際產(chǎn)量在8億噸，而每年的報表產(chǎn)量只有6.5億噸，也就是說，每年有1.5億噸左右是逃脫了監(jiān)管的“黑煤”，每年流失稅費百億元以上。

更為嚴重的是，小煤礦的安全防范措施相對缺乏，更容易造成安全事故。統(tǒng)計表明，地方國有煤礦百萬噸死亡率是國有重點煤礦的3.8倍，鄉(xiāng)鎮(zhèn)小煤礦死亡率又是國有重點煤礦的11.3倍。因此，“帶血的煤炭”成為山西煤炭生產(chǎn)最為社會詬病的一個問題。

越筑越高的黑金之山給山西帶來的各方面壓力在不斷加劇，因此2008年9月，山西省出臺了《關于加快推進煤礦企業(yè)兼并重組的實施意見》(又稱“23號文”)。各地煤礦主還沒來得及熟悉這份文件的內(nèi)容，震驚全國的“9·8”襄汾潰壩事故發(fā)生，時任山西省長孟學農(nóng)去職，為這一輪尚未展開的整合畫上了休止符。

2009年4月初，山西省政府對外公布“10號文”，在延續(xù)前次整合精神的同時，對整合標準進行了調整，要求煤炭企業(yè)規(guī)模原則上不低于年產(chǎn)300萬噸，單井規(guī)模原則上不低于90萬噸。力求在未來組建4個年生產(chǎn)能力億噸級的特大型煤炭集團，3個年生產(chǎn)能力5000萬噸以上的大型煤炭集團。

在山西省政府強有力的推動下，一年多以來，此一輪兼并重組目標已經(jīng)接近完成。根據(jù)山西電視臺8月25日的報道，截至當天，重組整合煤礦企業(yè)正式協(xié)議簽訂率達99.5%，主體接管到位率達98%，煤礦企業(yè)名稱預核準率達90%，采礦許可證變更率達95%以上。截至8月，山西礦井個數(shù)已由2598處減少到1053處，年產(chǎn)30萬噸以下的礦井全部淘汰，保留礦井全部實現(xiàn)機械化開采。其中，年產(chǎn)90萬噸級以上的綜采機械化礦井占到三分之二，平均單井規(guī)模提高到年產(chǎn)100萬噸以上。

隨著山西煤礦企業(yè)兼并重組整合的推進，煤炭安全生產(chǎn)形勢穩(wěn)定好轉。2009年，山西煤礦事故發(fā)生量以及死亡人數(shù)同比分別下降了40%及32%。

當絕大多數(shù)的非法黑煤礦和規(guī)模過小的煤礦被關停，現(xiàn)有煤礦全部為合法、合格的現(xiàn)代化企業(yè)時，山西煤炭經(jīng)濟的主色調由黑轉紅。

審視“山西模式”

但在退出山西煤炭行業(yè)的投資商看來，這一“紅” 字，還有著豐富的意義。

“此次山西煤炭改革的一個突出特點，就是以政府推動為主，以地方國企為兼并主體?！敝袊禾窟\銷協(xié)會市場觀察員李朝林作以上表示。山西省政府確定了5+2的主要兼并架構，即晉煤集團、同煤集團、焦煤集團、陽煤集團、潞安集團五大煤炭集團，與山西煤運集團、山西煤炭進出口集團，上述七大集團中的三家產(chǎn)能將升至億噸級的特大型煤炭集團，4家將變身5000萬噸級以上的大型煤企。在這場重組中，帶有更多國家色彩的紅色企業(yè)——山西地方國企成為最大贏家。

面對兼并主體過于單一的質疑，有專家解釋稱，政府之初衷是要讓那些在生產(chǎn)技術水平、企業(yè)管理機制上具有“大而先進”的企業(yè)成為兼并主體，但客觀上，經(jīng)過數(shù)十年穩(wěn)定發(fā)展的國有或國有控股大型煤炭企業(yè)客觀上已具備這些特點;而中小型煤企很多都是2002年以后煤炭價格恢復性上漲后，由私人投資興建的，無論是技術水平和安全生產(chǎn)條件，都無法與上述“大而先進”企業(yè)媲美，自然在這場優(yōu)勝劣汰的角逐中處于被并購的地位。

但是，不少人并不認可這一說法。因為其他省區(qū)的地方國企以及神華等央企也是具備這一特點的，卻幾乎沒有機會成為兼并主體(只有河北冀中能源、中煤集團兩家省外企業(yè)成功在山西省內(nèi)獲得整合煤礦資格)?！斑@就難免存在地方保護主義的嫌疑了。其實，在后來河南、山東開展的地方煤炭行業(yè)重組中，都不同程度地存在著這一問題。”國務院發(fā)展研究中心產(chǎn)業(yè)研究部研究室主任錢平凡認為，這也將成為阻礙包括煤炭在內(nèi)的多個行業(yè)真正做強做大的最大障礙。

此外，政策的變化多端也讓不少民營煤礦經(jīng)營者——俗稱的煤老板們很是摸不著頭腦。比如，2008年的“23號”文件中，山西省的生產(chǎn)礦井為2840座，到2010年年底要求壓縮至1414座。半年后出臺的“10號文”中，煤礦壓縮指標卻改為1000座。

一位大同南郊區(qū)的煤老板曾向《南方周末》的記者訴苦稱，2006年以前要淘汰9萬噸以下的，好不容易耗資上億元整合到30萬噸，卻又要被關閉——煤礦改擴建的周期在三年左右，而且提高單井產(chǎn)量還與煤層厚度、開采條件、資源量等因素有關。這意味著，如果這座煤礦三年內(nèi)一直改擴建也達不到山西省政府的要求。

“這也正是小煤企之所以不安全的根源?！崩畛址治龇Q，“他們對政策的連續(xù)性缺乏信心，不知道自己的煤礦什么時候就被收回了，因此不愿在施工、回報周期較長的安防措施上花太多資金，自然容易出事。”

再有，就是重組過程中，集中反映的評估機制不夠公正、公平的問題。據(jù)中央財經(jīng)大學中國煤炭經(jīng)濟研究院院長岳福斌介紹，山西省的重組主體給予的補償標準是當初購入時所支付價款的1.5到2倍。按理說這種標準已經(jīng)不低，但很多被并購企業(yè)的“煤老板”依舊非常不滿?！耙驗樗麄儺敵踬徣朊旱V時，非正常投入的‘隱性’成本(例如拉關系、跑審批花費的公關費用)數(shù)額不小，但又拿不出憑證?！弊罱K結果只能是重組企業(yè)一邊認為出價已不低，而另一邊的煤老板大聲喊低。

“山西煤改中出現(xiàn)的上述問題，山東、河南也不同程度地存在?！卞X平凡進一步總結認為，諸如煤炭行業(yè)中出現(xiàn)的行政命令拉郎配、取舍標準一刀切、評估機制不公正、兼并主體較單一、地方保護難克服等問題，在鋼鐵、水泥、電解鋁等產(chǎn)能過剩、競爭力較弱的各行業(yè)整合過程中，均有暴露。相比較而言，以煤炭行業(yè)的最為突出而明顯。

兼并重組里程碑

“正是因為在實踐中發(fā)現(xiàn)了這些問題，因此國務院才出臺了《促進企業(yè)兼并重組的意見》(以下簡稱《意見》)，我個人認為，這一文件在兼并重組層面，將具有里程碑式意義。”北京科技大學教授劉澄顯然十分看好這一文件的作用。在他看來，這一文件的主要特點就是“以提高效率為目的，以資本整合為手段，以結果為最終導向，保證過程公開透明。”

作為國家下發(fā)的首份專注于企業(yè)兼并重組的國家級文件，由工信部牽頭，發(fā)改委、財政部、人力資源和社會保障部、國土資源部等13個部委參與執(zhí)行的這份《意見》極大程度上體現(xiàn)了國家推動相關行業(yè)兼并重組的決心。“這標志著兼并重組已經(jīng)上升到國家戰(zhàn)略的高度。”天強咨詢總經(jīng)理祝波善認為。

在內(nèi)容方面，該文件提出了一些創(chuàng)新性的舉措。針對此前備受詬病之困的民企、外資難以進入兼并重組的問題，《意見》繼此前的新三十六條之后，再度要求切實向民營資本開放法律法規(guī)未禁入的行業(yè)和領域，并放寬在股權比例等方面的限制。加快壟斷行業(yè)改革，鼓勵民營資本通過兼并重組等方式進入壟斷行業(yè)的競爭性業(yè)務領域，支持民營資本進入基礎設施、公共事業(yè)、金融服務和社會事業(yè)相關領域。

在外資進入方面，《意見》表示，將進一步完善外資并購管理規(guī)定，建立健全外資并購國內(nèi)企業(yè)國家安全審查制度，鼓勵和規(guī)范外資以參股、并購方式參與國內(nèi)企業(yè)改組改造和兼并重組，維護國家安全。

針對民營資本進入時面臨的資金緊缺問題，國務院在此次《意見》中顯然有所考慮?！兑庖姟访鞔_要求，商業(yè)銀行要積極穩(wěn)妥地開展并購貸款業(yè)務，擴大貸款規(guī)模，合理確定貸款期限。鼓勵商業(yè)銀行對兼并重組后的企業(yè)實行綜合授信，靈活地滿足企業(yè)兼并重組期內(nèi)多階段資金需求。同時《意見》還提出，鼓勵證券公司、資產(chǎn)管理公司、股權投資基金以及產(chǎn)業(yè)投資基金等參與企業(yè)兼并重組，并向企業(yè)提供直接投資、委托貸款、過橋貸款等融資支持。

劉澄認為，這實際上使民營企業(yè)在實施兼并重組時增加了直接融資渠道。由于上述金融機構較銀行愿意承擔更多的風險以獲得回報，所以能有效避免在民營企業(yè)兼并重組中，銀行因民營企業(yè)資信程度不高或缺乏抵押擔保而出現(xiàn)的惜貸現(xiàn)象。

針對此前的鋼鐵、煤炭、稀土等行業(yè)在整合過程中，集中體現(xiàn)的企業(yè)跨區(qū)域整合困難的現(xiàn)象，《意見》指出，在不違背國家有關政策規(guī)定的前提下，地區(qū)間可根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模和營利能力，簽訂企業(yè)兼并重組后的財稅利益分成協(xié)議，妥善解決企業(yè)兼并重組后工業(yè)增加值等統(tǒng)計數(shù)據(jù)的歸屬問題，實現(xiàn)企業(yè)兼并重組成果共享。

“地方保護主義的出發(fā)點有兩個，一方面是失去財稅收入，另一個是失去企業(yè)發(fā)展帶給當?shù)厣鐓^(qū)的福利性收入?！必斦茖W研究所研究室主任文宗瑜分析認為，如果能在解決財稅分成的同時，更多地兼顧到企業(yè)發(fā)展對社區(qū)的帶動，《意見》的出臺將帶來更廣闊的想象空間。

另外，文件創(chuàng)新性地提出了要以資本形式重組為主要手段的全新說法，這也是劉澄將其稱之為具有里程碑意義文件的主要原因。

這一說法的提出是有著深刻背景的?，F(xiàn)在企業(yè)間的兼并重組早已經(jīng)跨越了行業(yè)的界限，比如之前國務院鼓勵的冶金、電力、化工等下游行業(yè)參與煤炭行業(yè)兼并重組乃至交叉持股。煤炭上下游行業(yè)企業(yè)之間的兼并重組，能夠有效保障煤炭供需矛盾突出時的供應量，減少企業(yè)的交易成本?！懊禾啃袠I(yè)屬于專業(yè)性比較強的行業(yè)，特別是安全系數(shù)要求高，下游企業(yè)如果掌握礦區(qū)的開發(fā)和生產(chǎn)則將帶來一系列問題?！痹栏１蠼忉尩溃耙虼诉@次中央才會提出‘以產(chǎn)權為紐帶、以股份制為主要形式參與兼并重組’，而不是鼓勵這些企業(yè)成為重組主體?！?/p>

“這反映了中央決策層面認識的進步。因為大規(guī)模的企業(yè)形式重組時代已經(jīng)過去，現(xiàn)在的企業(yè)重組就應該排除不當因素，還原資本運營本質，讓資本在重組中發(fā)揮更大的作用?！眲⒊卧u論稱。

央企成為最大贏家

盡管文件對于央企、民企、外資進入重組層面給予了政策支持，并規(guī)定了具體舉措，但文宗瑜和祝波善都認為，《意見》的出臺將成為央企的盛宴。文宗瑜分析稱:“相關行業(yè)所需資金數(shù)額均比較龐大，民營企業(yè)規(guī)模有限，很難成為兼并主體，優(yōu)惠政策也很難落到實處。央企則不同，在資金實力雄厚、政策扶持力度大的雙重利好背景下，強者恒強的馬太效應將在此次重組中得到集中展現(xiàn)，對央企的發(fā)展起到明顯的助推作用?！?/p>

祝波善舉例稱:“煤炭行業(yè)表現(xiàn)得尤其明顯。央企煤炭企業(yè)數(shù)量不多，但現(xiàn)在冶金、電力、化工等行業(yè)的企業(yè)，現(xiàn)在已經(jīng)可以成為跨行業(yè)、跨區(qū)域兼并的主體了，這顯然為更多央企提供了難得的機遇?！?/p>

事實驗證了祝波善的判斷。9月16日開幕的第三屆中國(太原)國際能源產(chǎn)業(yè)博覽會上，包括五大電力集團在內(nèi)的多家大型能源央企集結山西，與山西省政府簽訂合作框架協(xié)議。其中，華能集團還獲得山西省煤炭資源整合主體的資格——山西省政府與華能集團簽訂的《關于進一步加強低碳煤電技術及經(jīng)濟發(fā)展領域合作的框架協(xié)議》明確提出，山西省政府支持華能集團以控股方式整合太原東山煤礦有限公司。業(yè)界普遍認為，這是山西官方對《意見》的回應之舉。

央企擴大勢力范圍，固然有其機遇，同時也有其必要性。比如文件中重點提到的稀土行業(yè)。由于戰(zhàn)略地位特殊，而產(chǎn)業(yè)集中度過低，因此“黃金賣個白菜價”的說法成為稀土行業(yè)的真實寫照。這樣長期持續(xù)下去，不僅會影響行業(yè)的健康發(fā)展，也不利于國家戰(zhàn)略安全。而擴大央企在稀土行業(yè)的份額，成為提升產(chǎn)業(yè)集中度、加強我國在稀土行業(yè)話語權的必然之舉。

“這次涉及的產(chǎn)業(yè)多數(shù)產(chǎn)能過剩，需要大量整合資金，因此無論是央企、民企，進入時一定要考慮企業(yè)的發(fā)展需求和企業(yè)自身的實力?！蔽淖阼ぬ嵝训馈?/p>

執(zhí)行效果有待觀察

出發(fā)點和改革方向得到基本認可的同時，《意見》是否能得到有效的執(zhí)行也引發(fā)了熱烈的爭論?！爸昂芏嗪芎玫恼叨紱]有得到很好的執(zhí)行而成為一紙空文，這次也有可能重蹈覆轍?！弊２ㄉ普J為，對《意見》的整體可執(zhí)行性應保持謹慎的樂觀。

祝波善無不擔憂地表示，該文件將兼并重組的意義上升到前所未有的高度以后，之前重組中暴露出的一些問題就會被掩蓋。更關鍵的是，雖然意見明確提出了應該避免在重組過程中的行政“拉郎配”現(xiàn)象，但文件落實到地方政府和職能部門層面以后，相關地方會以追求GDP數(shù)字增長一樣追求企業(yè)數(shù)量的減少，正如日前個別地方政府拉閘限電來完成節(jié)能減排任務一樣。在祝波善看來，不少地方政府已經(jīng)習慣于以指標、數(shù)字來衡量相關任務的完成進度，因為這樣最便捷、最直觀?！澳敲催@一旨在消除‘拉郎配’的文件本身就可能成為當?shù)仄髽I(yè)重組‘拉郎配’的新契機和依據(jù)?！?/p>

求是聯(lián)合管理咨詢公司董事長安林則直言不諱:“愿望良好，執(zhí)行困難?！卑擦终J為，文件的落實面臨著跨行業(yè)、跨地區(qū)、跨部門三層阻礙。其中，部門利益分割問題有可能成為最大的體制障礙，其危害性當在地方保護主義之上。

文件涉及十多個國家部委，安林以國資委為例，向《國企》雜志解釋稱，在分級負責、互無統(tǒng)屬的國資系統(tǒng)內(nèi)，地方國資委不對國務院國資委負責，自然會有保護自己下屬企業(yè)的本能。做得很漂亮的企業(yè)，不可能移交給別人;做得不好的企業(yè)，移交給別人也許人家不要。

“當初國資委成立的初衷，在于解決國企‘九龍治水’的問題，但是由于條件限制，分級代表的形式導致了這一問題并未得到徹底解決;國資委一個系統(tǒng)之內(nèi)的協(xié)調尚且如此困難，更何況國資委系統(tǒng)之外還有不少中央級別企業(yè)歸屬在各個部委下面，成了‘九龍治九水’的局面?！卑擦謸?，缺乏一個強有力的機構協(xié)調各負責單位的背景下，“參與執(zhí)行的中央部委數(shù)量越多，可能牽涉的利益糾葛就越多，自然難度就越大”。

錢平凡也表示，文件對地方保護主義進行了深入剖析，并提出了一套解決辦法，但對于部門利益分配問題卻一字未提?！斑@其實是某職能部門上報，經(jīng)國務院轉發(fā)的文件，職能部門自然不可能站在更高的層面看問題?！?/p>

部門利益難以協(xié)調，在此前的煤炭行業(yè)、鋼鐵行業(yè)改革中得到了集中體現(xiàn)。不少在這個部門獲得審批的合法企業(yè)卻得不到另一個部門的認可，因此不少明明合法的鋼企、煤企被迫關?；蛘呤召?，讓許多經(jīng)營者對政府公信力失去信心。由此，祝波善感慨道:“為什么煤電聯(lián)動不成功?為什么電力體制改革不徹底?為什么分配制度改革不成功?都與此有關?！?/p>

“如果這一問題一直得不到有效解決，那么此輪改革重組就不可能徹底成功?！弊２ㄉ祁A測認為，“這樣一來，在看得見的未來，改革會再次出現(xiàn)。”

記者手記

尊重市場規(guī)律，競爭才有活力

與此前盡在國務院國資委管轄的央企之間的重組相比，這一文件的出臺牽涉的利益相關方顯然更多，自然也將面臨更為復雜的重組之路。如果說，央企內(nèi)部重組是一條鮮花與荊棘同在的曲折道路的話，那么這一輪重組即將穿過的，應該是一片原始森林，處處都可能隱藏著阻礙重組前進步伐的因素，一不小心就會迷失路徑，原地打轉、重走回頭路的可能也不是沒有。

事實上，此前的煤炭行業(yè)改革之所以會引發(fā)爭論，就是因為市場未充分發(fā)揮作用，反而是行政力量占據(jù)了主導地位，致使大量資金從煤炭行業(yè)退出——“蒜你狠”、“豆你玩”的出現(xiàn)，未必與此造成的市場流動資金過剩沒有關系。

前事不忘后事之師。在這一輪重組中，一定要牢記市場配置資源的改革宗旨，讓實力而不是身份成為衡量企業(yè)能否成為兼并主體的標準，讓公平、公正的陽光普照兼并重組的全程。那么實力雄厚的央企固然可以憑借其真實本領脫穎而出，機制靈活的民營企業(yè)亦可有所斬獲。

這樣一來，自然可以成功穿越認識的迷霧，抵達“提升行業(yè)集中度、提高企業(yè)國際競爭力”的終點。